9月26日，A股汽車板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，賽力斯（601127.SH）早盤(pán)一度漲停，股價(jià)創(chuàng)歷史新高，總市值突破2600億元。午后有所回落，收?qǐng)?bào)157.22元/股，漲幅為5.77%。全天成交額達(dá)到160億元。

受賽力斯帶動(dòng)，汽車板塊多股大漲。曙光股份、萬(wàn)向錢潮漲停，長(zhǎng)安汽車跟漲。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 黃辛旭 攝

消息面上，9月25日晚間，賽力斯發(fā)布公告，公司于近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于賽力斯集團(tuán)股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書(shū)》，公司擬發(fā)行不超過(guò)33147.7235萬(wàn)股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

此外，稍早前的9月23日，賽力斯旗下全新問(wèn)界M7上市。新車市場(chǎng)反響熱烈，截至發(fā)布會(huì)當(dāng)日，該車型小訂數(shù)量突破23萬(wàn)輛。該消息也成為近期賽力斯股價(jià)上漲催化劑。

值得一提的是，雖然股價(jià)創(chuàng)下新高，賽力斯今年以來(lái)漲幅其實(shí)并不大，漲幅還不足20%。但2023年、2024年，公司股價(jià)連續(xù)兩年大漲，漲幅分別為90.55%、75.48%。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，賽力斯和芯片王者寒武紀(jì)也有相似之處，均是在研發(fā)投入階段巨虧、但隨著產(chǎn)品正式進(jìn)入市場(chǎng)并放量，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

2021年，賽力斯虧損18.24億元，2022年虧損38.32億元，2023年虧損24.5億元。2024年賽力斯錄得總收入1452億元，同比增長(zhǎng)305.5%；歸母凈利潤(rùn)59.46億元，扭虧為盈。2025年1-6月，賽力斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入624.02億元，同比下降4.06%，歸母凈利潤(rùn)29.41億元，同比增長(zhǎng)81.03%，盈利能力改善。二季度單季表現(xiàn)尤為亮眼，營(yíng)收432.5億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)12.4%和125.9%；歸母凈利潤(rùn)21.9億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)56.1%和193.3%。

寒武紀(jì)今年半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.81億元，較上年同期增加28.16億元，同比大幅增長(zhǎng)4347.82%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)10.38億元，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)9.13億元，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。這是寒武紀(jì)自披露2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來(lái)，年報(bào)和半年報(bào)中凈利潤(rùn)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。

中原證券指出，賽力斯錨定高端智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)，憑借問(wèn)界品牌在高端市場(chǎng)積累的良好口碑以及市場(chǎng)份額，下半年有望借新品陸續(xù)推出持續(xù)搶占并深耕高端市場(chǎng)；同時(shí)，公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，持續(xù)研發(fā)投入，整車架構(gòu)、電動(dòng)化、智能化等關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力持續(xù)強(qiáng)化，成為拉動(dòng)盈利增長(zhǎng)的核心引擎，為新品開(kāi)發(fā)及智能化水平提供有力支撐。維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。

但值得一提的是，本周是國(guó)慶大假前最后一個(gè)完整交易周，且今日又是本周最后一個(gè)交易日。總體而言，今日交投較為清淡，尤其是午盤(pán)后市場(chǎng)出現(xiàn)回落，三大指數(shù)均以綠盤(pán)報(bào)收，其中滬指下跌0.65%。

國(guó)金證券指出，截至9月24日，本周融資余額累計(jì)增加325億元，并未重現(xiàn)以往長(zhǎng)假前融資盤(pán)趨于謹(jǐn)慎的常態(tài)。這一現(xiàn)象背后可能有兩方面原因：一是近期人工智能領(lǐng)域事件催化密集，吸引資金持續(xù)流入；二是市場(chǎng)對(duì)節(jié)后行情預(yù)期普遍偏暖，提振了融資參與意愿。短期來(lái)看，盡管昨日主要指數(shù)整體表現(xiàn)堅(jiān)挺，但市場(chǎng)內(nèi)部賺錢效應(yīng)有所減弱，小盤(pán)股的反彈動(dòng)力仍顯不足。當(dāng)前活躍資金持續(xù)聚焦于大盤(pán)科技板塊，形成較強(qiáng)的抱團(tuán)效應(yīng)，可能對(duì)小盤(pán)風(fēng)格帶來(lái)資金分流壓力。此外，風(fēng)格較為極致也可能加大市場(chǎng)波動(dòng)。因此，指數(shù)雖呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，內(nèi)部分化仍是當(dāng)前市場(chǎng)的主要特征，需要關(guān)注節(jié)前市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒是否會(huì)升溫。

國(guó)投證券林榮雄策略團(tuán)隊(duì)復(fù)盤(pán)了2010年至2023年國(guó)慶前后的市場(chǎng)行情（由于2024年“9·24”行情對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果的擾動(dòng)，剔除了2024年的數(shù)據(jù)）后指出：

首先，從以滬深300指數(shù)為代表的市場(chǎng)整體走勢(shì)來(lái)看，平均的走勢(shì)上，指數(shù)傾向于在節(jié)前的10個(gè)交易日開(kāi)始進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，而在節(jié)后開(kāi)啟反彈，基本在節(jié)后一周完成對(duì)于節(jié)前調(diào)整幅度的修復(fù)；

其次是量能層面，“假期效應(yīng)”更為明顯，相較于節(jié)前的正常水平，節(jié)前最后一周的成交額會(huì)收縮20%~30%，也同樣是在節(jié)后一周，量能重新擴(kuò)張至節(jié)前的正常水平；

最后是風(fēng)格層面，由于量能和指數(shù)在假期前后的劇烈變化，市場(chǎng)風(fēng)格的特點(diǎn)也較為鮮明，相對(duì)而言，假期前后的大盤(pán)風(fēng)格會(huì)相對(duì)占優(yōu)，而成長(zhǎng)、價(jià)值或是科技、消費(fèi)、周期等細(xì)分風(fēng)格，則取決于當(dāng)時(shí)的宏觀產(chǎn)業(yè)環(huán)境和市場(chǎng)慣性，難有清晰的規(guī)律。

林榮雄團(tuán)隊(duì)指出，對(duì)于大盤(pán)指數(shù)，滬指站上3800點(diǎn)已基本符合對(duì)于本輪流動(dòng)性牛市的心理預(yù)期，十一前后依然維持“強(qiáng)勢(shì)震蕩”。值得玩味的是本周上證綜指接近3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后迅速回落。面向四季度，一般而言在三季度大盤(pán)指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的情況下，四季度大盤(pán)很少發(fā)生下跌；同時(shí)，十一假期前會(huì)出現(xiàn)縮量，假期之后大盤(pán)指數(shù)偏向略有回暖。綜合評(píng)估：本次十一持股過(guò)節(jié)大致是合意的。