昨天股市下跌，尤其是科技股的跌幅很大，而債市也沒好到哪里去！

股債雙殺的背后 有什么蹊蹺嗎？分享一下我社群的復盤，原文如下：

節(jié)后第一天市場就有風格切換的影子了，今天暴風雨吹得很猛烈呀。

創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50分別大跌4.55%和5.61%。

而銀行上漲0.48%，保險上漲0.83%，券商上漲0.56%，中證紅利上漲1.03%。

老登和小登似乎在互道傻B了。

國慶期間，我給大家發(fā)了本月的策略，昨天我們將少量科技倉位調到了港股紅利上，并做了再平衡。

這就一定程度上降低了組合波動。

請注意，我并不知道什么時候發(fā)生風格切換，調倉也不是為了做波段，我們調倉的目的依然是幫助我們在波動中能拿得住，甚至在有機會的時候利用波動。

今天市場成交額2.5萬億，換手率2.45%。

一、科技行情結束了嗎？

任何行情都不可能不帶回調的一直上漲。

甚至中途的回調是必須的，否則一口氣漲上去反而漲不高。

我們看去年10月后，科技股不就調整了很長時間嗎？

然后就是一波流大漲50%以上。

這是股市的基本特征，它不是發(fā)工資，不是每個月都給你到賬的。

你必須要學會忍受孤獨，下跌和震蕩才能賺到錢。

需要認識到的是，科技股的波動更大，調整的幅度往往也更大。

去年我不是一直都在跟大家講嗎？A股的慢牛是上臺階式的上漲。

現(xiàn)在回想起來，看看我說對沒？

只不過臺階的特征就是橫著的時間很長，拉升的時間很短。

錯過拉升，或者在拉升中賣飛，那就慘兮兮了。

至少從現(xiàn)在全球流動的角度來看，牛市還沒有結束，調整充分后，未來還會再發(fā)動行情。

風格是否一定會切換呢？

只能說概率比較高。

昨天各家券商將部分科技股的折算率調降到0，這就一定程度上阻擋了他們通過兩融加杠桿。

未來，隨著估值降低，折算率還會恢復。

無論如何，咱們調整好倉位跟隨波動即可。

這個時候，對心態(tài)的考驗很大。因為眼見煮熟的鴨子飛了，肯定是百爪撓心的。畢竟人都是損失厭惡的。

只不過那些總是試圖回避每個下跌的人，最終基本上都吃不到肉。

二、債市下跌，什么信號？

今天股債沒有出現(xiàn)蹺蹺板效應。

股市下跌是自身內(nèi)部博弈的結果，債市下跌有三個原因。

第一個原因是今天有300億50年期的國債發(fā)行。

第二個原因是人民幣掉期點補貼繼續(xù)收窄。

這就使得外資在境外拋售國內(nèi)債券。

第三個原因是人民幣中間價上升到7.1048。

央行主動引導人民幣升值，使得離岸人民幣這兩天連續(xù)升值。

這比較有意思，難道中美談判有了新進展？咱們拭目以待吧。

債市這邊給出的信號是跨國資金仍在繼續(xù)回流中，因此股市有增量資金。

現(xiàn)在我們需要等待股市內(nèi)部的博弈落定。

三、切換可能不會如此絲滑

今天市場的風格從紡錘體變成了杠鈴。

也就是從雙創(chuàng)占優(yōu)到紅利和小微盤占優(yōu)。

但一天的行情說明不了問題。

一般來說，風格切換往往伴隨普跌，只不過有些跌得少（或者是橫盤），有些跌得多而已。

比如，2014年滬深300和創(chuàng)業(yè)板的切換就是如此，見下圖。

去年和今年的風格切換基本上也都如此。不同的只是調整的幅度和時間而已。

所以，咱們還要做好心理準備，切換很可能不會這么絲滑。

到時候見到幾乎所有持倉都下跌，別被嚇壞了。

很多人就是因為不了解股市的規(guī)律，經(jīng)常被嚇得不要不要的，然后就騷操作開始了。

四、日債止跌，美元走弱，黃金走弱

今天日債暫時止跌。

前兩天我們討論過，日債下跌會使得資金從日債中流出，其他資產(chǎn)則會搶奪這部分資金。

于是美元意外走強，黃金大漲，日本股市大漲。

隨著日債暫停下跌，美元指數(shù)回落，黃金回落，日本股市回落。

日本為了協(xié)助美國化債，日債的跌勢恐怕還會繼續(xù)。

當然，美國也是拿日本作為談判籌碼，希望東大也跟著買點美債。

未來，我們得密切關注掉期點和人民幣中間價，這會提前給出信號。

總之，切換和回調遲早都要來的，坦然面對即可。

等市場回調得差不多時，還沒有建倉的小伙伴，可以趁機建倉。（現(xiàn)在還不是出手的時候）

機會都是等出來的。

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