作者：周六

編輯：努爾哈哈赤

今年的潮玩賽道熱鬧非凡。泡泡瑪特憑借LABUBU的爆火將行業(yè)的天花板抬升至前所未有的高度，并顯著擴(kuò)大了潮玩消費(fèi)的用戶基本盤(pán)。與此同時(shí)，核心潮玩消費(fèi)者對(duì)個(gè)性表達(dá)、小眾審美和圈層身份認(rèn)同的“偏執(zhí)”，又為行業(yè)催生出更多新的市場(chǎng)空隙。

在行業(yè)格局加速重構(gòu)的背景下，“踩著泡泡瑪特過(guò)河”的新興潮玩品牌“各顯神通”、加速成長(zhǎng)，或是聚焦設(shè)計(jì)與工藝創(chuàng)新打造獨(dú)特產(chǎn)品力，或是精準(zhǔn)切入細(xì)分品類搶占賽道空白，或是通過(guò)差異化營(yíng)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)破圈傳播，不僅助力業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，更推動(dòng)行業(yè)邁向“一超多強(qiáng)、多元共生”的新生態(tài)。

回看2018年，泡泡瑪特彼時(shí)的營(yíng)收剛過(guò)5億元，卻在不到兩年后成功登陸港股，市值突破千億港元。而如今，具備類似潛力、年?duì)I收超過(guò)或即將觸及5億元的新興潮玩企業(yè)已不止一家。誰(shuí)將成為下一個(gè)“泡泡瑪特”已成為行業(yè)熱議話題。

資本層面也因此聞風(fēng)而動(dòng)，今年潮玩賽道的投融資、并購(gòu)、IPO籌備事件明顯增多，甚至連阿里巴巴也在近日領(lǐng)投了一家新興潮玩品牌。顯然，大家都不愿意再錯(cuò)失下一個(gè)“泡泡瑪特”。

在這一輪行業(yè)變局中，近期發(fā)布財(cái)報(bào)的量子之歌正是極具代表性的觀察樣本。

基于近期業(yè)務(wù)的爆發(fā)態(tài)勢(shì)，其釋放明確增長(zhǎng)指引：預(yù)計(jì)今年三季度潮玩業(yè)務(wù)收入1億至1.1億元，2026財(cái)年全年（2025年7月1日-2026年6月30日）的收入更將達(dá)7.5億至8億元，增長(zhǎng)勢(shì)頭與戰(zhàn)略雄心可見(jiàn)一斑。不僅如此，有消息顯示量子之歌已啟動(dòng)對(duì)原有非潮玩業(yè)務(wù)的重組，并存在出售可能，進(jìn)一步顯示出公司未來(lái)集中資源、全面聚焦潮玩賽道的決心。

加速轉(zhuǎn)型！量子之歌全資控股Letsvan，潮玩業(yè)務(wù)首秀收入6578萬(wàn)！

量子之歌的決心從何而來(lái)？首先，我們是還要回到財(cái)報(bào)中去尋找蛛絲馬跡。

其2025財(cái)年第四季度（對(duì)應(yīng)自然年2025年第二季度）及全年（2024年7月1日至2025年6月30日）財(cái)報(bào)顯示： 2025財(cái)年，量子之歌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.26億元（人民幣，下同），而上一年財(cái)年則為37.95億元；凈利潤(rùn)3.57億元，去年同期為3.86億元。自然年2025年二季度營(yíng)收6.18億元，凈利潤(rùn)1.08億元，也都同比有所減少。

在原有支柱業(yè)務(wù)顯露增長(zhǎng)疲態(tài)的情況下，選擇調(diào)整戰(zhàn)略方向、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，本是企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)變化的合理選擇。不過(guò)，從其如此迅速且堅(jiān)決地完成方向切換的推進(jìn)節(jié)奏來(lái)看，背后更核心的邏輯或許并非單純的“調(diào)整應(yīng)對(duì)”，而是一種借勢(shì)“情緒消費(fèi)崛起”與“IP 經(jīng)濟(jì)深化”的雙重市場(chǎng)浪潮，通過(guò)主動(dòng)切入高成長(zhǎng)賽道，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠基的戰(zhàn)略性決斷。這種轉(zhuǎn)型不僅是對(duì)當(dāng)下經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的優(yōu)化，更是對(duì)未來(lái)行業(yè)機(jī)遇的前瞻把握。

