經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 程久龍 實(shí)習(xí)生 劉軒宇 8月27日晚間，人福醫(yī)藥（600079.SH）披露了2025半年度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.55億元，同比增長3.92%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤11.30億元，較上年同期增長3.81%。

財(cái)報(bào)顯示，公司營業(yè)收入較上年同期減少6.20%，主要系醫(yī)藥行業(yè)支付端結(jié)構(gòu)性改革影響以及公司落實(shí)“歸核聚焦”工作，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)所致。在此背景下，公司通過精細(xì)化管理、薪酬體系優(yōu)化、控制負(fù)債規(guī)模并降低融資成本等方式，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤以及扣非凈利潤雙增。

核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展

財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，人福醫(yī)藥各醫(yī)藥工業(yè)子公司持續(xù)培育重點(diǎn)品種，核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。在麻醉藥領(lǐng)域，宜昌人福作為亞洲最大的麻醉藥品定點(diǎn)研發(fā)生產(chǎn)基地，持續(xù)推進(jìn)多科室臨床應(yīng)用工作。其注射用鹽酸瑞芬太尼、注射用苯磺酸瑞馬唑侖、鹽酸羥考酮緩釋片等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較快增長，進(jìn)一步鞏固其市場領(lǐng)先地位。

葛店人福是兩性健康激素類藥物國內(nèi)龍頭企業(yè)，其黃體酮原料藥全球市場份額第一，非那雄胺、布地奈德等原料藥市場占有率領(lǐng)先；制劑產(chǎn)品線中，復(fù)方米非司酮片為全國獨(dú)家品種，近年來醋酸阿比特龍片、地諾孕素片、黃體酮軟膠囊、屈螺酮炔雌醇片等產(chǎn)品相繼上市，公司積極推進(jìn)兩性健康激素類藥品的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。新生產(chǎn)基地投入運(yùn)營導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊增加，利潤端階段性承壓，隨著產(chǎn)能釋放及新產(chǎn)品拓展，盈利能力有望快速恢復(fù)。

在特色藥物領(lǐng)域，新疆維藥依托12個(gè)全國獨(dú)家醫(yī)保品種和4個(gè)國家中藥保護(hù)品種，積極應(yīng)對醫(yī)?？刭M(fèi)帶來的影響。公司通過加強(qiáng)皮膚、婦科、心血管等核心領(lǐng)域的學(xué)術(shù)引領(lǐng)，提升終端覆蓋，并積極拓展電商、OTC等渠道來穩(wěn)定業(yè)務(wù)表現(xiàn)。武漢人福則加快推進(jìn)人尿源蛋白產(chǎn)品的開發(fā)及仿制藥一致性評價(jià)，以應(yīng)對集采帶來的價(jià)格壓力，為未來增長積蓄力量。

報(bào)告期內(nèi)，醫(yī)藥商業(yè)板塊繼續(xù)面臨行業(yè)性挑戰(zhàn)。根據(jù)國家醫(yī)保局?jǐn)?shù)據(jù)，第十批國家集采涉及62個(gè)品種，平均降幅超60%，帶量采購常態(tài)化持續(xù)壓縮流通環(huán)節(jié)利潤。面對行業(yè)性壓力，湖北人福堅(jiān)持區(qū)域醫(yī)療綜合服務(wù)商定位，加快發(fā)展專業(yè)藥房（DTP）和院邊店等新業(yè)態(tài)，并借助物流自動化和信息透明化實(shí)現(xiàn)降本增效。

創(chuàng)新研發(fā)與全球布局雙輪驅(qū)動

在鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時(shí)，人福醫(yī)藥也正積極謀劃未來發(fā)展新藍(lán)圖。報(bào)告期內(nèi)，公司圍繞“MAGIC”發(fā)展體系，通過矩陣式發(fā)展模式，在鞏固麻醉業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，致力于構(gòu)建結(jié)構(gòu)優(yōu)良、領(lǐng)先的核心產(chǎn)品群。同時(shí)，公司將繼續(xù)積極推進(jìn)國際化發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)決落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，并深度推動產(chǎn)融結(jié)合與資本運(yùn)作。

半年報(bào)顯示，人福醫(yī)藥現(xiàn)已在湖北省武漢市、宜昌市以及美國圣路易斯和紐約、德國亞琛等地設(shè)立研發(fā)中心，研發(fā)團(tuán)隊(duì)超過2000人，在小分子創(chuàng)新藥、大分子創(chuàng)新藥、中藥、民族藥以及改良制劑創(chuàng)新品種方面均有布局，正處在從以仿制藥為主的研發(fā)逐步轉(zhuǎn)變向創(chuàng)新藥為主的研發(fā)轉(zhuǎn)型過程中。2025年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用超過7億元，共有14個(gè)品種、21個(gè)品規(guī)新產(chǎn)品獲批，覆蓋神經(jīng)系統(tǒng)藥物、激素類藥物等多個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品管線。

上半年，公司重點(diǎn)推進(jìn)的生物藥研發(fā)也取得顯著進(jìn)展。治療用生物制品1類新藥重組質(zhì)粒-肝細(xì)胞生長因子注射液已完成生產(chǎn)現(xiàn)場核查及臨床核查，臨近上市。同時(shí)，HWS116注射液、CXJM-66注射液等多個(gè)一類新藥項(xiàng)目獲批臨床，顯示出公司在創(chuàng)新領(lǐng)域的持續(xù)突破。

在國際化布局方面，人福醫(yī)藥已形成美國、歐洲、非洲三大市場協(xié)同發(fā)展的格局。美國仿制藥業(yè)務(wù)當(dāng)前面臨美國當(dāng)?shù)馗偁幖ち乙约瓣P(guān)稅致使出口受限，面臨一定壓力；Paion Pharma則立足德國，積極布局歐洲創(chuàng)新藥商業(yè)化；宜昌人福也有多個(gè)產(chǎn)品在德國、法國獲批上市，為深入歐洲市場打下基礎(chǔ)。

在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2025年上半年，公司穩(wěn)步推進(jìn)“歸核聚焦”策略，積極處置非核心資產(chǎn)，清理競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同性較弱的業(yè)務(wù)，進(jìn)一步集中資源發(fā)展核心板塊。

同時(shí)，公司圍繞“擴(kuò)授信、降成本、優(yōu)結(jié)構(gòu)”目標(biāo)推進(jìn)債務(wù)優(yōu)化，有效夯實(shí)了資本結(jié)構(gòu)，提升了抗風(fēng)險(xiǎn)能力和運(yùn)營效率。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率由報(bào)告期初的43.32%進(jìn)一步降至43.00%，為公司的創(chuàng)新研發(fā)和國際化擴(kuò)張奠定了更加穩(wěn)健的發(fā)展基礎(chǔ)。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 程久龍/文）

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程久龍

關(guān)注領(lǐng)域包括資本市場、上市公司、金融、政經(jīng)、IT科技，擅長調(diào)查報(bào)道、分析性報(bào)道等。常駐武漢。