文 | 觀潮新消費(fèi)

9月12日，港交所網(wǎng)站披露，A股深交所主板上市公司廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潮宏基”）向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

潮宏基于2010年1月28日在深交所上市，當(dāng)前總市值約為130億元。今年5月，潮宏基在“關(guān)于股票交易異常波動(dòng)的公告”中提到，為進(jìn)一步推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略布局，提升國(guó)際品牌形象，加強(qiáng)與境外資本市場(chǎng)對(duì)接，公司正籌劃在香港聯(lián)交所發(fā)行H股。

經(jīng)過(guò)3個(gè)多月的籌劃，潮宏基正式邁出了港股IPO的第一步。招股書(shū)顯示，潮宏基本次港股IPO募資擬用于海外擴(kuò)充、興建新生產(chǎn)基地、在中國(guó)內(nèi)地開(kāi)設(shè)3家“CHJ?ZHEN臻”品牌旗艦店、營(yíng)銷(xiāo)及品牌建設(shè)，以及營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

目前，港交所已有周大福、周生生、六福集團(tuán)、夢(mèng)金園、老鋪黃金等黃金珠寶企業(yè)，前三家為香港老牌珠寶商，夢(mèng)金園和老鋪黃金分別成立于山東和北京。老鋪黃金在2024年6月登陸港股，隔開(kāi)了兩個(gè)時(shí)代，往前是黃金珠寶企業(yè)的A股上市潮，往后則是紛紛轉(zhuǎn)道港股。

開(kāi)店，開(kāi)店，還是開(kāi)店

潮宏基在招股書(shū)中援引弗若斯特沙利文的資料自證身份，就時(shí)尚珠寶市場(chǎng)而言，按2024年銷(xiāo)售收入計(jì)算，潮宏基在中國(guó)內(nèi)地眾多珠寶企業(yè)中名列第一，市占率為1.4%。

以CHJ潮宏基為核心品牌，潮宏基制定了協(xié)同化品牌布局，包括中高端時(shí)尚珠寶品牌CHJ潮宏基、定位珠寶禮贈(zèng)場(chǎng)景的潮宏基|Soufflé、主打高端市場(chǎng)的CHJ·ZHEN臻，以及專攻新興培育鉆飾市場(chǎng)的新品牌C·vol，還有在2014年收購(gòu)的FION菲安妮品牌，主要售賣(mài)面向年輕消費(fèi)者的時(shí)尚手袋。

據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，2022年、2023年、2024年及2025年上半年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），潮宏基營(yíng)收分別為43.64億元、58.36億元、64.52億元和40.62億元，分別同比增長(zhǎng)33.73%、10.56%、19.59%（招股書(shū)中2022年的數(shù)據(jù)與A股披露的年報(bào)數(shù)據(jù)不一致，未計(jì)算），凈利潤(rùn)分別為2.05億元、3.30億元、1.69億元和3.33億元，分別同比增長(zhǎng)60.98%、-48.79%、44.07%（同上）。

圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)

2024年出現(xiàn)“增收不增利”的情況，但2025年上半年的營(yíng)收已接近2022年全年，凈利潤(rùn)則超過(guò)2022年與2023年全年。

結(jié)合過(guò)往年報(bào)數(shù)據(jù)，可以看出潮宏基業(yè)績(jī)表現(xiàn)的“不穩(wěn)定”。2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)44.20%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)151.03%，隨后2022年?duì)I收微降，凈利潤(rùn)驟降43.22%；2023年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙增，2024年?duì)I收微增，凈利潤(rùn)驟降48.79%；2025年上半年，營(yíng)收與凈利潤(rùn)再次雙增。

黃金價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道擴(kuò)張成本增長(zhǎng)，都在影響潮宏基的營(yíng)收與盈利能力。從毛利率來(lái)看，2022年—2024年，潮宏基的整體毛利率從29.3%降至22.6%，2025年上半年小幅升至23.1%，但相比于上年同期依舊有所下滑，整體而言潮宏基的毛利率呈下跌態(tài)勢(shì)。

圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)

