技術(shù)分析1：絕大多數(shù)人都搞錯(cuò)了！技術(shù)分析不是為了預(yù)測(cè)

各位書(shū)友大家好，歡迎繼續(xù)做客老齊的讀書(shū)圈，之前我們講過(guò)一本書(shū)，叫做積極型資產(chǎn)配置指南，作者是馬丁普林格，那本書(shū)相當(dāng)經(jīng)典，劃分出了普林格六周期理論，這也是現(xiàn)在我們重要的研究框架之一。但其實(shí)普林格還有一個(gè)身份，他是美國(guó)響當(dāng)當(dāng)?shù)募夹g(shù)分析大師。是的你沒(méi)聽(tīng)錯(cuò)，他并不是什么宏觀分析師，也不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而是技術(shù)分析大師，他最著名的一本書(shū)就叫做技術(shù)分析，也就是我們今天要講的這本書(shū)，堪稱美國(guó)股票技術(shù)分析領(lǐng)域，一個(gè)里程碑的作品。也是那些華爾街交易員們的必讀書(shū)目之一。這本書(shū)并不簡(jiǎn)單的去講K線，而是融合了趨勢(shì)，周期，技術(shù)，資金，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，時(shí)間，行為，利率，交易系統(tǒng)等等內(nèi)容，這也就告訴我們，所謂真正的技術(shù)分析，絕不是看兩根K線，到底是金叉還是死叉那么簡(jiǎn)單，他包括了市場(chǎng)方方面面。

我們先來(lái)看本書(shū)的第一部分，也就是趨勢(shì)，所謂技術(shù)分析，其實(shí)最重要的就是4個(gè)字，叫做順勢(shì)而為。趨勢(shì)指的是價(jià)格沿著不完全規(guī)則，但卻持續(xù)的方向，運(yùn)行一段時(shí)間。注意兩個(gè)關(guān)鍵詞，不完全規(guī)則和方向。這就要求我們抓大放小，向上就是收益，向下就是風(fēng)險(xiǎn)。我們要時(shí)刻想到，我付出多少風(fēng)險(xiǎn)，換來(lái)多少潛在收益。有可能市場(chǎng)還會(huì)下跌，但頂多再跌10-20%，但如果他未來(lái)上漲，動(dòng)輒能漲一倍，那我就應(yīng)該積極參與，甚至可以上一個(gè)較大的倉(cāng)位。但反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果向下有50%的空間，向上頂多也就再有10%了，那么此時(shí)的趨勢(shì)方向，就已經(jīng)不好。明顯風(fēng)險(xiǎn)大于收益。

趨勢(shì)當(dāng)中也有三個(gè)分類，主要趨勢(shì)，中期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)，所謂主要趨勢(shì)，一般會(huì)持續(xù)，9個(gè)月到2年的時(shí)間，他主要反映的是，投資者對(duì)商業(yè)周期的基本態(tài)度，注意是投資者的態(tài)度，而不是商業(yè)周期本身。投資者的態(tài)度，往往會(huì)領(lǐng)先于商業(yè)周期，并且會(huì)比商業(yè)周期更加放大。商業(yè)周期，一般是3年半，分為上升和下降，所以都是1-2年的時(shí)間跨度。其實(shí)也就是我們說(shuō)的股市上的牛市和熊市，商業(yè)周期向上就是牛市，商業(yè)周期向下就是熊市。債券跟股市大體相反，主要趨勢(shì)周期，可以有效應(yīng)用于債券，股票和大宗商品市場(chǎng)，還能用到外匯市場(chǎng)上。外匯市場(chǎng)反應(yīng)的就是投資者對(duì)于兩個(gè)不同經(jīng)濟(jì)體的態(tài)度。

主要趨勢(shì)之外，還有中期趨勢(shì)，也就是說(shuō)即便大的商業(yè)周期趨勢(shì)向上，他也不會(huì)直線移動(dòng)，而是會(huì)出現(xiàn)，反復(fù)的價(jià)格波動(dòng)。這就叫做中期價(jià)格趨勢(shì)，一般持續(xù)時(shí)間是6周，到9個(gè)月。這也就告訴我們，一波上漲最短1個(gè)半月，最長(zhǎng)也就9個(gè)月時(shí)間。沒(méi)有特別強(qiáng)烈的趨勢(shì)的情況下，大多數(shù)情況其實(shí)也就是2個(gè)月左右的時(shí)間。而一波所謂的大牛市，往往也就是3次，這種2個(gè)月的中期行情組成。每次脈沖個(gè)20-30%。下跌其實(shí)也一樣。所以我們要做的事情，就非常簡(jiǎn)單，盡量捕捉主升浪，當(dāng)起風(fēng)的時(shí)候盡量坐在風(fēng)口上。盡量避免主跌浪，恐慌之前，盡量退出去，實(shí)在退不出去也要跟著減倉(cāng)。

