在電動汽車增長放緩的當下，特斯拉將未來押注于人工智能和機器人，并拋出萬億美元薪酬方案激勵馬斯克。

兩張雄心勃勃的“大餅”，能否真正支撐起超8萬億美元市值的夢想？

特斯拉的兩大愿景

9月2日，特斯拉通過社交媒體平臺X正式發(fā)布了被稱為“秘密宏圖第四篇章”的戰(zhàn)略規(guī)劃，宣布將未來發(fā)展的核心全面轉向人工智能和機器人技術，目標是推動社會實現(xiàn)“可持續(xù)富足”。

盡管愿景宏大，特斯拉也承認在具體執(zhí)行層面仍面臨諸多挑戰(zhàn)，不過公司堅信人工智能將徹底改變交通、能源及勞動力結構，加速世界向可持續(xù)未來轉型。

與此同時，馬斯克在發(fā)布過程中特別強調了機器人業(yè)務在特斯拉未來布局中的核心地位。他表示，全自動駕駛（FSD）和Optimus機器人的規(guī)模化應用將是公司下一階段最為重要的事項，并預測未來特斯拉約80%的價值可能源于Optimus業(yè)務。

早在一年前，馬斯克就曾對外預告這一規(guī)劃將是“絕對史詩級”的，顯示出其對該方向的極高期待。

然而，與以往幾次宏圖計劃相比，第四篇章在資本市場并未獲得預期中的積極反響。計劃發(fā)布當日，特斯拉股價報收329美元，下跌1.35%。

市場分析指出，本輪戰(zhàn)略表述較為抽象，缺乏清晰的階段目標和實施路徑，更多依賴馬斯克的個人號召力和愿景推動。加之其過去曾多次出現(xiàn)承諾未能按時兌現(xiàn)的情況，部分投資者和行業(yè)觀察人士對此次轉型的實際落地能力表示懷疑，認為其“營銷色彩大于實質內容”，因此在缺乏具體細節(jié)支持的情況下，市場反應趨于謹慎。

圖片來源：特斯拉

就在宏圖發(fā)布三天后，特斯拉董事會再度拋出另一項重大消息：一份總值高達1萬億美元的薪酬方案正式提交予投資者等待批準。

該方案計劃授予馬斯克超過4.23億股特斯拉股票，占公司總股本的約12%。若未來十年內全部行權，馬斯克在公司的投票權有可能超過25%，進一步鞏固其對特斯拉的控制力。外媒評論稱，這可能是美國企業(yè)史上規(guī)模最大的薪酬提案之一。

馬斯克在未來十年內將不再領取工資或現(xiàn)金獎金，其全部收益與公司市值增長及運營指標深度掛鉤。

方案具體設定了12項里程碑目標，包括將特斯拉市值從目前的約1.09萬億美元提升至8.5萬億美元、累計交付2000萬輛電動汽車、實現(xiàn)100萬輛Robotaxi的商業(yè)化運營、交付100萬臺Optimus人形機器人，以及將公司調整后收益提升至4000億美元。

每達成一個里程碑，馬斯克即可獲得相當于特斯拉總市值1%的股票獎勵。如果全部目標得以實現(xiàn)，他將有望成為人類歷史上首位“萬億富翁”，同時特斯拉也將成為全球價值最高的企業(yè)之一。

董事會推出上述方案的主要動機在于確保馬斯克能夠長期專注于特斯拉的經(jīng)營管理。目前，他同時領導多家企業(yè)，包括SpaceX、xAI、Neuralink和Boring Company，并日益頻繁地參與公共事務，這引發(fā)了部分投資者對其精力分散的擔憂。

董事會主席羅賓·德霍姆在致股東信中明確表示：“激勵并留住馬斯克，對特斯拉實現(xiàn)這些宏偉目標、成為史上最具價值的公司至關重要?！痹摲桨敢蚨灰暈閷⒐芾韺永媾c股東長期價值進行深度綁定的戰(zhàn)略性舉措。

與宏圖發(fā)布時的市場冷淡形成鮮明對比的是，薪酬方案公布后特斯拉股價顯著上揚3.64%，盤中一度創(chuàng)下自2025年6月以來新高。

這一反差反映出投資者更看重切實的激勵結構和明確的目標設定，而非單純依賴愿景驅動的發(fā)展方向。資本市場的不同反應也說明，盡管馬斯克具備強大的號召力和創(chuàng)新形象，但特斯拉仍需在實際業(yè)務推進和業(yè)績兌現(xiàn)方面給出更多令人信服的答案。

承諾與落差

巧合的是，以巨額薪酬對賭長期市值的做法，在特斯拉和馬斯克之間并非首次。2018年，特斯拉董事會為馬斯克設計了一份極具野心的薪酬計劃，要求他在十年內將公司市值從約600億美元提升至6500億美元。令人驚訝的是，馬斯克提前數(shù)年就實現(xiàn)了這一目標。