毛利率下滑，背后是潮宏基對(duì)于店鋪結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)方面，截至2025年上半年末，潮宏基一共擁有1542家線下珠寶店，包括在全國(guó)200多個(gè)城市的201家自營(yíng)店和1337家加盟店，另外設(shè)有四家海外門(mén)店，包括一家馬來(lái)西亞自營(yíng)店、一家泰國(guó)加盟店，以及兩家柬埔寨加盟店。

按照潮宏基的計(jì)劃，將在2028年底前在海外開(kāi)設(shè)20家潮宏基CHJ珠寶店，以及經(jīng)營(yíng)三家CHJ?ZHEN臻自營(yíng)店。

自營(yíng)店是潮宏基毛利率最高的銷(xiāo)售渠道。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)其自營(yíng)店的毛利率分別為36.4%、33.3%、33.3%和35.3%，而加盟網(wǎng)絡(luò)的毛利率分別為22.6%、18.9%、16.6%和16.6%。

過(guò)去3年，潮宏基加盟商數(shù)量從711家增至1340家，截至2025年上半年末，潮宏基有632個(gè)直接加盟商、14個(gè)區(qū)域加盟商及215個(gè)次級(jí)加盟商。

加盟模式雖然推動(dòng)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，但毛利率遠(yuǎn)低于自營(yíng)店。一方面，自營(yíng)店的營(yíng)收貢獻(xiàn)比下降，拖累整體毛利率；另一方面，潮宏基各渠道的毛利率也均呈下降趨勢(shì)。

自2022年以來(lái)，潮宏基來(lái)自自營(yíng)店的營(yíng)收占比已經(jīng)從2022年的37.4%下滑至今年上半年的27.3%；來(lái)自加盟網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收占比則從32.5%上升到54.6%。

圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)

線上渠道方面，截至招股書(shū)披露日，潮宏基分別在京東、天貓、唯品會(huì)等14個(gè)中國(guó)內(nèi)地主要線上銷(xiāo)售平臺(tái)銷(xiāo)售產(chǎn)品。

報(bào)告期內(nèi)，潮宏基珠寶的線上銷(xiāo)售收益分別為8.89億元、10.22億元、9.42億元、4.96億元，波動(dòng)情況與整體營(yíng)收一致，營(yíng)收占比分別為20.37%、17.51%、14.58%、12.19%，占比逐年下滑。潮宏基對(duì)此解釋稱，珠寶屬于體驗(yàn)式消費(fèi)，仍以線下為主，線上策略調(diào)整為注重運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。

自營(yíng)為先曾是保護(hù)品牌形象與毛利率的合理方式，直到規(guī)模的優(yōu)先級(jí)變得更高，開(kāi)店不夠快的短板就會(huì)變得明顯。目前，周大福門(mén)店數(shù)量超6000家，老鳳祥、周大生超5000家，中國(guó)黃金、周六福在4000家以上，夢(mèng)金園也超過(guò)2000家。

既然潮宏基瞄準(zhǔn)了“線下為主”的路線，那么走在這條路上的兩只腳，一只是“開(kāi)店”，另一只則是“繼續(xù)開(kāi)店”。

報(bào)告期內(nèi)，潮宏基的珠寶店主要位于“新一線城市”，截至2025年上半年末，其在國(guó)內(nèi)的“新一線城市”擁有456家珠寶店，占比近30%。

圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)

產(chǎn)品方面，潮宏基的營(yíng)收主要來(lái)自珠寶（包括時(shí)尚珠寶、經(jīng)典黃金珠寶及其他）的銷(xiāo)售，營(yíng)收占比分別為89.3%、89.5%、91.3%及93.6%。

圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)

貢獻(xiàn)毛利潤(rùn)最多的是時(shí)尚珠寶產(chǎn)品類別，其毛利率也從2022年的34.5%下降到2024年的27.6%；經(jīng)典黃金珠寶毛利率則在2024年提升至8.1%，2025年上半年進(jìn)一步升至11.8%；菲安妮手袋的毛利率維持在60%以上，但個(gè)位數(shù)的營(yíng)收占比不足以影響整體毛利率。

潮宏基在招股書(shū)中坦言，時(shí)尚消費(fèi)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，如無(wú)法維持競(jìng)爭(zhēng)力，公司的收入、盈利及未來(lái)增長(zhǎng)可能會(huì)受到重大不利影響。

