當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克宣布了一則爆炸性的消息：美國(guó)政府已獲得英特爾10%的股份，成為了英特爾的第一大股東。

此次被納入入股考量范圍的，并非僅有英特爾，三星也在評(píng)估之列。在美國(guó)這個(gè)頭號(hào)資本主義國(guó)家，特朗普竟然要大搞“國(guó)有化”，明顯違背了祖宗之法。

那么，這一極不尋常舉措的背后，究竟有著怎樣的緣由？

一

拜登執(zhí)政期間，為扶持本土芯片制造，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《芯片與科學(xué)法案》（簡(jiǎn)稱《芯片法案》），計(jì)劃向芯片生產(chǎn)企業(yè)提供總計(jì)390億美元的專項(xiàng)補(bǔ)貼。

但這一法案始終遭到特朗普的反對(duì)，例如今年3月，他就在國(guó)會(huì)演講中直言“《芯片法案》是個(gè)糟糕透頂?shù)臇|西，應(yīng)該廢除”。

若《芯片法案》真被廢除，失去補(bǔ)貼的吸引力，相關(guān)芯片企業(yè)不愿赴美建廠，該怎么辦？

對(duì)此，特朗普早有應(yīng)對(duì)之策。

他表示“讓他們（芯片企業(yè)）面臨25%、50%甚至100%的關(guān)稅壓力，他們就會(huì)用自己的錢建廠，沒(méi)必要給補(bǔ)貼”。

在他看來(lái)，加征關(guān)稅逼迫企業(yè)赴美建廠的效果，遠(yuǎn)勝于直接發(fā)放補(bǔ)貼。更何況以美國(guó)當(dāng)前的財(cái)政狀況，幾百億美元的補(bǔ)貼是一筆不小的負(fù)擔(dān)。

然而，《芯片法案》已獲國(guó)會(huì)通過(guò)，廢除的可能性微乎其微。

特朗普只能另辟蹊徑，將目光投向了那些已獲得或有望獲得法案補(bǔ)貼的芯片企業(yè)，要求它們接受美國(guó)政府的入股。

按照盧特尼克的表述，政府入股的具體比例，將以“企業(yè)獲得的補(bǔ)貼資金與自身市值的比值”來(lái)計(jì)算。

以英特爾為例，英特爾可從《芯片法案》中，申領(lǐng)約109億美元補(bǔ)貼，而該公司當(dāng)前市值約為1028億美元，補(bǔ)貼金額恰好相當(dāng)于其市值的十分之一。

美國(guó)政府據(jù)此獲得英特爾10%的股份，超越了持股8.92%的貝萊德，成為新的第一大股東。

三星獲得了 47.5億美元補(bǔ)貼，目前，其市值約3212.64億美元，按上述公式計(jì)算，美國(guó)政府將獲得三星1.56%的股份，成為第二大股東，僅次于持股1.65%的李在镕。

有人說(shuō)，這些企業(yè)能不能不接受？對(duì)此，美國(guó)政府有的是辦法。

最簡(jiǎn)單的一招，便是停止發(fā)放《芯片法案》的補(bǔ)貼。

盡管法案由國(guó)會(huì)通過(guò)，無(wú)法輕易廢除，但補(bǔ)貼的具體發(fā)放工作，由美國(guó)商務(wù)部下屬的“芯片計(jì)劃辦公室”負(fù)責(zé)，這就給了政府操作空間。

從企業(yè)提交的材料是否合格、是否具備申請(qǐng)資質(zhì)，到芯片生產(chǎn)進(jìn)度是否符合法案規(guī)定，每一環(huán)節(jié)都可嚴(yán)格審查，想從中找出些許瑕疵并非難事。

只要有一點(diǎn)瑕疵，就別想拿到補(bǔ)貼。

即便企業(yè)的申請(qǐng)毫無(wú)瑕疵，也未必能順利拿到補(bǔ)貼，盧特尼克完全可以對(duì)“芯片計(jì)劃辦公室”動(dòng)手 。

今年3月，他解雇了該辦公室30%的工作人員，剩余70%的員工隨時(shí)可能走人，若辦公室被徹底裁撤，企業(yè)連申請(qǐng)補(bǔ)貼的對(duì)接人都找不到。

而這筆補(bǔ)貼，對(duì)英特爾還是挺重要的。

2024 年，該公司巨虧188億美元，2025年虧損態(tài)勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)，僅上半年虧損就超過(guò)37億美元，至今已連續(xù)六個(gè)季度陷入虧損。

