當(dāng)?shù)貢r(shí)間 9 月 17 日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，降至 4.00% 至 4.25% 之間。這是美聯(lián)儲(chǔ) 2025 年的首次降息，也是自 2024 年三次降息后的又一次行動(dòng)。消息一經(jīng)傳出，全球金融市場(chǎng)瞬間被攪動(dòng)，投資者們迅速開(kāi)始評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)這一利率決定及其后續(xù)預(yù)測(cè)，美股更是聞風(fēng)而動(dòng)，而與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)能否維持其獨(dú)立性也再次引發(fā)外界廣泛擔(dān)憂。

美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在 17 日發(fā)布的聲明中指出，今年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)速度放緩，就業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱，失業(yè)率出現(xiàn)小幅上升，通貨膨脹率雖有所上升但在一定程度上仍維持高位。該委員會(huì)一直致力于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期就業(yè)最大化以及 2% 的通貨膨脹率目標(biāo)，然而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依舊顯著。委員會(huì)察覺(jué)到任務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，判定就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。為了助力實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，并考量風(fēng)險(xiǎn)平衡的轉(zhuǎn)變，最終決定下調(diào)利率。

從美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的預(yù)測(cè)來(lái)看，到今年年底還將再降息 50 個(gè)基點(diǎn)，且在未來(lái)兩年，預(yù)計(jì)每年都會(huì)降息 25 個(gè)基點(diǎn)。另外，美聯(lián)儲(chǔ) 17 日公布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期 “點(diǎn)陣圖” 顯示，19 名美聯(lián)儲(chǔ)官員里，有 9 名預(yù)計(jì)今年還會(huì)有兩次降息，2 位預(yù)計(jì)再降息一次，6 位則認(rèn)為不會(huì)再有進(jìn)一步降息行動(dòng)。

貨幣政策會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)總部舉行了新聞發(fā)布會(huì)。鮑威爾表示：“短期內(nèi)，通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏向下行，這是個(gè)棘手的局面。當(dāng)我們的目標(biāo)產(chǎn)生這樣的沖突時(shí)，我們的框架要求在雙重使命的兩個(gè)方面之間取得平衡。鑒于就業(yè)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)增加，風(fēng)險(xiǎn)平衡已經(jīng)發(fā)生變化?！?/p>

那么，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息 25 個(gè)基點(diǎn)，對(duì)全球究竟有何影響呢？首先，在全球金融市場(chǎng)緊密相連的當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)促使全球資產(chǎn)配置向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)傾斜。以往預(yù)防性降息周期里，對(duì)利率敏感的科技成長(zhǎng)板塊和中小盤股表現(xiàn)更為突出。像美股，在 “美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)” 的托底下，往往難有明顯向下調(diào)整，對(duì)利率敏感的指數(shù)或板塊表現(xiàn)會(huì)較為亮眼，并且歷史經(jīng)驗(yàn)顯示美股降息交易大概在首次降息后能持續(xù)三個(gè)月。對(duì)于美債而言，其收益率會(huì)隨著政策利率普遍下行，長(zhǎng)期債券和投資級(jí)公司債將顯著受益。而黃金市場(chǎng)，自 1990 年以來(lái)的六輪降息周期中，黃金在降息后 10 個(gè)交易日的勝率高達(dá) 83%，不過(guò)除了貨幣政策，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫也為黃金提供額外支撐。原油市場(chǎng)則主要受供需關(guān)系主導(dǎo)，如果全球經(jīng)濟(jì)放緩抑制需求，油價(jià)可能維持區(qū)間震蕩。

對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，影響同樣多面。在匯率方面，美元走弱和全球流動(dòng)性改善，會(huì)推動(dòng)資本從美國(guó)流向收益率更高的新興市場(chǎng)，美元指數(shù)將承受下行壓力，為人民幣帶來(lái)升值動(dòng)能。人民幣匯率接下來(lái)大概率仍以穩(wěn)為主，快速升值或大幅貶值的可能性都不大。在股市方面，我國(guó)央行雖降息空間有限但仍存在一定寬松空間。美聯(lián)儲(chǔ)降息或許能成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，助力 A 股迎來(lái) “金九銀十” 行情。歷史數(shù)據(jù)顯示，預(yù)防式降息期間，A 股、港股的成長(zhǎng)板塊和其他利率敏感型行業(yè)相對(duì)收益較高，且港股彈性更大。AI 算力、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、恒生科技、港股互聯(lián)網(wǎng)，以及固態(tài)電池、機(jī)器人等領(lǐng)域可能繼續(xù)受益，有色金屬在降息初期也有望表現(xiàn)。

倘若我國(guó)貨幣政策跟進(jìn)寬松，非銀金融也值得關(guān)注。債市方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息能緩解中美利差壓力，吸引外資增持人民幣債券，特別是國(guó)債和政策性金融債，在全球低利率環(huán)境下，中國(guó)債券的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息，給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)了新的變數(shù)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響也在逐步顯現(xiàn)，后續(xù)各方都需持續(xù)關(guān)注其政策走向及相關(guān)影響 。