根據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)最新發(fā)布的2025年上半年數(shù)據(jù)，俄羅斯最富有的那群人總財(cái)富增加了204億美元。

推動(dòng)這一增長(zhǎng)的主要力量來(lái)自石油、天然氣和金屬這些大宗商品領(lǐng)域的巨頭。

其中，掌控著重要鎳生產(chǎn)商諾里爾斯克鎳業(yè)的弗拉基米爾·波塔寧財(cái)富增加了25億美元，總資產(chǎn)達(dá)到304億美元，繼續(xù)保持著俄羅斯首富的位置。

排在第二位的是俄羅斯第二大石油公司盧克石油的創(chuàng)始人瓦吉特·阿列克佩羅夫，他的凈資產(chǎn)增加了11億美元，達(dá)到265億美元。

大型鋼鐵企業(yè)Severstal的主席阿列克謝·莫爾達(dá)紹夫排名第三，財(cái)富增長(zhǎng)了19億美元，總財(cái)富為252億美元。俄羅斯第二大天然氣生產(chǎn)商N(yùn)ovatek的共同所有人列昂尼德·米赫爾松財(cái)富增加了14億美元，達(dá)到238億美元。

不過(guò)，并非所有人都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。鋼鐵制造商N(yùn)LMK的主要股東弗拉基米爾·利辛由于鋼鐵價(jià)格下跌，財(cái)富縮水了35億美元，降至222億美元，成為榜單上損失最大的人。

與此同時(shí)，通訊應(yīng)用Telegram的聯(lián)合創(chuàng)始人帕維爾·杜羅夫表現(xiàn)突出，他的財(cái)富大幅增長(zhǎng)了32億美元，達(dá)到143億美元。

1. 資源寡頭的韌性遠(yuǎn)超預(yù)期

乍一看，西方對(duì)俄羅斯實(shí)施的大規(guī)模、全方位的經(jīng)濟(jì)制裁，本應(yīng)重創(chuàng)其經(jīng)濟(jì)命脈，特別是那些掌控國(guó)家核心資源的富豪們。

制裁的設(shè)計(jì)初衷就是切斷俄羅斯獲取關(guān)鍵技術(shù)和資金的渠道，癱瘓其能源和礦產(chǎn)出口——這些正是俄羅斯經(jīng)濟(jì)的支柱，也是其頂級(jí)富豪們財(cái)富的根基。

但為何2025年上半年的財(cái)富數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出一個(gè)看似矛盾的現(xiàn)象——俄羅斯最富有的一批人，其財(cái)富總和不僅沒(méi)有崩塌，反而大幅增加了超過(guò)200億美元。

這其中的關(guān)鍵，就在于我們觀察到的“制裁悖論”——那些最直接暴露在制裁火力下的資源寡頭們，展現(xiàn)出了遠(yuǎn)超預(yù)期的韌性和適應(yīng)能力。

這種韌性的核心驅(qū)動(dòng)力并未改變，甚至在某些方面被強(qiáng)化了：那就是俄羅斯賴以生存的大宗商品出口。制裁確實(shí)制造了巨大的障礙，但并未能徹底掐斷這條生命線。

那么，他們是如何在重重封鎖下實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)的呢？

制裁迫使俄羅斯無(wú)法像過(guò)去那樣向歐洲等傳統(tǒng)高價(jià)市場(chǎng)順暢地出售能源和金屬。

作為應(yīng)對(duì)，他們迅速轉(zhuǎn)向了以印度、中國(guó)等“友好”國(guó)家為主的新興市場(chǎng)。

當(dāng)然，為了吸引這些買家并抵消運(yùn)輸、保險(xiǎn)、融資等因制裁陡然增加的成本和風(fēng)險(xiǎn)，俄羅斯不得不以相當(dāng)大的折扣出售這些資源。

同時(shí)，為了繞過(guò)西方對(duì)航運(yùn)和保險(xiǎn)的禁令，俄羅斯建立并依賴一支龐大的、主要由非西方船只組成的“影子艦隊(duì)”來(lái)運(yùn)輸石油。