面對(duì)巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，CEO陳立武不得不降本增效，在全球范圍內(nèi)裁員兩萬(wàn)人，并取消了在波蘭、德國(guó)的建廠項(xiàng)目。

眼下，《芯片法案》為英特爾提供的109億美元補(bǔ)貼，還有一半尚未撥付。對(duì)深陷虧損泥潭的英特爾來(lái)說(shuō)，若不接受美國(guó)政府入股，這筆錢便拿不到，無(wú)疑是雪上加霜。

無(wú)奈的英特爾，只能同意入股。

對(duì)于三星這種“非美國(guó)企業(yè)”，直接入股有難度，但特朗普可以加征關(guān)稅，逼迫他們要么接受入股，要么通過(guò)其他途徑（比如加大投資美國(guó)的力度），滿足美國(guó)政府的訴求。

總之，不脫層皮，別想過(guò)關(guān)。

事實(shí)上，美國(guó)政府“國(guó)有化”的目標(biāo)，遠(yuǎn)不止芯片企業(yè)這一個(gè)領(lǐng)域。

二

在此之前，特朗普政府已推進(jìn)過(guò)兩次“國(guó)有化”行動(dòng)。

第一次行動(dòng)發(fā)生在今年6月。

當(dāng)時(shí)，美國(guó)政府批準(zhǔn)日本新日鐵收購(gòu)“美國(guó)鋼鐵公司”（簡(jiǎn)稱“美鋼”）。這場(chǎng)收購(gòu)的達(dá)成，背后藏著美國(guó)政府的強(qiáng)硬條件。

為換取特朗普政府的批準(zhǔn)，日本方面除了支付149億美元收購(gòu)款、承諾追加110億美元對(duì)美投資外，還被迫同意美國(guó)政府在美鋼持有“黃金股”。

所謂“黃金股”，核心在于掌握重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)。

工廠是否關(guān)閉、未來(lái)新增投資額度、公司總部搬遷、名稱變更等等，凡涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心決策，美國(guó)政府均有權(quán)直接否決，相當(dāng)于美國(guó)政府變相掌控了美鋼的主導(dǎo)權(quán)。

第二次“國(guó)有化”則指向稀土領(lǐng)域——入股MP材料公司。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日，MP材料正式宣布接受美國(guó)國(guó)防部（五角大樓）入股。

交易完成后，五角大樓持有該公司15%的股份，一躍成為第一大股東，比創(chuàng)始人利廷斯基高出近兩倍，掌握了公司的核心話語(yǔ)權(quán)。

而第三次“國(guó)有化”的目標(biāo)，正是前文提及的英特爾等半導(dǎo)體企業(yè)。

梳理這三次行動(dòng)不難發(fā)現(xiàn)，特朗普政府的“國(guó)有化”始終鎖定一個(gè)核心方向：戰(zhàn)略性行業(yè)。

鋼鐵是工業(yè)的“血液”，支撐著基建、制造等關(guān)鍵領(lǐng)域；

半導(dǎo)體的重要性無(wú)需多言，是數(shù)字時(shí)代的基石；

MP材料公司更是美國(guó)唯一在運(yùn)營(yíng)的稀土加工企業(yè)，在稀土這個(gè)領(lǐng)域，美國(guó)若想擺脫被中國(guó)卡脖子的現(xiàn)狀，MP材料是全村的希望。

過(guò)去多年，美國(guó)政府并非沒(méi)有扶持過(guò)這些關(guān)鍵行業(yè)，但效果始終不佳，核心癥結(jié)在于：企業(yè)的商業(yè)利益與美國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略利益并不一致。

先看美鋼的案例。

新日鐵對(duì)美鋼的收購(gòu)，早在2023年末就已啟動(dòng)，中間多次停滯，根源在于美國(guó)國(guó)內(nèi)的普遍不信任，從政界、媒體到工會(huì)，沒(méi)人相信新日鐵收購(gòu)時(shí)的“甜言蜜語(yǔ)”。

新日鐵曾承諾，收購(gòu)后會(huì)加碼對(duì)美鋼的投資，不削減任何產(chǎn)能，也不裁員降薪。但美鋼近年的經(jīng)營(yíng)狀況，讓人無(wú)法相信這份承諾。

數(shù)據(jù)顯示，美鋼的營(yíng)收從2021年的204.45億美元下滑至 2024年的156.4億美元，降幅接近四分之一。

利潤(rùn)跌幅更甚，從2021年的41.7億美元，暴跌至2024年的3.8億美元，2025年一季度更是陷入1.16億美元的凈虧損，未來(lái)并不樂(lè)觀。

