9月底，北京的潘女士收到朋友轉(zhuǎn)發(fā)給她的一張銀行存款產(chǎn)品介紹信息——某銀行的國(guó)慶專享美元存款產(chǎn)品（1年期）年化利率達(dá)3.85%，5000美元起存。

3.85%是目前市面上比較高的美元存款利率了。

隨著9月美聯(lián)儲(chǔ)降息消息落地，美元相關(guān)資產(chǎn)受到了政策利率變動(dòng)的影響。以美元存款為例，部分銀行跟進(jìn)下調(diào)了美元存款的利率。

在美元加息周期內(nèi)，美元存款利率從年化3%左右，逐步達(dá)到5.5%左右，而在新開啟的降息周期，又逐步回落，到現(xiàn)在不及4%。

自2022年以來，潘女士經(jīng)歷了美元存款利率從節(jié)節(jié)升高到逐漸走低的過程。她有一筆美元存款將在今年12月底到期，是到期后結(jié)匯，還是繼續(xù)購(gòu)買美元存款，抑或轉(zhuǎn)投美元理財(cái)？

很多像潘女士一樣的投資者，希望為資產(chǎn)找一個(gè)好的“歸宿”。

美元存款利率“過山車”

“人民幣3年期存款年利率為1.8%；美元1年期存款年利率最高達(dá)3.3%?！?月18日上午10點(diǎn)，潘女士看到某家股份行的客戶經(jīng)理推介該行的美元存款產(chǎn)品的信息。8個(gè)小時(shí)前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首次降息。但是該行尚未同步下調(diào)美元存款利率。

即使在降息背景下，美元存款的利率在多種貨幣存款產(chǎn)品中仍然具有優(yōu)勢(shì)。記者咨詢北京多家銀行網(wǎng)點(diǎn)了解到，目前多家銀行的美元存款年化利率仍保持在3%以上。但有銀行工作人員同時(shí)提醒，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，預(yù)計(jì)美元存款利率也將下調(diào)，而且需要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。

部分銀行動(dòng)作迅速，在美聯(lián)儲(chǔ)降息后不久，就跟進(jìn)下調(diào)了美元存款利率。

今年以來，國(guó)內(nèi)銀行的美元存款利率已經(jīng)多次下調(diào)。潘女士告訴記者，近兩年，眼看著美元存款利率逐漸走低。2024年3月中旬，她存了一款年化利率為4.8%的美元定期存款；2025年3月到期后，她沒有兌換成人民幣，選擇繼續(xù)美元定期存款，但年化利率已經(jīng)降為4.08%。

潘女士預(yù)計(jì)，她的美元存款到期后，可能存款利率還會(huì)繼續(xù)下降。目前，有國(guó)有大行的1年期美元存款在2.8%左右，部分股份行和城商行的1年期美元存款仍在3%以上。朋友推薦某銀行的國(guó)慶專享美元存款產(chǎn)品（一年期）年化利率達(dá)3.85%后，潘女士進(jìn)一步詢問了解到，該產(chǎn)品有地域限制，僅在特定地區(qū)銷售，她無法購(gòu)買。

而且，匯率的風(fēng)險(xiǎn)也是她考慮的重要因素。今年以來，人民幣對(duì)美元匯率先貶后升、寬幅震蕩。尤其是今年8月以來，人民幣對(duì)美元匯率保持強(qiáng)勢(shì)升值的趨勢(shì)。對(duì)部分國(guó)內(nèi)投資者而言，若此前的美元存款到期，在近期兌換成人民幣，可能要承擔(dān)一定的匯率損失。

潘女士在2024年3月中旬入手美元存款時(shí)，當(dāng)時(shí)人民幣對(duì)美元的匯率在7.1左右；若按照近期7.12的結(jié)匯價(jià)格，她的8萬美元定期存款，可兌換成人民幣56.96萬元，與購(gòu)買存款時(shí)的匯率基本保持平衡。

