2025 年 9 月 16 日，香港高等法院判了個大事 —— 恒大老板許家印的家族信托 “防不住了”。法院不僅讓清盤人接管他的資產，連海外信托里的錢也被算進去。這一下，好多人以為 “海外信托絕對安全” 的想法徹底被打破，法律圈、金融圈都在聊：跨境存錢怎么保安全？債主的權益又該怎么護？

圖源：資料圖

早在恒大還沒爆債務危機時，許家印和前妻丁玉梅就給倆兒子弄了個 “海外錢袋子”—— 離岸信托。據能查到的信息，2019 年前后，他們在美國設了個規(guī)模23 億美元的家庭信托，受益人是兩個兒子。

這筆錢哪兒來的？說是夫妻倆從 2009 年恒大上市到 2022 年，分了超500 億人民幣的紅利。這些錢通過恒大的海外公司架構，一層一層轉到他們控制的離岸賬戶，最后放進了這個信托，表面上是想讓家族財富代代傳，還能保資產安全。

不過對倆兒子的安排不一樣：大兒子許智健只能定期拿點收益，本金得留給孫子輩，看來是想讓大兒子一家日子穩(wěn)當，財富也能長期傳下去；小兒子許滕鶴沒這待遇，2023 年還因為恒大財富的事被內地部門帶走調查。

可就算大兒子有信托這層 “保護罩”，也沒躲過事 —— 香港清盤人一起訴，他全球資產都被凍了，信托壓根沒擋住債務風暴。

法理支撐：香港法院為啥能“破”信托？4個依據拆穿23億資產套路

香港法院能把許家印家族信托這層 “屏障” 拆了，靠的是四個法律依據，咱們用大白話捋捋：

（一）看實質，不看表面：23 億信托還在許家說了算？

簡單說就是法院不管信托的 “名頭”，只看背后到底是誰說了算、真實目的是啥。如果設信托只是為了掩人耳目，實際還是債務人說了算，那這信托就是 “假的”，法律不認。

許家印這案子里，法院查了信托文件和資產運作，懷疑許家印雖然是委托人，卻還能實際控制23 億美元信托里的錢。很多離岸信托都有這問題：委托人手里權力太大，能決定怎么投資、能撤銷信托、還能換受益人，跟用自己的銀行卡沒啥區(qū)別。這種情況下，信托名義上的 “獨立性” 就是空架子。香港法官一看就明白了：這信托其實就是許家印的 “延伸”，不是真獨立的財產。

（二）轉移資產坑債主：2017 年就有危機，還挪錢去信托？

香港的《破產條例》說得很明白：要是為了坑債主、拖著不還錢，或者騙債主，把資產轉走，這種操作無效，法院能撤銷。

關鍵看兩點：啥時候設的信托？設的時候委托人有錢沒錢。清盤人拿出證據說，恒大2017 年就有大筆財務問題了，之后幾年還照樣大分紅。許家印作為老板肯定知道這事，卻在危機爆發(fā)前把23 億美元放進海外信托，想躲到 “安全區(qū)”。法院一看：這就是故意坑債主??！明確說了：不能一邊欠著大筆錢不還，一邊用信托給自家人留錢。

（三）信托不獨立：受托人成 “傀儡”，23 億還是許家的錢？

家族信托能保資產，前提是得由受托人獨立管錢，委托人、受益人都不能隨便動?？稍S家印這23 億美元信托，法院認定它不獨立、不真實 —— 許家印可能把權力都攥在手里，受托人就是個 “擺樣子” 的，錢其實還是許家說了算。

這種情況下，法院就不認信托的 “獨立性” 了，覺得信托里的錢就是許家印能隨便用的個人資產，得拿來還賬。法官也強調了：信托不是躲債的 “避風港”，許家印借著信托謀好處，這信托沒了獨立性，自然也得不到法律保護，錢得算進清算里。

（四）先護債主：77 億全球資產凍結，優(yōu)先保債主權益

香港是普通法地區(qū)，在破產清算這事上，一直把保護債主利益放在前面。法院說，碰到大規(guī)模債務危機，得先防著不老實的債務人坑債主，這是優(yōu)先考慮的公共政策。

信托這東西本身是好的，能幫人管財富，但要是用來躲債，法院就會拆了它的 “外殼”，維護公平和商業(yè)信用。這次香港法院直接簽發(fā)77 億美元全球資產凍結令，就是靠這個原則，再加上前面說的兩個依據，把信托里的錢算進了要還的債里，明確了：不管是公司還是信托，都不能幫債務人逃責任。