作為一家時(shí)尚珠寶商，黃金在原材料成本中的占比最大。報(bào)告期內(nèi)，潮宏基采購(gòu)的黃金分別占原材料總采購(gòu)的94.4%、96.6%、98.3%和97.3%。因此，“金價(jià)的大幅變動(dòng)可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。”

此外，招股書(shū)還透露出潮宏基供應(yīng)商集中度過(guò)高的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，潮宏基的主要供應(yīng)商為黃金供應(yīng)商以及向其提供黃金借貸的商業(yè)銀行，潮宏基向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占當(dāng)期總采購(gòu)額的71.7%、77.9%、83%和78.9%，同期，公司向最大單一供應(yīng)商的采購(gòu)額占比分別為51.0%、61.6%、66.3%和61.6%。

“我們因多項(xiàng)超出我們控制的因素而承受存貨風(fēng)險(xiǎn)，包括金價(jià)波動(dòng)、供應(yīng)商延遲或中斷供貨、客戶訂單減少、消費(fèi)潮流轉(zhuǎn)變、客戶喜好及新推出的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品??若市場(chǎng)需求突然下跌，我們可能會(huì)面臨存貨過(guò)剩的問(wèn)題，不得不折價(jià)出售或進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)，甚至以低于成本的價(jià)格出售滯銷(xiāo)存貨。”潮宏基對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)格局的認(rèn)知非常清醒。

K 金之王， K 金時(shí)代

潮宏基創(chuàng)辦于1996年，起步于廣東潮汕地區(qū)。

潮汕商幫在中國(guó)黃金珠寶行業(yè)占據(jù)重要地位。深圳水貝是中國(guó)乃至世界最大的黃金珠寶制造交易中心，全國(guó)70%以上的黃金珠寶交易量經(jīng)由水貝完成；水貝的黃金珠寶批發(fā)市場(chǎng)中，近40%的企業(yè)由潮汕人創(chuàng)辦。

1989年，17歲的廖創(chuàng)賓從高中退學(xué)，跟隨父親廖木枝做起了金銀首飾的生意。他們是廣東潮陽(yáng)人，金銀首飾手工業(yè)是當(dāng)?shù)氐膫鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)，小作坊大行其道，業(yè)務(wù)經(jīng)由潮汕地區(qū)輻射全國(guó)。

汕頭素有“嶺東門(mén)戶、海濱鄒魯”之稱，早在1981年就成為經(jīng)濟(jì)特區(qū)，經(jīng)商歷史悠久且氛圍濃厚。正如廖創(chuàng)賓在接受《環(huán)球企業(yè)家》采訪時(shí)所說(shuō)：“那時(shí)，在潮汕農(nóng)村，十八、十九歲大的孩子不出去賺錢(qián)會(huì)讓人瞧不起的?！?/p>

收購(gòu)黃金－委托加工－轉(zhuǎn)手銷(xiāo)售－賺取差價(jià)，廖氏經(jīng)營(yíng)著黃金代工業(yè)務(wù)。這本質(zhì)上是賺取信息與資源的溢價(jià)。

年輕的廖創(chuàng)賓像個(gè)鏢師一樣，將加工好的黃金首飾運(yùn)往東北，一手交錢(qián)一手交貨，同時(shí)開(kāi)辟新的收購(gòu)與銷(xiāo)售渠道。一直到1995年，廖創(chuàng)賓的工作就是在全國(guó)各地收料、派料、收貨、派貨，將身上的現(xiàn)金換成黃金，再把黃金換成更多現(xiàn)金。

1995年前后，港資、臺(tái)資黃金加工企業(yè)入場(chǎng)，帶來(lái)更加規(guī)?；募庸どa(chǎn)能力，潮汕地區(qū)的黃金加工作坊逐漸失去了競(jìng)爭(zhēng)力。

