9月25日，寧德時(shí)代A股突破每股400元，AH總市值合計(jì)約1.83萬(wàn)億元，超過(guò)貴州茅臺(tái)約1.80萬(wàn)億元市值，擠身A股市值第三大企業(yè)，僅次于中國(guó)移動(dòng)和工商銀行。從年初到現(xiàn)在，寧德股價(jià)上漲近50%，茅臺(tái)下跌約4%，股民和投資者用真金白銀投票，新能源賽道的估值溢價(jià)超過(guò)傳統(tǒng)消費(fèi)的龍頭企業(yè)。

寧德時(shí)代的“標(biāo)桿效應(yīng)”或“頭雁效應(yīng)”愈發(fā)顯著，掌握全球動(dòng)力電池的40%，儲(chǔ)能電池份額的45%，對(duì)上游鋰礦、下游整車(chē)具有定價(jià)權(quán)，中國(guó)制造向“微笑曲線”兩端延伸，寧德時(shí)代成為中國(guó)制造的標(biāo)桿企業(yè)，總市值登頂A股市場(chǎng)，資本市場(chǎng)不再只是把消費(fèi)品牌當(dāng)成核心資產(chǎn)，而是把擁有技術(shù)壁壘和定價(jià)權(quán)的科技制造視為高成長(zhǎng)性資產(chǎn)。

截至2025年9月25日，A股市場(chǎng)有兩家公司的市值或股價(jià)超越過(guò)貴州茅臺(tái)，一家是寒武紀(jì)，作為國(guó)產(chǎn)AI芯片龍頭，2025年8月28日收盤(pán)時(shí)為1587.91元/股，超越茅臺(tái)股價(jià)的寒武紀(jì)一度成為A股第一高價(jià)股?，動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)300倍，相比較而言，寧德時(shí)代市盈率36倍，茅臺(tái)市盈率回落到28倍。

A股歷史上超越茅臺(tái)的股票——中國(guó)船舶、全通教育等在后市均出現(xiàn)大幅回調(diào)?，寒武紀(jì)和寧德時(shí)代對(duì)茅臺(tái)股價(jià)或市值的超越是否可持續(xù)，有待對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的觀察。外資將寧德視為全球最具性價(jià)比的電池股，持倉(cāng)占比突破7%，傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭的茅臺(tái)先是讓位于硬科技芯片的寒武紀(jì)，后是讓位于硬科技電池的寧德時(shí)代。

一瓶酒代表過(guò)去三十年消費(fèi)升級(jí)的故事，一塊電池承載未來(lái)三十年能源革命的故事，資本市場(chǎng)用市值投票，A股主線從“消費(fèi)為王”切換到“科技稱(chēng)冠”。茅臺(tái)依就發(fā)揮A股市場(chǎng)傳統(tǒng)企業(yè)的“錨定效應(yīng)?”，寒武紀(jì)和寧德時(shí)代先后發(fā)揮了A股市場(chǎng)科技企業(yè)的“風(fēng)向標(biāo)效應(yīng)”，這是否意味著“茅臺(tái)魔咒”或“茅臺(tái)效應(yīng)”不靈或失效了呢？

“茅臺(tái)魔咒”是A股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的一種現(xiàn)象，當(dāng)某只股票的股價(jià)或市值超過(guò)貴州茅臺(tái)時(shí)，往往伴隨看后續(xù)股價(jià)的回調(diào)甚至大盤(pán)下跌?，“茅臺(tái)現(xiàn)象”背后既有市場(chǎng)心理因素，也反映了不同行業(yè)特性和投資邏輯的差異。2023年，中國(guó)移動(dòng)市值超越茅臺(tái)，上證指數(shù)卻從3400點(diǎn)跌至2600點(diǎn)?。

2025年8月，寒武紀(jì)盤(pán)中股價(jià)超越茅臺(tái)，當(dāng)日A股三大指數(shù)均下跌超1.4%??？萍脊傻亩唐诒l(fā)力強(qiáng)，但持續(xù)性不足，比如：寒武紀(jì)2025年的市盈率達(dá)300倍，遠(yuǎn)高于英偉達(dá)的60倍?。茅臺(tái)白酒股?業(yè)績(jī)穩(wěn)定，2025年上半年凈利潤(rùn)454億元，同比增長(zhǎng)8.9%，成為消費(fèi)行業(yè)長(zhǎng)期韌性的“股王”?。

經(jīng)濟(jì)學(xué)概念的“茅臺(tái)魔咒”即是新經(jīng)濟(jì)哲學(xué)概念的“茅臺(tái)效應(yīng)”，其含義既是指高不可攀的“門(mén)檻效應(yīng)”，也是指物極必反的“悖論效應(yīng)”。依據(jù)新哲學(xué)的相對(duì)性或相效性原理，茅臺(tái)門(mén)檻的錨定效應(yīng)或茅臺(tái)錨定的門(mén)檻效應(yīng)并非固定不變。看不出傳統(tǒng)企業(yè)超過(guò)茅臺(tái)股價(jià)或市值的跡象，看得出科技企業(yè)超越茅臺(tái)股價(jià)或市值的實(shí)力，寒武紀(jì)憑“虛高”超越，中招“茅臺(tái)魔咒”，寧德時(shí)代憑“實(shí)在”超越，可能真正打破“茅臺(tái)魔咒”。