恒順醋業(yè)正加速網(wǎng)絡(luò)下沉，持續(xù)拓展外圍市場(chǎng)。截至6月30日，恒順醋業(yè)經(jīng)銷商總數(shù)2049家，相比2024年末凈增35家。但從銷售區(qū)域分布來(lái)看，2025年上半年，公司核心市場(chǎng)江蘇地區(qū)（涵蓋蘇北戰(zhàn)區(qū)、蘇南戰(zhàn)區(qū)及東部戰(zhàn)區(qū)）的營(yíng)業(yè)收入占比高達(dá)65%，全國(guó)化程度仍有待提高。

9月30日晚間，"食醋第一股"恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱，其控股股東江蘇恒順集團(tuán)有限公司于當(dāng)日完成股份增持，共計(jì)購(gòu)入142.25萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本的0.1286%，成交總金額達(dá)1123萬(wàn)元。據(jù)天眼查信息顯示，江蘇恒順集團(tuán)系恒順醋業(yè)第一大股東，持股比例40.45%，實(shí)際控制人為鎮(zhèn)江市國(guó)資委。

圖片來(lái)源于：恒順醋業(yè)公司公告

值得一提的是，此次增持計(jì)劃早在2025年5月24日便已對(duì)外公告。歷經(jīng)四個(gè)月后，首筆增持正式落地。若根據(jù)增持計(jì)劃設(shè)定的最低增持金額5000萬(wàn)元計(jì)算，本次1123萬(wàn)元的增持金額已占計(jì)劃總額的22.46%。

根據(jù)恒順醋業(yè)9月16日公告披露，交通銀行鎮(zhèn)江分行已正式向恒順集團(tuán)出具《貸款承諾函》，同意為恒順集團(tuán)增持公司股票提供專項(xiàng)貸款支持。貸款額度不超過(guò)人民幣9,000萬(wàn)元，貸款期限不超過(guò)3年，貸款用途僅限于增持公司股票。也就意味著，恒順集團(tuán)此次增持計(jì)劃的資金來(lái)源中，大部分將依托金融機(jī)構(gòu)提供的專項(xiàng)貸款，其余部分則由公司自有資金補(bǔ)足。

從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，截至2025年6月30日，恒順醋業(yè)貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)總額合計(jì)達(dá)8.94億元，并無(wú)短期借款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債也僅為0.02億元，整體流動(dòng)性保持充裕，上述貸款額度尚在可控范圍內(nèi)。

銀行作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，在放貸前會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。交通銀行既然同意提供貸款支持，一定程度上反映出其對(duì)恒順醋業(yè)的還款能力和盈利前景的樂(lè)觀預(yù)期。而增持計(jì)劃的推進(jìn)，本身也釋放了控股股東對(duì)恒順醋業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心，更彰顯了鎮(zhèn)江市政府對(duì)恒順醋業(yè)發(fā)展的有力支持。

聚焦主業(yè)，營(yíng)利雙增

作為全國(guó)食醋行業(yè)首家上市公司，恒順醋業(yè)年食醋產(chǎn)量超30萬(wàn)噸，當(dāng)前市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在10%左右。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年上半年，公司延續(xù)了營(yíng)收與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.25億元，同比增長(zhǎng)12.03%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.11億元，同比增長(zhǎng)18.07%。

這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)，主要得益于恒順醋業(yè)聚焦核心主業(yè)、清理非主業(yè)資產(chǎn)以及實(shí)施降本增效策略，推動(dòng)銷售毛利率提升至38.41%，較2024年底增加約3.7個(gè)百分點(diǎn)。同期，海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)的銷售毛利率分別為40.12%、39.05%、36.58%，恒順醋業(yè)處于行業(yè)中等水平。

值得注意的是，恒順醋業(yè)上半年增長(zhǎng)主要?dú)w功于一季度春節(jié)餐飲旺季的拉動(dòng)，醋、料酒、醬系列營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)19%、9.07%、35.35%，但進(jìn)入第二季度后，上述三個(gè)系列營(yíng)收分別同比下跌0.97%、18.92%、29.04%，增長(zhǎng)動(dòng)能稍顯不足。

圖片來(lái)源于：恒順醋業(yè)2025年第二季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

渠道方面，恒順醋業(yè)正加速網(wǎng)絡(luò)下沉，持續(xù)拓展外圍市場(chǎng)。截至6月30日，恒順醋業(yè)經(jīng)銷商總數(shù)2049家，相比2024年末凈增35家。但從銷售區(qū)域分布來(lái)看，2025年上半年，公司核心市場(chǎng)江蘇地區(qū)（涵蓋蘇北戰(zhàn)區(qū)、蘇南戰(zhàn)區(qū)及東部戰(zhàn)區(qū)）的營(yíng)業(yè)收入占比高達(dá)65%，全國(guó)化程度仍有待提高。

圖片來(lái)源于：恒順醋業(yè)2025年第二季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

今年2月，恒順醋業(yè)也迎來(lái)?yè)Q帥時(shí)刻，原董事長(zhǎng)杭祝鴻辭職，新掌門人郜益農(nóng)接棒。公開資料顯示，郜益農(nóng)為中共黨員，擁有豐富的國(guó)資體系管理經(jīng)驗(yàn)，曾歷任鎮(zhèn)江交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)黨委副書記兼總經(jīng)理、黨委書記兼董事長(zhǎng)，以及鎮(zhèn)江市統(tǒng)計(jì)局黨組書記兼局長(zhǎng)等職務(wù)。雖然郜益農(nóng)并無(wú)調(diào)味品行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)，但憑借其在國(guó)資體系內(nèi)的深厚背景，未來(lái)在爭(zhēng)取地方政策支持、推動(dòng)公司重大投資項(xiàng)目落地、整合地方產(chǎn)業(yè)鏈資源方面，或?qū)⒕邆滹@著優(yōu)勢(shì)。

作者 | 王昊宇

編輯 | 吳雪

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