蘋果期貨市場正迎來新舊季節(jié)交替的關(guān)鍵時刻，歷史周期規(guī)律與實時數(shù)據(jù)在此交匯，勾勒出未來價格的波動軌跡。

近期蘋果期貨主力合約AP2510價格站上8357元/噸高位，背后是減產(chǎn)預(yù)期與歷史低庫存的共振效應(yīng)。從周期視角看，蘋果期貨自2017年上市以來始終遵循著“三年小周期、五年大輪回”的規(guī)律。

2018-2020年的政策磨合期和2021-2024年的供需博弈期，都印證了天氣擾動與庫存周期是驅(qū)動價格的核心變量。而當(dāng)前，我們正處在新一輪周期輪回的起點。

一、歷史周期啟示，七年間的規(guī)律輪回

回顧蘋果期貨上市七年來的走勢，可以看到明顯的周期性規(guī)律。2018年4月，西北產(chǎn)區(qū)突發(fā)倒春寒，導(dǎo)致山東、陜西和甘肅地區(qū)蘋果坐果率大幅下降，價格從6000元/噸飆升至 12000元/噸。

隨后幾年，市場進(jìn)入熊市周期，2020年疫情沖擊物流，疊加消費降級，價格跌至5000元/噸低位，形成首個完整周期。

2021年拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致陜西產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)20%，價格重回8000元/噸以上，但2023年豐產(chǎn)后庫存壓力激增，主力合約再度下探6500元/噸。

這種周期性波動始終圍繞兩個核心變量： 天氣擾動（減產(chǎn)/豐產(chǎn)）與庫存周期（入庫量/去庫速度），而政策調(diào)整（如交割標(biāo)準(zhǔn)、出口退稅）則放大波動幅度。

二、 當(dāng)下供需格局，低庫存與減產(chǎn)預(yù)期共振

截至2025年8月末，蘋果市場呈現(xiàn)出“舊季清庫收尾 + 新季上市預(yù)熱”的關(guān)鍵過渡期特征。舊季蘋果的庫存格局已從“全國分散存儲”收縮為“山東產(chǎn)區(qū)主導(dǎo)”。

當(dāng)前舊季庫存消化進(jìn)度已超 90%，剩余貨源對整體供需的影響有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，全國蘋果冷庫庫存量降至35.35萬噸，同比下降29.96萬噸。

其中山東地區(qū)冷庫庫存為23.62萬噸，同比下降26.02萬噸；陜西地區(qū)冷庫庫存為8.24萬噸，同比下降3.38萬噸。

新季早熟蘋果則呈現(xiàn)“價量雙高”格局。甘肅靜寧紙袋嘎啦70#起步價達(dá)5.0-5.3元/斤，較去年高1.0元/斤，漲幅超23%；陜西洛川紙袋嘎啦好貨價也突破4.5元/斤，同比上漲18%。

三、質(zhì)量分化加劇，優(yōu)果率成關(guān)鍵變量

今年夏季西北產(chǎn)區(qū)遭遇階段性干旱，導(dǎo)致早熟果普遍“ 果個偏小”（平均單果重較去年減少10%-15%），且上色率不足60%（往年約80%），優(yōu)質(zhì)果占比僅25%左右。

這種質(zhì)量問題已經(jīng)從早熟果傳導(dǎo)至晚熟果。西北產(chǎn)區(qū)干旱導(dǎo)致果樹水分不足，晚熟富士的單果重或較去年減少8%-12%，優(yōu)質(zhì)果率或降至30%以下（去年約40%）。

質(zhì)量分化將帶來兩個關(guān)鍵影響：一是優(yōu)質(zhì)果與普通果的價差可能擴(kuò)大，去年優(yōu)質(zhì)果較普通果高1.0元/斤，今年或擴(kuò)大至1.5元/斤；二是期貨盤面對優(yōu)質(zhì)果的溢價會增強(qiáng)。

