今年，一家“名不見經(jīng)傳”的A股企業(yè)，因股價暴漲而走紅。

其股價從一年前的6.4元漲至近期高點的47.3元，漲幅高達約639%。今年5月，其在連續(xù)上漲后，市值首次突破了100億元。截至發(fā)稿，市值已經(jīng)沖高到了133億元。其創(chuàng)始人也坦言最近因股價暴漲而“睡不著覺”。

這家公司名字叫“若羽臣”，位于廣州。它曾是一家利潤微薄的電商代運營公司，2015年在新三板上市，2020年又登陸深交所成為“主板電商代運營第一股”。創(chuàng)始人王玉是一位學生期間就開始創(chuàng)業(yè)的85后。

從代理德國母嬰品牌哈羅閃起家，到成功打造綻家、斐萃等自有品牌，若羽臣走過了一條從“幫人賣貨”到“自己造品牌”的轉型之路。2025年上半年，公司自有品牌收入占比已躍升至45.75%，首次超越代運營業(yè)務。

也正是這一基本面的顯著改善，資本市場給予了重新定價。據(jù)報道，公司接受的券商機構調研活動頻繁，“接待的投資人從門可羅雀到門庭若市”。在過去90天內，有15家機構給出評級，其中11家為“買入”。

其最大外部股東，朗姿股份也已連續(xù)多次高位減持，套現(xiàn)金額遠超2億元。在業(yè)績和股價雙雙迎來大幅提升后，若羽臣再度向資本市場發(fā)起沖擊，近期謀求港交所IPO。

半年狂攬13億，逆勢翻盤成“行業(yè)一哥”

若羽臣原本是電商代運營上市公司中的“老末”，如今一躍成為行業(yè)最賺錢的公司。

2022年至2024年，公司營業(yè)收入從12.17億元增至17.66億元，年復合增長率為20.5%。凈利潤亦持續(xù)提升，從2022年的3380萬元增至2024年的1.06億元，年復合增長率高達76.8%。

2025年上半年，若羽臣的業(yè)績增速進一步加快，實現(xiàn)營業(yè)收入13.19億元，較上年同期的7.87億元增長67.6%；凈利潤達到7226萬元，同比增長85.6%。

最引人注目的是業(yè)務結構的變化。2025年上半年，公司自有品牌實現(xiàn)營收6.03億元，同比大幅增長242.42%，收入占比躍升至45.75%，首次超越品牌管理與代運營業(yè)務，成為核心增長引擎。

具體來看，定位在中高端家清賽道的自有品牌“綻家”貢獻收入4.44億元，占總營收的33.7%。其口服美容品牌“斐萃”收入1.6億元，占比12.1%。

毛利的增長同樣驚人。2025年上半年，公司毛利達7.51億元，同比增幅超過110%。這主要得益于自有品牌高達67%的毛利率，遠高于代運營業(yè)務39%的毛利率。

“自有品牌的業(yè)務進入了快速增長階段，以及代運營業(yè)務穩(wěn)定?！边@是王玉對業(yè)績增長的歸因。

轉型告捷，但也有代價。隨著對自有品牌加大投入，公司的銷售費用激增。2024年銷售費用為5.26億元，同比增長38.37%。2025年上半年銷售費用同比暴漲124%至5.99億元。這表明公司目前嚴重依賴營銷投入來驅動增長。

此外，若羽臣自有品牌的生產(chǎn)主要靠代工。2022年至2024年，公司分別與5個、13個以及26個OEM供應商合作，以支持生產(chǎn)需求。

目前，若羽臣成為目前國內六家上市電商代運營公司中唯一一家實現(xiàn)營收和凈利雙增的企業(yè)。

從電商代運營到自有品牌轉型

操盤這一切的，是85后王玉。

他的創(chuàng)業(yè)基因早在校園時期就已激活。2007年，22歲的他在江西財經(jīng)大學讀研期間，創(chuàng)辦了校園B2C平臺“愛購網(wǎng)”，初嘗創(chuàng)業(yè)滋味。當時他已拿下了本土祛痘品牌的線上經(jīng)銷權，產(chǎn)品在南昌大學城走紅。

2009年，王玉帶領團隊南下廣州闖蕩，成為祛痘護膚品牌比度克的首家線上經(jīng)銷商。兩年的歷練讓他積累了電商運營的實操經(jīng)驗，為日后創(chuàng)立若羽臣奠定了基礎。

2011年，王玉正式注冊成立若羽臣。隨后操盤德國母嬰品牌哈羅閃再度引爆市場，吸引了合生元、美贊臣等國際品牌的合作邀約。

公司起步時的定位是電商代運營服務商，主要為國內外品牌提供線上店鋪運營、數(shù)字營銷、供應鏈管理等一站式解決方案。趕上行業(yè)發(fā)展，公司很快上市。2015年沖擊新三板，2020年沖擊A股成“電商行業(yè)第一股”。但上市以后的競爭更加激烈。

王玉認為，2021年是代運營行業(yè)的轉折點。當時，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐漸消失，國潮新消費品牌興起。與此同時，抖音等短視頻電商、直播電商的風投壓過了以淘系為代表的傳統(tǒng)電商行業(yè)。此前的增長之路開始變得不可持續(xù)。

