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作者：倉都加滿

來源：雪球

最近看到一個(gè)消息很感慨，那就是《海龜交易法則》的作者柯蒂斯?費(fèi)思（Curtis Faith），已經(jīng)破產(chǎn)，無家可歸，正在街頭流浪。

從當(dāng)年千萬美金操盤的“天才海龜”，到如今流落街頭、屢屢惹事，這個(gè)反差真的是讓人感嘆。曾經(jīng)寫下“系統(tǒng)交易、嚴(yán)格紀(jì)律”金句的人，如今卻在生活里失去了紀(jì)律，也許這就是人生的無常吧。

01

什么是海龜交易法則

海龜交易法則是20世紀(jì)80年代非常有名的一套機(jī)械化交易系統(tǒng)，由大宗商品交易員理查德·丹尼斯（Richard Dennis）和他的伙伴威廉·埃克哈特（William Eckhardt）提出。

核心背景是，丹尼斯想證明“交易可以教出來”，于是他在1983年招募了一批沒有交易經(jīng)驗(yàn)的人（后來被稱為“海龜”），用嚴(yán)格的規(guī)則訓(xùn)練他們操作期貨市場，結(jié)果這些人確實(shí)賺到了大錢，成為經(jīng)典案例。

海龜交易法則并不神秘，本質(zhì)就是一套機(jī)械化的趨勢跟蹤系統(tǒng)。它把交易拆解為若干要素，并制定清晰的執(zhí)行規(guī)則：

概括的話，主要思想就是：

? 趨勢跟隨：買入價(jià)格突破新高的品種，賣出價(jià)格跌破新低的品種。

? 分散風(fēng)險(xiǎn)：跨品種（商品、貨幣、債券、指數(shù)等）投資，降低單一市場風(fēng)險(xiǎn)。

? 倉位控制：用資金管理公式控制每筆交易的規(guī)模，避免一兩次虧損就爆倉。

? 止損紀(jì)律：價(jià)格不利時(shí)必須堅(jiān)決止損，不可抱僥幸心理。

這套系統(tǒng)的厲害之處在于它完全機(jī)械化執(zhí)行，不給情緒留空間。哪怕超過一半的交易都是虧損，只要少數(shù)趨勢單拉出足夠大的利潤，整體依然可以盈利。從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，這種做法抓住了市場的基本規(guī)律——趨勢具有延續(xù)性。當(dāng)價(jià)格突破前期高點(diǎn)時(shí)，說明買方力量增強(qiáng)，趨勢大概率繼續(xù)；反之亦然。

02

19歲的少年天才交易員

柯蒂斯?費(fèi)思就是“海龜”交易員之一。

最近他重新回到公眾視野。因在馬薩諸塞州因擾亂公共秩序被捕，警方文件登記他無家可歸，最后住址是收容所。

他已陷入經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)、無家可歸，還出現(xiàn)法律麻煩。有人采訪中提到，他曾坦言自己“口袋只剩 27 美元”，太太沒有工作，財(cái)務(wù)已近乎崩潰。

時(shí)間回到1983 年，柯蒂斯只有 19 歲，就被美國著名期貨交易員丹尼斯選入“海龜交易員”計(jì)劃，也是當(dāng)時(shí)最年輕的一位。

當(dāng)時(shí)丹尼斯在報(bào)紙上刊登招聘廣告，找來一批完全沒有專業(yè)背景的普通人（有教師、程序員、賭場玩家等）。給他們資金，傳授一套固定的海龜交易規(guī)則，讓他們實(shí)戰(zhàn)操作，這些人就被稱為 “海龜交易員（Turtle Traders）”。

在 4~5 年里，這些海龜交易員大部分都獲得了可觀的利潤。 據(jù)稱他們整體盈利超過1億美元。

柯蒂斯?費(fèi)思20 歲出頭時(shí)就幫基金賺了數(shù)千萬美元，一時(shí)名氣大躁。這讓他成為“海龜神話”的象征人物。

03

如今破產(chǎn)流浪

退出海龜團(tuán)隊(duì)后，柯蒂斯?費(fèi)思嘗試過做創(chuàng)業(yè)公司，也涉足過 IT 與高科技領(lǐng)域。

有些項(xiàng)目短期火爆，但多數(shù)最終失敗。

他在2007 年出版《Way of the Turtle》（中文版譯名《海龜交易法則》），一度大受歡迎，是投資圈很知名的一本書，連我在幾年前都買了。

那段時(shí)間，他在金融教育圈子里很活躍，開講座、出培訓(xùn)課程。

但出版賺的錢有限，也難以長期支撐生活。

進(jìn)入2010年代后，他開始涉足比特幣、區(qū)塊鏈領(lǐng)域。曾試圖推出與預(yù)測市場、博彩相關(guān)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，但沒有成功。

他在這個(gè)過程中“輸?shù)袅藥缀跛绣X”，甚至家庭關(guān)系也因此受影響。

幾年前，有公開新聞報(bào)道他被捕，最后住址是收容所。

從“海龜神童”到“無家可歸被捕”，這是最令人唏噓的階段。

04

有什么經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

1、不要迷信任何人

我個(gè)人覺得，柯蒂斯?費(fèi)思破產(chǎn)這個(gè)事，讓我們再次警惕，就是那些喜歡寫書的基金經(jīng)理，對他們的產(chǎn)品要小心一點(diǎn)。

一般來說，30-50歲這個(gè)階段，年紀(jì)也不是太大，投資經(jīng)驗(yàn)和方法論也沒豐富到寫書整理那個(gè)程度，人生也還沒到退休寫回憶錄的階段，這時(shí)候很多精力拿來寫書，無非是想造點(diǎn)人設(shè)，提高名氣賣產(chǎn)品。