這一年，廖氏父子承包了汕頭工藝集團(tuán)的黃金首飾加工車(chē)間，還到廈門(mén)招收工人，力求以更好的工藝保住市場(chǎng)。但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，導(dǎo)致黃金產(chǎn)品的利潤(rùn)率每年都在下降，盡管規(guī)模越做越大，但本質(zhì)上還是賺差價(jià)的苦差事，廖氏的黃金代工業(yè)務(wù)已經(jīng)摸到了天花板。

年輕的廖創(chuàng)賓意識(shí)到，設(shè)計(jì)能力和銷(xiāo)售渠道將是未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。1996年3月，汕頭潮鴻基有限公司注冊(cè)成立，次年正式推出“CHJ潮宏基”品牌，寓意“潮汕明珠，宏圖大展，基業(yè)長(zhǎng)青”，最早主營(yíng)白金和鉆石產(chǎn)業(yè)，后來(lái)轉(zhuǎn)向更具“時(shí)尚”“流行”屬性的K金珠寶首飾。

除了多彩，K金的可塑性極高，打開(kāi)了設(shè)計(jì)的空間，并且解決了黃金飾品易變形的難題。主營(yíng)K金飾品與著力打造設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)是相輔相成的兩大核心戰(zhàn)略。

從創(chuàng)辦潮宏基開(kāi)始，廖氏父子放棄了黃金代工的“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”，轉(zhuǎn)向了當(dāng)時(shí)更具潛力的珠寶生意。

常年跑市場(chǎng)的廖創(chuàng)賓很早就意識(shí)到了品牌的重要性。在大連的一家商場(chǎng)，潮宏基花費(fèi)20萬(wàn)元租下了一個(gè)柜臺(tái)，只為了能夠按自己預(yù)想的風(fēng)格來(lái)裝修，打造“品牌專柜”。當(dāng)時(shí)的中國(guó)珠寶市場(chǎng)還未進(jìn)入品牌化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，仍以無(wú)品牌黃金為主，代工、仿制的小店占據(jù)主流，潮宏基引入“品牌+專柜”模式，在當(dāng)時(shí)確實(shí)很“潮”。

1999年，潮宏基拿出一年的利潤(rùn)，聯(lián)合中國(guó)珠寶玉石協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)舉辦中國(guó)首屆珠寶首飾設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)賽，從設(shè)計(jì)路線上為品牌建設(shè)鋪路。通過(guò)這次大賽，潮宏基也聚攏了一批設(shè)計(jì)人才，包括2000年畢業(yè)于北京服裝學(xué)院裝飾藝術(shù)專業(yè)的郭琰峰，他在潮宏基工作了17年，目前擔(dān)任豫園珠寶高端品牌“東家金造”首席產(chǎn)品官。

2000年，潮宏基確立了以設(shè)計(jì)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略，在業(yè)內(nèi)首次推出三色金，隨后又推出鑲嵌碎鉆的產(chǎn)品，提升設(shè)計(jì)感與時(shí)尚屬性，奠定了潮宏基品牌的時(shí)尚基因。

在古法金還未興起的年代，“彩金+碎鉆”對(duì)于年輕人的殺傷力可謂夸張。1996年至2001年，潮宏基珠寶鉆飾產(chǎn)值從3000萬(wàn)元飆升至2.5億元，成為國(guó)內(nèi)珠寶行業(yè)的頭部企業(yè)。2003年，潮宏基孵化了新銳設(shè)計(jì)師品牌“VENTI梵迪”，開(kāi)啟雙品牌運(yùn)營(yíng)時(shí)代。

2010年1月28日，潮宏基在深交所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)A股首家時(shí)尚珠寶上市公司。不過(guò)，潮宏基更廣為人知的定位是“K金之王”。

2012年9月3日，香港尖沙咀海港城舉辦了一場(chǎng)獨(dú)特的慶生派對(duì)——哆啦A夢(mèng)誕生前100周年（出生日為2112年9月3日）。這場(chǎng)派對(duì)展出了一個(gè)由2342顆鉆石、861顆紅寶石、4074顆藍(lán)寶石及394.43克18K白金打造成的哆啦A夢(mèng)，由潮宏基設(shè)計(jì)師耗時(shí)8個(gè)月手工制作而成，當(dāng)時(shí)估價(jià)約960萬(wàn)港元。

