隨著四季度來(lái)臨，造車(chē)新勢(shì)力的盈利關(guān)鍵之戰(zhàn)已經(jīng)打響。

李斌、何小鵬都預(yù)言第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，雷軍也期待汽車(chē)業(yè)務(wù)在第三、四季度實(shí)現(xiàn)盈利。

為什么是第四季度，因?yàn)檫@是近年來(lái)剛需買(mǎi)家最急切的黃金季。

以往，“金九銀十”是汽車(chē)的銷(xiāo)售旺季，而今年還涉及到兩個(gè)關(guān)鍵詞：購(gòu)置稅和補(bǔ)貼。

本來(lái)33.9萬(wàn)以下的車(chē)型購(gòu)置稅全免，而明年開(kāi)始購(gòu)置稅將減半征收，以30萬(wàn)的車(chē)為例，要繳納約1.33萬(wàn)元；

各地的置換與報(bào)廢補(bǔ)貼也紛紛取消，能享受補(bǔ)貼的地區(qū)和額度都在急劇減少，這里又意味著封頂1.5~2萬(wàn)的優(yōu)惠。

所以，消費(fèi)者如果沒(méi)有在第四季度剩下的時(shí)間沖刺買(mǎi)車(chē)，理論上就要虧掉最高3.33萬(wàn)元。

圖源：黑板君

國(guó)慶假期，黑板君在逛車(chē)展時(shí)發(fā)現(xiàn)，人氣出奇的旺，家庭群體也不少，汽車(chē)銷(xiāo)售也忙，購(gòu)置稅和補(bǔ)貼是購(gòu)車(chē)者關(guān)心的主要問(wèn)題之一。

在這些加持下，汽車(chē)的銷(xiāo)售應(yīng)該有所提振，新勢(shì)力們誰(shuí)又能夠趁風(fēng)沖破盈利關(guān)口？

01

為何急著盈利？

在不熟悉新勢(shì)力的人看來(lái)，可能有點(diǎn)莫名其妙：還有企業(yè)不急著盈利的？

但你看看，蔚來(lái)、小鵬都是在2014年成立的，距今已經(jīng)有11年時(shí)間；即使是最晚的小米汽車(chē)，也是2021年成立，距離5周年不遠(yuǎn)。

但都還沒(méi)盈利。

當(dāng)然，在幾年前，不盈利還真不是啥大問(wèn)題。

那時(shí)市場(chǎng)熱錢(qián)很多，大家都忙著搶占新能源汽車(chē)風(fēng)口，燒錢(qián)研發(fā)、搶市場(chǎng)是主要?jiǎng)幼鳌?/p>

錢(qián)沒(méi)了就再融資，市場(chǎng)節(jié)點(diǎn)可不能比對(duì)手落后。

圖源：高合汽車(chē)

但這幾年新能源汽車(chē)市場(chǎng)，特別是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)快速進(jìn)入紅海時(shí)期，加上投融資溫度下降，想只燒錢(qián)就很難了。

看看連續(xù)兩年的全球新能源車(chē)銷(xiāo)冠比亞迪，利潤(rùn)也亮眼；踏準(zhǔn)市場(chǎng)的理想、零跑也都跑進(jìn)盈利關(guān)口。

只燒錢(qián)賣(mài)不動(dòng)的倒下不少，極越、高合、合創(chuàng)、哪吒，一批這樣的車(chē)企現(xiàn)金流斷裂。

為了對(duì)資本、對(duì)員工、對(duì)消費(fèi)者負(fù)責(zé)，“活下去”成為每家車(chē)企必須考慮的問(wèn)題。

02

有人歡喜有人憂(yōu)

連隔壁讀大學(xué)的小哥都知道，蔚來(lái)的模式很重。

創(chuàng)業(yè)11年，蔚來(lái)三個(gè)品牌累計(jì)交付車(chē)輛87萬(wàn)輛，但2018年上市以來(lái)，累計(jì)虧損已突破1093億元。

換句話(huà)說(shuō)，每賣(mài)出一輛汽車(chē)，蔚來(lái)就要虧掉12.5萬(wàn)元。

因此，李斌在年初、8月29日的內(nèi)部講話(huà)中兩次強(qiáng)調(diào)，要在第四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

