年輕人的“潮流茅臺(tái)”，新一代的社交貨幣——一旦踏入盲盒世界，便仿佛打開了潘多拉魔盒：“一入盲盒深似海，從此錢包是路人”。

如今萬物皆可盲盒，甚至有人說，“宇宙的盡頭是拆盒”。

沉迷其中的玩家戲稱這是“盲盒上頭學(xué)”，把拆盒當(dāng)作情緒穩(wěn)定劑，一邊喊著“退坑”，一邊身體卻很誠(chéng)實(shí)：今天說完“再也不買”，明天又是一句“真香”！

成年人的快樂，有時(shí)候就是一整盒端走的滿足感。抽到隱藏款，仿佛登上人生巔峰；沒抽到？沒關(guān)系，“再來一盒”就是他們的倔強(qiáng)。

“抽卡式消費(fèi)”加“社交曬娃”，用戶自發(fā)創(chuàng)作（UGC）形成傳播熱潮——抽不到心儀款就動(dòng)手二創(chuàng)，買不到常規(guī)款就追MEGA大娃，這些梗都來自潮玩公司泡泡瑪特。

一只小小的Labubu公仔，背后不僅是年輕一代的收集癖與“驚喜經(jīng)濟(jì)”的體現(xiàn)，更托起了一位身價(jià)超越馬云的新富豪。

據(jù)福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧的身家一度達(dá)到279億美元（約合1998億元人民幣），躋身全球富豪榜第77位。

相比之下，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云同期的身家為271億美元（約1940億元人民幣），排名第81。比亞迪創(chuàng)始人王傳福則以255億美元（約1826億元）位列第86。

這位靠玩具起家的80后，一度成為中國(guó)第十大富豪，排在鐘睒睒、張一鳴、馬化騰、黃崢等之后。

今年以來，泡泡瑪特股價(jià)表現(xiàn)極為強(qiáng)勁，從88.76港元一路攀升至335.40港元，累計(jì)漲幅278%，遠(yuǎn)超許多科技和實(shí)業(yè)公司，也直接推動(dòng)了王寧財(cái)富的飆升。

很多人將泡泡瑪特的商業(yè)模式稱為“情緒經(jīng)濟(jì)”：一款百元盲盒，生產(chǎn)成本或許不足十元，其余大部分都是在為情緒價(jià)值買單。

盡管實(shí)際成本可能極低，但盲盒巧妙融合了“確定性”與“隨機(jī)性”——消費(fèi)者確定會(huì)得到一個(gè)玩偶，但不確定是否為自己心儀的那款。

這種類似抽獎(jiǎng)的機(jī)制，強(qiáng)烈激發(fā)了收藏欲、競(jìng)爭(zhēng)心與分享沖動(dòng)。

Labubu的成功，很大程度上源于其“丑萌”風(fēng)格，打破傳統(tǒng)審美框架，恰好契合Z世代追求個(gè)性、拒絕平庸的心理。

根據(jù)泡泡瑪特財(cái)報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33億元，而今年上半年更是大幅躍升，凈利潤(rùn)達(dá)45.74億元，同比暴漲近5倍，業(yè)績(jī)甚至超越部分奢侈品牌。

中國(guó)市場(chǎng)仍然是其核心戰(zhàn)場(chǎng)，收入同比增長(zhǎng)135.2%；海外市場(chǎng)增勢(shì)同樣驚人，在亞太、美洲、歐洲等多地實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)占比已提升至40.3%。尤其美洲市場(chǎng)，收入22.6億元，同比增長(zhǎng)1142.3%，展現(xiàn)出極強(qiáng)的全球化潛力。

這也為資本市場(chǎng)描繪了一個(gè)充滿想象力的故事：泡泡瑪特不再只是一家玩具公司，而是一家具備全球影響力的IP運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

在IP內(nèi)容方面，Molly、Labubu、哪吒等頭部IP持續(xù)為公司貢獻(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力。

但值得注意的是，這家年?duì)I收尚未突破300億、利潤(rùn)未達(dá)百億的企業(yè)，市值卻一度突破4500億港元，翻了數(shù)十倍，屬實(shí)有點(diǎn)夸張。

太平洋證券給出380港元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2026年預(yù)測(cè)市盈率28倍——這一估值水平遠(yuǎn)超傳統(tǒng)玩具企業(yè)，甚至高于不少科技公司。

資本市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者紛紛入場(chǎng)。截至二季度末，286只基金將泡泡瑪特納入重倉(cāng)股，較上期增加104只。

東方紅資產(chǎn)管理、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選等頭部機(jī)構(gòu)積極布局，摩根士丹利也發(fā)布研報(bào)稱其平臺(tái)價(jià)值被低估。

說到底，還是時(shí)代變了。