今年3月，量子之歌以2.35億元收購(gòu)深圳市熠起文化有限公司（即潮玩品牌“Letsvan”）61%的股權(quán)；今年7月末，量子之歌又進(jìn)一步宣布，將通過(guò)現(xiàn)金與股票組合對(duì)價(jià)方式收購(gòu)Letsvan剩余的全部股權(quán)。財(cái)報(bào)發(fā)布同日的官方消息顯示，量子之歌目前已達(dá)成對(duì)深Letsvan全資控股的相關(guān)安排，并在今年8月初完成了對(duì)熠起文化的品牌升級(jí)，將中文品牌名煥新為“奇夢(mèng)島”。

對(duì)量子之歌而言，這場(chǎng)全力以赴的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型堪稱“破繭重生”——其不僅從業(yè)務(wù)方向上完成核心賽道切換，更在市場(chǎng)預(yù)期、營(yíng)收結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)動(dòng)能等多個(gè)關(guān)鍵維度，快速扭轉(zhuǎn)了業(yè)務(wù)發(fā)展的基本面，為企業(yè)注入全新的發(fā)展活力。

從資本市場(chǎng)反饋看，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的價(jià)值已率先兌現(xiàn)。由于精準(zhǔn)押注潮玩這一新興高成長(zhǎng)賽道，量子之歌自官宣并購(gòu)Letsvan起便成為資本關(guān)注焦點(diǎn)，股價(jià)累計(jì)最高漲幅一度接近 400%，最高點(diǎn)時(shí)的市值翻了5倍。

業(yè)績(jī)層面的表現(xiàn)則進(jìn)一步驗(yàn)證轉(zhuǎn)型決策的前瞻性。Letsvan旗下核心IP WAKUKU于2024年末憑借第一代搪膠毛絨系列晉升為潮玩圈的“新頂流”，其IP勢(shì)能目前正處于爆發(fā)式增長(zhǎng)的關(guān)鍵窗口期，而量子之歌對(duì) Letsvan的并購(gòu)動(dòng)作，恰好精準(zhǔn)踩中這一增長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)。

其最新財(cái)報(bào)顯示，今年二季度首次納入披露的潮玩業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6578.1萬(wàn)元，已占到總營(yíng)收的10.6%，成為公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)的重要組成部分和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的全新驅(qū)動(dòng)引擎。按其公布的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指引估算，2026財(cái)年若原有業(yè)務(wù)營(yíng)收保持不變，則潮玩業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比將至少達(dá)到22%，且僅憑該業(yè)務(wù)便能助力公司總營(yíng)收增幅達(dá)到25%以上。

不難看出，量子之歌的這條轉(zhuǎn)型之路不僅走對(duì)了，且已經(jīng)展現(xiàn)出持續(xù)拓寬的成長(zhǎng)空間。

量子之歌集團(tuán)董事長(zhǎng)李鵬也表示，“第四季度標(biāo)志著公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落地，潮玩業(yè)務(wù)首次披露即展現(xiàn)強(qiáng)勁成長(zhǎng)性，自營(yíng)模式加速推進(jìn)，公司進(jìn)入產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)發(fā)展階段。未來(lái)我們將全面聚焦潮玩賽道，通過(guò)IP矩陣擴(kuò)容、自營(yíng)渠道深化與國(guó)際化拓展，持續(xù)構(gòu)建品牌力和用戶觸達(dá)能力，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值?！?/p>

IP&渠道兩手抓：WAKUKU三個(gè)月收入4296萬(wàn)，年內(nèi)將開(kāi)設(shè)5家自營(yíng)旗艦店！

那么，若進(jìn)一步拆解業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)，量子之歌當(dāng)前的潮玩業(yè)務(wù)已推進(jìn)至哪一發(fā)展階段，其核心競(jìng)爭(zhēng)力與布局深度又具體體現(xiàn)在哪些維度呢？

財(cái)報(bào)顯示，在IP孵化與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，量子之歌目前已構(gòu)建了涵蓋11個(gè)自有IP和4個(gè)授權(quán)IP（其中2個(gè)為獨(dú)家授權(quán)，2個(gè)為非獨(dú)家授權(quán)）的多元矩陣，運(yùn)營(yíng)超過(guò)40個(gè)盲盒產(chǎn)品線與30款毛絨吊卡產(chǎn)品。

IP業(yè)績(jī)方面，明星IP WAKUKU在今年二季度三個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4295.9萬(wàn)元，占潮玩業(yè)務(wù)總營(yíng)收的65.3%，其二代毛絨產(chǎn)品《狐狐兔兔搗蛋日記系列》自今年5月上市以來(lái)累計(jì)銷(xiāo)量突破了100萬(wàn)盒（銷(xiāo)售額約7000萬(wàn)元）。

