A股市場人氣近期持續(xù)升溫，私募機(jī)構(gòu)正在積極布局。數(shù)據(jù)顯示，超六成百億級(jí)私募已接近滿倉運(yùn)作。截至8月15日，百億級(jí)股票私募平均倉位升至82.29%，較前一周大幅上漲8.16個(gè)百分點(diǎn)。

從策略應(yīng)對(duì)角度來看，一方面，科技成長、中小盤、高景氣等主線依然是私募關(guān)注的焦點(diǎn)；另一方面，加倉操作以及維持高倉位運(yùn)作，已成為了私募機(jī)構(gòu)普遍執(zhí)行的策略。值得注意的是，有私募機(jī)構(gòu)提示，目前場內(nèi)資金換手率已經(jīng)達(dá)到歷史高位水平，市場短期波動(dòng)幅度可能增大。

私募倉位重新回升

8月A股市場賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，正在推動(dòng)包括私募在內(nèi)的更多機(jī)構(gòu)入場。

“這是我們今年以來最積極的一次調(diào)倉?！鄙虾Ｄ持行退侥蓟鸾?jīng)理張華（化名）向中國證券報(bào)記者透露，他已在近期將倉位從七成以下迅速提升至接近滿倉狀態(tài)?！拔覀冎攸c(diǎn)加倉了AI應(yīng)用端和高端制造板塊，最近兩周累計(jì)加倉規(guī)模超過2億元，單只個(gè)股持倉比例最高達(dá)到8%。”

張華表示，其管理的產(chǎn)品凈值近期回升明顯，7月以來回報(bào)率已達(dá)16%?！拔覀兣袛嗍袌鲆呀?jīng)進(jìn)入新一輪上漲周期，特別是以AI為代表的科技成長板塊，具有明確的產(chǎn)業(yè)邏輯和政策支持?！?/p>

張華的調(diào)倉動(dòng)作頗具代表性。第三方機(jī)構(gòu)私募排排網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，百億級(jí)股票私募平均倉位達(dá)82.29%，時(shí)隔四周后重新站在80%以上。

具體來看，截至8月15日，倉位在八成以上的百億級(jí)私募占比達(dá)到61.97%，較前一周的37.16%大幅提升24.81個(gè)百分點(diǎn)；倉位在五到八成的百億級(jí)私募占比為32.39%，較前一周下降6.75個(gè)百分點(diǎn)；倉位在五成以下的百億級(jí)私募占比不足6%。這一數(shù)據(jù)清晰表明，頭部私募的投資策略正在集體轉(zhuǎn)向積極進(jìn)攻。

融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜分析，近期百億級(jí)私募大幅加倉主要源于四方面因素：一是市場行情向好，整體呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定且持續(xù)上漲的趨勢(shì)，為投資布局提供了良好環(huán)境；二是投資者情緒樂觀，市場交投活躍，整體情緒偏向積極，投資者信心穩(wěn)步增強(qiáng)；三是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，以AI為代表的科技領(lǐng)域，疊加部分周期股、醫(yī)藥股等板塊迎來配置窗口期；四是賺錢效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，前期市場的良好表現(xiàn)使部分產(chǎn)品積累了可觀收益，進(jìn)一步促使百億級(jí)私募加倉以把握更多投資機(jī)會(huì)。

公募基金同樣維持高倉位運(yùn)作。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，國內(nèi)公募權(quán)益型基金整體倉位達(dá)93.83%，環(huán)比前一周小幅增加0.30個(gè)百分點(diǎn)，總體處于2014年7月以來的歷史偏高水平。從配置方向看，電子（13.95%）、醫(yī)藥生物（13.09%）和通信（9.66%）成為公募權(quán)益型基金配置比例位居前三的行業(yè)，與近期市場交投活躍板塊高度重合。

策略重點(diǎn)聚焦兩大維度

隨著倉位水平的提升，私募策略也在悄然發(fā)生調(diào)整。百億級(jí)私募中歐瑞博董事長吳偉志表示：“資本市場最大的規(guī)律是周期性，站在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場的長期向上趨勢(shì)已經(jīng)是客觀事實(shí)，未來我們對(duì)港股、A股保持樂觀態(tài)度。”

“當(dāng)下階段，保持倉位比追求完美的標(biāo)的更重要。”吳偉志形象地比喻說，“水溫已從0度漲到了40、50度，隨著時(shí)間的推移，水溫還會(huì)越來越高，千萬不要等冒泡了再匆忙入場?！?/p>

