作者 | 張逸 報(bào)道 | TOP電商

　　王健林終于等來(lái) 了自己的“ 戰(zhàn)略護(hù)航者 ”—— 劉強(qiáng)東。

　　劉強(qiáng)東、王健林

　　豪擲80億開(kāi)公司

　　昨天（8月25日）， 有媒體報(bào)道稱 ， 萬(wàn)達(dá)、京東在北京投資設(shè)立北京泓睿潘達(dá)管理咨詢合伙企業(yè)，該企業(yè)出資額約80.53億元。

　　圖源：財(cái)聯(lián)社

　　從股權(quán)架構(gòu)來(lái)看， 頗有點(diǎn)“表面熱鬧，背后玄妙”的味道。

　　大連萬(wàn)珩（萬(wàn)達(dá)系）拿下了55%的股份，看似絕對(duì)大股東；京東旗下三家公司加起來(lái)才45%，怎么看都是“小弟”。

　　但真正的反轉(zhuǎn)在后頭 ，股權(quán)穿透后發(fā)現(xiàn)，這家合資企業(yè)的實(shí)際控制人是京東海外創(chuàng)新有限公司，雖然只拿下29%的持股，但卻握有100%的表決權(quán)。

　　換句話說(shuō)，話語(yǔ)權(quán)在劉強(qiáng)東手里。

　　更有意思的是， 這家公司的注冊(cè)地址，就掛在京東總部大樓里。

　　這意味著未來(lái)無(wú)論是商場(chǎng)數(shù)字化改造，還是即時(shí)零售、會(huì)員體系對(duì)接，京東都能把萬(wàn)達(dá)的廣場(chǎng)當(dāng)作自己的實(shí)驗(yàn)田。

　　同一天，萬(wàn)達(dá)和騰訊也在深圳成立了一家新公司，注冊(cè)資本高達(dá)160.76億元。股權(quán)比例為萬(wàn)達(dá)55%、騰訊45%，看起來(lái)“勢(shì)均力敵” 。

　　圖源：財(cái)聯(lián)社

　　但熟悉資本市場(chǎng)的人都知道，這意味著萬(wàn)達(dá)不得不在核心資產(chǎn)之外，尋找更多“靠山”。

　　為什么？因?yàn)橥踅×趾腿f(wàn)達(dá)，真的缺錢。

　　截至2024年底，萬(wàn)達(dá)的有息負(fù)債高達(dá) 1412億元，其中僅2025年就有 400億元要到期。

　　與此同時(shí)，還背著來(lái)自融創(chuàng)、蘇寧等債權(quán)人的180億元仲裁糾紛。

　　最扎心的是，萬(wàn)達(dá)賬面現(xiàn)金只有 151億元，連一個(gè)季度都難撐。

　　另外，進(jìn)入2025年，王健林又陸續(xù)新增多條股權(quán)凍結(jié)、被執(zhí)行人信息，涉案金額累計(jì)超過(guò)75億元。

　　資金鏈緊繃到極點(diǎn)， 王健林 別無(wú)選擇。過(guò)去兩年間， 他 已經(jīng)甩賣了近80座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng) ，從“重資產(chǎn)”硬生生轉(zhuǎn)向“輕資產(chǎn)”，靠出讓核心資產(chǎn)換現(xiàn)金流。

　　于是我們看到了今天的局面 ， 京東和騰訊，分別伸出了援手。

　　如果說(shuō)，騰訊的投資更像是財(cái)務(wù)注資，穩(wěn)住萬(wàn)達(dá)的現(xiàn)金流；那京東的操作，就明顯帶著“控盤”的味道。

　　其實(shí)， 京東早就盯上了線下零售 加 購(gòu)物中心生態(tài)。它需要場(chǎng)景，需要流量，需要覆蓋全國(guó)的線下觸點(diǎn)。