沒(méi)有人永遠(yuǎn)年輕，但總有人正年輕，每一代年輕人都有獨(dú)特的消費(fèi)傾向，直到時(shí)尚的輪回將復(fù)古變成新的潮流。在古法黃金大行其道之前，K金代表的顏值主義是新工藝針對(duì)黃金加工痛點(diǎn)的降維打擊，直到新一輪工藝進(jìn)化后，黃金也能變成消費(fèi)者想要的每一種造型，而且回收的價(jià)值更高。

在這個(gè)過(guò)渡期內(nèi)，潮宏基在“潮”的路上走出了很遠(yuǎn)。2008—2014年，廖創(chuàng)賓累計(jì)斥資14.11億元收購(gòu)女包品牌“FION菲安妮”，還接連涉足美容品牌、美妝跨境電商、醫(yī)美平臺(tái)等，客群畫(huà)像非常清晰——“她經(jīng)濟(jì)”。

但跨界回報(bào)有限，尤其菲安妮業(yè)務(wù)多年表現(xiàn)不振，帶來(lái)累計(jì)超5億元商譽(yù)減值。至2025年6月底，菲安妮剩余商譽(yù)僅為6.58億元。

跨界之外，廖創(chuàng)賓還做了一件當(dāng)時(shí)看來(lái)很“潮”的事。他“叛出”潮汕家族式經(jīng)營(yíng)的土壤，早在1998年就勸退了一眾家族成員和創(chuàng)業(yè)元老，引入了職業(yè)經(jīng)理人模式，2006年9月潮宏基改制為股份有限公司。

2020年5月，廖創(chuàng)賓接任潮宏基董事長(zhǎng)，廖木枝則正式退居幕后。

截至2025年9月5日，潮宏基在香港上市前的股東架構(gòu)中，廖木枝、林軍平、廖創(chuàng)賓為一致行動(dòng)人士，合計(jì)持股約31.67%，為單一最大股東集團(tuán)。廖木枝是廖創(chuàng)賓的父親，也是林軍平的岳父，三人構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。

圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)

轉(zhuǎn)向國(guó)潮，沖刺港股

“K金之王”來(lái)到港股門(mén)外，但門(mén)里的風(fēng)景已是“滿城盡帶古法金”。

實(shí)際上，在2018年，廖創(chuàng)賓已經(jīng)意識(shí)到了行業(yè)風(fēng)向的變化以及跨界的難度，潮宏基重新聚焦珠寶主業(yè)，強(qiáng)化“文化+設(shè)計(jì)雙輪驅(qū)動(dòng)”。在設(shè)計(jì)風(fēng)格上，潮宏基開(kāi)始把中國(guó)傳統(tǒng)文化元素加到產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，追逐國(guó)潮的風(fēng)口。潮宏基甚至還有一家博物館，用來(lái)展示瀕臨失傳的首飾工藝。

我國(guó)黃金珠寶行業(yè)有三類玩家，分別是外資國(guó)際大牌、港資品牌和內(nèi)地品牌。外資品牌定位高端，港資品牌用歷史催動(dòng)品牌力，內(nèi)地品牌起步相對(duì)較晚，從夾縫中求生存、求發(fā)展。

近年來(lái)，消費(fèi)者對(duì)于黃金飾品的偏愛(ài)，既深藏著對(duì)于資產(chǎn)重新配置的需求，也暗合奢侈品國(guó)產(chǎn)化的趨勢(shì)，與新中式的走紅類似，都是國(guó)潮崛起的表現(xiàn)。

消費(fèi)選擇的變化，離不開(kāi)主流消費(fèi)群體的代際轉(zhuǎn)換。年輕人并非不愛(ài)黃金飾品，相比于傳統(tǒng)黃金飾品消費(fèi)人群，年輕人更傾向于為設(shè)計(jì)與工藝付費(fèi)。正如小紅書(shū)博主所說(shuō)，不是年少不知黃金好，而是年少?zèng)]有古法金。

