2020年9月17日，深圳證券交易所內(nèi)鐘聲回蕩，穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）正式掛牌創(chuàng)業(yè)板，成為中國大健康產(chǎn)業(yè)中一家兼具醫(yī)療內(nèi)核與消費特色的上市公司。

五年倏忽而過，當(dāng)資本市場還在熱議“疫情紅利”的潮起潮落時，這家以“醫(yī)療+消費”雙輪驅(qū)動為戰(zhàn)略支撐的企業(yè)，已悄然完成從“階段性熱點”到“可持續(xù)標(biāo)桿”的蛻變。

它不僅以年均約15%的營收復(fù)合增長率、2024年全年90億元的收入規(guī)模印證了“穩(wěn)健”之名，更以持續(xù)的研發(fā)沉淀、清晰的全球戰(zhàn)略和深入的ESG實踐，重塑了健康產(chǎn)業(yè)的價值邏輯。

從一根棉簽、一片紗布起步，到如今覆蓋高端敷料、手術(shù)室耗材、全棉消費品等的多元產(chǎn)品矩陣；從首個生產(chǎn)基地，到輻射全國、延伸海外的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)——穩(wěn)健醫(yī)療書寫了一段中國企業(yè)立足本土、走向全球的成長敘事，其背后所折射出的戰(zhàn)略定力、創(chuàng)新勇氣與責(zé)任意識，正是當(dāng)下中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的生動注腳。

韌性增長：結(jié)構(gòu)優(yōu)化與戰(zhàn)略協(xié)同的雙重奏鳴

2025年上半年，面對復(fù)雜多變的全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境和國內(nèi)消費市場波動，穩(wěn)健醫(yī)療展現(xiàn)出較強的抗周期能力。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.0億元，同比增長31.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.9億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤4.6億元，同比增幅分別達到28.1%和40.9%。這份成績的背后，是醫(yī)療與消費兩大業(yè)務(wù)板塊高效協(xié)同、彼此賦能的戰(zhàn)略成果。

醫(yī)療板塊作為公司發(fā)展的根基，在“內(nèi)生提速，外延并購”的雙重策略推動下，2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25.2億元，同比增長46.4%，其中第二季度單季營收達到12.6億元，增速高達46.5%。這一顯著增長，一方面源于感染防護與傷口護理等傳統(tǒng)產(chǎn)品線的需求企穩(wěn)，另一方面則得益于手術(shù)室耗材、高端敷料等高附加值產(chǎn)品在海外市場的快速擴張。

特別值得一提的是公司在美國及加勒比地區(qū)的產(chǎn)能布局——通過并購美國GRI公司以及擴建多米尼加近岸生產(chǎn)基地，穩(wěn)健醫(yī)療有效構(gòu)建了“本土制造+近岸供應(yīng)”的全球化產(chǎn)能互補體系。這一布局不僅降低了跨境物流成本和政治風(fēng)險，也顯著提升了其對北美客戶需求的響應(yīng)速度，為海外業(yè)務(wù)的高增長奠定了供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。

消費品業(yè)務(wù)方面，全棉時代繼續(xù)背靠“醫(yī)療背景、全棉理念、品質(zhì)基因”三大核心優(yōu)勢，持續(xù)深化產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道優(yōu)化。2025年上半年，全棉時代實現(xiàn)營業(yè)收入27.5億元，同比增長20.3%，毛利率、營業(yè)利潤率均實現(xiàn)穩(wěn)步提升。其發(fā)展邏輯已明顯從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，從流量驅(qū)動轉(zhuǎn)向品牌驅(qū)動。

在品類層面，公司持續(xù)強化核心單品的精細化運營與消費者溝通。干濕棉柔巾作為經(jīng)典爆品，上半年銷售收入達8.1億元，同比增長19.5%。其持續(xù)暢銷的背后，是全棉時代多年來對棉材質(zhì)的教育投入和生產(chǎn)質(zhì)量的嚴格把控。例如通過工廠溯源影片，向消費者展示醫(yī)療級生產(chǎn)環(huán)境，強化“安心”“安全”的品牌認知。