若新季優(yōu)質(zhì)果率持續(xù)低于預(yù)期，AP2510合約的價格彈性將提升，易漲難跌。

四、 新舊季節(jié)切換，交易邏輯悄然轉(zhuǎn)變

進(jìn)入8月下旬，蘋果市場交易邏輯已完成從“ 舊季庫存”向“新季供需預(yù)期”的切換。舊季蘋果行情持續(xù)低迷，本質(zhì)是“需求疲軟 + 時間窗口收窄”的雙重擠壓。

時令水果沖擊搶占需求。今年荔枝、龍眼等南方時令水果豐產(chǎn)，批發(fā)價較往年低20%-30%，直接分流了蘋果的日常消費需求。

以北京新發(fā)地市場為例，7-8月蘋果日均銷量較去年同期減少15%，而荔枝銷量同比增加40%，消費者的“替代選擇”明顯增多。

中秋備貨窗口錯位也是重要因素。今年中秋在10月6日，較往年推遲近20天。以往此時本應(yīng)是舊季蘋果的“中秋備貨旺季”，但今年市場更傾向于等待10月初上市的新季晚熟富士。

對期貨市場而言，舊季庫存的影響已從“核心變量”轉(zhuǎn)為“邊緣因素”。市場關(guān)注點已完全轉(zhuǎn)向新季蘋果，舊季行情的波動僅能引發(fā)短期盤面調(diào)整，無法改變中期交易主線。

五、 未來推演：三大情景假設(shè)

結(jié)合歷史規(guī)律與實時數(shù)據(jù)，2025年可能呈現(xiàn)以下路徑：

天氣驅(qū)動型上漲（概率35%）：若主產(chǎn)區(qū)，減產(chǎn)幅度超10%，蘋果期貨或突破9000元/噸，復(fù)制2021年行情。

庫存壓力型震蕩（概率50%）：當(dāng)前庫存雖低，但山東質(zhì)量偏差貨源占比高，二季度面臨出庫踩踏風(fēng)險。價格區(qū)間可能在7000-8500元/噸。

政策托底型反轉(zhuǎn)（概率15%）：若老果園改造補貼加碼或出口退稅政策調(diào)整，當(dāng)價格跌破7000元/噸時，可能出現(xiàn)“政策底+成本底”雙擊反彈。

六、 資金情緒與周期定位

從資金面來看，蘋果期貨市場博弈進(jìn)入敏感期， 套保企業(yè)參與度達(dá)61%，程序化交易占比提升至38%，加劇短期波動。

技術(shù)面顯示，7600-7800元/噸為多空關(guān)鍵爭奪區(qū)，MACD金叉與RSI超買信號并存。當(dāng)前市場對新季蘋果的預(yù)期偏樂觀（高價、緊供應(yīng)）。

若9-10月實際產(chǎn)量、質(zhì)量好于預(yù)期，或中秋需求不及預(yù)期，前期樂觀預(yù)期可能落空，盤面面臨回調(diào)壓力。

投資者需重點跟蹤兩個高頻數(shù)據(jù)：一是陜西洛川、山東煙臺的晚熟富士開秤價，二是全國重點批發(fā)市場的中秋備貨成交量，這兩個數(shù)據(jù)將成為短期交易的“風(fēng)向標(biāo)”。

未來1-3個月，市場將圍繞“新季產(chǎn)量、新季質(zhì)量、開秤價預(yù)期”三大核心要素展開博弈。9月上旬的山東、陜西產(chǎn)區(qū)實地調(diào)研數(shù)據(jù)至關(guān)重要，尤其是套袋量與單果重的匹配情況。

歷史不會簡單重復(fù)，但總是壓著相似的韻腳。2018年的減產(chǎn)行情曾將價格推至12000元/噸高位，2021年的拉尼娜現(xiàn)象也讓價格重回8000元以上。

投資者需以“ 庫存為盾，天氣為矛”，在7600-8500元/噸的核心波動帶中捕捉阿爾法機(jī)會。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據(jù)與周期模型推演，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。