然而，本該屬于他的超過500億美元薪酬卻在2024年初被美國特拉華州一名聯(lián)邦法官否決，特斯拉隨后提出上訴。

華爾街日報指出，隨著該州公司相關法律近年來的調整，董事會相信新的薪酬方案在法律層面將更具可行性。據(jù)外媒披露，若新舊兩輪激勵計劃經(jīng)稅收等調整后完全兌現(xiàn)，馬斯克對特斯拉的持股比例可能接近25%，這也與他2024年1月公開表達的控制權期望相符。

除了用天價薪酬激勵管理層，特斯拉長期以來也善于通過發(fā)布“秘密宏圖”篇章來向市場傳遞其長期愿景，維持投資者信心。

自2006年首次提出以來，這一戰(zhàn)略敘事方式已成為特斯拉向投資者傳遞發(fā)展方向的關鍵途徑。

然而承諾與落地之間存在顯著落差。2016年公布的“宏圖第二篇章”中多項核心目標——如完全自動駕駛、太陽能集成與共享出行網(wǎng)絡——至今未能全面實現(xiàn)。馬斯克雖多次公開承諾“明年將實現(xiàn)”，類似表述的反復出現(xiàn)已逐漸消磨市場耐心。

2023年所提出的“宏圖第三篇章”明確將戰(zhàn)略重心放在“規(guī)?；瘮U展”，但現(xiàn)實是特斯拉電動車銷量自該計劃發(fā)布后反而呈現(xiàn)增長乏力態(tài)勢，2023年成為銷量高峰，此后增長明顯放緩。連續(xù)未兌現(xiàn)的承諾不僅影響企業(yè)信譽，也進一步加劇外界對其執(zhí)行力的質疑。

除了以史為鑒，特斯拉當前的處境亦不容樂觀。公司正面臨增長放緩、盈利收縮與品牌形象受損的多重挑戰(zhàn)。其中馬斯克本人在社交平臺及其他公開場合的爭議性言論，也為特斯拉帶來額外的輿論壓力。

圖片來源：特斯拉

市值目標的實現(xiàn)更具挑戰(zhàn)性。若特斯拉要增長至8.5萬億美元，相當于目前全球市值最高企業(yè)英偉達市值的兩倍以上。一些分析機構雖長期看好特斯拉，但其預測仍顯得保守。有機構預測到2027年特斯拉股價可能達到2000美元，對應市值略超5萬億美元；更為樂觀的模型預估到2029年市值可能達到8.2萬億美元。

經(jīng)營層面，特斯拉2025年第二季度財報顯示，公司營收225億美元，同比下跌12%，創(chuàng)下十多年來最大降幅。凈利潤同比減少16%至11.72億美元。當季全球交付量為38.4萬輛，同比下滑13.5%，反映公司正遭遇需求放緩和競爭加劇的雙重壓力。

然而來自中國市場的競爭對手——比亞迪則動搖了特斯拉的領先地位。2025年上半年，比亞迪以約214.6萬輛的全球新能源車銷量超越特斯拉，其中純電車型銷量突破102萬臺，同比上漲41%。同期特斯拉累計銷量僅為72萬臺，同比下跌13%。

在銷量持續(xù)承壓的背景下，特斯拉提出未來實現(xiàn)年交付2000萬輛的目標——相當于2024年中國汽車總銷量的64%——意味著需將當前交付規(guī)模提升約13倍。該數(shù)字甚至遠超全球銷量冠軍豐田汽車年銷1080萬輛的水平。

盡管宏圖4.0試圖以人工智能重塑增長邏輯，但在電動車基本盤波動、競爭對手多維包圍的現(xiàn)實中，特斯拉能否再次兌現(xiàn)馬斯克所許諾的“未來”，仍需拭目以待。

多重挑戰(zhàn)如何破？

特斯拉將其未來高估值很大程度上寄托于Optimus人形機器人、人工智能以及自動駕駛（FSD）等領域，然而這些方向仍面臨多重系統(tǒng)性挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)既來自于技術本身的成熟度限制，也涉及市場競爭態(tài)勢、資本信任危機以及戰(zhàn)略資源分配中的深層矛盾。

在技術方面，被視作特斯拉未來80%市值核心來源的Optimus人形機器人，目前仍處于工廠測試的早期階段。當前原型僅能完成電池分揀等高度結構化的任務，其第三版計劃于2025年底推出，并設定了2026年量產(chǎn)的目標，但這一時間表面臨嚴峻考驗。