潘女士的顧慮在于，若后續(xù)人民幣升值趨勢(shì)持續(xù)，比如人民幣對(duì)美元匯率在6.8左右，她將8萬美元換回人民幣后，她的利息收益將會(huì)被壓縮。她還在尋找高息的美元存款，想盡快鎖定收益。

北京市海淀區(qū)一家國(guó)有大行支行的客戶經(jīng)理對(duì)記者表示，有的客戶在上半年美元價(jià)格較高的時(shí)候，將人民幣換成美元，買入美元存款。如果算上近期匯率的變化，換回人民幣后，可能實(shí)際收益有限。因此，若是本身持有美元，并且近期沒有換成人民幣的需求，可以考慮購(gòu)買美元存款或理財(cái)；但是如果是用人民幣換匯存美元存款，則需要三思而后行。

是否轉(zhuǎn)投美元理財(cái)

2022年，美元存款的高利率開始吸引潘女士的注意。此前在她的印象里，國(guó)內(nèi)的外幣存款利率并不高。由此，她經(jīng)歷了美元存款利率逐漸走高，然后再慢慢下降的過程。

2022年下半年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，銀行的美元存款利率一直在漲，每隔幾個(gè)月，利率就調(diào)高一次，從3%左右逐步超過4%。而當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的人民幣存款利率還在下調(diào)，因?yàn)檎糜忻涝杖?，潘女士逐步嘗試購(gòu)買美元存款，到了2023年年中，有銀行推出的美元定期存款年化利率能達(dá)到5.5%左右。

在美元存款利率上升的過程中，外幣理財(cái)尤其是美元理財(cái)?shù)睦室补?jié)節(jié)攀升，2023年至2024年，有理財(cái)公司推出的美元理財(cái)產(chǎn)品年化收益在5%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

但當(dāng)時(shí)，不少美元存款的利率也能達(dá)到5%左右，潘女士選擇了風(fēng)險(xiǎn)最低的美元存款。在2024年3月，恰逢春節(jié)后的銀行營(yíng)銷活動(dòng)，1萬美元及以上年化利率4.8%；10萬美元及以上年化利率5%；50萬美元以上年化利率5.2%。她正好有8萬美元的本金，所以存入的產(chǎn)品年化利率為4.8%。

之前的美元存款利率能和美元理財(cái)收益率“比肩”，但在銀行逐步下調(diào)利率后，似乎美元理財(cái)?shù)钠骄找媛矢杂袃?yōu)勢(shì)。目前難有4%年化利率的美元存款，但部分銀行的美元理財(cái)收益率還能在4%以上。

持有的美元存款到期后是否要投資美元理財(cái)，潘女士還在觀望。但她的顧慮是，與存款保本保息的性質(zhì)不同，美元理財(cái)具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，買入后持有收益能否維持？

與美元存款年化利率下降的步伐一致，2025年上半年美元理財(cái)?shù)钠骄找嬉灿兴陆?。根?jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，今年6月末存續(xù)美元理財(cái)產(chǎn)品的近1月、近3月、近6月平均年化收益率分別為3.96%、3.96%、4.12%，較年初明顯下滑。對(duì)比去年同期，2024年6月末存續(xù)產(chǎn)品的近1月、近3月、近6月平均年化收益率分別為 4.66%、4.55%、4.32%，今年同期收益水平全面低于去年。

以招行手機(jī)端顯示的“招銀理財(cái)美元QD美存款存單及國(guó)債1J-鈔”產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品主要投資于美國(guó)國(guó)債及美元存款。截至2025年9月25日，該產(chǎn)品成立2年52天，成立以來年化利率為4.78%，但區(qū)間的年化收益率顯示，近3個(gè)月年化收益率為4.8%，近1月的年化收益率為4.35%，略有下降。

