在全球AI產(chǎn)業(yè)競爭日趨白熱化的背景下，任何一步落后都可能面臨出局的風險，“強強聯(lián)合”正成為AI企業(yè)謀求生存與發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

10月8日，剛剛登陸港股的上市企業(yè)博泰車聯(lián)發(fā)布公告稱：“公司與人工智能企業(yè)商湯科技達成全面戰(zhàn)略合作，雙方將聚焦AI大模型在智能座艙上的深度融合，同步錨定投資，聯(lián)合布局人形機器人、艙駕一體等前沿領(lǐng)域?！?/p>

隨著AI競賽進入新階段，僅靠單一技術(shù)領(lǐng)先已難以持續(xù)推動增長，構(gòu)建協(xié)同生態(tài)正逐漸成為破局的核心。此次合作不僅是兩家企業(yè)的業(yè)務聯(lián)動，更是一次“AI大模型+汽車科技+機器人落地”的生態(tài)級戰(zhàn)略布局。

那么，商湯科技與博泰車聯(lián)的合作，能否進一步提升自身在細分賽道中的技術(shù)能級與產(chǎn)業(yè)話語權(quán)？

強強聯(lián)合，查缺補漏

在人工智能的浪潮中，商湯科技曾以其頂尖的原創(chuàng)技術(shù)和龐大的研發(fā)投入，被譽為“AI四小龍”之首。然而，光環(huán)之下，“技術(shù)強、落地弱”的標簽也如影隨形，成為其商業(yè)化道路上難以回避的質(zhì)疑。

一是，商湯過往更像一個“技術(shù)供應商”，提供包括人臉識別、圖像識別、自動駕駛模塊在內(nèi)的各類AI“工具箱”；二是，商湯作為算法驅(qū)動的公司，在硬件集成、車規(guī)級標準、大規(guī)模量產(chǎn)制造等方面存在天然短板；三是，純粹的算法公司普遍缺乏對終端用戶、制造流程與供應鏈體系的深入理解，這也正是市場屢屢質(zhì)疑商湯科技實際落地能力的關(guān)鍵所在。

與博泰車聯(lián)的生態(tài)級聯(lián)手，絕非偶然的資源互補，而是商湯擺脫“技術(shù)強、落地弱”標簽的戰(zhàn)略落子。

一方面，商湯提供了“思考的能力”，而博泰則構(gòu)建了“行動的載體與流程”，共同實現(xiàn)了從技術(shù)模塊到用戶體驗的閉環(huán)。

在智能座艙領(lǐng)域，博泰車聯(lián)的核心優(yōu)勢在于其從底層軟件到云端服務的全鏈路解決方案能力，具備深厚的硬件工程化、車規(guī)級集成和量產(chǎn)經(jīng)驗。通過與博泰合作，商湯的“日日新”大模型不再是空中樓閣，而是能通過博泰的“擎感大模型”和平臺級AI Agent，直接落地為車內(nèi)可感知的數(shù)字娛樂、導航、通信等場景化智能服務。

另一方面，商湯與博泰深度合作的關(guān)系，確保了其技術(shù)研發(fā)的方向始終與市場真實需求同頻共振。

博泰作為長期服務車企的AI平臺公司，深諳整車廠的開發(fā)邏輯和終端用戶的需求。雙方的聯(lián)合，使得商湯的技術(shù)研發(fā)能夠前置性地融入博泰對場景的理解中。無論是共同研發(fā)的“擎感大模型”，還是在艙駕一體、車路協(xié)同領(lǐng)域的探索，都是技術(shù)與場景深度碰撞的產(chǎn)物。

毫無疑問，商湯與博泰的聯(lián)手，是一次典型的生態(tài)級合作。它意味著商湯科技正從過去單點技術(shù)輸出的“賦能者”，向構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)、提供完整價值的“合伙人”角色轉(zhuǎn)變。

新舊業(yè)務失衡，轉(zhuǎn)型不易

商湯科技面臨的發(fā)展壓力，在其財報數(shù)據(jù)中已初現(xiàn)端倪。

2025年上半年，商湯科技交出了一份亮眼的成績單。據(jù)了解，其總收入同比增長36%至24億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額同比下降50%，毛利達9.1億元，毛利率維持在39%。

然而，在這份高速增長的財報背后，一系列深刻的結(jié)構(gòu)性風險正在浮現(xiàn)。

首先，商湯科技面臨收入結(jié)構(gòu)失衡的挑戰(zhàn)，其傳統(tǒng)業(yè)務與新興業(yè)務貢獻嚴重失調(diào)，增長高度依賴于單一增長極。

財報數(shù)據(jù)顯示，生成式AI業(yè)務收入18.16億元，占比高達77%，同比勁增72.7%。與此同時，“小浣熊”用戶數(shù)實現(xiàn)突破，“日日新”模型互動時長暴增，都似乎在向市場證明商湯已成功轉(zhuǎn)型，搭上了大模型的快車。