當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)的投資策略重點(diǎn)聚焦兩大維度：科技成長主線與倉位管理。市場充裕的流動(dòng)性成為推動(dòng)私募策略調(diào)整的關(guān)鍵因素。

“我們近期將超過30%的倉位調(diào)整到了AI產(chǎn)業(yè)鏈、光刻機(jī)板塊和機(jī)器人領(lǐng)域?！鄙钲谝患抑鞔虺砷L股投資的私募基金經(jīng)理陳默（化名）告訴中國證券報(bào)記者，8月以來他逐步將持倉從傳統(tǒng)消費(fèi)向半導(dǎo)體設(shè)備、算力基礎(chǔ)設(shè)施調(diào)倉?！吧现芪覀儎倓偧觽}了某國產(chǎn)AI芯片公司，單筆買入金額超5000萬元。同時(shí)我們還布局了機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心零部件企業(yè)，預(yù)計(jì)相關(guān)倉位占比達(dá)到15%?！?/p>

陳默進(jìn)一步解釋，其調(diào)倉邏輯基于三方面考量：一是全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，國內(nèi)政策支持力度持續(xù)加大；二是相關(guān)公司估值相對(duì)合理，業(yè)績?cè)鲩L確定性較高；三是市場流動(dòng)性充裕，為成長股估值提升提供了更大的想象空間。

名禹資產(chǎn)分析，當(dāng)前流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)市場的狀態(tài)較為明顯。融資余額、私募基金規(guī)模持續(xù)“高景氣”，在相似的宏觀環(huán)境里，中小盤和科技成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，聚焦產(chǎn)業(yè)邏輯確定方向或是當(dāng)下A股投資較好的應(yīng)對(duì)策略。

從投資方向來看，多家私募關(guān)注科技成長方向如機(jī)器人、國產(chǎn)算力、AI應(yīng)用、液冷、消費(fèi)電子和軍工；同時(shí)看好半年報(bào)較好的新消費(fèi)、傳媒，受益海外授權(quán)和國內(nèi)放量邏輯的創(chuàng)新藥等方向；受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息的順周期板塊如有色、化工、機(jī)械設(shè)備等也在近期獲得重點(diǎn)關(guān)注。

繼續(xù)看好長期市場趨勢(shì)

對(duì)于市場后期走勢(shì)，私募機(jī)構(gòu)普遍持積極態(tài)度。拔萃資本首席投資官余國良表示：“今年不僅是中國股票漲，新興市場也在漲，如果美元繼續(xù)走弱，新興市場走勢(shì)會(huì)持續(xù)向好。中國有望從新興市場中脫穎而出?！?/p>

百億級(jí)私募星石投資認(rèn)為，近期市場已進(jìn)入放量上漲的階段，宏觀敘事偏暖、微觀亮點(diǎn)涌現(xiàn)、賺錢效應(yīng)帶動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好和股市流動(dòng)性持續(xù)增加，情緒和流動(dòng)性因素對(duì)股市的驅(qū)動(dòng)仍處于偏強(qiáng)水平。從中期角度看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪市場行情有望演變?yōu)殚L周期上漲。一方面，相較于歷次牛市表現(xiàn)，當(dāng)前市場在時(shí)間和空間上還有潛力可挖；另一方面，隨著國內(nèi)需求端提振政策的不斷發(fā)力和“反內(nèi)卷”政策的逐步落地，上市企業(yè)業(yè)績周期或逐漸反彈，基本面有望逐漸接替流動(dòng)性因素，進(jìn)一步推動(dòng)股市走強(qiáng)。

不過，也有私募機(jī)構(gòu)提示，盡管市場趨勢(shì)向好，但投資者也需關(guān)注市場高位震蕩的潛在風(fēng)險(xiǎn)。目前場內(nèi)資金換手率已處于2021年以來的歷史高位，市場波動(dòng)可能加劇。

從資金博弈角度來看，來自星石投資的測算數(shù)據(jù)顯示，2025年7月以來，A股融資買入集中度（排名前100個(gè)股的融資買入占全部融資買入的比例）約為25%，顯著低于此前幾輪牛市高點(diǎn)，目前A股融資余額占全市場A股流通市值的比例約為2016年以來的59%分位水平，星石投資的結(jié)論是，市場資金面仍較為健康。