短期趨勢(shì)一般只能持續(xù)3-6周，主要包涵在中期趨勢(shì)當(dāng)中，所以比較難以識(shí)別，受到很多偶然性事件和政策影響。隨機(jī)性比較大。那么作為投資者，肯定是要關(guān)注主要趨勢(shì)，也就是長(zhǎng)期趨勢(shì)的，經(jīng)濟(jì)周期是我們必須要了解的東西，在大的周期當(dāng)中，也要關(guān)注中期趨勢(shì)的變化。你得自己數(shù)數(shù)，到底是第幾次上漲，或者第幾次下跌了。在商業(yè)周期上升之前，主跌浪結(jié)束之后，其實(shí)就是我們返回市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。至于短期趨勢(shì)，盡量關(guān)注。但這個(gè)難度明顯很大。作者說(shuō)，至少在牛市頂部和熊市底部的時(shí)候，需要關(guān)注短期趨勢(shì)的變化。這些地方很容易出現(xiàn)意外。

當(dāng)然還有一個(gè)超長(zhǎng)期趨勢(shì)，由多個(gè)主要趨勢(shì)組成，這種超級(jí)長(zhǎng)波周期往往在10年左右。有時(shí)候還能長(zhǎng)達(dá)25年，這種周期一般都跟大的科技革命有關(guān)。比如上一輪康波上升，就是因?yàn)樾畔⒓夹g(shù)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，疊加全球化浪潮。再往前那一撥康波，是因?yàn)殍F路和電力工業(yè)革命。但這個(gè)東西，有很大的玄學(xué)的色彩。一個(gè)人一輩子可能也見(jiàn)不到一次。

了解這些趨勢(shì)之后，你就知道，該在哪些地方激進(jìn)，該在什么地方保守了。主要趨勢(shì)向上，周期剛剛開(kāi)啟，市場(chǎng)位置很低，即便他再波動(dòng)，也是應(yīng)該忍耐的，相反，主要趨勢(shì)向下，即便有機(jī)會(huì)，也要輕倉(cāng)運(yùn)作。要先想到挨打再想吃肉。

技術(shù)分析就是根據(jù)各種證據(jù)，識(shí)別價(jià)格趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的藝術(shù)，再次提醒關(guān)鍵詞，證據(jù)和識(shí)別，他跟法庭審判是一個(gè)原理，不能證明有罪那就是認(rèn)定無(wú)罪，證據(jù)是客觀因素，而且你得等他發(fā)生，才叫證據(jù)。而不是你覺(jué)得他要?dú)⑷?，他就殺人了。所以技術(shù)分析是一種根據(jù)情況的應(yīng)對(duì)之道，而并不是未卜先知和打板算卦。我們通過(guò)技術(shù)分析，要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)只有兩個(gè)，識(shí)別峰頂和谷底。你只要能看懂這兩個(gè)位置，其他的都不重要了。你仔細(xì)琢么是不是這個(gè)意思。比如你知道，一個(gè)股票能從1塊漲到5塊，他現(xiàn)在才漲到3塊，后面還要漲，那么短暫的回調(diào)，調(diào)就調(diào)唄。你就會(huì)非常淡定。我們之所以焦慮，就是不知道他后面會(huì)漲到5塊，僅此而已。

最早的技術(shù)分析來(lái)自于查爾斯道，他發(fā)明了道氏理論，就是每一次上漲回調(diào)后，底部?jī)r(jià)格都在抬高。而當(dāng)，底部抬高的現(xiàn)象被中斷的時(shí)候，比如一波回調(diào)，超過(guò)了上一次的低點(diǎn)，那么趨勢(shì)就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。反之也成立，當(dāng)一波下跌，反彈開(kāi)始超過(guò)了上一次的反彈高點(diǎn)，那么就是告訴你底部正在形成。但這都是一波經(jīng)典的技術(shù)走勢(shì)，現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，會(huì)有很多意外，比如明明反彈超過(guò)了上一波的高點(diǎn)，理論上進(jìn)入了反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，但是他卻偏偏又跌下來(lái)創(chuàng)了新低。那么遇到這種情況怎么辦，沒(méi)辦法，這種小概率本身就是交易的一部分。是我們必須要承擔(dān)的損失，所以止損認(rèn)賠就好。但其實(shí)這種情況之下，你應(yīng)該已經(jīng)規(guī)避掉了主跌浪，也賠不了多少錢了。