　　而萬(wàn)達(dá)，正好是國(guó)內(nèi)最大的商業(yè)地產(chǎn) 加 購(gòu)物中心玩家。

　　王健林缺資金，劉強(qiáng)東缺場(chǎng)景，雙方一拍即合。

　　只不過(guò)，這場(chǎng)合作，從一開(kāi)始就注定了權(quán)力的天平偏向京東。

　　萬(wàn)達(dá)能得到什么？ 一個(gè) 喘息的機(jī)會(huì)，和一部分現(xiàn)金流緩解。

　　
京東能得到什么？一個(gè)立體的線下帝國(guó)，以及與阿里、美團(tuán)正面拼殺的“零售籌碼”。

　　京東，萬(wàn)達(dá)頗有淵源

　　萬(wàn)達(dá)和京東的關(guān)系，其實(shí)不是今天才開(kāi)始的。它們的故事，要追溯到七年前。

　　2018年1月，已經(jīng)陷入資金危機(jī)的萬(wàn)達(dá)，突然在官網(wǎng)拋出重磅消息 ，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)四大巨頭聯(lián)手，豪擲340億元投資萬(wàn)達(dá)商業(yè)。

　　據(jù)爆料稱，王健林親自給馬化騰、張近東、孫宏斌和劉強(qiáng)東打電話溝通。 幾通電話，四大巨頭就被他拉到了一起。

　　那一次，京東投了50億元，換來(lái)2.06%的股份。這 也 是京東和萬(wàn)達(dá)的第一次資本聯(lián)姻。

　　圖源：京東黑板報(bào)

　　當(dāng)時(shí)有 京東內(nèi)部人士透露，雖然京東組建了專門的投資委員會(huì)負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)，但 50億不是小數(shù)目， 只能是 劉強(qiáng)東親自點(diǎn)頭 才行 。

　　“劉強(qiáng)東之所以愿意點(diǎn)頭，可能還是因?yàn)轳R化騰的關(guān)系”。

　　時(shí)間拉到2024年，京東和萬(wàn)達(dá)再次牽手，這一次是物流。雙方推出了一個(gè)叫“萬(wàn)物快閃計(jì)劃”的合作項(xiàng)目 ， 首批在廣東共計(jì) 7 城22座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)試點(diǎn) 。

　　按照計(jì)劃，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)不只是購(gòu)物中心，還要被改造成京東的城市配送中心。消費(fèi)者在商圈下單，1小時(shí)就能送到。

　　同年 10 月，京東物流又與萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)達(dá)成年度營(yíng)銷合作， 不光給曝光，還送上營(yíng)銷補(bǔ)貼，場(chǎng)內(nèi)商戶甚至能享受到“寄送服務(wù)臺(tái)”這種貼身服務(wù)。

　　還沒(méi)完，11月更狠 。

　　萬(wàn)達(dá)智慧商業(yè) 直接和 京東超市聯(lián)手，把“線下空間站”開(kāi)進(jìn)了北京東壩、上海江橋兩大萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

　　到了今年5月，合作再度升級(jí)。國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局直接批準(zhǔn)， 太盟、高和豐德、騰訊、京東潘達(dá)、陽(yáng)光人壽等多方聯(lián)合，收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)商管手里48家目標(biāo)公司的全部股權(quán)。

　　圖源：市場(chǎng)監(jiān)管總局官網(wǎng)

　　這些目標(biāo)公司主要業(yè)務(wù)為大型零售商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，涉及北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個(gè)一二線城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。

　　交易完成后，萬(wàn)達(dá)商管將繼續(xù)負(fù)責(zé)這些廣場(chǎng)的日常運(yùn)營(yíng)，這筆交易將有望 成為今年國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域規(guī)模最大的一筆交易。

　　通過(guò)觀察發(fā)現(xiàn)，目前13家企業(yè)共同出資成立的蘇州寬遇股權(quán)投資基金合伙企業(yè)已宣布完成，規(guī)模達(dá)到224.29億元。

　　圖源：企查查

　　在筆者看來(lái)， 京東和萬(wàn)達(dá)的合作像一根緊繃的繩子，被資金危機(jī)一次次拉緊。

　　不同的是，七年前劉強(qiáng)東只是順?biāo)浦鄣男」蓶|，而今天，他已經(jīng)拿到操盤權(quán)。

　　對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，這是續(xù)命；對(duì)京東來(lái)說(shuō)，這是擴(kuò)張。表面是“互補(bǔ)”，但深層邏輯 卻 很殘酷 ， 因?yàn)?資本不會(huì)做慈善，只會(huì)選擇最優(yōu)解。