單臺的高昂成本、在動態(tài)環(huán)境中泛化能力的不足，以及在復雜場景中的安全可靠性問題，均對其商業(yè)化落地構成實質性障礙。

圖片來源：特斯拉

與此同時，中國企業(yè)已在該領域實現(xiàn)快速突破。小鵬等整車廠以及宇樹、優(yōu)必選等專業(yè)機器人公司推出的人形機器人，已在運動控制精度和環(huán)境交互能力方面展現(xiàn)出一定優(yōu)勢。這種競爭壓力迫使特斯拉必須在較短時間內實現(xiàn)顯著的技術跨越，否則其宏大愿景可能難以落地。

自動駕駛領域的情況同樣不容樂觀。盡管馬斯克公開表示FSD V14版本將比人類駕駛更安全，V15版本甚至可能超出人類能力十倍，但現(xiàn)實是FSD目前仍處于L2+輔助駕駛階段。

目前，特斯拉已修改其宣傳策略，不再強調“無需駕駛員監(jiān)督”，并將系統(tǒng)重新定位為需要人類全程監(jiān)控的輔助駕駛功能。這相當于承認，其在2016年至2023年間生產(chǎn)的所有車型，均不具備實現(xiàn)完全自動駕駛的硬件基礎，早期用戶為“全自動駕駛”所支付的高額費用至今未能兌現(xiàn)。

其技術瓶頸主要體現(xiàn)在三個方面：系統(tǒng)對城市復雜路況中突發(fā)場景的處理能力，尚未經(jīng)過大規(guī)模驗證；訓練數(shù)據(jù)過度依賴全球車隊，缺乏如中國等高密度交通環(huán)境的本地化適配；更嚴峻的是，小鵬、華為等競爭對手已在城市導航輔助駕駛（NOA）方面實現(xiàn)規(guī)模化落地，技術迭代速度甚至超過特斯拉。隨著競爭對手的技術方案逐漸成為行業(yè)標準，特斯拉的先發(fā)優(yōu)勢正在被快速削弱。

在人工智能技術領導力方面，特斯拉也面臨爭議。盡管自稱為“現(xiàn)實世界AI的領導者”，但它在生成式AI、多模態(tài)大模型等關鍵領域尚未推出具有行業(yè)影響力的基礎模型。

全球AI競爭已呈現(xiàn)多極化格局：OpenAI、DeepMind持續(xù)推動算法前沿，而百度、深度求索（DeepSeek）等企業(yè)也在通用大模型研發(fā)上迅速跟進。特斯拉的AI能力目前高度依賴自動駕駛垂直場景的數(shù)據(jù)積累，這種單一領域的優(yōu)勢難以支撐其作為跨領域技術領導者的定位。在競爭對手紛紛投入數(shù)百億美元建設AI生態(tài)的背景下，特斯拉相對封閉的技術路線可能使其錯失關鍵戰(zhàn)略機遇。

資源分配矛盾進一步加劇了轉型風險。將戰(zhàn)略重心全面轉向AI與機器人，意味著特斯拉必須在維持電動車基本盤的同時進行雙線投入。人形機器人的量產(chǎn)需重構供應鏈體系，可能擠占Cybertruck（參數(shù)丨圖片）等新車型的產(chǎn)能資源；FSD的全球推廣則面臨歐盟數(shù)據(jù)合規(guī)審查、中國高精地圖限制等政策壁壘；而傳統(tǒng)電動車業(yè)務仍需應對需求放緩、Model系列產(chǎn)品老化以及中國品牌價格戰(zhàn)的三重壓力。這種多線作戰(zhàn)對公司的現(xiàn)金流和組織執(zhí)行力提出了遠超以往的巨大挑戰(zhàn)。

戰(zhàn)略聚焦與資源分配同樣面臨考驗。特斯拉曾同時推進Dojo訓練芯片和AI5/AI6推理芯片的研發(fā)，但近期宣布解散Dojo團隊，轉而全力押注AI5/AI6芯片，旨在統(tǒng)一架構、降低工程復雜性。盡管這一“All in”式的戰(zhàn)略收縮顯示出公司的決心，但也伴隨著較高風險，尤其是AI6芯片的實際性能以及三星的產(chǎn)能是否能夠及時滿足需求，仍有待觀察。

總結：

特斯拉正站在一個關鍵的十字路口。其既需要應對眼下電動汽車業(yè)務增長放緩、競爭加劇的嚴峻現(xiàn)實，又要平衡巨量研發(fā)投入與短期財務表現(xiàn)之間的張力，同時還要向市場證明其向人工智能和機器人公司轉型的戰(zhàn)略并非遙不可及的畫餅。

這份萬億美元薪酬方案，既是對馬斯克個人的極致激勵，也是特斯拉對未來的一場豪賭。其最終成敗，將取決于宏大的愿景能否如期照進現(xiàn)實。