股東們不看好前景，才愿意向新日鐵出售股份。美鋼的困境，源于大部分生產(chǎn)設(shè)備是70至80年代采購(gòu)的，技術(shù)落后、自動(dòng)化程度低，存在嚴(yán)重的人員冗余，在快速變化的市場(chǎng)中毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。

新日鐵接手后，若想扭虧為盈，大概率要降本增效，上自動(dòng)化設(shè)備、裁減冗余人員。

更讓美國(guó)人擔(dān)憂的是：新日鐵會(huì)不會(huì)借“降本增效”之名掏空美鋼？要知道，收購(gòu)企業(yè)后只保留渠道、拋棄原有人員與產(chǎn)品，本就是商場(chǎng)上的常見(jiàn)操作。

可美鋼并非普通企業(yè)，其年產(chǎn)能約2300萬(wàn)噸，占美國(guó)鋼鐵行業(yè)總產(chǎn)能的25%，是美國(guó)三大鋼鐵公司之一。特朗普若想振興本土鋼鐵行業(yè)，美鋼的健康發(fā)展是繞不開(kāi)的。

如此一來(lái)，新日鐵的收購(gòu)意圖，便可能與美國(guó)的國(guó)家利益相悖。正因如此，特朗普政府必須出手干預(yù)：不答應(yīng)讓美國(guó)政府擁有“黃金股”，收購(gòu)就別想通過(guò)。

對(duì)英特爾的“國(guó)有化”考量，與美鋼邏輯相似，核心矛盾同樣是企業(yè)利益與國(guó)家戰(zhàn)略的沖突。

根據(jù)CNBC的報(bào)道，2025年7月24日，英特爾在一份提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中表示，可能徹底暫停或終止代工業(yè)務(wù)。

前文已提到，2024年英特爾巨虧188億美元，2025年上半年，虧損再添37億美元，而最大的拖油瓶，正是其重金押注的半導(dǎo)體代工業(yè)務(wù)（即芯片生產(chǎn)）。

從前任CEO基辛格到現(xiàn)任CEO陳立武，都曾試圖將英特爾的代工部門打造成“下一個(gè)臺(tái)積電”，每年在代工領(lǐng)域的資本支出超過(guò)百億美元。

但巨額投入并未換得足夠的回報(bào)，英特爾代工業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額始終徘徊在個(gè)位數(shù)，與臺(tái)積電的差距懸殊，盈利更是遙遙無(wú)期，得靠公司其他業(yè)務(wù)輸血。

放在以前，英特爾盈利穩(wěn)定，輸血不成問(wèn)題，但如今公司連續(xù)虧損，股東的不滿早已爆發(fā)，內(nèi)部要求退出代工業(yè)務(wù)的聲音也越來(lái)越大。

所以，今年3月，英特爾推遲了兩家芯片工廠的建造計(jì)劃。

7月24日的文件，意味著英特爾可能退出芯片制造，轉(zhuǎn)而專注于芯片設(shè)計(jì)與營(yíng)銷。

問(wèn)題在于，芯片制造是美國(guó)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的核心，英特爾則是本土芯片制造的龍頭。

《芯片法案》很大程度上是為英特爾量身定制的，它拿到的補(bǔ)貼遠(yuǎn)超其他企業(yè)。若英特爾真的退出代工業(yè)務(wù)，“再工業(yè)化”戰(zhàn)略無(wú)疑會(huì)遭遇重創(chuàng)。

因此，美國(guó)政府不會(huì)輕易允許英特爾退出制造領(lǐng)域。

入股英特爾，便成了為數(shù)不多的破局辦法，成為第一大股東后，英特爾再想退出代工業(yè)務(wù)，將不得不優(yōu)先考慮美國(guó)政府的態(tài)度。

最后看MP材料。

我們之前講過(guò)，作為美國(guó)稀土行業(yè)的希望，MP材料公司的發(fā)展進(jìn)度，始終慢得讓人著急。

截至2024年，其稀土年加工能力還不到5000噸，遠(yuǎn)不能滿足美國(guó)本土需求。而加工能力不足的背后，是美國(guó)稀土市場(chǎng)規(guī)模有限，且連年縮水，這讓MP材料不敢擴(kuò)大產(chǎn)能。

MP材料80%的營(yíng)收，來(lái)自向中國(guó)出售稀土精礦，精礦是初步加工的礦石，含有大量雜質(zhì)，無(wú)法直接用于工業(yè)生產(chǎn)，必須進(jìn)一步加工才能投入使用。

