債市要聞

【中國央行發(fā)布9月中央銀行各項工具流動性投放情況】

中國央行公布2025年9月中央銀行各項工具流動性投放情況，其中短期逆回購凈投放3902億元，買斷式逆回購凈投放3000億元，公開市場國債買賣凈投放0元，中期借貸便利（MLF）凈投放3000億元，抵押補充貸款（PSL）凈回籠883億元。

【中央結(jié)算公司與同業(yè)拆借中心聯(lián)合推出集中債券借貸業(yè)務(wù)，首批參與機構(gòu)共計78家】

據(jù)中央結(jié)算公司網(wǎng)站，2025年10月10日，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司與全國銀行間同業(yè)拆借中心聯(lián)合推出集中債券借貸業(yè)務(wù)。債券借貸市場活躍機構(gòu)踴躍參與，首批參與機構(gòu)共計78家，機構(gòu)類型全面覆蓋國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、外資法人銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、證券公司、金融租賃公司等。

【1.3萬億元超長期特別國債即將發(fā)行完畢，今日50年期續(xù)發(fā)結(jié)果略超預(yù)期，30年國債活躍券上行1BP】

根據(jù)近期公布的2025年第四季度國債發(fā)行有關(guān)安排，第四季度有兩只超長期特別國債續(xù)發(fā)，分別于10月10日和10月14日進行招標。截至10月9日，今年我國已累計發(fā)行超長期特別國債12300億元。上述兩只超長期特別國債成功發(fā)行后，今年預(yù)算安排的1.3萬億元超長期特別國債將全部發(fā)行完畢。

今日，300億元50年期超長特別國債續(xù)發(fā)，加權(quán)中標收益率為2.2977%，小幅高于前一日收盤收益率2.2975%。結(jié)果落地后，30年國債活躍券收益率上行約1BP。業(yè)內(nèi)人士指出，由于原先四季度30年期特別國債的發(fā)行取消，市場交易換券中斷行情，30年國債非活躍與活躍券的利差進一步走擴。

【北交所擬優(yōu)化定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債和融資融券業(yè)務(wù)】

北京證券交易所10日發(fā)布通知稱，擬優(yōu)化定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)，一是增加信息公告文件揭示定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)股價格、回售價格，二是轉(zhuǎn)股申報中申報價格改為填寫實際轉(zhuǎn)股價格，三是擴充信用違約資料和信用違約資料匯總兩個接口文件中違約者姓名字段長度。

【已有6121億理財資金入市，超九成權(quán)益資產(chǎn)投資“借道”SPV】

理財作為市場上主要的資金供給方，投資權(quán)益類資產(chǎn)情況幾何？財聯(lián)社梳理了截至二季度32家理財公司投資權(quán)益類資產(chǎn)情況。整體來看，除法巴農(nóng)銀理財和浙銀理財暫未涉足權(quán)益類資產(chǎn)外，30家理財公司均已進軍權(quán)益市場，投資規(guī)模為6121.31億元，其中，農(nóng)銀理財為權(quán)益投資規(guī)模最大，為885.69億元，招銀理財緊隨其后，達到667.68億元。

從投資方式來看，受制于投研能力等限制，目前理財公司投資權(quán)益資產(chǎn)仍然以SPV（理財產(chǎn)品通過私募資管計劃、私募基金、信托產(chǎn)品等方式間接投資）為主，直接投資權(quán)益資產(chǎn)僅557.14億元（交銀理財僅披露穿透后口徑），投資比例僅為9%。其中，農(nóng)銀理財、工銀理財、中銀理財?shù)?家理財公司均采用間接投資方式。

【融資節(jié)奏加快 今年以來券商發(fā)債規(guī)模同比增逾七成】

今年以來，券商加速“補血”。數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日中國證券報記者發(fā)稿時，今年券商境內(nèi)發(fā)債規(guī)模為1.26萬億元，同比增長75.42%。在業(yè)內(nèi)人士看來，券商選擇融資方式和融資時間主要是考慮到自身實際情況與市場環(huán)境，2025年市場交投活躍，兩融、衍生品、做市等資本消耗型業(yè)務(wù)增長，推動券商融資需求，發(fā)債熱情整體有所提升。