法律對比：“刺破公司面紗”和“擊穿信托”，差在哪？看2個典型案例

香港法院這次 “破” 信托，不光靠信托法，還體現了普通法的一個原則：別想用法律形式當 “擋箭牌”。其實不管是公司、信托還是基金會，想 “獨立”，得有合法目的、老實做事；要是用來躲責任，法院就會 “穿透” 表面，找到實際控制人。

這邏輯跟公司法里的 “刺破公司面紗” 很像，但兩者也有區(qū)別，目標都是防著用法律形式坑人，只是側重點不一樣：

（一）針對的對象和道理不同：一個盯公司，一個盯 23 億信托財產

“刺破公司面紗” 針對的是有限公司的 “獨立人格”。比如股東把公司當 “工具”，用公司名義躲債，法院就不認公司的 “獨立身份”，直接讓實際控制的股東還公司的債。

像樂視的賈躍亭，就是用層層控股、交叉持股，還有海外架構，把債務風險分散到好多關聯公司。債主一起訴，有些案子里法院就用了 “公司人格否認”，說公司和股東的錢混在一起了，公司是用來坑債主的，于是 “刺破” 了公司這層 “面紗”，讓賈躍亭個人擔責。這說明公司的 “獨立人格” 不是絕對的，有限責任也有邊界。

“擊穿信托” 則是看財產到底是誰的。比如許家印這23 億美元信托，要是用它藏受益權、躲執(zhí)行、藏資產，法院就認定錢其實還是許家印的，不認信托的 “獨立財產” 身份。

簡單說：“刺破公司面紗” 是不認公司的 “身份”，“擊穿信托” 是不認23 億財產的 “獨立性”；一個是公司結構被濫用，一個是信托安排是假的，但最終都是為了讓交易公平，護債主權益。

（二）用起來嚴不嚴？挺嚴的！浙江吳英案就是例子

現在法治實踐里，“刺破公司面紗” 不是隨便用的。比如最高人民法院的指導案例 “浙江金華吳英非法集資案”，吳英用旗下好多投資公司集資、借錢，搞了復雜的公司體系，涉及金額超7.7 億元。法院查了發(fā)現，這些公司根本沒真的獨立經營，就是吳英說了算，用來躲監(jiān)管、轉移債務風險。最后法院 “刺破” 了公司面紗，說公司和個人的錢混在一起，讓吳英個人擔責。

這說明啥？只有公司結構被用來躲法律義務、坑債主時，才能 “刺破”，不能隨便拿 “公平正義” 當理由用。

連鎖反應：判決后更熱鬧！33套豪宅被凍，母子對簿要10億

許家印家族信托被 “破” 了之后，跨境資產保護和追討領域一下子熱鬧起來，清盤人和債主照著這個先例，開始對許家印和家人的其他海外資產下手：

（一）美國的 23 億信托，懸了！清盤人要找美國法院幫忙

清盤人和債主最先盯上的就是許家印在美國的23 億信托。按美國信托法，信托合法設立后，錢的所有權就歸受托人了，原則上和委托人的債務沒關系。

但香港法院這么一判，這信托就危險了 —— 清盤人可能會找美國法院幫忙，說許家印轉移資產是為了坑債主，挑戰(zhàn)信托的有效性。要是能證明許家印明知要爆債務危機，還把23 億美元轉進美國信托，就算按美國法律，法院也可能撤銷這個轉移，或者認定信托其實是許家印自己用的?，F在就看美國法院認不認香港清盤人拿的證據了。

（二）丁玉梅：33 套倫敦豪宅被凍，還告兒子要 10 億

許家印的前妻丁玉梅，作為以前的商業(yè)伙伴，也沒逃過這波風波。2024 年 7 月，香港和倫敦法院聽了清盤人的申請，給丁玉梅發(fā)了 “全球資產凍結令”，讓她把名下超過一定金額的資產都報出來。

聽說丁玉梅在英國有33 套倫敦豪宅，這些都被凍了。凍結令管得很嚴，她在海外想調錢都不行，日?；ㄙM用得向法院申請，英國法院只允許她每月拿2 萬英鎊當生活費，想解除凍結沒門。

更讓人關注的是，2025 年 2 月，丁玉梅把小兒子許滕鶴告到了香港法院，要追討超過10 億港元的錢。看著是母子反目，其實可能是丁玉梅的策略 —— 想優(yōu)先要回自己的錢，或者把資產歸屬理清楚。畢竟錢被凍了，家里關系也破了，只能靠打官司爭取點權益。