在沒(méi)有古法金的時(shí)候，潮宏基錨定K金，結(jié)合外資品牌偏愛(ài)的珠寶與港資品牌聚焦的黃金，塑造差異化優(yōu)勢(shì)，那時(shí)的K金確實(shí)是毛利較高、更為時(shí)尚的品類。在K金獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的時(shí)段內(nèi)，潮宏基的毛利率曾多年保持在30%-40%之間，高于周大福、老鳳祥等金飾企業(yè)。

廖創(chuàng)賓在接受新華財(cái)經(jīng)的采訪時(shí)提到，從2018年開(kāi)始，潮宏基做了兩個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)略調(diào)整：一是推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、使之更加貼合大眾消費(fèi)者的消費(fèi)偏好，公司大量將非遺工藝應(yīng)用在黃金材質(zhì)上，進(jìn)行時(shí)尚化詮釋，這類產(chǎn)品逐漸替代了K金鑲嵌產(chǎn)品、成為潮宏基的主力產(chǎn)品類別；二是數(shù)字化轉(zhuǎn)型與渠道模式優(yōu)化，在數(shù)字化能力逐步完善的背景下，渠道擴(kuò)張轉(zhuǎn)向以加盟為主導(dǎo)，但從潮宏基珠寶的門(mén)店基數(shù)來(lái)看，還有較大擴(kuò)張空間。

在廖創(chuàng)賓看來(lái)，潮宏基的核心競(jìng)爭(zhēng)力是“用時(shí)尚詮釋東方文化”的理念?！霸趪?guó)潮文化蓬勃興起的背景下，融入傳統(tǒng)文化元素的黃金首飾憑借其獨(dú)特的美學(xué)價(jià)值和文化內(nèi)涵，成功俘獲年輕消費(fèi)者青睞。”

實(shí)際上，潮宏基在“國(guó)潮”領(lǐng)域的起步比大部分人印象中都要早。2009年，潮宏基成立了花絲鑲嵌工作室，并為花絲傳承事業(yè)培養(yǎng)了近百名年輕的優(yōu)秀工匠?；ńz鑲嵌是國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，被譽(yù)為燕京八絕之首，潮宏基以此作為切入點(diǎn)，推出了多個(gè)融合花絲鑲嵌工藝的珠寶系列，如“花絲糖果”“花絲風(fēng)雨橋”“花絲如意”“故宮文化”等。

圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)

而時(shí)尚珠寶和黃金珠寶銷(xiāo)售額營(yíng)收占比的此消彼長(zhǎng)早已體現(xiàn)在潮宏基近年來(lái)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中。黃金翻紅，K金遇冷，潮宏基在設(shè)計(jì)和產(chǎn)品方面的反應(yīng)并不慢。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年，潮宏基在黃金珠串手鏈細(xì)分賽道的市場(chǎng)占比排在國(guó)內(nèi)第一位。

此外，年輕消費(fèi)者偏愛(ài)的IP合作，也已成為潮宏基產(chǎn)品差異化的重要策略。截至6月30日，潮宏基與12個(gè)全球頂尖IP達(dá)成合作，包括酷洛米、美樂(lè)蒂、玉桂狗、哆啦A夢(mèng)、蠟筆小新、線條小狗、小黃人及侏羅紀(jì)公園等。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，潮宏基的IP系列共推出超過(guò)400個(gè)SKU。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，公司獲得的授權(quán)IP數(shù)量在中國(guó)內(nèi)地珠寶企業(yè)中排名第一。

因此，潮宏基在產(chǎn)品邏輯上一直沒(méi)走過(guò)彎路，反而具備一定的前瞻性，從黃金加工到K金之王，再到古法黃金，潮宏是上一個(gè)階段的開(kāi)拓者，也是下一個(gè)階段的守成者。

全球金價(jià)屢創(chuàng)新高，黃金飾品成了大眾消費(fèi)者取悅自己的投資行為，行業(yè)規(guī)模整體增長(zhǎng)。但企業(yè)要拆分行業(yè)整體的增勢(shì)與自身的增長(zhǎng)點(diǎn)，不能將行業(yè)的上升周期模糊處理為自身的業(yè)務(wù)能力，才能避免在行業(yè)周期反轉(zhuǎn)時(shí)被退去的潮水遺落在沙灘上。

