藥企向日葵(300111.SZ)擬跨界收購(gòu)一家半導(dǎo)體電子特氣企業(yè)，9月7日晚，公司發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告。

據(jù)向日葵公告，公司正在籌劃以發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)漳州兮璞材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“兮璞材料”）股權(quán)以實(shí)現(xiàn)控股。此外，公司還將收購(gòu)浙江貝得藥業(yè)有限公司40%股權(quán)，同時(shí)擬募集配套資金。

向日葵主營(yíng)抗感染類、心血管類、消化系統(tǒng)類等藥物，已形成醫(yī)藥中間體—克拉霉素原料藥—克拉霉素制劑、醫(yī)藥中間體—拉西地平原料藥—拉西地平制劑一體化的業(yè)務(wù)模式。早在今年4月，向日葵就表露出通過(guò)對(duì)外收購(gòu)提質(zhì)增效的意愿。

在4月24日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者問(wèn)，公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素有哪些？向日葵方面表示，公司未來(lái)將圍繞市場(chǎng)銷售、研發(fā)創(chuàng)新、成本控制、質(zhì)量管理、人才發(fā)展、品牌建設(shè)等核心方面，綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)革新和政策導(dǎo)向等多方面因素，全面提升公司可持續(xù)發(fā)展能；公司將適時(shí)通過(guò)多種方式尋求外延式發(fā)展的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效。

向日葵擬收購(gòu)的兮璞材料主營(yíng)六氟丁二烯、三氟化氮等電子特種氣體和前驅(qū)體，主要用于半導(dǎo)體、新能源鋰電池?zé)峥氐阮I(lǐng)域。兮璞材料官網(wǎng)介紹，電子特氣在半導(dǎo)體領(lǐng)域主要用于制作清洗劑、蝕刻劑，也可用于制作摻雜劑、成膜材料等。向日葵公司公告披露，兮璞材料成立于2020年11月20日，注冊(cè)資金3930.131萬(wàn)元，上市公司主要交易對(duì)方為上海兮噗科技有限公司，兮璞材料的估值尚未最終確定。

向日葵跨界收購(gòu)半導(dǎo)體材料企業(yè)，或與近年來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力有關(guān)。向日葵2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.3億元，同比下降2.38%，歸屬扣非凈利潤(rùn)為626萬(wàn)元，同比扭虧為盈。2025年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為1.44億元，同比減少8.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為116.07萬(wàn)元，同比減少35.68%。

在向日葵的主要產(chǎn)品原料藥出口方面，據(jù)公司2024年年報(bào)披露，2024 年我國(guó)原料藥出口均價(jià)同比下降12.0%，這背后一方面是受供應(yīng)鏈復(fù)雜性、生產(chǎn)技術(shù)工藝高要求、市場(chǎng)份額及品牌影響力等方面的影響，同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，價(jià)跌量增也成為原料藥企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的主要手段。

與之對(duì)應(yīng)的是，半導(dǎo)體電子特氣市場(chǎng)成長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，或能為向日葵開啟新的增長(zhǎng)空間。據(jù)光大證券2025年3月研報(bào)，隨著半導(dǎo)體、新能源等下游行業(yè)的崛起，我國(guó)電子氣體的需求快速增長(zhǎng)。同時(shí)，當(dāng)下海外半導(dǎo)體行業(yè)出口管制持續(xù)收緊，國(guó)內(nèi)高端半導(dǎo)體材料自給能力亟需提升，進(jìn)一步加速了國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程。2022年我國(guó)電子特氣的市場(chǎng)規(guī)模已增至220.8億元，中國(guó)半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2025年將增至316.6億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.8%。

不過(guò)，光大證券上述研報(bào)也指出，當(dāng)前市場(chǎng)更為關(guān)注專注電子特氣研發(fā)及生產(chǎn)的相關(guān)氣體公司，特別關(guān)注高端電子特氣產(chǎn)品的技術(shù)突破，但往往忽視了部分企業(yè)工業(yè)氣體基本盤的重要性。基本盤為大宗氣體生產(chǎn)及供應(yīng)的企業(yè)，其營(yíng)收規(guī)模能夠持續(xù)保持增長(zhǎng)，盈利能力較強(qiáng)，且具備穩(wěn)健的現(xiàn)金流。而只有在擁有持續(xù)且可觀的凈現(xiàn)金流后，才有足夠的資金去進(jìn)一步推動(dòng)更高端產(chǎn)品的研發(fā)。

對(duì)于向日葵而言，在原料藥、化藥主業(yè)利潤(rùn)已十分微薄的情況下，未來(lái)能否助推兮璞材料“更上一層樓”，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）

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杜遠(yuǎn)

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。