受美國高關(guān)稅及企業(yè)盈利疲軟影響，印度股市正經(jīng)歷一場由外資主導(dǎo)的持續(xù)拋售。截至9月26日，海外投資者年內(nèi)從印度股市凈流出168億美元，逼近2022年歷史最高紀錄，導(dǎo)致印度Nifty 50指數(shù)連續(xù)七個交易日下跌，創(chuàng)下自今年3月以來最長連跌周期。

外資撤離加速，盧比承壓

外資流出在本季度進一步加劇，僅9月最后一個周一單日凈流出達3.19億美元。伴隨資本外流，印度盧比成為年內(nèi)亞洲表現(xiàn)最差貨幣之一，兌美元匯率跌幅超3.5%，持續(xù)在歷史低點附近徘徊。

高估值與政策不確定性成焦點
盡管市場連續(xù)調(diào)整，印度股市估值仍居區(qū)域高位。Nifty指數(shù)已連續(xù)五個月跑輸MSCI亞太指數(shù)，為2013年以來最長頹勢。分析師指出，外資回流需滿足三大條件：美國貿(mào)易移民政策明朗化、盧比匯率趨穩(wěn)、企業(yè)盈利能支撐當前估值。

本土機構(gòu)逆勢買入，托底市場
與外資撤離形成鮮明對比，印度本土基金和保險公司今年以來向股市注入660億美元，創(chuàng)歷史紀錄，超越2024年全年總額。本土資金的強力支撐使Nifty指數(shù)年內(nèi)仍保持4.4%漲幅，有望實現(xiàn)連續(xù)第十年上漲。

資金流向現(xiàn)分化，被動配置回暖
值得注意的是，被動投資資金已出現(xiàn)回流跡象。在美上市印度ETF連續(xù)四周獲凈流入，顯示全球資本對印度長期配置需求回升。然而，主動管理基金仍在削減印度倉位，轉(zhuǎn)向中國等其他市場。

行業(yè)表現(xiàn)分化：汽車低迷，工程板塊受青睞
汽車板塊：Nifty汽車指數(shù)連續(xù)四日下跌，庫存高企導(dǎo)致復(fù)蘇緩慢，預(yù)計僅實現(xiàn)溫和增長；

工程與電力設(shè)備：在可再生能源及電網(wǎng)升級投資推動下，高壓變壓器等需求未來十年將保持強勁，GE、日立能源等公司受益明顯。

此外，新股市場表現(xiàn)疲軟，超三分之一今年上市企業(yè)股價跌破發(fā)行價。