在支付方面，他們也發(fā)展出了替代美元和歐元主導(dǎo)的金融結(jié)算渠道，更多地使用本幣或其他非主流貨幣進(jìn)行交易。

這種轉(zhuǎn)變對(duì)國(guó)家財(cái)政來(lái)說(shuō)無(wú)疑是痛苦的，因?yàn)檎劭垆N售直接侵蝕了國(guó)庫(kù)的收入。

而對(duì)于這些控制著龐大資源帝國(guó)的寡頭們來(lái)說(shuō)，策略是有效的。

他們通過(guò)維持甚至在某些情況下擴(kuò)大了出口量，部分抵消了因折扣造成的單位利潤(rùn)損失。更重要的是，他們?cè)趶?fù)雜的“灰色地帶”運(yùn)作中展現(xiàn)出了靈活性，利用折扣價(jià)差、新的運(yùn)輸和支付網(wǎng)絡(luò)，以及可能存在的非公開交易安排，成功地保住了利潤(rùn)的基本盤。

這種韌性的背后，還有一個(gè)更深層次、更關(guān)鍵的因素，也就是國(guó)家與寡頭之間共生關(guān)系得到了空前強(qiáng)化。在戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)和嚴(yán)酷制裁的雙重壓力下，俄羅斯政府比以往任何時(shí)候都更需要這些寡頭控制的巨型企業(yè)。

這些企業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的引擎，是維持社會(huì)基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)，更是為持續(xù)沖突提供龐大資金（戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)）的關(guān)鍵來(lái)源。

沒(méi)有它們高效地出口資源換取外匯，俄羅斯的處境大約將更加艱難。

反過(guò)來(lái)，寡頭們也比以往任何時(shí)候都更依賴國(guó)家提供的庇護(hù)。他們需要政府的力量來(lái)確保他們?cè)趪?guó)內(nèi)的地位穩(wěn)固，需要國(guó)家的外交努力來(lái)開拓和維持新的亞洲等市場(chǎng)準(zhǔn)入，更需要國(guó)家層面提供的“特殊通道”或默許，以繞過(guò)制裁進(jìn)行交易（比如對(duì)影子艦隊(duì)的保護(hù)、對(duì)替代支付體系的官方支持等）。

這種相互依存、彼此捆綁的關(guān)系在戰(zhàn)時(shí)環(huán)境下被急劇加深，構(gòu)成了寡頭們財(cái)富在逆勢(shì)中得以維持甚至增長(zhǎng)的核心政治基礎(chǔ)。

有時(shí)，這種關(guān)系還表現(xiàn)為寡頭們利用制裁造成的“真空”，在國(guó)家支持下收購(gòu)那些被迫撤出俄羅斯的西方企業(yè)留下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了某種程度上的“危機(jī)擴(kuò)張”。

因此，所謂“制裁悖論”，其本質(zhì)是在極端外部壓力下，俄羅斯依賴資源出口的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)展現(xiàn)出的一種扭曲的頑強(qiáng)生命力，而掌控這些資源的寡頭們，憑借其適應(yīng)能力、市場(chǎng)轉(zhuǎn)向策略，以及與政權(quán)空前緊密的利益捆綁，成為了這種生命力最直接的受益者和體現(xiàn)者。

制裁改變了游戲規(guī)則和玩家，但至少在短期內(nèi)，未能撼動(dòng)其財(cái)富積累的核心邏輯。

2.“戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)”與“和平財(cái)”的分野

俄羅斯富豪群體內(nèi)部在制裁與戰(zhàn)爭(zhēng)陰影下其實(shí)是已經(jīng)有了非常顯著的分化的，這種分化清晰地體現(xiàn)在財(cái)富變化的差異上，其根源在于他們所掌控的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)與當(dāng)前俄羅斯所處的特殊環(huán)境（戰(zhàn)爭(zhēng)+制裁）的契合度不同，可以粗略地理解為“發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)”的和“吃和平飯”的，走向了截然不同的道路。

財(cái)富增長(zhǎng)最為突出的是那些業(yè)務(wù)直接服務(wù)于戰(zhàn)爭(zhēng)需求或掌握著俄羅斯對(duì)外“硬通貨”命脈的寡頭。

