9月21日晚間，據(jù)外媒報(bào)道，沃倫?巴菲特旗下的伯克希爾?哈撒韋已完全退出其在比亞迪的投資，為這段橫跨十七載的投資傳奇畫上了休止符。這則消息的背后，是一段令人驚嘆的數(shù)字之旅——自巴菲特2008年以每股8港元購入比亞迪股份以來，這家中國新能源汽車制造商的股價累計(jì)上漲約3890%，將18億港元的初始投資變成了超過600億港元的豐厚回報(bào)。

頗具意味的是，這筆投資的起點(diǎn)恰恰在國際金融危機(jī)的漩渦之中。

2008年9月，當(dāng)雷曼兄弟倒閉引發(fā)全球市場恐慌之際，巴菲特卻逆流而上，完成了這筆后來被證明是神來之筆的投資。而如今，當(dāng)比亞迪在全球電動車市場占據(jù)舉足輕重地位之時，股神卻選擇了優(yōu)雅離場。這種跨越經(jīng)濟(jì)周期的投資決策，恰恰體現(xiàn)了巴菲特倡導(dǎo)的“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”的深層智慧。

緣起芒格力薦，十七年守望相伴

這段投資佳話的序幕，是由巴菲特那位智慧超群的搭檔查理·芒格親手拉開的。在巴菲特后來的回憶中，芒格對比亞迪創(chuàng)始人王傳福的贊譽(yù)可謂不吝溢美之辭，甚至將其稱為 “愛迪生與比爾·蓋茨的結(jié)合體”。這種近乎狂熱的推崇，最初讓巴菲特持保留態(tài)度，但芒格的執(zhí)著最終說服了他。

“查理堅(jiān)持要買比亞迪，他一次又一次地向我描述王傳福的非凡之處?！卑头铺卦?017年的一次訪談中坦言，“最終我意識到，這不僅僅是對一家公司的投資，更是對一個愿景和其締造者的信任?！?/p>

于是，在2008年那個充滿不確定性的秋天，伯克希爾通過旗下中美能源公司完成了這筆標(biāo)志性交易。以每股8港元的價格購入2.25億股比亞迪H股，占據(jù)當(dāng)時公司10%的股份。這筆投資在當(dāng)時的估值水平下顯得尤為謹(jǐn)慎——市盈率僅10.2倍，市凈率1.53倍，完全符合巴菲特一貫的價值投資標(biāo)準(zhǔn)。

在隨后的十四年漫長歲月里，無論比亞迪經(jīng)歷怎樣的起伏波動，巴菲特始終堅(jiān)定持有。這種長期守望不僅體現(xiàn)了對投資標(biāo)的的深刻理解，更彰顯了價值投資的真諦——忽略短期噪音，聚焦企業(yè)內(nèi)在價值的持續(xù)成長。直到2022年8月，當(dāng)比亞迪市值突破萬億港元大關(guān)后，伯克希爾才啟動了首次減持。

清倉背后的深意，時代轉(zhuǎn)折的信號

巴菲特對比亞迪的逐步清倉，絕非簡單的獲利了結(jié)，而是蘊(yùn)含著對全球新能源汽車行業(yè)格局變化的深刻洞察。從2022年8月首次減持133萬股，到2024年7月持股比例降至4.94%，再到如今的完全退出，這一系列動作構(gòu)成了一個完整的戰(zhàn)略調(diào)整圖譜。

深入分析不難發(fā)現(xiàn)，比亞迪估值水平的變化可能是關(guān)鍵因素之一。與2008年投資時10.2倍的市盈率相比，清倉前比亞迪的估值已大幅提升，反映了市場對其未來增長的高度預(yù)期。而巴菲特歷來擅長在價值被充分挖掘后尋找新的機(jī)會，正如他在2023年回應(yīng)減持時所言：“我們會找到這些資金更好的配置用途?！?/p>