衛(wèi)生巾品類迎來高速增長，“奈絲公主”憑借“五超”全棉體感科技（超凈吸、超透氣、超柔軟、超環(huán)保、超方便）和醫(yī)療級潔凈車間的生產(chǎn)背書，在消費者對產(chǎn)品安全性要求不斷提高的背景下脫穎而出，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元，同比大幅增長67.6%，行業(yè)排名顯著提升。

成人服飾方面，公司戰(zhàn)略聚焦于內(nèi)褲及家居服等貼身品類，不斷深耕全棉面料科技，在版型、工藝和設(shè)計維度提升舒適性標(biāo)準。上半年該品類營收5.2億元，同比增長19.4%，逐步成為品牌中長期增長的新支點。

與此同時，穩(wěn)健醫(yī)療持續(xù)推進全國生產(chǎn)基地網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，構(gòu)建“全域覆蓋、就近響應(yīng)”的產(chǎn)能基石。截至2025年上半年，公司在國內(nèi)自建擁有7家全資生產(chǎn)型子公司，工廠總占地面積超過100萬平方米。

其中湖北作為核心生產(chǎn)樞紐，已布局7家工廠，涵蓋醫(yī)用耗材、全棉消費品等核心品類。智能制造是生產(chǎn)基地升級的另一條主線。通過整線全流程自動化、柔性自動化產(chǎn)線、智能物流裝備、AI視覺檢測與數(shù)智化應(yīng)用，公司重點打造了一批黑燈車間，實現(xiàn)無人化生產(chǎn)條件，并通過WIN+數(shù)字化系統(tǒng)賦能卓越運營，強化對客戶履約的承諾能力。多基地布局與智能化升級的協(xié)同效應(yīng)，在應(yīng)對多元需求和突發(fā)波動時尤為突出。

例如當(dāng)國內(nèi)消費醫(yī)療需求快速增長時，天門、黃岡等基地可迅速釋放棉柔巾、衛(wèi)生巾等品類的產(chǎn)能；而當(dāng)海外訂單激增時，GRI與多米尼加基地則能依托本地化供應(yīng)鏈大幅縮短交付周期，支撐手術(shù)室耗材等產(chǎn)品海外收入的高速增長。

創(chuàng)新驅(qū)動：研發(fā)為核，技術(shù)引領(lǐng)的雙輪加速

如果說供應(yīng)鏈與產(chǎn)能布局是穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)展的“硬實力”，那么研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新則是其持續(xù)增長的“硬核動力”。

走進穩(wěn)健醫(yī)療的研發(fā)中心，你會看到這樣一個場景：研究人員正對著新型敷料材料進行親水性測試，另一邊的實驗室里，全棉水刺無紡布的技術(shù)迭代正在緊張進行。

五年來，公司累計研發(fā)投入高達18.08億元，研發(fā)強度始終保持在營收的3%以上。在深圳、武漢兩地構(gòu)建的研發(fā)矩陣，匯聚了1360名研發(fā)人員，形成“基礎(chǔ)研發(fā)—場景轉(zhuǎn)化—品牌賦能”的完整創(chuàng)新閉環(huán)。

全棉水刺無紡布的研發(fā)歷程，堪稱穩(wěn)健醫(yī)療創(chuàng)新精神的縮影。這項技術(shù)歷經(jīng)1096天、2156次實驗，消耗537噸棉花才最終取得成功。由于其生產(chǎn)工藝對棉花品質(zhì)要求極高，生產(chǎn)設(shè)備復(fù)雜精密，當(dāng)時在國內(nèi)尚無成熟先例。而如今，這項技術(shù)不僅衍生出多種產(chǎn)品形態(tài)、不斷提升棉材料的性能邊界，更通過自動化、智能化的制造體系不斷優(yōu)化生產(chǎn)效率與精度，為企業(yè)開拓更廣闊的市場提供了核心支撐。