弗拉基米爾·波塔寧就是典型代表。

他掌控的諾里爾斯克鎳業(yè)，生產(chǎn)的鎳等特種金屬是制造武器裝備（如裝甲、導(dǎo)彈部件）和高端工業(yè)品不可或缺的關(guān)鍵原材料。

戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)推高了全球范圍內(nèi)對(duì)這類戰(zhàn)略物資的需求，即使俄羅斯出口受到限制和折扣，其基礎(chǔ)價(jià)值和不可或缺性確保了波塔寧的財(cái)富根基穩(wěn)固，甚至能逆勢(shì)增長(zhǎng)25億美元，穩(wěn)坐首富寶座。

同樣受益的還有能源巨頭們，如盧克石油的創(chuàng)始人瓦吉特·阿列克佩羅夫和諾瓦泰克的共同所有人列昂尼德·米赫爾松。

石油和天然氣是俄羅斯經(jīng)濟(jì)不折不扣的“生命線”，是換取外匯、支撐國(guó)家財(cái)政和戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器的核心。

盡管面臨價(jià)格折扣、運(yùn)輸成本飆升等問(wèn)題，但全球市場(chǎng)（尤其亞洲）對(duì)能源的剛性需求，以及俄羅斯通過(guò)“影子艦隊(duì)”和替代支付體系艱難維持的出口能力，使得這些能源寡頭的財(cái)富得以在風(fēng)暴中相對(duì)平穩(wěn)甚至略有上升。他們的產(chǎn)業(yè)特性決定了其在戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)中的核心地位和價(jià)值。

然而，并非所有寡頭都如此幸運(yùn)。

弗拉基米爾·利辛的遭遇就形成了鮮明對(duì)比。

作為大型鋼鐵生產(chǎn)商N(yùn)LMK的多數(shù)股東，他遭受了高達(dá)35億美元的巨額財(cái)富損失，成為榜單上損失最慘重的人。

NLMK生產(chǎn)的鋼鐵主要用于汽車制造、建筑、家電等民用領(lǐng)域，這些行業(yè)高度依賴全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)、順暢的國(guó)際貿(mào)易供應(yīng)鏈以及和平的商業(yè)環(huán)境。

恰恰相反，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍放緩，地緣沖突（包括俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)本身）擾亂了供應(yīng)鏈，抑制了投資和消費(fèi)信心，導(dǎo)致對(duì)鋼鐵的需求顯著疲軟。

鋼鐵價(jià)格隨之下跌，利辛的財(cái)富自然大幅縮水。

他的損失是具有象征意義的，說(shuō)明了在俄羅斯當(dāng)前被戰(zhàn)爭(zhēng)和制裁主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式下，那些嚴(yán)重依賴全球和平與繁榮周期、服務(wù)于民用市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)及其所有者，面臨著前所未有的巨大風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

戰(zhàn)爭(zhēng)和制裁不僅切斷了部分市場(chǎng)，更從根本上削弱了其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)環(huán)境。

在這個(gè)以傳統(tǒng)資源型富豪為主的格局中，帕維爾·杜羅夫及其掌控的Telegram展現(xiàn)了一種“另類崛起”的模式，顯得尤為獨(dú)特。

杜羅夫的財(cái)富在半年內(nèi)激增了32億美元，達(dá)到143億美元，其動(dòng)力完全脫離了石油、天然氣或金屬等傳統(tǒng)大宗商品。Telegram作為一款加密通訊應(yīng)用，其價(jià)值的飆升首先源于地緣政治價(jià)值的爆炸性增長(zhǎng)。

在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)期間，它成為交戰(zhàn)雙方、民間、甚至全球關(guān)注者獲取信息和溝通的關(guān)鍵平臺(tái)（盡管其內(nèi)容管理和中立性備受爭(zhēng)議）。

類似地，在其他國(guó)際熱點(diǎn)事件（如伊朗抗議）中，Telegram也扮演了重要角色。這導(dǎo)致其用戶數(shù)量、活躍度和全球影響力急劇攀升，奠定了其商業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)。

其次，杜羅夫積極推動(dòng)Telegram的金融化嘗試，尤其是其關(guān)聯(lián)的TON區(qū)塊鏈項(xiàng)目。該項(xiàng)目旨在構(gòu)建一個(gè)集加密貨幣、支付、去中心化應(yīng)用等功能于一體的生態(tài)系統(tǒng)。