實(shí)際上，我國(guó)黃金珠寶消費(fèi)量波動(dòng)較大，2023年的消費(fèi)量為706.5噸，不及2018年的736.3噸，中間多個(gè)年份的銷(xiāo)量都處于同比下滑趨勢(shì)。2018年—2023年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為-0.8%，常年的波動(dòng)也讓2023年—2028年的4.9%年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)期顯得過(guò)于樂(lè)觀。

黃金是財(cái)富的象征，但黃金企業(yè)真的不是；黃金確實(shí)越來(lái)越貴，但賣(mài)黃金未必賺錢(qián)。

一方面，金價(jià)透明限制了黃金飾品的定價(jià)空間，大部分品牌采取“當(dāng)日金價(jià)+工費(fèi)”的計(jì)價(jià)模式，內(nèi)卷的壓力還會(huì)進(jìn)一步壓縮溢價(jià)；另一方面，珠寶首飾是重投入行業(yè)，金價(jià)高，進(jìn)價(jià)也高。黃金品牌喜歡扎堆開(kāi)店，而且都在熱門(mén)商圈的熱門(mén)區(qū)域，開(kāi)店、運(yùn)營(yíng)、稅費(fèi)成本均較高。

歸根結(jié)底，品牌賺的是加工費(fèi)，黃金珠寶是一個(gè)向工藝要收益的生意。行業(yè)的波動(dòng)隨時(shí)可能到來(lái)，這是絕對(duì)的不可控因素，產(chǎn)品、規(guī)模、流量、品牌忠誠(chéng)度，黃金珠寶行業(yè)的頭部品牌都在爭(zhēng)做全能戰(zhàn)士。

潮宏基要在追逐規(guī)模與穩(wěn)住利潤(rùn)之間找到平衡，在線下擴(kuò)張和線上轉(zhuǎn)型方面同步推進(jìn)，同時(shí)抓住出海的浪潮，這些正是潮宏基此次港股IPO募資的主要用途。

扎堆上市或許不是行業(yè)水漲船高的佐證，而是為了在下一輪淘汰賽開(kāi)啟前充實(shí)資本的彈藥。

結(jié)語(yǔ)

此次赴港IPO，潮宏基明顯傳遞出加碼國(guó)際市場(chǎng)的信號(hào)。

古法的風(fēng)吹到了海外，在廖創(chuàng)賓看來(lái)，“出海”是一個(gè)順勢(shì)而為的事情。一方面，中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)定和先進(jìn)的制造、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)向海外輸出是一個(gè)必然過(guò)程；另一方面，中國(guó)的非遺工藝和時(shí)尚設(shè)計(jì)本身有其獨(dú)特性、競(jìng)爭(zhēng)力，可以將其帶到國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)光大。

潮宏基出海之路首選東南亞。2023年啟動(dòng)海外拓展，當(dāng)年8月首店在馬來(lái)西亞吉隆坡開(kāi)業(yè)；后續(xù)在泰國(guó)的加盟店，開(kāi)業(yè)前十天就賣(mài)出200萬(wàn)元營(yíng)業(yè)額。2025年上半年，潮宏基在柬埔寨核心商圈新設(shè)了兩家門(mén)店。未來(lái)3年至5年，希望先在東南亞站穩(wěn)腳跟再逐步考慮其他市場(chǎng)。

從出海經(jīng)驗(yàn)看，現(xiàn)階段潮宏基的海外客群仍以華人為主，主打東方元素的產(chǎn)品更容易打開(kāi)銷(xiāo)路，社媒營(yíng)銷(xiāo)的模式也更容易負(fù)責(zé)，可以實(shí)現(xiàn)低成本、高回報(bào)。

但只做華人市場(chǎng)的增量空間有限，廖創(chuàng)賓表示，計(jì)劃將當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)紋樣和花絲工藝結(jié)合，同時(shí)引入國(guó)際設(shè)計(jì)師，憑借“東方元素+國(guó)際審美”的思路撬動(dòng)海外本土人群。

對(duì)于潮宏基而言，港股上市是“K金之王”走向全球化的新起點(diǎn)，而這個(gè)新起點(diǎn)的跳板，是在港股講好一個(gè)時(shí)尚珠寶的新故事。