然而，生成式AI市場雖然廣闊，但競爭格局瞬息萬變。百度、阿里等巨頭環(huán)伺、開源模型不斷追趕，以及客戶對模型成本和效果的極致追求，都意味著這個市場的利潤率可能被迅速攤薄，其長期的可持續(xù)性也因此存疑。

其次，與生成式AI的高歌猛進形成鮮明對比的，是商湯傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務的全面潰退。這不僅是“新舊交替”的自然規(guī)律，更是其基本盤動搖的危險信號。

財報數(shù)據(jù)顯示，商湯科技視覺AI業(yè)務收入4.36億元，同比下滑14.8%，毛利率下降3個百分點至45%。視覺AI業(yè)務的萎縮不僅意味著收入的損失，更意味著商湯失去了一個穩(wěn)定產(chǎn)生現(xiàn)金流的“壓艙石”。

此外，智能汽車業(yè)務上半年收入僅3.2億元，同比下滑38%。這赤裸裸地暴露了商湯在落地能力上的短板。下游新能源汽車行業(yè)的價格戰(zhàn)，固然導致車企削減預算，但更深層次的原因在于，商湯的汽車解決方案未能展現(xiàn)出足夠的不可替代性，在成本壓力下成為了首先被“砍掉”的部分。

值得注意的是，截至2025年6月底，商湯科技持有132億元現(xiàn)金及等價物，但持續(xù)的研發(fā)與業(yè)務開支正不斷稀釋其資金緩沖空間。同時，業(yè)務擴張帶來應收賬款規(guī)模激增，回款改善難以完全對沖壞賬隱憂，現(xiàn)金流安全性面臨挑戰(zhàn)。

這份財報，是商湯轉(zhuǎn)型的階段性成果，更是一面映照出其深層危機的鏡子。市場的掌聲屬于增長，但警惕的目光，必將聚焦于其失衡的結(jié)構(gòu)與日益沉重的現(xiàn)金流壓力。

“1+X”突圍之路困難重重

去年年底，商湯科技董事長兼CEO徐立以全員信形式宣布戰(zhàn)略重組落下帷幕，同步推行名為“1+X”的全新組織架構(gòu)。

新架構(gòu)中的1代表AI云、基礎(chǔ)模型、AI應用、CV通用視覺模型等核心業(yè)務，X代表重組拆分的生態(tài)企業(yè)矩陣，各生態(tài)企業(yè)將設(shè)立獨立的CEO，并對業(yè)務發(fā)展負責。這一設(shè)計的初衷，是希望同時解決“大公司病”的僵化和創(chuàng)業(yè)公司的資源匱乏問題。

然而，拆分在帶來靈活性的同時，也帶來了資源分散和協(xié)同弱化的隱憂。當前，商湯科技正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，任重道遠挑戰(zhàn)空前。

在生成式AI領(lǐng)域，商湯作為獨立技術(shù)公司，既缺乏巨頭的流量入口和現(xiàn)金牛業(yè)務支撐，又在應用生態(tài)的豐富性上稍遜一籌。

前方，是百度文心一言、阿里通義千問等依托云業(yè)務和龐大生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，它們能通過捆綁銷售和更低的獲客成本進行降維打擊。后方，是國際巨頭OpenAI等通過技術(shù)領(lǐng)先性和全球視野帶來的持續(xù)壓力，商湯科技競爭壓力巨大。

在視覺AI與智能汽車賽道，華為、地平線等玩家憑借其全棧能力或芯片成本優(yōu)勢，發(fā)動了激烈的價格戰(zhàn)，不斷擠壓著商湯的毛利率。當技術(shù)優(yōu)勢無法形成足夠?qū)挼淖o城河以抵御低價沖擊時，商湯的盈利空間便被持續(xù)壓縮，難以反哺新興業(yè)務的高額投入。

值得一提的是，商湯上半年將營收的55%投入研發(fā)，這種“All In”式的投入彰顯了決心，但也帶來了巨大的不確定性。在大模型、多模態(tài)等前沿領(lǐng)域的巨額開支，是一場面向未來的豪賭。一旦技術(shù)路線判斷失誤，或商業(yè)化落地速度不及預期，這些投入將無法轉(zhuǎn)化為持續(xù)的競爭力，反而會成為拖垮公司的沉重負擔。

這條轉(zhuǎn)型之路，注定荊棘密布。對于商湯而言，這已不僅僅是一場商業(yè)轉(zhuǎn)型，更是一場關(guān)于生存的極限壓力測試。它能否在資金耗盡前，將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為穩(wěn)固的商業(yè)模式和健康的現(xiàn)金流，將決定它最終是登上AI的王座，還是成為時代浪潮下又一朵令人唏噓的浪花。