一、政策東風(fēng)下的市場(chǎng)異動(dòng)

10月10日這天，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)下跌0.51%，創(chuàng)業(yè)板指更是大跌3.4%。但就在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，中興通訊卻逆市大漲5.88%，盤(pán)中創(chuàng)下2020年以來(lái)新高。作為一名長(zhǎng)期關(guān)注量化數(shù)據(jù)的投資者，我深知這種"反常"現(xiàn)象背后必有蹊蹺。

同日發(fā)布的另一則消息更值得玩味：商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，對(duì)超硬材料、稀土設(shè)備和原輔料等實(shí)施出口管制。這份清單比8月15日公布的版本范圍更廣，從技術(shù)設(shè)備擴(kuò)展到了終端材料和制品。中信證券的分析師們認(rèn)為，這將顯著影響國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈。

有趣的是，市場(chǎng)對(duì)這一消息的反應(yīng)相當(dāng)積極。四方達(dá)大漲12.29%，黃河旋風(fēng)漲停，惠豐鉆石等多股漲幅超過(guò)2%。作為一名量化投資者，我深知這種政策驅(qū)動(dòng)型行情往往蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。

二、牛市中的認(rèn)知陷阱

這些年我發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：行情好的時(shí)候，多數(shù)人總覺(jué)得"早漲晚漲都是漲"，甚至覺(jué)得"賺多賺少無(wú)所謂"。但現(xiàn)實(shí)往往很殘酷——即便在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，仍有大量投資者無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。

究其原因，我認(rèn)為關(guān)鍵在于兩點(diǎn)：一是看不懂市場(chǎng)的真實(shí)動(dòng)向；二是抓不住真正的機(jī)會(huì)。大多數(shù)人所謂的"賺錢(qián)"，不過(guò)是紙上富貴罷了——賺過(guò)又都吐出來(lái)了，到頭來(lái)白忙一場(chǎng)。

這種現(xiàn)象在行為金融學(xué)中被稱(chēng)為"處置效應(yīng)"，即投資者傾向于過(guò)早賣(mài)出盈利股票而過(guò)久持有虧損股票。更深層的原因在于普通投資者無(wú)法看清市場(chǎng)的真實(shí)交易行為，導(dǎo)致操作與機(jī)構(gòu)資金完全相反——要么賺個(gè)蠅頭小利就出局，要么長(zhǎng)期持有淪為陪跑。

三、量化視角下的市場(chǎng)真相

什么是好股票？這個(gè)問(wèn)題一千個(gè)人可能有一千個(gè)答案。但在我看來(lái)，"好"的標(biāo)準(zhǔn)不僅要看基本面和技術(shù)面，更要看是否適合自己。比如溢價(jià)定增的個(gè)股固然好，但普通投資者有這個(gè)信息渠道嗎？程序化網(wǎng)格交易看似安全，但如果資金規(guī)模不夠大，交易費(fèi)用可能比收益還高。

換個(gè)角度想，一只股票要能持續(xù)走強(qiáng)，最關(guān)鍵的是不能被跟風(fēng)盤(pán)和套牢盤(pán)阻礙。主力資金在拉升過(guò)程中會(huì)不斷誘導(dǎo)這些資金提前出局——一方面防止集中拋盤(pán)，另一方面趁機(jī)拿到便宜籌碼。

這種現(xiàn)象我見(jiàn)過(guò)太多：投資者興沖沖進(jìn)場(chǎng)，沒(méi)漲兩天就開(kāi)始調(diào)整；急吼吼出局后股價(jià)又漲了；再跟進(jìn)去又開(kāi)始調(diào)整…最后得出結(jié)論"我和這只股票沒(méi)緣分"。等你徹底死心時(shí)，股價(jià)卻開(kāi)始正式起飛。

其實(shí)這就是典型的機(jī)構(gòu)震倉(cāng)行為。通過(guò)量化數(shù)據(jù)我們可以清晰地看到這一點(diǎn)：

上圖展示了我使用了十多年的量化系統(tǒng)中的兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

1. "主導(dǎo)動(dòng)能"數(shù)據(jù)（紅黃藍(lán)綠四色柱體）：反映做多、回吐、做空和回補(bǔ)四種交易行為；
2. "機(jī)構(gòu)庫(kù)存"數(shù)據(jù)（橙色柱體）：反映機(jī)構(gòu)資金的活躍程度。

當(dāng)交易行為呈現(xiàn)藍(lán)色"回補(bǔ)"且橙色"庫(kù)存"活躍時(shí)，往往意味著機(jī)構(gòu)在進(jìn)行震倉(cāng)洗盤(pán)——這正是趨勢(shì)改變的重要標(biāo)志。相反如果沒(méi)有機(jī)構(gòu)參與的單純回補(bǔ)行為，大概率只是散戶(hù)在博反彈而已。

四、實(shí)戰(zhàn)案例解析

讓我們來(lái)看幾個(gè)典型案例：

這兩只個(gè)股的共同特點(diǎn)是漲勢(shì)喜人但過(guò)程曲折。傳統(tǒng)技術(shù)分析可能會(huì)讓投資者在半路下車(chē)，而通過(guò)量化數(shù)據(jù)卻能清晰看到機(jī)構(gòu)的真實(shí)意圖。

回到開(kāi)篇提到的超硬材料概念股和中興通訊的異動(dòng)。通過(guò)類(lèi)似的量化分析方法我們可以發(fā)現(xiàn)：

1. 中興通訊近期獲得融資凈買(mǎi)入14.49億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高；
2. AI產(chǎn)品評(píng)測(cè)全球第一的消息引發(fā)機(jī)構(gòu)關(guān)注；
3. "主導(dǎo)動(dòng)能"數(shù)據(jù)顯示持續(xù)的做多力量；
4. "機(jī)構(gòu)庫(kù)存"保持活躍狀態(tài)…

這些量化信號(hào)都在告訴我們：這不是簡(jiǎn)單的消息炒作而是有實(shí)質(zhì)性資金支持的行情。

五、給投資者的建議

在這個(gè)信息過(guò)載的時(shí)代，"看得懂、抓得住"的機(jī)會(huì)才是真正的機(jī)會(huì)。我建議投資者：

1. 關(guān)注政策導(dǎo)向：如超硬材料這類(lèi)國(guó)家戰(zhàn)略物資的政策變化往往帶來(lái)中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)；
2. 重視量化數(shù)據(jù)：它能幫你穿透表象看清機(jī)構(gòu)的真實(shí)行為；
3. 克服心理障礙：避免被短期波動(dòng)影響判斷；
4. 建立適合自己的方法：不要盲目模仿他人策略。

最后我想說(shuō)：市場(chǎng)中永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)存在關(guān)鍵在于我們是否具備發(fā)現(xiàn)和把握的能力。與其盲目追逐熱點(diǎn)不如靜下心來(lái)研究市場(chǎng)的本質(zhì)規(guī)律找到適合自己的投資方法。

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