若雅圖高新此次能成功上市，將成為“北交所汽車涂料行業(yè)第一股”。如今，該公司IPO進程向前邁出了至關(guān)重要的一步。

在IPO（首次公開發(fā)行股票）申請獲北交所受理即將滿一年之際，雅圖高新材料股份有限公司（股份代碼：872924.OC，股份簡稱：雅圖高新）終于懷著激動的心情，來到那扇等待已久的門前——

根據(jù)北交所上市委安排，雅圖高新將于9月12日上會，接受北交所上市委2025年第23次審議會議的審議。

招股書顯示，雅圖高新公司是一家集工業(yè)涂料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及專業(yè)技能服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為高性能工業(yè)涂料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車修補、汽車內(nèi)外飾以及涵蓋新能源商用車、軌道交通及特種車輛在內(nèi)的其他工業(yè)領(lǐng)域。該公司扎根涂料行業(yè)超三十年，已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)汽車修補涂料行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。

依據(jù)招股書，雅圖高新擬募集資金約4.31億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將按照輕重緩急投資于水性涂料智能生產(chǎn)線建設(shè)項目、研發(fā)中心升級建設(shè)項目、數(shù)字化融合中心建設(shè)項目、全球營銷網(wǎng)絡(luò)示范店建設(shè)項目、補充流動資金。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年、2023年及2024年（以下簡稱“報告期”），雅圖高新錄得營業(yè)收入5.57億元、6.36億元、7.42億元；扣非歸母凈利潤7546.06萬元、1.16億元、1.45億元。2025年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.71億元，較上年同期增加13.90%，扣非歸母凈利潤8003.55萬元，較上年同期增加21.07%，公司營業(yè)收入及利潤規(guī)模整體保持增長態(tài)勢。

但在另一方面，雅圖高新相較顯著高于同行的毛利率十分引人注目——報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.39%、43.50%和44.00%，持續(xù)攀升。而同期同行可比公司平均值則徘徊在30%上下，盡管2024年行業(yè)均值已降至29.75%，雅圖高新仍高出近15個百分點。

同時，雅圖高新“逆天”毛利率背后，研發(fā)費用投入指標卻持續(xù)低于行業(yè)平均水平。報告期內(nèi)，其研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為3.06%、3.63%和3.30%。據(jù)其所列同行公司數(shù)據(jù)，行業(yè)研發(fā)費用率普遍在5%-8%之間?？梢?，雅圖高新要想力證其具有顯著的“創(chuàng)新性”，可能面臨的難題更大。

值得注意的是，雅圖高新報告期內(nèi)境外銷售增長較快，是導致公司業(yè)績增長的重要因素之一。也正因此，公司在招股書中提示了公司境外銷售風險。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中境外銷售的占比分別為50.28%、55.10%和54.66%，其中2023年同比增長25.48%，2024年同比增長15.72%。公司境外銷售主要集中在美洲、歐洲、亞洲、非洲等國家和地區(qū)，近年來隨著國際形勢日益復(fù)雜，市場競爭日趨激烈，公司境外銷售的風險也逐漸增加。若部分境外國家實施對公司境外銷售明顯不利的貿(mào)易、關(guān)稅等政策，公司存在無法維持境外銷售高速增長的風險以及由此導致業(yè)績下滑或波動的風險。

公司并提示稱，報告期內(nèi)，公司在俄羅斯的銷售收入增長較快。由于國際政治經(jīng)濟環(huán)境的影響，俄羅斯市場環(huán)境復(fù)雜多變，市場需求可能存在變化，相關(guān)貿(mào)易活動或資金活動可能受限，可能會給公司的國際市場開拓帶來一定風險，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

更值得一提的是，回看雅圖高新的IPO之路，可以說是九曲十八彎：

• 2021年1月，雅圖高新首次與廣發(fā)證券簽署輔導協(xié)議，計劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市；
• 2023年3月，雅圖高新將上市目標變更為深交所主板；
• 2024年4月，雅圖高新再次宣布放棄主板，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，其給出的理由是“根據(jù)自身經(jīng)營狀況及未來發(fā)展規(guī)劃進行調(diào)整”；
• 2024年6月，雅圖高新在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌并進入創(chuàng)新層；
• 2024年9月30日，雅圖高新IPO申請獲北交所受理。

即便是在此次北交所IPO的推進過程中，雅圖高新也先后經(jīng)歷了北交所兩輪問詢，就業(yè)績含金量、資金運作邏輯、產(chǎn)能擴張節(jié)奏等問題反復(fù)審視。

早在2020年4月，雅圖高新董事長馮兆均就明確表示：“未來，雅圖公司肯定會上市。”隨著上市進程的加快，如今，雅圖高新距離這個夢成真只有臨門一腳。

恰逢公司成立30周年，雅圖高新能否用上市作為“生日禮物”，這值得我們期待。