泡泡瑪特的最大護(hù)城河其實(shí)提供情緒價(jià)值、社交屬性以及游戲玩法。

最近，泡泡瑪特的股價(jià)再次上漲，創(chuàng)下自2020年上市以來的最高水平，此前泡泡瑪特CEO王寧已經(jīng)表示，公司旗下大受歡迎的Labubu系列玩偶，將于最近推出迷你版。

這些長著大尖牙的小精靈玩偶已經(jīng)成為全球追捧的時(shí)尚配飾，甚至被人們掛在價(jià)值數(shù)萬美元的名牌包上，并受到國內(nèi)外許多名人的收藏和喜愛。

而針對泡泡瑪特推出的這款迷你版，泡泡瑪特CEO王寧說，這款迷你版玩偶可以掛在手機(jī)上。

此前，泡泡瑪特每發(fā)布一款新品都可以在幾分鐘內(nèi)售完，甚至一度導(dǎo)致公司網(wǎng)站和應(yīng)用癱瘓，而在門店外，甚至也會(huì)排起數(shù)小時(shí)的長隊(duì)。

而這一次，隨著泡泡瑪特推出這款迷你版的labubu，預(yù)計(jì)也將掀起一陣排隊(duì)潮。

盡管labubu最早是從國外火起來的，但泡泡瑪特的大部分收入，仍然來自國內(nèi)。不過泡泡瑪特的海外熱潮，仍然愈演愈烈。

今年前六個(gè)月，隨著labubu熱潮在全球蔓延，美洲市場的收入同比激增了1142%，亞洲市場的銷售額也增長了258%，歐洲及其他地區(qū)也增長了729%。

今年上半年，隨著全球范圍內(nèi)對labubu的狂熱也推動(dòng)泡泡瑪特創(chuàng)下收入新高，以人民幣計(jì)，泡泡瑪特的收入同比增長超過200%。

在此期間，labubu系統(tǒng)一度占據(jù)該公司總收入的三分之一以上。

而過去一年，泡泡瑪特在港股也上漲了超過650%。

上周，曾一定程度上帶火泡泡瑪特的韓國女團(tuán)成員Lisa在接受《名利場》采訪時(shí)透露，泡泡瑪特的玩具是她的“秘密癖好”，Lisa曾經(jīng)還在巡演中佩戴了一款定制的亮粉色labubu。

很多人對泡泡瑪特的成功難以理解，的確，如果是從純理性的角度來看，盲盒搭配一個(gè)手辦，的確很難理解能夠如此成功，但泡泡瑪特背后的商業(yè)邏輯，遠(yuǎn)非理性二字。

經(jīng)濟(jì)變化帶動(dòng)消費(fèi)趨勢的改變，這一點(diǎn)在曾經(jīng)的日本身上已經(jīng)有所體會(huì)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期過后，日本年輕人不再熱衷買房買車，1983年至2018年，戶主年齡在30至34歲的日本家庭，擁有住房的比例已經(jīng)從45.7%下降至26.3%。

年輕人不再買房，一方面是因?yàn)樽≌瑑r(jià)格持續(xù)下跌，買房已經(jīng)不再具備投資屬性，因而人們也就更愿意把錢花在取悅自己的精神消費(fèi)品，例如玩具、游戲、動(dòng)漫等等。

這是日本曾經(jīng)經(jīng)歷的故事。

而今天，泡泡瑪特在國內(nèi)的大火，本質(zhì)上也屬于精神消費(fèi)品的一種。

在8月20日上午的財(cái)報(bào)會(huì)議上，泡泡瑪特CEO創(chuàng)始人王寧開玩笑說，自己每次給出的業(yè)績指引都不準(zhǔn)，年初自己曾有信心達(dá)到50%的整體增長，希望今年能做到200億，現(xiàn)在覺得300億也很輕松。

當(dāng)天收盤時(shí)，泡泡瑪特市值已經(jīng)突破4200億港元。

當(dāng)消費(fèi)行業(yè)普遍卷入價(jià)格戰(zhàn)的時(shí)候，泡泡瑪特的成功就更顯得別具一格。

今年上半年，泡泡瑪特的銷售額已經(jīng)超過了2024年全年，labubu更是貢獻(xiàn)了最大的增長，營收48.1億元。

盡管泡泡瑪特把毛絨品類產(chǎn)能已經(jīng)提升了10倍，但labubu仍然能夠造多少賣多少，甚至很難原價(jià)買到現(xiàn)貨。

而在爆款labubu的帶動(dòng)下，泡泡瑪特其他IP也有70%-200%不同比例的增長。

今天一款普遍樣式的labubu原價(jià)已經(jīng)是99元，如果不想排隊(duì)的話，甚至還要付幾十元的溢價(jià)，這個(gè)價(jià)格并不便宜。

但換個(gè)角度來看，如果年輕人選擇不買房的話，那么很多年輕人其實(shí)都可以買得起很多的labubu。

按照中位數(shù)計(jì)算，在上海、北京這樣的城市，一套100平米的房子能買超過5萬個(gè)labubu，如果每天只抽一個(gè)盲盒的話，甚至也可以抽137年。

和買房這樣的商品相比，labubu看起來不切實(shí)際，但也正是因?yàn)檫@種不切實(shí)際，讓年輕人感受到了另類的消費(fèi)體驗(yàn)。

泡泡瑪特抓住了一個(gè)新的消費(fèi)時(shí)代下的消費(fèi)特征，時(shí)代造就了它，也成就了它。

如果說未來還有什么消費(fèi)領(lǐng)域是趨勢和潮流的話，那么泡泡瑪特就是這種趨勢和潮流的代表。

在游戲行業(yè)，PS5在國內(nèi)每天都會(huì)被上千萬人打開，而黑神話發(fā)布的鐘馗預(yù)告片，甚至能夠把B站擠得宕機(jī)。

當(dāng)年輕人的消費(fèi)觀念發(fā)生變化，市值也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

如今，泡泡瑪特、蜜雪冰城、老鋪黃金才是增長最快的消費(fèi)公司，而它們也分別代表著三種流行的消費(fèi)趨向，即情緒價(jià)值、低價(jià)以及保值屬性。

到今天，泡泡瑪特34%的凈利潤率，甚至已經(jīng)超過了愛馬仕31%和LV15%的凈利潤率。

曾經(jīng)的白酒、乳液、服裝，市值在今天也開始慢慢被一眾新消費(fèi)品所替代，當(dāng)年輕人的消費(fèi)偏好發(fā)生變化的時(shí)候，某種意義上，它就是一個(gè)時(shí)代的注腳走向。

根據(jù)目前的透露，labubu迷你版僅有巴掌大?。s5cm高），采用LABUBU標(biāo)志性的搪膠毛絨材質(zhì)，面部圓潤化處理，眼睛比例進(jìn)一步放大，延續(xù)“怪萌”風(fēng)格。

新增了手機(jī)掛件適配功能，通過頂部掛環(huán)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)從包飾到手機(jī)配件的場景延伸，作為THE MONSTERS IP矩陣的補(bǔ)充，與2023年推出的搪膠毛絨版“心動(dòng)馬卡龍”系列形成材質(zhì)呼應(yīng)。

此次新品發(fā)布反映出泡泡瑪特正嘗試突破“盲盒”單一模式，但其長期發(fā)展仍需解決品控體系完善、IP矩陣可持續(xù)性等核心問題。

對泡泡瑪特來說，labubu已經(jīng)是一次巨大的商業(yè)成功，而未來，能否實(shí)現(xiàn)IP爆款的更新迭代，將持續(xù)考驗(yàn)著這家公司。

end.