【廣東省擬近期赴香港發(fā)行不超75億元離岸人民幣地方債，用于綠色、藍色可持續(xù)發(fā)展債券項目等】

廣東省財政廳公告，廣東省政府計劃于近期赴香港簿記建檔發(fā)行合計不超過75億元離岸人民幣地方政府債券，發(fā)行期限初定為3年期、5年期、10年期，主要用于綠色、藍色可持續(xù)發(fā)展債券項目，以及廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作相關(guān)建設(shè)項目，屆時在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。具體發(fā)行安排將及時公布。

【保利發(fā)展將與保利置業(yè)整合？保利方面這樣回應(yīng)】

今日有坊間傳言稱，保利發(fā)展股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，或與保利置業(yè)進行整合有關(guān)。對此，保利方面相關(guān)人士向財聯(lián)社記者表示，公司股權(quán)進行調(diào)整，主要是響應(yīng)對法人層級壓減相關(guān)要求，其他架構(gòu)、管理安排等沒有變化，保利發(fā)展一直是保利集團的主要子公司，并由集團直接管理。此外，保利置業(yè)今日披露，已知悉最近公司股份價格及成交量上升，其就相關(guān)情況下對有關(guān)公司信息進行查詢后，確認并沒有知悉導(dǎo)致價格及成交量波動的任何原因，或任何必須公布以避免本公司證券出現(xiàn)虛假市場的資料。

【富力地產(chǎn)：進一步延長美元債RSA加入截止期限至11月14日】

10月10日，富力地產(chǎn)附屬怡略有限公司（Easy Tactic Limited）公告，有關(guān)發(fā)行的三只美元票據(jù)重組相關(guān)最新進展，發(fā)行人擬進一步延長重組支持協(xié)議（RSA）的加入截止期限至倫敦時間2025年11月14日下午4時正。公告稱，為給予債權(quán)人更多時間考慮重組方案，加入重組支持協(xié)議期限已延長至2025年11月14日下午4時正（倫敦時間）。

【美國債市:國債大漲,特朗普威脅加碼對華關(guān)稅】

美國國債周五大幅上漲，各期限收益率普遍下跌，其中5年期國債收益率一度下降10個基點。市場對美聯(lián)儲在10月或12月降息的預(yù)期增強，OIS合約顯示年底降息預(yù)期升至46個基點。中東局勢緩和及供應(yīng)改善導(dǎo)致WTI原油期貨下跌4.2%，為美債提供支撐，同時英國國債上漲也帶動了美債早盤表現(xiàn)。

【利差溢價已成過去，高盛下調(diào)歐元區(qū)高等級銀行債券評級至“減持”】

高盛分析師已將歐元計價的銀行高等級債券的評級下調(diào)至“減持”，而不到三個月前他們才結(jié)束了對該板塊的“超配”建議。由Lotfi Karoui領(lǐng)導(dǎo)的分析師團隊在給客戶的報告中寫道，目前銀行債券的交易利差甚至比市場其他部分更緊，這“使得對該板塊維持中性配置的價值有限”。他們認為，銀行債券的利差溢價“無疑已成為過去”。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，10月10日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了4090億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量4090億元，中標量4090億元。當日6000億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠1910億元。

