今天，“?！甭暲^續(xù)響亮，科技風(fēng)格繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)，先恭喜大家了！

統(tǒng)計(jì)局今天上午披露了7月的一系列數(shù)據(jù)，按照慣例，哨兵還是來給大家拆解一下。

三大主要數(shù)據(jù)——社會(huì)消費(fèi)品零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資，全部低于預(yù)期：

下面，哨兵具體的來分析一下。

1、社會(huì)消費(fèi)品零售總額

先看一下變化的趨勢(shì)，如下圖：

增速連續(xù)下行，與哨兵上個(gè)月的預(yù)期一致。

具體到各行業(yè)，哨兵將6月與7月的數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理匯總，如下表：

主要講三點(diǎn)：

1）餐飲與煙酒

看7月份的數(shù)據(jù)，情況比6月份有所好轉(zhuǎn)。

哨兵看到的說法是：“禁酒令”在5、6月份嚴(yán)格執(zhí)行之后，又出現(xiàn)了松綁，沒有之前那么嚴(yán)格了。

看來，各方的呼吁，還是起到了一些作用，之前有些執(zhí)行過度了，現(xiàn)在有所放松，但對(duì)于白酒和餐飲業(yè)還是有些影響的，只不過比5、6月份的情況要小一些。

2）國(guó)補(bǔ)與以舊換新

之前反復(fù)說過，下半年國(guó)補(bǔ)的資金比上半年要少，對(duì)于消費(fèi)的刺激環(huán)比上半年要減弱，我們看7月份的數(shù)據(jù)也能看出來，主要就是家用電器和音像器材、家具類、通訊器材類這三項(xiàng)的數(shù)據(jù)。

看同比增速的數(shù)據(jù)，變化還不是很明顯，但如果看銷售額的絕對(duì)值，變化就是非常明顯，比如，家電6月份賣了1403億，7月份只有978億。

這是國(guó)補(bǔ)退坡的正常結(jié)果，大家都有預(yù)期。

3）汽車業(yè)

關(guān)于汽車業(yè)，哨兵過氣幾個(gè)月也多次分析過，產(chǎn)能過剩的壓力很大。

然后7月份又“反內(nèi)卷”，不讓打價(jià)格戰(zhàn)。

結(jié)果7月份的銷量大家也看到了，6月是+4.6%，7月份變成了-1.5%，下滑了6.1個(gè)百分點(diǎn)，可以說是拖累7月社零數(shù)據(jù)的關(guān)鍵因素。

2、規(guī)模以上工業(yè)增加值

工業(yè)方面，7月份最受關(guān)注的就是“反內(nèi)卷”，具體到執(zhí)行層面，核心就是要控制產(chǎn)能（淘汰落后產(chǎn)能），我們看一下6、7月份的數(shù)據(jù)對(duì)比：

看同比增速的變化情況，水泥變化不明顯，平板玻璃、鋼鐵（生鐵、粗鋼、鋼材）的增速還在上行；有色、煤炭的增速在下行。

整體上看，目前淘汰落后產(chǎn)能的進(jìn)展還不明顯，這個(gè)需要一個(gè)過程，后面幾個(gè)月繼續(xù)看數(shù)據(jù)吧。

3、固定資產(chǎn)投資

從圖中可以明顯地看出，投資增速在持續(xù)下行，而且，這還是累計(jì)投資增速，如果是單月的數(shù)據(jù)，會(huì)更難看。

統(tǒng)計(jì)局公布的1-7月的數(shù)據(jù)，咱們還是將其與1-6月的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比：

關(guān)于固定資產(chǎn)，哨兵講兩點(diǎn)：

1）國(guó)有控股投資與民間投資

上個(gè)月哨兵在《5000字深度拆解上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，解讀“溫差”為何會(huì)出現(xiàn)？另附A股策略與方向！》之中分析過，上半年的投資主要就是靠國(guó)有控股的投資在撐著，但從7月份的數(shù)據(jù)來看：國(guó)有投資也在明顯降速，從1-6月的5%下滑到了1-7月3.5%，一個(gè)月時(shí)間就下行了1.5個(gè)百分點(diǎn)，真的有點(diǎn)快啊。7月份單月的數(shù)據(jù)，應(yīng)該很難看了……

民間投資，更是到了-1.5%，也是沒法看啊……

2）汽車制造業(yè)

關(guān)于汽車業(yè)產(chǎn)能過剩，哨兵已經(jīng)分析過多次，到了必須要淘汰落后產(chǎn)能的時(shí)候了。

7月份的銷售數(shù)據(jù)，前面提過，同比-1.5%；在這種情況下，1-7月汽車制造業(yè)的投資增速依然高達(dá)21.7%，還在快速增加新的產(chǎn)能，這怎么解決問題？

關(guān)于原因，哨兵在《反內(nèi)卷VS樓市》之中，也有過詳細(xì)的分析，主要的阻力還是在于地方政府。

另外，今天披露的房地產(chǎn)方面的數(shù)據(jù)也不好看：

這方面，大家都習(xí)慣了，也是預(yù)期之內(nèi)的。

整體上看，7月份的數(shù)據(jù)跟哨兵上個(gè)月預(yù)期的一樣已經(jīng)出來的投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)都不好看，還有進(jìn)出口數(shù)據(jù)待披露，拭目以待。

但是吧，越是這樣，大A的慢牛，就會(huì)顯得越有必要，這個(gè)邏輯，哨兵明天再專門寫文章來分析。