傳統(tǒng)一次性醫(yī)用耗材大多以PPE、MS等化石燃料提取物為材料，普遍存在處理難度大、污染嚴重、降解周期長等問題。穩(wěn)健醫(yī)療依托全棉水刺無紡布技術(shù)，創(chuàng)新開發(fā)出以棉為基材的可降解醫(yī)療耗材，不僅有效緩解了環(huán)保壓力，也為行業(yè)提供了一條綠色替代路徑。

截至2025年上半年，穩(wěn)健醫(yī)療在醫(yī)用耗材領(lǐng)域共持有研發(fā)專利1109項、醫(yī)療產(chǎn)品注冊證701項，其中三類醫(yī)療產(chǎn)品注冊證28項、海外注冊證340項。這些知識產(chǎn)權(quán)為公司國內(nèi)外業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了堅實的技術(shù)與資質(zhì)基礎(chǔ)。在消費領(lǐng)域，截至2024年底，公司擁有授權(quán)專利986項，覆蓋新材料開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)工藝等多個維度。

不僅如此，公司還作為第一起草單位牽頭制定國家標(biāo)準《柔巾》，并參與十余項行業(yè)標(biāo)準的修訂工作，實現(xiàn)了從技術(shù)追隨者到行業(yè)規(guī)范制定者的角色轉(zhuǎn)變。這種從創(chuàng)新到標(biāo)準的話語權(quán)提升，正是穩(wěn)健醫(yī)療從“制造”走向“創(chuàng)造”的關(guān)鍵跨越。

全球視野：從本土領(lǐng)軍到全球布局的戰(zhàn)略升維

作為國內(nèi)少數(shù)具備全球制造布局與國際化品牌運營能力的醫(yī)療健康企業(yè)，穩(wěn)健醫(yī)療正系統(tǒng)性地推動“從產(chǎn)品出?！钡健捌放瞥龊！钡膽?zhàn)略轉(zhuǎn)型。

2024年，公司成功完成對美國GRI的控股收購，在北美地區(qū)形成研發(fā)、制造、銷售三位一體的前沿運營陣地，一舉補齊了服務(wù)全球高端客戶的關(guān)鍵能力。2025年上半年，公司海外銷售渠道實現(xiàn)營業(yè)收入14.3億元，同比增長81.3%，產(chǎn)品通過OEM、ODM和自主品牌等多種模式遠銷全球110多個國家和地區(qū)。

特別值得注意的是，公司出海的內(nèi)容正發(fā)生質(zhì)的變化。親水性纖維敷料通過歐盟最新MDR法規(guī)CE注冊，正式進入歐洲高端醫(yī)療敷料市場；醫(yī)用水凝膠傷口敷料實現(xiàn)量產(chǎn)并成功登陸海外市場。這些突破不僅是市場的拓展，更是中國技術(shù)標(biāo)準與品牌價值的全球輸出。

在全球供應(yīng)鏈布局方面，公司展現(xiàn)出顯著的戰(zhàn)略前瞻性。通過在中國中部地區(qū)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群與強化海外本土化運營相結(jié)合，穩(wěn)健醫(yī)療逐步構(gòu)建起彈性、高效的全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。這種“中國制造+全球運營”的模式，既保持了成本優(yōu)勢和質(zhì)量控制能力，又顯著增強了應(yīng)對地緣政治風(fēng)險和市場需求波動的能力。

目前，海外營收占醫(yī)療業(yè)務(wù)的比重已達54.4%，真正實現(xiàn)了從“中國的穩(wěn)健”到“世界的穩(wěn)健”的跨越。其全球化不再僅是市場的延伸，更是供應(yīng)鏈、研發(fā)、品牌等綜合實力的系統(tǒng)輸出。

