最新美銀調(diào)查顯示，全球基金經(jīng)理正展現(xiàn)出今年2月以來最樂觀的情緒。這種樂觀情緒主要源于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)“軟著陸”日益增強(qiáng)的信心、對(duì)AI提升生產(chǎn)力的認(rèn)可，以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景改善的預(yù)期。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，8月10日，美銀知名分析師Michael Hartnett及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布了最新全球基金經(jīng)理調(diào)查（FMS），這一被其稱為“著名反向指標(biāo)”的調(diào)查，在過去一年準(zhǔn)確預(yù)示了市場(chǎng)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

8月的FMS調(diào)查于7月31日至8月7日進(jìn)行，涵蓋了197名基金經(jīng)理，總管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4750億美元。

調(diào)查結(jié)果顯示，市場(chǎng)情緒明顯改善，高達(dá)68%的受訪基金經(jīng)理預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，這種轉(zhuǎn)變使得基金經(jīng)理對(duì)股票的配置連續(xù)第四個(gè)月上升，凈超配比例達(dá)到14%，創(chuàng)下六個(gè)月新高；對(duì)未來降息的樂觀情緒達(dá)到了2024年12月以來的最高點(diǎn)。

同時(shí)，機(jī)構(gòu)大幅增配新興市場(chǎng)股票，并對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)向樂觀，看好程度升至5個(gè)月高位。

此外，AI樂觀情緒也在增強(qiáng)，55%的受訪者認(rèn)為AI已在提高生產(chǎn)率，較7月的42%大幅上升。雖然52%的基金經(jīng)理認(rèn)為AI股票未處于泡沫狀態(tài)，但“做多Mag 7”再次成為最擁擠的交易。

然而，盡管市場(chǎng)情緒普遍回暖，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)加密貨幣和黃金的配置仍然極低。

值得注意的是，隨著投資者現(xiàn)金水平降至3.9%，已觸發(fā)了美國(guó)銀行自己編制的“賣出信號(hào)”。這一信號(hào)的觸發(fā)，再次凸顯了該調(diào)查作為市場(chǎng)反向指標(biāo)的參考價(jià)值，暗示當(dāng)前高度一致的樂觀情緒可能預(yù)示著短期市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

衰退擔(dān)憂緩解，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”成共識(shí)

美銀8月FMS調(diào)查結(jié)果顯示，市場(chǎng)情緒明顯改善，投資者情緒指標(biāo)升至六個(gè)月高點(diǎn)。

68%的受訪者預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，22%認(rèn)為“不著陸”，僅5%預(yù)期“硬著陸”，為1月以來最低。

這種樂觀情緒也體現(xiàn)在對(duì)貨幣政策的預(yù)期上，對(duì)未來降息的樂觀情緒達(dá)到了2024年12月以來的最高點(diǎn)。

此外，超過半數(shù)（54%）的基金經(jīng)理認(rèn)為，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席將可能訴諸量化寬松（QE）或收益率曲線控制（YCC）等手段，以緩解美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

不過，通脹擔(dān)憂有所抬頭。凈18%的投資者預(yù)計(jì)未來全球CPI將走高，這一比例創(chuàng)下三個(gè)月新高。在投資者眼中的首要尾部風(fēng)險(xiǎn)中，“通脹阻止美聯(lián)儲(chǔ)降息”的擔(dān)憂從20%上升至27%，緊隨“貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球衰退”（29%）之后。

尾部風(fēng)險(xiǎn)方面，貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球衰退仍是最大擔(dān)憂，占29%，但較7月的38%有所下降。通脹阻止美聯(lián)儲(chǔ)降息的擔(dān)憂上升至27%，債券收益率無序上升的擔(dān)憂升至20%，AI股票泡沫擔(dān)憂增至14%。

AI樂觀情緒高漲，但泡沫爭(zhēng)議猶存

AI是本次調(diào)查的另一大焦點(diǎn)。報(bào)告顯示，投資者樂觀情緒占據(jù)主導(dǎo)，高達(dá)55%的基金經(jīng)理認(rèn)為AI“已經(jīng)開始”提升生產(chǎn)力，該比例較上月顯著提升。

然而，對(duì)于AI股票是否存在泡沫，市場(chǎng)分歧依然嚴(yán)重。52%的受訪者認(rèn)為AI股票并未處于泡沫之中，但也有41%的投資者持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為泡沫已經(jīng)形成。

在交易層面，“做多Mag 7”再次以45%的得票率，成為本月“最擁擠的交易”，這反映出盡管存在泡沫擔(dān)憂，但資金仍在追逐大型科技股。

資金涌入新興市場(chǎng)，看多中國(guó)情緒回暖

資產(chǎn)配置方面，8月份最顯著的動(dòng)向是資金從歐洲輪動(dòng)至新興市場(chǎng)。基金經(jīng)理對(duì)新興市場(chǎng)股票的凈超配比例從22%飆升至37%，達(dá)到2023年2月以來的最高水平。

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的看法也有所改善。凈11%的受訪者預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將走強(qiáng)，這是自2025年3月以來的最高水平

與此同時(shí)，基金經(jīng)理對(duì)美股的悲觀情緒依然存在。對(duì)美股的配置仍處于凈16%的低配狀態(tài)，更有91%的受訪者認(rèn)為美股被高估，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高位水平。

從板塊來看，資金輪動(dòng)至公用事業(yè)、能源和金融板塊，同時(shí)流出醫(yī)療健康板塊，后者凈超配比例降至2018年2月以來最低。

加密貨幣與黃金遭冷遇，機(jī)構(gòu)配置極低

盡管市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，但基金經(jīng)理對(duì)加密貨幣和黃金的興趣依然有限，整體投資組合中的敞口極小。

調(diào)查顯示，僅有9%的受訪者持有加密貨幣，而在這些持有者中，平均配置比例為3.2%。如果將所有受訪者計(jì)算在內(nèi)，整個(gè)基金經(jīng)理調(diào)查樣本對(duì)加密貨幣的平均投資組合敞口僅為0.3%。

高達(dá)82%的受訪者表示，他們尚未開始對(duì)加密貨幣進(jìn)行結(jié)構(gòu)性配置。

黃金的情況略好，但配置水平同樣不高。48%的投資者持有黃金，平均配置比例為4.1%。但考慮到41%的投資者完全沒有黃金頭寸，整體投資組合對(duì)黃金的加權(quán)平均敞口也僅為2.2%。