蔚來(lái)歷年虧損 圖源：同花順

相對(duì)而言，何小鵬壓力小很多。

2024年，小鵬汽車(chē)還在“ICU”門(mén)口，但通過(guò)何鳳英對(duì)內(nèi)部的整頓和MONA M03、P7+等爆品的推出，讓小鵬汽車(chē)起死回生。

2025年9月，小鵬汽車(chē)的單月銷(xiāo)量首次突破4萬(wàn)輛，二季度凈虧損僅剩下4.8億元。

想想3月何小鵬就在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上預(yù)言，年銷(xiāo)量翻倍，第四季度實(shí)現(xiàn)盈利?，F(xiàn)在看，還真不難。

但是，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們也在快速追趕小鵬的爆品戰(zhàn)略，何小鵬還不能掉以輕心。

至于雷軍，小米汽車(chē)9月份交付量同樣突破4萬(wàn)，二季度小米智能電動(dòng)汽車(chē)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)虧損只有3億元。

考慮到26.4%的毛利率，小米汽車(chē)想要實(shí)現(xiàn)雷軍第三、四季度盈利的難度很小，最大關(guān)卡只有交付速度，這真是一個(gè)幸福的煩惱。

汽車(chē)業(yè)務(wù)急著盈利，本質(zhì)是整個(gè)小米的估值乃至集團(tuán)發(fā)展方向問(wèn)題。

9月25日，發(fā)布了“致敬蘋(píng)果”的小米17系列后，小米集團(tuán)港股就從當(dāng)天59.9港元的峰值，震蕩下滑至10月10日的52.05港元。

當(dāng)然，小米的壓艙石還有芯片，這又是另外一個(gè)故事。

03

家底如何？

說(shuō)到底，家家都有自己難念的經(jīng)。

通過(guò)實(shí)現(xiàn)盈利，車(chē)企總能找到逆轉(zhuǎn)翻盤(pán)的機(jī)會(huì)。至于通向盈利的手段，各有不同。

蔚來(lái)為了盈利，放棄了曾經(jīng)高高在上的品牌調(diào)性，甚至可以說(shuō)是為了討好新車(chē)主，“狠狠背刺”老車(chē)主。

9月20日，NIO Day上發(fā)布的第三代ES8，起售價(jià)比上一代下調(diào)近10萬(wàn)，租電售價(jià)更突破30萬(wàn)元關(guān)卡，低至29.88萬(wàn)元。

李斌期待，在最后三個(gè)月，第三代ES8能實(shí)現(xiàn)交付4萬(wàn)輛的目標(biāo)。

加上交付破萬(wàn)最快的樂(lè)道L90，9月銷(xiāo)量5775臺(tái)的螢火蟲(chóng)，以及NT2.0平臺(tái)的5566等車(chē)型，蔚來(lái)決心沖擊第四季度15萬(wàn)的交付目標(biāo)，這是第三季度的1.7倍。

值得一提的是，李斌表示，即使第三代ES8的價(jià)格更低，但比二代ES8有更好的毛利表現(xiàn)。

圖源：李斌社媒

三代平臺(tái)研發(fā)支出高峰已過(guò)，二季度研發(fā)費(fèi)用環(huán)比下降14.6%；

第一季度開(kāi)始實(shí)施的基本經(jīng)營(yíng)單元（CBU）機(jī)制，各CBU自主控制成本，銷(xiāo)售、一般及行政費(fèi)用環(huán)比下降12.6%。

總的來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)二季度的經(jīng)營(yíng)虧損為49.089億元，環(huán)比下降23.5%；凈虧損為49.948億元，環(huán)比下降26.0%，已經(jīng)改善很多。

三季度的數(shù)據(jù)不一定亮眼，但在樂(lè)道L90和第三代ES8交付足夠給力的情況下，蔚來(lái)四季度盈利的幾率正在增大。

至于小鵬，本質(zhì)上比蔚來(lái)更早殺入以?xún)r(jià)換量的性?xún)r(jià)比路線(xiàn)。

去年下半年發(fā)布的兩款新車(chē)，憑借高性?xún)r(jià)比分別橫掃了10萬(wàn)級(jí)和20萬(wàn)級(jí)的純電轎車(chē)市場(chǎng)。