在美聯(lián)儲(chǔ)9月降息消息落地之前，今年以來有多款美元理財(cái)產(chǎn)品因觸發(fā)止盈條款提前終止運(yùn)作。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃對(duì)記者表示，美元理財(cái)提前終止主要有兩方面原因：一是產(chǎn)品設(shè)計(jì)因素，近期提前終止的多為“目標(biāo)盈”類產(chǎn)品，此類產(chǎn)品設(shè)置了止盈條款，目的是幫助投資者鎖定收益；二是市場(chǎng)環(huán)境變化，提前終止的美元產(chǎn)品以投資美債為主，近期由于政策預(yù)期、關(guān)稅沖突和地緣政治因素等影響，美債收益率下行，產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)加速，推動(dòng)年化收益率提前突破止盈線。

布局時(shí)機(jī)權(quán)衡

在2022年下半年，記者曾了解到，因?yàn)槊涝婵罾实慕舆B上調(diào)，甚至有銀行客戶在存入美元存款后發(fā)現(xiàn)更高利率的產(chǎn)品后，經(jīng)過計(jì)算選擇將存款取出，入手新的利率更高的存款。而現(xiàn)在，隨著美元存款利率走低，像潘女士這樣的儲(chǔ)戶只想盡快“鎖定收益”。

而美元理財(cái)?shù)氖找?，也將因?yàn)槊涝婵?、美元債券等資產(chǎn)的利率變化而進(jìn)行調(diào)整。

美元存款等美元資產(chǎn)的利率，將受到美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的步伐的影響。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，不排除美聯(lián)儲(chǔ)考慮在今年10月再一次降息25個(gè)基點(diǎn)或是在明年增加降息幅度的可能性。

匯豐環(huán)球投資研究首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼亞洲聯(lián)席主管范力民對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、美元走弱，其他央行或考慮跟進(jìn)降息。對(duì)于中國(guó)來說，中國(guó)人民銀行也可能進(jìn)一步降息，盡管降息幅度或不及美國(guó)等其他主要經(jīng)濟(jì)體。相較而言，中國(guó)可能把政策重心更多放在財(cái)政政策和多項(xiàng)改革舉措上，以抵銷出口增速放緩的影響。

范力民認(rèn)為，目前，全球金融市場(chǎng)面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題是，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的幅度仍有多大。9月的會(huì)議決議表明，美聯(lián)儲(chǔ)自身在后續(xù)的降息路徑上亦存在分歧。美國(guó)投資者已經(jīng)將進(jìn)一步大幅寬松的預(yù)期計(jì)入定價(jià)，但他們或許會(huì)感到失望。部分歸因于關(guān)稅的“黏性”通脹可能會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步大幅降息的空間。

瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)到2026年第一季度有望進(jìn)一步降息75個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)或繼續(xù)優(yōu)先考慮勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟，而不是通脹暫時(shí)上升的可能。在下行情景下，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟被證明更嚴(yán)重或更持久，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息200—300個(gè)基點(diǎn)，這可能會(huì)使利率低至1.0%—1.5%。在此背景下，現(xiàn)在是審視現(xiàn)金配置的好時(shí)機(jī)。

在匯率走勢(shì)方面，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，人民幣匯率自5月起呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情。從中長(zhǎng)期看，在美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息、外資配置人民幣資產(chǎn)意愿增強(qiáng)、中美積極推進(jìn)經(jīng)貿(mào)磋商、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面改善等利好因素支持下，人民幣資產(chǎn)價(jià)格有望保持穩(wěn)健向好態(tài)勢(shì)。

對(duì)于美元存款、美元理財(cái)?shù)认嚓P(guān)美元資產(chǎn)的投資，董丹濃表示，投資美元資產(chǎn)需要綜合考慮自身情況、產(chǎn)品特點(diǎn)以及市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素。一是根據(jù)自身情況匹配實(shí)際需求，關(guān)注產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；二是重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品設(shè)計(jì)及底層資產(chǎn)，鎖定收益，規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)；三是密切跟蹤市場(chǎng)環(huán)境變化，如美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及中美利差變化，適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)組合。

（作者 胡艷明）

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胡艷明

金融市場(chǎng)新聞中心資深記者 主要關(guān)注銀行、銀行理財(cái)子、央行、銀保監(jiān)會(huì)、融資租賃、消費(fèi)金融等金融領(lǐng)域。