自美國(guó)在稀土領(lǐng)域被中國(guó)卡脖子后，美國(guó)政府一直希望MP材料能加大稀土加工投入，可MP材料不敢冒險(xiǎn)。

若任由MP材料按市場(chǎng)規(guī)律緩慢發(fā)展，美國(guó)不知要等到何時(shí)才能擺脫對(duì)中國(guó)稀土的依賴。

急于破局的美國(guó)政府，選擇直接出手：從創(chuàng)始人利廷斯基手中收購(gòu)15%股份，成為第一大股東。作為交換，五角大樓也給出了定心丸：

（1）提供1.5億美元貸款，支持MP材料建造第二家稀土加工工廠；

（2）承諾未來(lái)10年，新工廠生產(chǎn)的稀土氧化物由五角大樓 “包圓”采購(gòu)，且每公斤采購(gòu)價(jià)不低于110美元，即便未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格低于這一標(biāo)準(zhǔn)，仍按110美元執(zhí)行；

（3）為MP材料對(duì)接金融資源，助力其獲得高盛、摩根等機(jī)構(gòu)的10億美元資金支持。

也許，有了多重保障的MP材料，會(huì)敢于擴(kuò)張產(chǎn)能，進(jìn)而緩解美國(guó)的卡脖子困境。

三

特朗普政府推進(jìn)“國(guó)有化”有其合理性，但這種做法，必然帶來(lái)嚴(yán)重的副作用。

第一重副作用，是說(shuō)話不算數(shù)，信譽(yù)碎了一地。

當(dāng)初《芯片法案》說(shuō)好了你們來(lái)美國(guó)建廠，錢我們補(bǔ)，英特爾、三星都信了，拿著真金白銀往美國(guó)跑，有的甚至都把前期準(zhǔn)備做了大半。

結(jié)果，發(fā)放補(bǔ)貼時(shí)，美國(guó)政府突然翻臉：想拿錢？行啊，先讓我們?nèi)牍伞?/p>

不答應(yīng)？那有的是辦法卡你，這不是明擺著“先畫(huà)餅、后拆臺(tái)”嗎？企業(yè)投資，尤其跨國(guó)投資，最看重的就是政策能不能落地、說(shuō)話算不算數(shù)。

現(xiàn)在特朗普玩賴，大家只能認(rèn)了，可往后呢？

其他行業(yè)的資本再看到美國(guó)政府的投資邀請(qǐng)時(shí)，第一反應(yīng)怕是“別又被坑了”。

第二重副作用，是這“國(guó)有化”，怎么看都像明搶。

新日鐵收購(gòu)美鋼，已經(jīng)掏了149億美元收購(gòu)款，還答應(yīng)再投 110億美元，結(jié)果美國(guó)政府非要插一腳，逼著人家答應(yīng)給“黃金股”。

英特爾虧得快扛不住了，109億美元補(bǔ)貼是救命錢，政府卻拿著這筆錢當(dāng)要挾，試圖一下子成為最大股東。這些操作表面上是入股，實(shí)際上就是變相搶劫。

今天能對(duì)芯片、鋼鐵、稀土企業(yè)這么干，明天保不齊輪到其他行業(yè)。

別說(shuō)外資會(huì)害怕，本土企業(yè)也得慌。

當(dāng)然，美國(guó)政府并非看不到“國(guó)有化”帶來(lái)的副作用，只是現(xiàn)實(shí)的壓力，早已容不得特朗普再走溫和路線。

芯片、鋼鐵、稀土三個(gè)行業(yè)，是美國(guó)“再工業(yè)化”基石與國(guó)家安全的命脈。

英特爾若退出代工業(yè)務(wù)，《芯片法案》將淪為一紙空文，美國(guó)半導(dǎo)體制造的行業(yè)根基，將會(huì)崩塌；

美鋼若被日本人肆意降本增效，本已處在下滑通道的美國(guó)鋼鐵工業(yè)，大概率遭受進(jìn)一步打擊；

MP材料的加工能力若裹足不前，美國(guó)在稀土領(lǐng)域擺脫對(duì)華依賴便遙遙無(wú)期，和中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易戰(zhàn)的底氣，就不充足。

放任他們繼續(xù)按市場(chǎng)邏輯行事，大概率導(dǎo)致美國(guó)在戰(zhàn)略層面更加被動(dòng)。而入股和掌控黃金股，即便背負(fù)“干預(yù)市場(chǎng)”的罵名，卻至少能將關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)握在手中。

兩害相權(quán)取其輕，這份迫不得已，正是美國(guó)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)困局與戰(zhàn)略焦慮的真實(shí)寫照。

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