價值根基：從商業(yè)成功到社會價值的生態(tài)共建

近年來，ESG已成為衡量企業(yè)綜合價值的重要標(biāo)尺。穩(wěn)健醫(yī)療自上市之初便將環(huán)境、社會及治理因素納入日常經(jīng)營管理，并持續(xù)踐行可持續(xù)發(fā)展理念。

在國內(nèi)權(quán)威評級中，穩(wěn)健醫(yī)療獲得Wind ESG評級A，綜合得分7.53（高于行業(yè)平均的6.25），在醫(yī)療保健設(shè)備與用品領(lǐng)域排名第30/142位（Top21%），并連續(xù)四年獲得中國上市公司協(xié)會“上市公司可持續(xù)發(fā)展優(yōu)秀實踐案例”。

在國際評級方面，公司標(biāo)普ESG得分為30（其中環(huán)境得分28，優(yōu)于行業(yè)平均的25）。此外，崇陽穩(wěn)健獲得Ecovadis銀牌認證，屬行業(yè)前15%水平；荊門穩(wěn)健獲金牌認證，躋身行業(yè)前5%水平。這些認可充分體現(xiàn)了公司在可持續(xù)發(fā)展方面的努力已達到國際水準。

與此同時，穩(wěn)健醫(yī)療建立了完善的分紅回購機制，與股東共享成長成果。五年來，公司累計現(xiàn)金分紅26.13億元，股份回購6.95億元，合計向股東回報35.70億元，占首發(fā)募集資金凈額的100.3%。這一系列數(shù)字背后，是公司對資本市場承諾的兌現(xiàn)，也是對“長期主義”價值理念的堅實踐行。

在社會價值層面，公司始終堅持“社會價值優(yōu)先”原則，將其作為戰(zhàn)略決策和資源分配中的明確準則。比如，通過棉田基地建設(shè)、農(nóng)業(yè)技術(shù)幫扶等方式，帶動產(chǎn)地農(nóng)民增收和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化；在重大公共衛(wèi)生事件及自然災(zāi)害期間快速響應(yīng)，保障醫(yī)療物資供應(yīng)，支援災(zāi)區(qū)救援。

穩(wěn)健醫(yī)療的實踐并非“綠色投入”與“社會價值”的單向付出，而是形成了“社會價值創(chuàng)造→企業(yè)長期競爭力提升”的正向循環(huán)。這印證了“社會價值優(yōu)先”本質(zhì)上是“可持續(xù)發(fā)展的前置投資”，是企業(yè)與社會的共生共贏。

結(jié)語：

回首五年，穩(wěn)健醫(yī)療憑借對“棉”的堅守、對“創(chuàng)新”的執(zhí)著、對“全球”的視野和對“責(zé)任”的擔(dān)當(dāng)，不僅在不斷變化的市場環(huán)境中守住基本盤，更實現(xiàn)了經(jīng)營質(zhì)量的持續(xù)提升和品牌價值的跨越式成長。

從一朵棉花出發(fā)，到構(gòu)建醫(yī)療與消費雙輪驅(qū)動的大健康生態(tài)；從中國本土到全球市場，穩(wěn)健醫(yī)療正在書寫一個中國品牌走向世界的成長故事。其背后，是一條以韌性為脈、以可持續(xù)為方向的長期主義道路。

展望未來，穩(wěn)健醫(yī)療將繼續(xù)堅守“穩(wěn)健”初心，以創(chuàng)新為動力，以品質(zhì)為基石，在全球健康產(chǎn)業(yè)中譜寫新的篇章。它不僅是一家上市公司，更是一個以棉為載體的健康生活倡導(dǎo)者、一個中國制造邁向中國創(chuàng)造的典型樣本、一個與消費者、投資者和社會共同成長的價值伙伴。

正如其名，“穩(wěn)健”是一種風(fēng)格，也是一種力量——它意味著不追逐短期風(fēng)口、不迷失在機會主義里，而是朝著堅信的方向，一步一步，走遠走實。

而這，或許正是穿越周期、實現(xiàn)可持續(xù)增長的根本答案。