原創(chuàng)長(zhǎng)青IP又梨（ZIYULUI）則通過(guò)與青花瓷非遺以及英國(guó)輕奢女裝品牌Self-Portrait等的品牌聯(lián)名與內(nèi)容煥新持續(xù)成長(zhǎng)，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1759.1萬(wàn)元，展現(xiàn)出長(zhǎng)期生命力，其占潮玩業(yè)務(wù)總營(yíng)收的26.7%，是目前Letsvan旗下的第二大創(chuàng)收IP。其他IP在二季度共計(jì)貢獻(xiàn)收入523.1萬(wàn)元。

今年7月，全新推出的SIINONO首發(fā)便展現(xiàn)出爆發(fā)性表現(xiàn)，抖音自營(yíng)店10分鐘售罄1萬(wàn)盒，目前累計(jì)銷(xiāo)量已破30萬(wàn)盒（銷(xiāo)售額約2670萬(wàn)元）。就在前幾天，SIINONO還與WAKUKU一起亮相今年的北京時(shí)裝周開(kāi)幕盛典，引發(fā)社媒熱議，成為今年人氣增長(zhǎng)最快的潮玩IP之一。

渠道拓展方面，自今年4月整合資源啟動(dòng)線上自營(yíng)以來(lái)，量子之歌潮玩業(yè)務(wù)的GMV快速提升。官方數(shù)據(jù)顯示，到今年8月，單月GMV已突破1800萬(wàn)元，是4月的9倍以上。

線下渠道上，量子之歌目前已通過(guò)分銷(xiāo)商合作伙伴，將線下銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋至超1萬(wàn)家終端，并借助潮玩展與快閃店提升品牌聲量，多場(chǎng)活動(dòng)出現(xiàn)“秒售”盛況。

例如，今年3月，與名創(chuàng)優(yōu)品合作在MNISO LAND北京壹號(hào)店首發(fā)的WAKUKU吊卡，兩小時(shí)內(nèi)便被搶購(gòu)一空；6月，MINISO SPACE在南京德基廣場(chǎng)開(kāi)業(yè)時(shí)，WAKUKU的限定款同步發(fā)售，排隊(duì)人群一度延伸四層樓。近日，名創(chuàng)還在西安打造了全國(guó)首家以WAKUKU為主題的MINISO LAND，引發(fā)眾多消費(fèi)者排隊(duì)打卡。

值得注意的是，在當(dāng)前情緒消費(fèi)的線下零售場(chǎng)景中，頂級(jí)旗艦店的頭部聚合、品牌輻射及用戶心智占領(lǐng)效應(yīng)日益強(qiáng)化。量子之歌目前也正與一線城市頂級(jí)購(gòu)物中心推進(jìn)旗艦店洽談，預(yù)計(jì)至今年12月底將開(kāi)設(shè)不少于3家自營(yíng)門(mén)店，并根據(jù)簽約裝修等節(jié)奏，力爭(zhēng)開(kāi)設(shè)5家以上。

國(guó)際化布局方面也在穩(wěn)步推進(jìn)中。在線上，量子之歌已通過(guò)TikTok、Shopee等平臺(tái)進(jìn)入北美和東南亞市場(chǎng)，并上線北美獨(dú)立站；在線下，則已在雅加達(dá)完成快閃測(cè)試，分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)也逐步擴(kuò)展至日本、歐美等20余國(guó)。

三大策略引領(lǐng)未來(lái)發(fā)展，“10億現(xiàn)金儲(chǔ)備+20倍產(chǎn)能增長(zhǎng)”能否夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展根基？

對(duì)于未來(lái)潮玩業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，量子之歌則將通過(guò)三大策略持續(xù)增強(qiáng)IP儲(chǔ)備與市場(chǎng)滲透：

一是加大原創(chuàng)投入，于北京、杭州、深圳設(shè)立設(shè)計(jì)中心，有效加速I(mǎi)P產(chǎn)品迭代與創(chuàng)意轉(zhuǎn)化；二是推進(jìn)IP授權(quán)合作，拓展不同風(fēng)格、品類與區(qū)域的獨(dú)家授權(quán)機(jī)會(huì)，并與藝術(shù)家共創(chuàng)首發(fā)產(chǎn)品；三是深化跨界合作，目前公司已與體育、娛樂(lè)和消費(fèi)領(lǐng)域的眾多品牌展開(kāi)深度聯(lián)動(dòng)。