信用債事件

■融僑集團：子公司河南長啟債務(wù)逾期金額2055萬元；

■金科股份：擬注銷已回購3706萬股社會公眾股份；

■首開股份：股票觸及嚴重異常波動情形 公司控股子公司間接持有的宇樹科技股權(quán)比例約為0.3%；

■天譽置業(yè)：百慕達清盤呈請聆訊押后至11月14日；

■中金普洛斯：持有型不動產(chǎn)ABS項目獲上交所受理，金額94.33億元；

■“20雙福債/20渝雙福債”：擬提前兌付議案獲持有人會議通過；

■山東三星集團：“H19魯星1”自10月13日開市起停牌，發(fā)行人擬部分提前兌付；

■金華交投：金華交投綜合能源、金華低空產(chǎn)業(yè)投資運營完成股權(quán)劃轉(zhuǎn)；

■無錫城東投資：無償劃轉(zhuǎn)2家公司股權(quán)至無錫錫發(fā)產(chǎn)投控股；

■佛山投資控股：將佛山地鐵集團20%股權(quán)無償轉(zhuǎn)至佛山市國資委；

■蘇州楓橋工業(yè)園：擬出售白馬澗旅游100%股權(quán)至楓橋生態(tài)農(nóng)業(yè)；

■信陽國信發(fā)展：1.21億元逾期商票均已結(jié)清；

■金鴻控股：子公司神州界牌臨時停產(chǎn)；

■上交所：終止審核紹興柯橋金融控股20億元私募債項目；

■深交所：終止審核5筆私募債項目，金額合計69.5億元，涉洛陽城投、山東魯中投資等主體；

■惠譽：授予珠海華發(fā)集團擬擔(dān)保發(fā)行境外人民幣債券“BBB”評級；

■聯(lián)合國際：確認成都經(jīng)開國投“BBB+”國際長期發(fā)行人評級，展望“穩(wěn)定”。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率漲跌參半】

周五，貨幣市場利率漲跌參半，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行0.97BP報1.3174%，7天期下行8.44BP報1.4229%，創(chuàng)今年7月以來新低；14天期下行2.09BP報1.4798%，創(chuàng)逾一個月新低；1月期上行2.58BP報1.5918%。銀存間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率1天期品種下行1.04BP報1.3348%，7天期下行8.68BP報1.4339%，14天期下行2.71BP報1.5081%，創(chuàng)逾一個月新低；1月期上行47.56BP報2.0957%，創(chuàng)逾一個月新高。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.3BP報1.319%；7天期下行4.4BP報1.451%；14天期下行3.2BP報1.494%；1個月期下行0.8BP報1.559%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌9.0個基點報1.33%；FR007跌4.0個基點報1.5%；FR014跌3.0個基點報1.55%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌1.0個基點報1.32%；FDR007跌5.0個基點報1.45%；FDR014跌5.0個基點報1.45%。

【利率債|全天震蕩，股市收盤后10年國債收益率翻紅】

周五，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.49%，10年期主力合約跌0.06%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.05%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行0.55bp報1.772%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.75bp報2.1325%，10年期國開活躍券250215收益率上行0.15bp報1.9615%。

業(yè)內(nèi)人士指出，“買賣國債”與債基贖回費率調(diào)整問題真正落地以前，債市收益率可能維持高位震蕩態(tài)勢。同時，市場普遍比較關(guān)注即將召開的與“十五五”規(guī)劃相關(guān)的會議。進入十月下半月，圍繞“十五五”規(guī)劃的主題交易可能重新推升市場的風(fēng)險偏好，政策變量或?qū)⒊蔀橛绊憘凶呦虻年P(guān)鍵。

【信用債|信用債窄幅波動，全天成交超千億】

周五，信用債窄幅波動，各期限信用債收益率小幅下行，信用利差集體收窄，全天成交超千億，“23亦莊K4”漲超4%，“24鐵物資MTN001”漲超2%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.79個基點報1.7414%；3年期收益率下行0.33個基點報2.001%；5年期收益率下行0.39個基點報2.1837%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.39個基點報1.7604%；3年期收益率上行0.39個基點報2.0358%；5年期收益率下行0.18個基點報2.2335%。

漲幅超2%的信用債共2只，其中“23亦莊K4”、“24鐵物資MTN001”、“24康田置業(yè)MTN001”漲幅居前，分別漲4.1%、2.21%、1.56%，分別成交1040.96萬元、1008.02萬元、4061.74萬元。

跌幅超2%的信用債共14只，“20溫控01”、“20柳州東通01”、“20資興綠色債”跌幅居前，分別跌33.8%、33.2%、32.68%，分別成交5.76萬元、2032.72萬元、419.36萬元。

高收益?zhèn)汗?60只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23平煤化MTN003”、“23華陽新材MTN012”、“23萬州經(jīng)開MTN005”收益率居前，分別為8.68%、8.23%、7.78%，分別成交2012.7萬元、412.56萬元、12394.78萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌7個基點報4.673%】

周五，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌7個基點報4.673%，法國10年期國債收益率跌4.6個基點報3.477%，德國10年期國債收益率跌5.9個基點報2.643%，意大利10年期國債收益率跌4.7個基點報3.460%，西班牙10年期國債收益率跌4.8個基點報3.194%。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌1.63個基點報3.572%】

周五，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌1.63個基點報3.572%，3年期美債收益率跌2.22個基點報3.586%，5年期美債收益率跌2.25個基點報3.708%，10年期美債收益率跌1.95個基點報4.117%，30年期美債收益率跌1.47個基點報4.707%。