（三）跨境追資產：77 億禁制令生效，多國聯動找錢

香港法院這次判決里，法官讓清盤人接管許家印的資產，還發(fā)了個 “全球財產禁制令”：許家印和他的人，在全世界范圍內都不能動價值77 億美元的資產。

接下來清盤人會這么做：一是找主要的離岸金融中心法院，讓他們認香港的判決和凍結令，現在已經拿到倫敦高院的協助令，凍了英屬維京群島公司的賬戶和英國的資產；二是靠國際合作，通過跨境破產的協助機制和情報共享，找資產的下落；三是要是資產藏在多層信托和離岸公司里，就靠打官司一層一層拆。

許家印這案子也成了個例子：各國法院一起合作，打擊跨境躲債，一個地方的判決能在全球起作用，想靠海外架構躲債的，可得掂量掂量了。

案例啟示：高凈值人群要注意啥？3點提醒+1個法律建議

許家印家族信托 “塌了”，給有錢人和法律制度都提了醒，這些啟示得記牢：

（一）設信托得合法：23 億信托也救不了越界的人

家族信托本身是好工具，能管財富、能傳承，但想讓它保住資產，得合法合規(guī)操作。要是設信托的目的不對，或者錢的來源不合法，像許家印這23 億美元信托，要么無效，要么會被撤銷。

有錢人設境內外信托時，得搞清楚法律邊界 —— 信托不是用來躲債、藏非法收入的。就算海外信托架構弄得再復雜，只要越了界，法院照樣能 “破” 了它。

（二）想靠轉移資產躲債？別干！500 億分紅轉移也沒用

許家印這案子說明，想靠 “假離婚”、趕緊轉資產（比如把500 億分紅轉去信托）躲債，最后很可能虧得更多。按中國《民法典》和《信托法》的規(guī)定，債務人要是故意轉移財產、放棄權利，坑了債主，債主能在規(guī)定時間內申請撤銷這種操作。

有錢人別想著 “危機來了，先把公司利潤轉走，藏起來”，老實履行義務才是真的能保自己 —— 違法的事干了，早晚得還。

（三）財富管理要透明：CRS 下，33 套豪宅藏不住

這些年全球金融監(jiān)管越來越嚴，以前那些 “避稅天堂”、離岸工具，想匿名藏錢、躲風險，越來越難了。國際上有《共同申報準則》（CRS），各國一起查跨境資產，透明度越來越高。

碰到大型跨境官司，各國法院也愿意互相認對方的凍結令。許家印這案子就證明了：就算把錢藏在多層海外信托和離岸公司里，甚至買了33 套海外豪宅，只要有躲債的嫌疑，各國法律體系一起找，照樣能找到。

所以有錢人別費心思鉆法律空子，不如把心思放在合法經營、控制負債上，這才是長久之計。

（四）法律 “穿透機制” 得完善：別讓 “假信托” 鉆空子

許家印這案子也暴露了咱們法律的不足：《公司法》里雖然有 “刺破公司面紗” 的規(guī)定，但想用起來門檻高；《信托法》里對 “假信托”“自益信托” 怎么認定，也沒明確標準，像許家印這種23億美元的 “表面信托”，要是早有明確條款，可能早被盯上了。

以后立法和司法可以從三方面改進：一是修訂《信托法》時，加上類似普通法里 “假信托” 的條款；二是讓《信托法》和《公司法》里的 “穿透規(guī)則” 能銜接上；三是讓法院更會查 “實際控制”，別只看表面文件，得看實際情況。

只有這樣，才能既讓信托、公司發(fā)揮正常作用，又不讓壞人用它們躲債。

（提醒：內容來自：中國慈善家雜志、中國新聞周刊、鳳凰網財經、及過往公開新聞報道。文中觀點僅供參考。）

尾聲：

“ 許家印家族信托被香港法院“破”了，這事說到底就一個道理：法治社會里，沒有絕對“拆不開”的財富避風港，哪怕是23億美元的離岸信托，或是33套海外豪宅。

對企業(yè)家和有錢人來說，遵紀守法、認真履行義務，才是保住財富的根本。別覺得弄個復雜的海外信托就能躲責任——只要做了違法、不誠信的事，再精心弄的“保護罩”也會塌。

現在全球法治體系越來越完善，記?。悍傻倪吔纾攀秦敻话踩恼嬲拙€?！?/strong>

關注「財鯨眼」，做復雜市場的清醒者！

聲明：關于內容準確性的補充說明

內容核實承諾：「財鯨眼」致力于提供客觀、準確的內容，但不排除因信息更新滯后、數據來源差異或理解偏差導致內容存在瑕疵。

讀者反饋通道：若您發(fā)現文章中存在數據錯誤、事實性偏差或邏輯爭議，可通過以下方式聯系我們及時調整：

1、郵箱：caijingyan66@163.com 郵件中注明修改內容。

2、后臺留言：請在文章底部點擊“發(fā)私信”并提供具體指正內容。

3、加急聯系！請加微信：caijingyan99