也是在這一年，代運營行業(yè)業(yè)績集體下滑，若羽臣的業(yè)績也迎來最大沖擊。該年公司凈利潤下滑67%，是王玉身上擔子最重的一年。

如何破局？王玉的答案是做自有品牌。這一想法并非一時興起，早在上市前，王玉就在腦中規(guī)劃，并逐步準備。“中國市場之大，一個再細分品類，只要做透一群人的需求，就是不小的生意。”王玉在接受報道時說。

他布局了兩個賽道，一個是家庭清潔，一個是大健康。

2019年，若羽臣完成對新西蘭天然護膚品牌LYCOCELLE的收購。次年，該品牌以“綻家”為名正式進入中國市場，定位在中高端。其依托新西蘭霍比托葉提取物、藍桉葉精油等天然成分，開發(fā)了內衣洗衣液、香氛護衣噴霧、洗衣凝珠等細分品類。渠道上，線上覆蓋天貓、京東、抖音等20余個線上平臺，線下也入駐山姆會員店、盒馬等。背靠天貓的渠道運營優(yōu)勢，其在5年時間就做到近5億元營收規(guī)模。

2022年，若羽臣還推出過定位高端的自有香氛品牌“悅境安漫”，產(chǎn)品單價最高在500元左右，試圖切入高端輕奢的賽道，但目前SKU數(shù)量較少，市場知名度并不突出。

在大健康領域，也有2個品牌。口服抗衰品牌斐萃是若羽臣的第二個重點自有品牌，其于2024年推出，2025年位列天貓口服美容品類TOP2。第二個則是與挪威公司合作的 Zooca品牌，若羽臣是該品牌在中華區(qū)的總代，也將成為其原料“紅寶石油”的總經(jīng)銷商。

如今的若羽臣在大健康、美妝個護、母嬰、食品飲料等多個領域已建立起競爭優(yōu)勢，除了代運營品牌拜耳、艾惟諾等之外，其自有品牌綻家和斐萃，已成功接力為公司未來主要增長業(yè)務，迎來了上文所述的可喜業(yè)績。

朗姿已高位減持，套現(xiàn)遠超2億

若羽臣的資本之路始于2015年登陸新三板。隨后于2020年9月在深交所主板上市，成為“電商代運營第一股”。

朗姿股份是若羽臣的發(fā)起人之一，2015年其通過增資獲得若羽臣20%股份，成為公司最大的外部機構股東。

若羽臣上市后，朗姿股份持股比例稀釋至12.33%，此后開始多次減持。2025年以來，隨著公司的股價連續(xù)創(chuàng)新高，朗姿股份減持節(jié)奏加快。

2月26日，若羽臣披露朗姿股份計劃合計減持不超過476.8071萬股，不超過總股本的3%。

截至5月20日，朗姿股份套現(xiàn)約2.17億元，持股比例從10.3%滑落至7.3%。

6月8日，若羽臣公告稱朗姿股份計劃再次減持不超過476.8萬股，占總股本3%。若本次減持計劃完成，朗姿股份持股比例將降至4.04%，不再是持股5%以上的股東。

朗姿股份低位入股，陪伴成長，高位減持，完成了一筆出色的投資。

為穩(wěn)定并提振股價，若羽臣于6月9日將回購股份價格上限從30.22元/股上調至88.4元/股，資金規(guī)模10億元至20億元不變，顯示出管理層對公司未來發(fā)展的信心。

不過，自今年股價大漲以來，王玉身上擔子加重，開始“睡不著覺了”。他擔心不能兌現(xiàn)資本市場的預期?！叭绻幸惶旃蓛r、營收增速掉下來了，這也是完全有可能的自然規(guī)律，一個企業(yè)不可能永遠一直高增長，但我們會努力去實現(xiàn)高增長?！蓖跤癖硎?。

行業(yè)角度來看，中國電商解決方案行業(yè)2024年市場規(guī)模達1.3萬億元，預計到2029年將增至2.2萬億元，年復合增速達11.7%。其中，大健康是增長最快的品類，2024年至2029年的年復合增速預計高達24.3%。

若羽臣的基本面向好，未來預期看漲。據(jù)悉，公司公開接受的券商機構的投資者調研活動7次，超過上市以來的總和。

對于本次赴港上市，若羽臣曾在此前公告中稱，是“依據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運營需要，進一步提高資本實力和綜合競爭力，提升國際化品牌形象，增強境外融資能力”。

在申請資料中，若羽臣提及了其后續(xù)的戰(zhàn)略規(guī)劃：在品牌布局方面，構建以“品質”“悅己”“健康”為核心理念的多品牌矩陣，覆蓋家清、膳食補充劑及其他潛力消費品類。公司會發(fā)揮港股資本市場的優(yōu)勢，深化全球化戰(zhàn)略，探尋自有品牌出海及推進戰(zhàn)略性并購。

根據(jù)申報資料，若羽臣將自有品牌出海的目光率先落于東南亞等地區(qū)，將進行產(chǎn)品的本地化調整、品牌的差異化設計，以及跨語言內容的精準傳播。