在中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的殘酷角逐中，蔚來(lái)汽車（NIO）正上演一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“生死局”。就在上周，創(chuàng)始人李斌帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在珠峰大本營(yíng)完成了一場(chǎng)震撼的換電直播，向世界宣告蔚來(lái)的韌性。然而，李斌的一句“每一天都是生死局”卻道出這家車企的真實(shí)處境：雖從ICU（重癥監(jiān)護(hù)室）中掙扎而出，卻仍未脫離險(xiǎn)境。本文將基于36氪等權(quán)威信源，還原蔚來(lái)2025年的涅槃之路，剖析其從瀕臨崩潰到市值重回千億的逆襲，以及懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

一、ICU記憶：生死邊緣的九年輪回

蔚來(lái)的故事始于輝煌，卻幾度瀕臨絕境。2019年，受融資困難、車輛自燃和交付不及預(yù)期等多重打擊，蔚來(lái)被推進(jìn)ICU病房。李斌曾坦言，當(dāng)時(shí)現(xiàn)金流按天計(jì)算，“人脈里能談的都談了”，賬上僅剩10億元現(xiàn)金，不夠一個(gè)月開(kāi)支，生死一線間 。2020年初，安徽國(guó)資委伸出援手，注資70億元將蔚來(lái)從懸崖邊拉回，李斌自嘲“從重癥病房到了普通病房” 。

此后，蔚來(lái)短暫復(fù)蘇：2021年市值突破千億美元，交付量創(chuàng)紀(jì)錄，成為造車新勢(shì)力的標(biāo)桿 。然而，這并非終點(diǎn)。2024年至2025年初，蔚來(lái)再陷深淵：特斯拉降價(jià)引發(fā)行業(yè)血戰(zhàn)，蔚來(lái)被迫跟進(jìn)降價(jià)，ES6和ES8車型最高優(yōu)惠10萬(wàn)元；同時(shí)，換電業(yè)務(wù)、自研芯片和電池等項(xiàng)目持續(xù)燒錢，日虧損高達(dá)5700萬(wàn)元，七年累計(jì)虧損1092億元，賬上資金再度告急 。2025年3月，李斌在內(nèi)部信中承認(rèn)“又快躺進(jìn)ICU”，引發(fā)行業(yè)震動(dòng) 。

二、2025年逆襲：換電直播、降價(jià)策略與千億市值回歸

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2025年夏季。8月21日，蔚來(lái)發(fā)布關(guān)鍵動(dòng)作為市場(chǎng)注入強(qiáng)心針。第三代ES8大幅降價(jià)，采用BaaS（電池租用）模式，起售價(jià)下探至30萬(wàn)元區(qū)間，目標(biāo)直指40萬(wàn)級(jí)大三排SUV市場(chǎng)。李斌坦言：“降價(jià)可能傷害老用戶，但這是市場(chǎng)妥協(xié)的必要之舉。”同時(shí)，新品牌“樂(lè)道L90”上市，與ES8形成互補(bǔ)，避免內(nèi)耗 。

更引人矚目的是李斌的珠峰換電直播：在海拔5200米的極端環(huán)境，蔚來(lái)?yè)Q電站高效運(yùn)作，展示其技術(shù)壁壘。這一事件迅速引爆社交媒體，推動(dòng)股價(jià)單周飆升20%，市值重回千億人民幣 。二季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收和交付量創(chuàng)歷史新高，毛利率轉(zhuǎn)正，虧損收窄至11億元，告別“賣一輛虧一輛”的尷尬 。行業(yè)分析師指出，純電大三排SUV時(shí)代已至，蔚來(lái)ES8作為首款完成三代迭代的智能電動(dòng)車，憑借空間、性能和智能配置成為焦點(diǎn) 。

然而，李斌的“每一天都是生死局”并非虛言。蔚來(lái)的復(fù)蘇仍脆弱：其一，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。新能源滲透率超40%，市場(chǎng)進(jìn)入存量廝殺。理想汽車靠增程模式快速盈利，小鵬以智駕和性價(jià)比逆襲，而蔚來(lái)的“高端+換電”路線在成本戰(zhàn)中淪為包袱 。其二，盈利目標(biāo)迫在眉睫。蔚來(lái)必須在2025年四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利，否則現(xiàn)金流危機(jī)可能重演 。其三，用戶信任受考驗(yàn)。老車主對(duì)降價(jià)不滿，換電網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張需持續(xù)投入，日虧損陰影未散 。

三、生死局背后：降本增效與行業(yè)轉(zhuǎn)型縮影

蔚來(lái)的掙扎是中國(guó)新勢(shì)力造車轉(zhuǎn)型的縮影。過(guò)去十年，“蔚小理”代表野蠻生長(zhǎng)時(shí)代，靠資本輸血狂奔；如今，行業(yè)轉(zhuǎn)向精益運(yùn)營(yíng)，技術(shù)理想必須轉(zhuǎn)化為商業(yè)效率 。李斌的策略清晰：一方面“勒緊褲腰帶”，砍掉非核心開(kāi)支，推動(dòng)自研電池和芯片降本；另一方面“該省省，該花花”，押注換電體系——全國(guó)超2000座換電站已成差異化壁壘 。2023年底，蔚來(lái)現(xiàn)金儲(chǔ)備增至452億元，為復(fù)蘇奠定基礎(chǔ) 。但李斌的挑戰(zhàn)在于平衡：既要通過(guò)樂(lè)道品牌下沉走量，又要維護(hù)高端調(diào)性，避免品牌內(nèi)耗 。

四、未來(lái)四季度盈利決定命運(yùn)

2025年余下時(shí)間，蔚來(lái)的生死牌握在自己手中。李斌團(tuán)隊(duì)需在三大戰(zhàn)場(chǎng)決勝：其一，銷量沖刺。樂(lè)道L90需快速上量，ES8降價(jià)效應(yīng)需延續(xù)至年底 。其二，換電聯(lián)盟擴(kuò)張。開(kāi)放換電技術(shù)給同行，分?jǐn)偝杀?，提升網(wǎng)絡(luò)價(jià)值 。其三，嚴(yán)控研發(fā)投入。芯片和電池項(xiàng)目須盡快商業(yè)化，否則燒錢模式難以為繼 。行業(yè)共識(shí)是，若四季度盈利目標(biāo)達(dá)成，蔚來(lái)將真正“出院”；若失敗，ICU大門恐再次敞開(kāi) 。

結(jié)語(yǔ)
蔚來(lái)的故事是一部中國(guó)制造的韌性史詩(shī)。從2019年ICU瀕死，到2025年珠峰逆襲，李斌用“每一天都是生死局”詮釋了創(chuàng)業(yè)的殘酷與壯美。當(dāng)下，蔚來(lái)站在普通病房與康復(fù)的十字路口。其成敗不僅關(guān)乎一家企業(yè)，更將重塑新能源汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯——當(dāng)資本潮水退去，唯有效率與創(chuàng)新方能存活。2025年的冬天，將是蔚來(lái)最終的試煉場(chǎng)。