與此同時，全球新能源汽車行業(yè)正在經(jīng)歷深刻轉(zhuǎn)型。隨著補(bǔ)貼政策逐步退出、競爭日益激烈，行業(yè)整體利潤率面臨壓力。比亞迪2025年第二季度的單車?yán)麧櫧抵?,550元人民幣，較第一季度明顯下滑，這一變化不可能不被敏銳的巴菲特所關(guān)注。

值得注意的是，巴菲特的退出決策與伯克希爾整體投資策略的調(diào)整步調(diào)一致。近年來，伯克希爾連續(xù)多個季度呈現(xiàn)凈賣出股票狀態(tài)，現(xiàn)金儲備持續(xù)攀升至歷史新高。這種戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移，或許預(yù)示著巴菲特對全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場估值水平的整體判斷。

告別股神之后，比亞迪的獨(dú)立遠(yuǎn)航

隨著巴菲特的退出，比亞迪正式進(jìn)入“后巴菲特時代”，但這并不意味著公司發(fā)展步伐的放緩。相反，多項(xiàng)指標(biāo)顯示，這家中國新能源汽車領(lǐng)軍企業(yè)正以更加成熟的姿態(tài)開啟新的征程。

從最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，比亞迪2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收3712.8億元，同比增長23.3%，凈利潤達(dá)到155.1億元，繼續(xù)保持雙位數(shù)增長。更為重要的是，公司正在經(jīng)歷一場深刻的質(zhì)變，從單純追求銷量增長轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造的新階段。

海外市場的突破性進(jìn)展成為最大亮點(diǎn)。2025年上半年，比亞迪境外業(yè)務(wù)收入激增至1353.58億元，同比增速高達(dá)50.49%，占整體營收比重已超過三分之一。這一結(jié)構(gòu)性變化表明，比亞迪已成功從一家本土車企轉(zhuǎn)型為真正的全球競爭者。瑞銀分析報(bào)告指出，海外銷量的持續(xù)增長將成為公司未來利潤的重要貢獻(xiàn)點(diǎn)。

在產(chǎn)品和技術(shù)層面，比亞迪的布局也愈發(fā)清晰。將2025年定位為“產(chǎn)品大年”，計(jì)劃推出近20款新車型，并對現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行全面智能化升級。同時，上半年309億元的研發(fā)投入，同比增長53%，彰顯了公司對技術(shù)創(chuàng)新的一貫重視。

特別值得玩味的是，在巴菲特減持期間，比亞迪高管與核心員工反而進(jìn)行了大規(guī)模增持，這種內(nèi)部人的信心投票與外部投資者的退出形成了鮮明對比?；蛟S正是這種內(nèi)外視角的差異，構(gòu)成了資本市場的魅力所在。

從最初芒格的力薦，到金融危機(jī)中的逆勢投資，再到長期持有陪伴企業(yè)成長，最終在價值充分體現(xiàn)后從容退出，巴菲特與比亞迪的十七年“聯(lián)姻”，這一完整周期完美詮釋了價值投資的精髓不在于永久持有，而在于對企業(yè)內(nèi)在價值的準(zhǔn)確判斷。

在資本市場的長河中，投資人與企業(yè)之間的關(guān)系從來都是動態(tài)變化的。巴菲特的退出不是終點(diǎn)，而是比亞迪新篇章的開始。正如潮起潮落，每一個投資者的離去，都會為新的投資者留下空間。而真正優(yōu)秀的企業(yè)，終將超越短期資本波動，在市場競爭中證明自己的長期價值。

對于比亞迪而言，告別股神或許正是一次證明自身成熟度的機(jī)會——一家真正偉大的企業(yè)，不僅需要吸引資本的能力，更需要在資本之外構(gòu)建可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。隨著全球新能源汽車行業(yè)進(jìn)入下半場，比亞迪的獨(dú)立遠(yuǎn)航才剛剛開始。