小鵬MONA M03連續(xù)12個(gè)月月交付量超1萬(wàn)，同時(shí)連續(xù)12個(gè)月成為純電A轎銷(xiāo)量冠軍；小鵬P7+也連續(xù)10個(gè)月蟬聯(lián)中大型純電轎車(chē)銷(xiāo)冠。

第四季度，預(yù)計(jì)小鵬的增程車(chē)型也開(kāi)始發(fā)布，包括X9、G6、P7+的增程版本已經(jīng)亮相工信部。

什么時(shí)候發(fā)布、交付也成為年底沖刺的懸念。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，8月純電動(dòng)占比從56%上漲到64%，插混、增程雖然占比下降，仍有很大市場(chǎng)，特別是冬季電池表現(xiàn)較差的北方區(qū)域。

只出純電的小鵬在同平臺(tái)增加增程車(chē)型，在冬季上市的話(huà)，節(jié)省研發(fā)開(kāi)支的同時(shí)還能增加銷(xiāo)量，更期待盈利的可能性。

至于小米，其實(shí)按第二季度財(cái)報(bào)計(jì)算，汽車(chē)毛利率已經(jīng)高達(dá)26.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同行。

以單車(chē)計(jì)算，平均收入25.37萬(wàn)元，毛利6.7萬(wàn)元。扣除攤銷(xiāo)，單車(chē)虧損約6000元。

攤銷(xiāo)成本主要包括研發(fā)、建廠(chǎng)、組建渠道、售后等，目前在小米汽車(chē)每月穩(wěn)定交付3~4萬(wàn)的狀態(tài)下，相信攤銷(xiāo)成本還將快速下降，甚至可能在第三季度財(cái)報(bào)就盈利。

制約小米盈利乃至發(fā)展的問(wèn)題始終是產(chǎn)能。

據(jù)北京政府官方網(wǎng)站，小米汽車(chē)二期工廠(chǎng)研發(fā)綜合樓的驗(yàn)收未通過(guò)，這可能影響接下來(lái)產(chǎn)能的爆發(fā)。

圖源：北京有關(guān)部門(mén)官網(wǎng)截圖

特別是小米的增程SUV也在路試的狀態(tài)下。

此外，由于小米汽車(chē)目前下訂的話(huà)，交付難以趕上補(bǔ)貼和購(gòu)置稅全免的窗口期，這也有不少可能讓買(mǎi)家轉(zhuǎn)投他家。

04

蔚來(lái)不容有失的機(jī)會(huì)

說(shuō)到底，除了卡產(chǎn)能的小米，蔚來(lái)小鵬，都走在降價(jià)提升性?xún)r(jià)比的路線(xiàn)上。

厚積薄發(fā)之下，前期研發(fā)投入足夠，產(chǎn)線(xiàn)完善，銷(xiāo)量起來(lái)自然能攤薄單車(chē)成本。

不過(guò)，相比離開(kāi)ICU的小鵬，蔚來(lái)還在離開(kāi)ICU的路上，畢竟2季度凈虧損還接近50億。

目前，蔚來(lái)還在精兵簡(jiǎn)政，整合渠道，全力保樂(lè)道L90和第三代ES8的交付。

實(shí)在不行的話(huà)，相信李斌還可以對(duì)NT2成熟平臺(tái)的5566車(chē)型進(jìn)行進(jìn)一步降價(jià)沖銷(xiāo)量。

可以預(yù)測(cè)的是，2025年第四季度是車(chē)企爭(zhēng)取盈利的最好窗口期，畢竟消費(fèi)者的需求被提前釋放。

明年第一季度由于補(bǔ)貼政策還不明朗，銷(xiāo)售反而可能會(huì)有降溫。

圖源：黑板君

為了留住客戶(hù)，像蔚來(lái)、理想、問(wèn)界等車(chē)企還拋出購(gòu)置稅兜底方案。只要消費(fèi)者鎖單，假設(shè)汽車(chē)明年交付的話(huà)，車(chē)企會(huì)補(bǔ)貼購(gòu)置稅差價(jià)。

盈利這個(gè)難題，同時(shí)是一個(gè)企業(yè)生死問(wèn)題。

17家上市車(chē)企半年報(bào)中，有7家車(chē)企出現(xiàn)虧損，占比達(dá)到41%。

當(dāng)然，即使闖過(guò)盈利這關(guān)，也并不意味著能高枕無(wú)憂(yōu)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍是苦日子。