日本新任首相高市早苗的經(jīng)濟(jì)政策立場(chǎng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)"新安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)"的預(yù)期，推動(dòng)日元匯率跌破153關(guān)口，重新激起美日之間關(guān)于匯率政策的爭(zhēng)議。

周四，美元兌日元短線拉升，現(xiàn)漲至153，日內(nèi)漲0.2%，為2月份以來(lái)首次。這一水平被視為政治和心理上的敏感線，此前曾多次引發(fā)日本官方的警告或干預(yù)，因其會(huì)推高進(jìn)口成本，加劇家庭的生活成本壓力。

這一匯率走勢(shì)令人聯(lián)想起特朗普此前對(duì)日本"操縱匯率"的指控。今年3月，特朗普再次點(diǎn)名批評(píng)日本，指控東京通過(guò)削弱貨幣獲得不公平貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。他表示已致電日本領(lǐng)導(dǎo)人，要求停止"持續(xù)削弱和破壞貨幣"的做法。

如今，隨著高市早苗的上臺(tái)，相似的擔(dān)憂可能重演。盡管市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，但分析師指出，高市早苗在推行經(jīng)濟(jì)政策時(shí)可能會(huì)非常謹(jǐn)慎，以避免與主要盟友美國(guó)的關(guān)系緊張。然而，日元的未來(lái)走向以及由此引發(fā)的國(guó)內(nèi)通脹壓力，將成為其執(zhí)政初期面臨的核心挑戰(zhàn)。

“高市交易”席卷市場(chǎng)

市場(chǎng)對(duì)高市早苗的勝選做出了明顯反應(yīng)。日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，而日元兌美元匯率則跌破150關(guān)口，進(jìn)一步走弱至152水平。截至目前，美元兌日元匯率已達(dá)到153.05，較前一交易日上漲0.33點(diǎn)。

150日元這一水平在心理和政治層面都極為敏感。當(dāng)日元跌破這一點(diǎn)位時(shí)，日本官員此前曾發(fā)出警告或在匯率市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，因?yàn)檫@會(huì)推高進(jìn)口成本，加劇家庭生活成本負(fù)擔(dān)。

去年，日元?jiǎng)?chuàng)下34年來(lái)的低點(diǎn)，跌至161.96兌1美元，即使當(dāng)局反復(fù)進(jìn)行干預(yù)也未能阻止跌勢(shì)。在高市早苗贏得自民黨黨首職位之前，日元今年以來(lái)兌美元已升值約6%至147.44。但此后日元再度走弱至152水平，使其年內(nèi)漲幅收窄至2.77%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Norihiko Yamaguchi表示，對(duì)進(jìn)口通脹的擔(dān)憂將阻止高市早苗制定推動(dòng)日元進(jìn)一步走低的政策。因此，他認(rèn)為這位準(zhǔn)首相將不得不在政策立場(chǎng)上"更加現(xiàn)實(shí)"。

匯率爭(zhēng)議的歷史與重現(xiàn)

日元走軟復(fù)活了特朗普最喜歡的話題之一：日本將從美元貶值中受益。這種批評(píng)可以追溯到他作為房地產(chǎn)大亨的時(shí)代。

今年3月特朗普的言論，曾促使時(shí)任首相石破茂在日本國(guó)會(huì)表示，該國(guó)并未推行所謂的“貨幣貶值政策”。這一點(diǎn)也是包括安倍晉三在內(nèi)的前任領(lǐng)導(dǎo)人在與特朗普會(huì)晤時(shí)反復(fù)強(qiáng)調(diào)的立場(chǎng)。

隨著作為安倍門(mén)生的高市早苗即將領(lǐng)導(dǎo)世界第四大經(jīng)濟(jì)體，同樣的擔(dān)憂再次抬頭。野村綜合研究所執(zhí)行經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前日本央行政策委員會(huì)成員Takahide Kiuchi指出，他相信特朗普政府已經(jīng)對(duì)日元的疲軟感到警惕：

“雖然我不認(rèn)為這會(huì)使日美協(xié)議失效，但特朗普政府有可能要求日本糾正日元疲軟的狀況。”

三井住友銀行首席外匯策略師Hirofumi Suzuki表示，今年以來(lái)美元兌日元匯率基本處于區(qū)間波動(dòng)，日元并未進(jìn)入持續(xù)的下滑通道。他認(rèn)為：

“所謂的‘高市交易’在初期階段傾向于日元走弱，但預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)超過(guò)一個(gè)月左右，現(xiàn)階段被認(rèn)為是暫時(shí)的?！?/strong>

Suzuki補(bǔ)充說(shuō)，預(yù)計(jì)目前不會(huì)對(duì)美日關(guān)系產(chǎn)生影響，但如果日元疲軟持續(xù)到中長(zhǎng)期，則預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)美日貿(mào)易關(guān)系產(chǎn)生影響。

通脹壓力下的政策平衡術(shù)

盡管提振出口是高市早苗可能樂(lè)見(jiàn)的政策效果，但她也面臨著來(lái)自國(guó)內(nèi)的巨大掣肘。疲軟的日元雖然有利于占日經(jīng)225指數(shù)巨大份額的出口商，但它也推高了進(jìn)口價(jià)格，可能加劇該國(guó)的輸入性通脹。數(shù)據(jù)顯示，日本的通脹率已連續(xù)三年多高于日本央行2%的目標(biāo)，8月份的總體通脹率為2.7%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Norihiko Yamaguchi表示，對(duì)輸入性通脹的擔(dān)憂將使高市早苗無(wú)法推行會(huì)進(jìn)一步壓低日元的政策。因此，他認(rèn)為這位未來(lái)的首相在政策立場(chǎng)上必須“更加現(xiàn)實(shí)”。Yamaguchi預(yù)計(jì)，市場(chǎng)壓力——尤其是日元貶值——將使高市早苗別無(wú)選擇，只能接受日本央行可能在今年12月和2026年中進(jìn)行的加息。

多位專(zhuān)家表示，加息對(duì)于抑制通脹將是必要的。正如《日本化：世界能從日本失去的幾十年中學(xué)到什么》一書(shū)的作者William Pesek在周一接受采訪時(shí)所說(shuō)，“通脹將決定她在12個(gè)月后是否還有工作?！?Monex集團(tuán)專(zhuān)家總監(jiān)Jesper Koll也同意這一觀點(diǎn)，他表示高市早苗最終將需要一個(gè)更強(qiáng)的日元來(lái)降低通脹：

“民眾購(gòu)買(mǎi)力的喪失，是自民黨不受歡迎的首要原因?！?/strong>