這種對(duì)區(qū)塊鏈和加密貨幣領(lǐng)域的探索，為Telegram打開了巨大的未來(lái)商業(yè)想象空間和估值潛力，吸引了大量關(guān)注和投資。

杜羅夫個(gè)人的“制裁避風(fēng)港”屬性也至關(guān)重要。

他長(zhǎng)期居住在阿聯(lián)酋迪拜，Telegram的運(yùn)營(yíng)總部也設(shè)在迪拜，在組織架構(gòu)和運(yùn)營(yíng)上相對(duì)獨(dú)立于俄羅斯政府的直接控制。這種地理和組織上的距離，使得在西方投資者眼中，與那些深度嵌入俄羅斯國(guó)家體系、面臨直接制裁風(fēng)險(xiǎn)的資源寡頭相比，杜羅夫和Telegram具有一種獨(dú)特的、相對(duì)“安全”的“可投資性”（當(dāng)然，圍繞其合規(guī)性和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂依然存在）。

從這一點(diǎn)而言，杜羅夫的崛起其實(shí)一定程度上，是代表了一種在俄羅斯經(jīng)濟(jì)生態(tài)中極為罕見(jiàn)的財(cái)富增長(zhǎng)路徑：它不依賴于國(guó)家掌控的自然資源出口，而是建立在全球化數(shù)字平臺(tái)、技術(shù)創(chuàng)新（區(qū)塊鏈）以及相對(duì)獨(dú)立的地緣政治定位之上，展現(xiàn)出一定的韌性和發(fā)展?jié)摿Α?/strong>

俄羅斯頂級(jí)富豪群體里，與戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器和國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈（戰(zhàn)略金屬、能源）深度綁定的寡頭，憑借其不可或缺性展現(xiàn)了超預(yù)期的韌性，成為“戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)”的受益者。

而那些業(yè)務(wù)根植于全球和平繁榮周期、服務(wù)于民用大宗商品市場(chǎng)（如鋼鐵）的寡頭，則首當(dāng)其沖承受了經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的沖擊，成為“和平財(cái)”的受損者。

這種內(nèi)部的分化，遠(yuǎn)比整體財(cái)富數(shù)字的增減更能揭示俄羅斯經(jīng)濟(jì)在極端壓力下的真實(shí)結(jié)構(gòu)變化和不同產(chǎn)業(yè)的命運(yùn)走向。

3. 真實(shí)性與可持續(xù)性存疑

彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)的編制有其嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒ㄕ?，依賴于公開的市場(chǎng)數(shù)據(jù)和公司披露信息。

但在俄羅斯當(dāng)前特殊的環(huán)境下——深陷戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭、遭受前所未有的嚴(yán)厲制裁、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高度管控——這些用于計(jì)算財(cái)富的數(shù)字，其真實(shí)性和所代表價(jià)值的可持續(xù)性，其實(shí)都面臨著不小的疑問(wèn)。

首要的問(wèn)題是這些財(cái)富很大程度上屬于“紙面財(cái)富”，根基并不穩(wěn)固。

俄羅斯絕大多數(shù)重要的上市公司，如諾里爾斯克鎳業(yè)、盧克石油、Severstal等，早已從倫敦、紐約等國(guó)際主流交易所退市。

它們的股票現(xiàn)在主要在莫斯科交易所，或者像哈薩克斯坦阿斯塔納國(guó)際交易所這樣的“友好”平臺(tái)交易。

這些市場(chǎng)的流動(dòng)性遠(yuǎn)低于過(guò)去的國(guó)際交易所，意味著買賣股票沒(méi)那么容易，交易量小。

這種低流動(dòng)性本身就容易導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)劇烈，不能完全反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

在戰(zhàn)爭(zhēng)和制裁背景下，俄羅斯政府有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)干預(yù)股市，防止崩盤或提振信心。