那么從出發(fā)點(diǎn)來看，這人可能就不大靠譜。

就拿柯蒂斯?費(fèi)思來說，許多人把他當(dāng)作交易偶像，但現(xiàn)實(shí)證明，即使是寫書教別人賺錢的人，也可能自己投資失敗。

2、賭性不要太重

國內(nèi)很流行什么游資、打板那套玩法，不少散戶對一個(gè)個(gè)游資席位如數(shù)家珍，可是，這些游資又不是菩薩，他們到市場，是來賺錢的，主要賺的，還不是你們這些喜歡跟風(fēng)散戶的錢。

Curtis代表的海龜交易法則核心思想，是趨勢投資：市場價(jià)格里已經(jīng)包含一切信息 → 順勢而為，突破就跟進(jìn)，跌破就止損。

? 優(yōu)點(diǎn)：客觀、紀(jì)律性強(qiáng)，能抓住大行情（尤其是大宗商品、外匯等趨勢性強(qiáng)的市場）。

? 缺點(diǎn)：波動(dòng)大、回撤深、依賴市場環(huán)境，如果連續(xù)震蕩容易頻繁止損，心理壓力極大。

還有很多股民喜歡《股票大作手回憶錄》的作者杰西·利弗莫爾，也是一位趨勢選手，但結(jié)局也比較悲慘，他開槍自殺，遺書中寫道，“我的一生是個(gè)失敗”。

巴菲特代表價(jià)值投資，是愿意長期研究企業(yè)、耐心等待價(jià)值兌現(xiàn)的人，其實(shí)挺適合國內(nèi)散戶的。

但那種風(fēng)格卻不那么受歡迎，因?yàn)橛袝r(shí)候很慢很枯燥，特別是牛市的時(shí)候表現(xiàn)不大好。

國內(nèi)散戶還是喜歡炒概念，做投機(jī)，賭性太重了。

3、一年三倍易、三年一倍難

這句話看上去很矛盾，但如果你看懂了，就發(fā)現(xiàn)很有道理。

幾乎每一輪牛市，都會(huì)有無數(shù)散戶在高漲氛圍里短期賺到不少錢，找到翻倍股的機(jī)會(huì)更是眾多，看上去很熱鬧，甚至互相炫耀收益，一年幾倍的不少。

但過幾年回頭一看，大部分人都把利潤虧光了，甚至本金也虧進(jìn)去。

這其實(shí)是市場規(guī)律 + 人性弱點(diǎn)的綜合作用。

牛市里資產(chǎn)價(jià)格普漲，很多股票、基金只要隨便買就能賺錢。大家賺錢就飄了，容易覺得自己是天才，怎么買怎么有，頻繁追漲殺跌，賺快錢。

但這種收益更多來自市場環(huán)境，而不是投資者的能力，到后期大部分資產(chǎn)已嚴(yán)重高估了。

牛市結(jié)束后，慣性思維還在，繼續(xù)滿倉、甚至加杠桿高頻投機(jī)，這也是一種路徑依賴。

可是這時(shí)候市場轉(zhuǎn)熊了，大部分股票是持續(xù)下跌的，有的甚至跌幾年，跌很慘，結(jié)果大部分散戶在震蕩市和熊市中不斷虧損。

大多數(shù)人虧回去，就是因?yàn)闆]把牛市賺的錢守住。

而真正的長期贏家，往往在牛市后期時(shí)已經(jīng)逐步兌現(xiàn)收益、轉(zhuǎn)向穩(wěn)健配置。

所以，如果你沒有足夠的財(cái)商和自控能力，沒有可持續(xù)的優(yōu)勢，賺的錢遲早要還回市場。

最后說一下，看到作者破產(chǎn)消息后，我把《海龜交易法則》這個(gè)書，丟進(jìn)垃圾桶了，個(gè)人無法接受看一個(gè)投資失敗的人寫的投資書。

當(dāng)然，從目前掌握的各種資料看，A股雖然看似火熱，但個(gè)人覺得還不是頂部，管理層還是偏鼓勵(lì)資本市場的態(tài)度，入市者并沒有那么多，市場是結(jié)構(gòu)化行情，還有大量股票不漲，很多人也沒有賺到太多錢，那么可以再看看。

回溯金融市場的群星圖譜，能真正走到 “善終” 的投資明星，又有幾位？股神巴菲特今年卸下伯克希爾的日常管理重任，橋水基金的瑞?達(dá)利歐也早已將精力轉(zhuǎn)向家族辦公室，褪去市場一線的光環(huán)。除了他們，那些曾憑借某套策略攪動(dòng)風(fēng)云的交易者，無一能逃脫盛極而衰的命運(yùn)。

唯有拉長時(shí)間周期，才能看清投資的本質(zhì)：無論是依賴經(jīng)驗(yàn)的主觀擇時(shí)，還是依托模型的量化交易，終究只是追逐收益的小道。真正能穿越牛熊、抵御市場波動(dòng)的核心，從來都是資產(chǎn)配置這一王道。它不執(zhí)著于某一次交易的成敗，也不依賴單一策略的靈光，而是通過多資產(chǎn)、多策略的平衡，讓財(cái)富在不同市場周期里穩(wěn)步生長——這，才是柯蒂斯?費(fèi)思的隕落留給所有投資者最深刻的啟示。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產(chǎn)配置”推出的配置理念，通過資產(chǎn)分散、市場分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行長期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程