一般行情都會(huì)上演進(jìn)二退一的節(jié)奏，比如空間維度上，也就是漲10%，然后跌回5%。這都屬于正常，但如果回調(diào)幅度過(guò)小，比如回調(diào)幅度小于三分之一，那么這個(gè)有效性就值得懷疑。另外就是時(shí)間維度，回調(diào)的時(shí)間，至少要達(dá)到之前上漲的3分之一以上，才能視為鞏固。還有就是，從低點(diǎn)到高點(diǎn)這一波漲幅之后，高位盤(pán)整超過(guò)之前拉升時(shí)間的3分之一了，那么他很可能是一種變盤(pán)的跡象。這就是我們常說(shuō)的，高位筑頂，通常維持不了幾天。這種走勢(shì)一般還有一個(gè)跡象，就是回調(diào)不充分，不怎么跌，但是也沒(méi)辦法創(chuàng)新高，在高位開(kāi)始橫盤(pán)震蕩。那么這時(shí)候他要是跌下來(lái)，可能就是大跌。反而是那種，一波拉升后，回調(diào)幅度較大的行情，更多都是上升中繼。而非筑頂。

下面我們看看金融市場(chǎng)和商業(yè)周期，周期其實(shí)就是主要趨勢(shì)，因?yàn)橛猩虡I(yè)庫(kù)存的變化，所以經(jīng)濟(jì)總在呈現(xiàn)波動(dòng)。一會(huì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，一會(huì)經(jīng)濟(jì)收縮。再加上央行掌握的貨幣信用周期，對(duì)抗這種經(jīng)濟(jì)周期的走勢(shì)，所以反而更加明確了周期的表現(xiàn)。

根據(jù)普林格的理論，一波周期當(dāng)中，總是債券先漲，然后股票后漲，最后才是大宗商品，之后也是債券先跌，股票后跌，大宗商品最后見(jiàn)頂。債券這個(gè)東西，完全跟市場(chǎng)利率負(fù)相關(guān)，市場(chǎng)利率跌幅越大，債券漲幅也就越大。而債券利率的影響因素，一個(gè)是需求一個(gè)是供給，需求就是經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)度，供給就是貨幣政策的寬松力度。當(dāng)經(jīng)濟(jì)差，政策降準(zhǔn)降息的時(shí)候，就是一個(gè)明顯的增加供給，但需求很弱的時(shí)候，這個(gè)情況下，利率會(huì)快速走低，債券就會(huì)進(jìn)入主要牛市。反過(guò)來(lái)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)很強(qiáng)，物價(jià)很高，央行開(kāi)始不斷加息收貨幣的時(shí)候，一定會(huì)讓債券利率走高。債券就會(huì)進(jìn)入熊市。

當(dāng)債券走牛之后，利率跌無(wú)可跌的時(shí)候，就是布局股票市場(chǎng)的好機(jī)會(huì)，因?yàn)榇藭r(shí)資金很便宜，有利于那些重資產(chǎn)行業(yè)，降低成本釋放利潤(rùn)。比如銀行公用事業(yè)這些為代表的大盤(pán)價(jià)值，也叫作類債券資產(chǎn)，會(huì)率先走出行情。他們的股息率能倒6%，而長(zhǎng)債利率此時(shí)可能已經(jīng)不到3%，所以優(yōu)勢(shì)非常明顯，那些特別長(zhǎng)期的錢，已經(jīng)開(kāi)始用股息率替代長(zhǎng)債。所以就會(huì)帶動(dòng)股票價(jià)格的整體回升，形成價(jià)值搭臺(tái)的效果，整個(gè)大盤(pán)穩(wěn)住了，不在下跌了，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也就開(kāi)始了。明天我們繼續(xù)來(lái)復(fù)習(xí)，普林格的六周期理論。

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