而對(duì)于那些未上市的龐大資產(chǎn)，比如寡頭們通過(guò)復(fù)雜離岸結(jié)構(gòu)持有的私有化資產(chǎn)、礦產(chǎn)權(quán)益或其他投資，其估值就更像是一個(gè)“黑箱”，缺乏透明度和可靠的參照標(biāo)準(zhǔn)，外界很難準(zhǔn)確衡量。

其次，以美元計(jì)價(jià)的財(cái)富數(shù)字，還受到俄羅斯匯率嚴(yán)重扭曲的影響。

俄羅斯央行采取了一系列強(qiáng)力措施來(lái)“穩(wěn)定”盧布匯率，包括強(qiáng)制出口企業(yè)將大部分外匯收入（曾高達(dá)80%）按官方匯率賣給央行，實(shí)施嚴(yán)格的資本管制限制資金外流。

這些措施確實(shí)在表面上維持了盧布對(duì)美元匯率的相對(duì)“穩(wěn)定”。

但這只是一個(gè)表象，掩蓋了內(nèi)在的巨大失衡。

俄羅斯國(guó)內(nèi)通貨膨脹率持續(xù)高企，遠(yuǎn)高于官方公布的數(shù)據(jù)所能反映的程度。

更明顯的證據(jù)是俄羅斯國(guó)內(nèi)廣泛存在的“平行市場(chǎng)”（黑市），在那里美元兌盧布的實(shí)際匯率通常遠(yuǎn)高于官方匯率（有時(shí)差距甚至能達(dá)到30%-50%）。

這意味著，當(dāng)彭博指數(shù)使用俄羅斯央行設(shè)定的官方匯率，將寡頭們以盧布計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（如公司利潤(rùn)、本土資產(chǎn)價(jià)值）換算成美元時(shí)，得出的美元財(cái)富數(shù)字很可能被嚴(yán)重高估了。

最后，也是最根本的疑問(wèn)在于這種財(cái)富增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

當(dāng)前的財(cái)富積累模式，是建立在一系列非常脆弱和扭曲的基礎(chǔ)之上：一場(chǎng)消耗巨大的持久戰(zhàn)、需要不斷鉆空子才能維持的規(guī)避制裁體系、以大幅折扣向少數(shù)幾個(gè)替代市場(chǎng)傾銷資源、以及俄羅斯國(guó)內(nèi)高度管制和干預(yù)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

只是這種模式很明顯，又會(huì)暴露幾類問(wèn)題：

戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化帶來(lái)的國(guó)力持續(xù)消耗和人財(cái)物損失難以估量；
西方制裁不僅沒(méi)有放松跡象，反而可能持續(xù)加碼，尤其是在關(guān)鍵領(lǐng)域（如先進(jìn)油氣開采技術(shù)、高端制造業(yè)設(shè)備）的技術(shù)封鎖，將嚴(yán)重制約俄羅斯資源企業(yè)的長(zhǎng)期生產(chǎn)能力和效率；
過(guò)度依賴中印等少數(shù)買家，將導(dǎo)致俄羅斯在價(jià)格談判中議價(jià)權(quán)不斷削弱，折扣可能被迫擴(kuò)大；
可能短期內(nèi)全球能源危機(jī)讓俄羅斯化石能源受益，但全球能源結(jié)構(gòu)向綠色低碳轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，這對(duì)俄羅斯以油氣為支柱的經(jīng)濟(jì)和寡頭財(cái)富構(gòu)成終極壓力。

這些結(jié)構(gòu)性難題，使得當(dāng)前俄羅斯寡頭財(cái)富的增長(zhǎng)，更像是特殊歷史條件下的“應(yīng)激反應(yīng)”，其根基遠(yuǎn)不如表面數(shù)字顯示的那么堅(jiān)實(shí)。

4. 對(duì)俄經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的影響

這種寡頭財(cái)富（尤其是資源型寡頭）在極端環(huán)境下展現(xiàn)出的“韌性”甚至增長(zhǎng)，按照現(xiàn)在的趨勢(shì)來(lái)看，其實(shí)可以說(shuō)是進(jìn)一步強(qiáng)化了俄羅斯經(jīng)濟(jì)根深蒂固的“資源詛咒”。

