作者 王慶

Q：請問重陽投資，如何解讀2025年7月政治局會議？

A：7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，同時決定于今年10月召開二十屆四中全會，研究關(guān)于制定“十五五”規(guī)劃的建議。

下半年政策重點是托底而非刺激。會議對上半年經(jīng)濟表現(xiàn)定調(diào)積極，在面對關(guān)稅戰(zhàn)沖擊的情況下，“主要經(jīng)濟指標(biāo)表現(xiàn)良好，新質(zhì)生產(chǎn)力積極發(fā)展”，“我國經(jīng)濟展現(xiàn)強大活力和韌性”，完成年內(nèi)經(jīng)濟增長目標(biāo)難度不大，這也就意味著政策重點在落實而不是新增，若出現(xiàn)意外狀況也可“適時”加力。具體到市場關(guān)注的幾個方向。房地產(chǎn)方面，高質(zhì)量城市更新成為最主要抓手，如何促進止跌回穩(wěn)還需要政策高層對市場的進一步觀察；反內(nèi)卷方面，將反內(nèi)卷相關(guān)內(nèi)容和“促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”共同放在深化改革部分，再度體現(xiàn)了反內(nèi)卷重要性提高，表述上從“推動落后產(chǎn)能有序退出”變成“推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理”，表明反內(nèi)卷將更多付諸市場化手段；資本市場方面，”增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性“是新提法，吸引力是要吸引內(nèi)外投資者進入股市，包容度主要是對科創(chuàng)企業(yè)拓寬融資渠道，高層對資本市場關(guān)注仍高，國家隊對資本市場的支持也會更可持續(xù)。

十五五規(guī)劃戰(zhàn)略將更加主動。政治局會議對十五五規(guī)劃進一步定調(diào)，要求“推動人的全面發(fā)展、全體人民共同富裕邁出堅實步伐，確保基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化取得決定性進展”。事實上，回看十四五規(guī)劃時期，中國在科技創(chuàng)新、低碳環(huán)保、風(fēng)險防范等多個領(lǐng)域等取得了令人矚目的成就，極大增強了高層對中國發(fā)展的信心。比照十四五時政治局會議的表述，十四五是從“全面建成小康社會”跨向“現(xiàn)代化強國”新征程的起步階段，突出“不穩(wěn)定不確定性顯著增加”，更像是奠基階段，側(cè)重防范外部沖擊；而本次政治局會議上，十五五是“基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化夯實基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時期”，要“積極識變應(yīng)變求變”，“在激烈國際競爭中贏得戰(zhàn)略主動”，更像是加速沖刺階段，要在科技創(chuàng)新、共同富裕等多個方面取得決定性進展，重心由規(guī)劃設(shè)計轉(zhuǎn)向落地突破。從這一定調(diào)上看，十五五時期在對外開放、產(chǎn)業(yè)政策和分配政策上將有更多政策的主動作為。

總結(jié)來看，當(dāng)前重在鞏固經(jīng)濟基礎(chǔ)、激活發(fā)展動能，未來則要主動作為，確?，F(xiàn)代化建設(shè)實現(xiàn)戰(zhàn)略突破。

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