　　頻繁投資，劉強(qiáng)東野心很大

　　劉強(qiáng)東的野心，從來(lái)都不藏。

　　這次收購(gòu)、投資萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，不是臨時(shí)起意，而是他長(zhǎng)達(dá)十年的線下零售布局進(jìn)入了“加速期”。

　　回頭看，早在 2015年，劉強(qiáng)東就斥資 43.1億元買下永輝超市10%的股份。

　　當(dāng)時(shí)，O2O正火得發(fā)燙，京東把它列為戰(zhàn)略重點(diǎn)，由劉強(qiáng)東親自掛帥。

　　結(jié)果呢？九年燒錢，換來(lái)的是一次沉痛的教訓(xùn)。

　　到2024年，京東徹底減持永輝股份，持股比例降至 2.94%，累計(jì)虧損 33.5億元，硬生生被腰斬。

　　圖源：永輝超市

　　最諷刺的是，2017—2021這五年，京東和永輝的關(guān)聯(lián)交易每年竟不足百萬(wàn)元 ， 一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的聯(lián)姻，最后雷聲大雨點(diǎn)小。

　　但劉強(qiáng)東沒(méi)有停步。失意永輝，只是他野心路上的一次試錯(cuò)。

　　今 年5月，京東攜手胖東來(lái)在河南許昌落地供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)基地，總投資 12.5億元。

　　基地投產(chǎn)后，胖東來(lái)的100多個(gè)自有品牌產(chǎn)品，將借助京東物流的倉(cāng)儲(chǔ)與轉(zhuǎn)運(yùn)體系跑向全國(guó)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值 25億元。

　　圖源：河南廣播電視臺(tái)

　　這不是單純的倉(cāng)庫(kù)，而是京東線下零售版圖的“彈藥庫(kù)”。

　　緊接著，劉強(qiáng)東把目光盯向了“最后一公里”。

　　萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)年客流量高達(dá) 40億人次，覆蓋全國(guó)90%的一二線城市核心商圈。

　　對(duì)京東來(lái)說(shuō)，這些廣場(chǎng)不是單純的購(gòu)物中心，而是天然的 物流前置倉(cāng) 加 線下展廳。

　　在這里，京東可以把“3公里1小時(shí)達(dá)”落到實(shí)處，把線上生意徹底嵌進(jìn)線下生活。

　　更狠的是，劉強(qiáng)東沒(méi)有只押寶萬(wàn)達(dá)。

　　前幾天 ，京東 又 重啟“京東拼拼”，重回社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道；與此同時(shí)，京東七鮮美食MALL也在加速擴(kuò)張，北京、西安、長(zhǎng)春、呼和浩特等十余座城市，正在推進(jìn)“一城多店”的戰(zhàn)略布局。

　　圖源：北京商報(bào)

　　其實(shí)從 2017年開(kāi)始，劉強(qiáng)東就反復(fù)強(qiáng)調(diào)一句話：“電子商務(wù)不是法外之地，在告別粗放式增長(zhǎng)之后，現(xiàn)在亟需在法制和規(guī)則的軌道上與實(shí)體經(jīng)濟(jì)達(dá)到共促、和諧、平衡。”

　　現(xiàn)在再看京東 的一系列線下布局，正是這句話的最佳注腳。

　　從永輝到胖東來(lái)，再到萬(wàn)達(dá)，從物流基地到社區(qū)團(tuán)購(gòu)，再到美食MALL，劉強(qiáng)東正在用資本和供應(yīng)鏈，把線下零售一步步變成京東的 立體戰(zhàn)場(chǎng)。

　　換句話說(shuō)， 永輝是試水，胖東來(lái)是補(bǔ)給，萬(wàn)達(dá)是王牌。劉強(qiáng)東的終極野心，是把線上零售的京東，變成 無(wú)處不在的京東。

　　
如今， 這一刀切下去，萬(wàn)達(dá)不再是昔日的萬(wàn)達(dá)，劉強(qiáng)東也不再只是那個(gè)電商老劉。

　　有人說(shuō)他是在接盤，其實(shí)更像是翻盤。

　　下一幕，中國(guó)零售江湖怕是要徹底改寫。