俄羅斯經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)度依賴石油、天然氣、金屬等原材料的出口，結(jié)構(gòu)單一，缺乏有活力的制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，戰(zhàn)爭(zhēng)和制裁的壓力非但沒(méi)有促使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，反而因?yàn)橘Y源出口成為維系國(guó)家生存和戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器的唯一可靠手段，使得這種依賴被空前地固化了。

國(guó)家政策、資本投入、寡頭的精力都更加聚焦于如何維持和擴(kuò)大資源開采與出口，以換取寶貴的外匯。

這導(dǎo)致了一個(gè)惡性循環(huán)：資源部門越是被視為唯一可靠的“現(xiàn)金?！?，非資源部門（如普通制造業(yè)、消費(fèi)品生產(chǎn)、服務(wù)業(yè)、創(chuàng)新科技）獲得的關(guān)注和資源就越少，生存和發(fā)展空間被嚴(yán)重?cái)D壓。

戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)下的資源傾斜、勞動(dòng)力短缺、國(guó)際技術(shù)封鎖，更是讓這些非資源產(chǎn)業(yè)雪上加霜。

其結(jié)果就是，俄羅斯經(jīng)濟(jì)變得更加畸形，更加脆弱，其未來(lái)繁榮的可能性更加依賴于全球大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，而非自身產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。

與此同時(shí)，這種頂級(jí)富豪財(cái)富在危機(jī)中“逆勢(shì)增長(zhǎng)”的現(xiàn)象（無(wú)論其中有多少估值水分），在加劇社會(huì)內(nèi)部的不平等與緊張關(guān)系。

戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)給俄羅斯普通民眾帶來(lái)了沉重負(fù)擔(dān)，如高企的通脹侵蝕著購(gòu)買力，部分進(jìn)口商品的短缺（從藥品到電子產(chǎn)品）影響著生活質(zhì)量，軍事動(dòng)員更是直接沖擊了無(wú)數(shù)家庭。

在其國(guó)家層面也在宣傳一種“共克時(shí)艱”、“為國(guó)犧牲”的集體敘事。

在這樣的背景下，寡頭們財(cái)富的顯著增加（如榜單顯示的動(dòng)輒數(shù)十億美元的增長(zhǎng)），即使他們可能也承受了折扣損失或運(yùn)營(yíng)困難，但在民眾眼中，這種對(duì)比是極其刺眼的。

它會(huì)強(qiáng)烈地刺激社會(huì)不滿情緒，引發(fā)對(duì)公平性的質(zhì)疑：為什么國(guó)家陷入困境時(shí)，最富有的群體似乎并未受到同等沖擊，甚至有人還能從中獲利？

這種情緒如果積累發(fā)酵，將嚴(yán)重考驗(yàn)政權(quán)的社會(huì)穩(wěn)定性和其宣揚(yáng)的“團(tuán)結(jié)抗敵”敘事的合法性。

民眾的忍耐力并非無(wú)限，當(dāng)“共度時(shí)艱”被感知為“寡頭得利、民眾買單”時(shí)，潛在的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)升高。

誠(chéng)然，帕維爾·杜羅夫和Telegram的成功提供了一種非資源依賴型的財(cái)富增長(zhǎng)路徑，似乎帶來(lái)一絲打破“資源詛咒”的希望。

但杜羅夫的成功，很大程度上建立在他個(gè)人長(zhǎng)期遠(yuǎn)離俄羅斯本土（定居迪拜）、Telegram運(yùn)營(yíng)相對(duì)獨(dú)立于俄政府直接控制、以及其產(chǎn)品獨(dú)特的全球地緣政治價(jià)值之上。

這對(duì)于絕大多數(shù)身處俄羅斯國(guó)內(nèi)、業(yè)務(wù)與本土市場(chǎng)緊密相連的科技創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以復(fù)制的。

最大的變數(shù)依然在地緣政治層面。

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的最終結(jié)局、西方制裁的未來(lái)走向（是長(zhǎng)期固化、逐步升級(jí)還是未來(lái)可能解除）以及俄羅斯與主要替代市場(chǎng)（如中國(guó)）關(guān)系的演變，都將從根本上重塑俄羅斯經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)則和寡頭財(cái)富的命運(yùn)軌跡。

本文作者 | 東叔

審校 | 童任

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