阿里們和寒武紀們未來必有艱苦卓絕的纏斗。

作者：今綸

9月1日一開盤，A股“當紅炸子雞”寒武紀就暴跌，收盤的時候，還跌了2.95%。

而老牌科技公司阿里巴巴在港股則暴漲18.5%。

事情的起源就是一條謠言：有人造謠說，阿里巴巴采購寒武紀15萬片GPU。

阿里巴巴說：這個真沒有，但是“阿里積極研發(fā)人工智能芯片，一云多芯支持國產(chǎn)供應鏈”。

既然15萬片落空，寒武紀暴跌是自然的。

01 頂級科技公司熬過最艱難階段

先說阿里，再說寒武紀，這兩家公司都很有代表性，也可以由此看到中國民企的部分真實狀況，有點乍暖還寒的意思。

普羅大眾都覺得阿里就是個賣貨的平臺，但這個觀念有點過時了。

阿里不僅僅有電商屬性，而且科技味道越來越濃，你可以把它看作一個云公司+電商公司+芯片公司+其他公司。

阿里股價為什么會暴漲？

因為財報很猛，基本可以看作打了翻身仗：

阿里巴巴第二季度財報超預期，營收2476.52億元同比增長2%，凈利潤暴漲76%至423.82億元，核心業(yè)務(wù)全面發(fā)力。

AI與云業(yè)務(wù)連續(xù)高增長，即時零售戰(zhàn)略初顯成效，淘寶閃購拉動3億月活買家。

未來三年將投入3800億加碼AI基建……

中信證券估算，阿里巴巴3800億的投資有望拉動數(shù)百億元級別國產(chǎn)算力及半導體環(huán)節(jié)增量，強化晶圓廠作為核心戰(zhàn)略資產(chǎn)地位、加速國產(chǎn)算力芯片迭代、企業(yè)級和定制化存儲芯片等也可能受益。

而且市場傳聞：阿里巴巴被曝開發(fā)了一種新型AI芯片。比“含光800”功能更強大，可服務(wù)于更廣泛的AI推理任務(wù)。

而且不再由臺積電代工，而是轉(zhuǎn)為另一家中國大陸企業(yè)代工生產(chǎn)。

阿里這么兇猛下去，完全可以說是AI概念股，或者說現(xiàn)在已經(jīng)是AI概念股。

財報+傳聞，阿里就火了。

講個趨勢：

個人認為中國的頂級科技公司在政策層面已經(jīng)熬過了最艱難的階段，這些公司韌性很強，如野草一般破石而升。

技術(shù)力量開始閃耀，財報力量開始凸顯，屬于給點陽光就燦爛，老樹發(fā)新芽，值得祝賀，應該恭喜。

而且從當下的復雜經(jīng)濟形勢來看，頂級科技公司的未來之路會備受呵護，這也是走了彎路之后的及時糾偏，各方受益，值得期待。

02 國內(nèi)芯片公司逐漸趕上是必然的

寒武紀是萬眾矚目的公司，股價超越茅臺。

高盛稱，寒武紀宣布的二季度業(yè)績強勁，保持對公司的積極看法，上調(diào)12個月目標價14.7%至2104元人民幣。這是高盛時隔一周左右第二次上調(diào)寒武紀目標價。

寒武紀是干啥的？產(chǎn)品到底有哪些？

可能很多人并不清楚，我一句話介紹：寒武紀是造芯片的，而且是中國人工智能芯片領(lǐng)軍企業(yè)。

寒武紀的股價崛起主要靠環(huán)境變化。

當下，英偉達只對中國企業(yè)出售閹割版的AI訓練芯片H20，其性能為H100的15%-30%，這就是卡脖子。

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠對H20采購需求量很大。根據(jù)云頭條援引The Information 2025年4月2日數(shù)據(jù)，字節(jié)跳動、阿里巴巴和騰訊等多家中國公司2025Q1訂購了至少價值160億美元的H20。

卡了脖子也要買是現(xiàn)狀。

由于傳言英偉達的H20芯片存在漏洞后門的安全風險并被網(wǎng)信辦約談，英偉達否認了，但互聯(lián)網(wǎng)大廠的采購方向未來會偏向于華為、寒武紀、海光、壁仞等國產(chǎn)廠商。

簡單說：寒武紀吃到了國產(chǎn)替代的紅利。

而且DeepSeek3.1的發(fā)布將適配國產(chǎn)算力芯片，等于又點了一把火。

寒武紀本身也是很爭氣的：

2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比增長4,347.82%。公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.38億元，歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為9.13億元，均實現(xiàn)了扭虧為盈，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

寒武紀的股價一直漲，獲益者很多，有越來越多人希望寒武紀繼續(xù)創(chuàng)新高，因此不惜造謠說阿里巴巴采購寒武紀15萬片GPU。

但是阿里不愿意被人當槍使，作為一個一線的大公司當然要辟謠，辟謠之后，寒武紀暴跌也是必然的。

不是說寒武紀這個公司不好，而是說靠造謠推高股價很低級。

寒武紀股價有沒有泡沫？當然有。我剛?cè)タ戳艘幌?strong>寒武紀的滾動市盈率，居然有543倍。

也就是說，按照其當前的盈利能力，投資者需要等待543年才能收回成本。這不是泡沫是什么？

暴漲后的寒武紀也坐不住了。公司發(fā)布了風險提示公告，預計2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入50億元至70億元。

就寒武紀這個公司，我也想講點趨勢：

國內(nèi)芯片公司逐漸追趕世界頂級廠商是必然的，寒武紀今年營收幾十億，明年營收可能會繼續(xù)大漲，這個里面不僅有公司本身的努力，還有國家政策對所有國產(chǎn)芯片公司的加持，比如阿里也是受益者。

寒武紀未來的主要競爭對手，未必是英偉達，而更可能是國內(nèi)的同級別公司或者互聯(lián)網(wǎng)大廠。

按照阿里這種頂級互聯(lián)網(wǎng)公司的常規(guī)操作，其最優(yōu)先的選擇當然是用自己的芯片，而且阿里本身的品牌和銷售面也鋪得很廣，所以，阿里們和寒武紀們未來必有艱苦卓絕的纏斗。

此時再去看阿里的辟謠和回應，就會覺得很有深意——“阿里積極研發(fā)人工智能芯片，一云多芯支持國產(chǎn)供應鏈”，國產(chǎn)供應鏈當然也包括阿里自己的產(chǎn)品，人家講得很明白。

這種纏斗未必是壞事，也未必是你死我活的，最后說不定兩邊都成長壯大了。

所以，我的結(jié)論是：

看好阿里，期待寒武紀，干出一片新天地。