從落地成果來(lái)看，跨界合作已形成顯著標(biāo)桿效應(yīng)：今年8月，WAKUKU成為2025中國(guó)網(wǎng)球公開(kāi)賽首個(gè)且唯一官方合作潮玩，Letsvan奇夢(mèng)島同步成為賽事市場(chǎng)核心合作伙伴，實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)潮玩與國(guó)際頂級(jí)體育賽事的首次深度融合。9月14日，中國(guó)網(wǎng)球公開(kāi)賽與Letsvan奇夢(mèng)島聯(lián)名推出的“WAKUKU哇庫(kù)庫(kù)×中網(wǎng)”胖噠噠限定款毛絨公仔800%、酷滿貫限定款毛絨吊卡、ACE限定款毛絨吊卡等10款限定潮玩正式開(kāi)售，引發(fā)市場(chǎng)熱烈反響。

同時(shí)，量子之歌還與環(huán)球影城、元?dú)馍?、北京時(shí)裝周以及熱門(mén)劇集《赴山?！?、大熱動(dòng)漫《馴龍高手》等建立合作，并借助樂(lè)華娛樂(lè)旗下的明星及營(yíng)銷(xiāo)資源，助力IP拓展價(jià)值邊界、實(shí)現(xiàn)破圈傳播。

特別是明星資源方面，2024年12月，Letsvan與樂(lè)華娛樂(lè)子公司天津壹華聯(lián)合創(chuàng)立“與華同行”，以作為潮玩IP的孵化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。當(dāng)前，粉絲圈層與潮玩圈層融合趨勢(shì)顯著，頭部潮玩品牌均在加碼明星營(yíng)銷(xiāo)布局，樂(lè)華娛樂(lè)的資源優(yōu)勢(shì)，無(wú)疑將為量子之歌潮玩業(yè)務(wù)后續(xù)的發(fā)展提供強(qiáng)勁助推力。

截至目前，依托明星資源的協(xié)同營(yíng)銷(xiāo)賦能，旗下IP在兩大社媒平臺(tái)的總曝光量已突破6.9億次（其中抖音超5.5億次，小紅書(shū)1.4億次），累計(jì)沉淀粉絲超25萬(wàn)，并初步形成“曝光-種草-轉(zhuǎn)化”的傳播閉環(huán)，直接為線上銷(xiāo)量提供了流量支撐。特別是WAKUKU，通過(guò)明星資源的助力，其在抖音的話題播放量已超過(guò)4.9億次，已與泡泡瑪特旗下多個(gè)頭部IP（如Dimoo、Skullpanda）的同期社媒傳播規(guī)模基本持平。

此外，在業(yè)務(wù)支撐體系上，量子之歌目前已構(gòu)建起“資金+供應(yīng)鏈”雙保障：截至2025 年6月30日，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)10.41億元，為潮玩業(yè)務(wù)的IP開(kāi)發(fā)、渠道拓展及國(guó)際化布局提供充足資金保障；供應(yīng)鏈端則加速提升規(guī)模交付能力，2025年8月的毛絨產(chǎn)品單月產(chǎn)量突破100萬(wàn)件，較年初增長(zhǎng)超20倍，能夠有效支持爆款產(chǎn)品的快速上新與市場(chǎng)需求響應(yīng)。

結(jié)語(yǔ)：

總的來(lái)說(shuō)，量子之歌在推進(jìn)潮玩業(yè)務(wù)方面展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力與決心是十分強(qiáng)勁的，并已系統(tǒng)構(gòu)建起涵蓋IP孵化、渠道建設(shè)與供應(yīng)鏈支撐的完整業(yè)務(wù)體系。在資源、資金與產(chǎn)能方面，也具備了持續(xù)擴(kuò)張的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

而未來(lái)，隨著設(shè)計(jì)中心產(chǎn)能釋放、自營(yíng)旗艦店落地及海外市場(chǎng)驗(yàn)證深化，量子之歌若能進(jìn)一步強(qiáng)化IP的差異化競(jìng)爭(zhēng)力、深化與用戶之間的情感連接和心智綁定，其“成為全球潮流文化超級(jí)符號(hào)”的愿景將有望逐步走向現(xiàn)實(shí)。

潮玩行業(yè)新一輪的格局重塑其實(shí)才剛剛開(kāi)始，未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)更多“泡泡瑪特”或是迎來(lái)更具影響力的品牌，當(dāng)下還很難斷言。但無(wú)論如何，這場(chǎng)“游戲”正變得愈發(fā)精彩。