蓮花控股的業(yè)績增長，某種程度上是傳統(tǒng)行業(yè)老字號在新時(shí)代突圍的縮影：一面借健康化、國潮化喚醒品牌生命力，一面以跨界轉(zhuǎn)型謀求新藍(lán)海。

10月11日晚間，"味精大王"蓮花控股（600186.SH）率先披露2025年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.5億元至2.8億元，較上年同期增加8,486.01萬元至11,486.01萬元，同比增幅達(dá)51.39%至69.55%?？鄢墙?jīng)常性損益后凈利潤同比增幅亦達(dá)51.11%至69.24%。

圖片來源于：蓮花控股公司公告

值得一提的是，上述盈利規(guī)模已超越2024年全年水平，創(chuàng)下公司1998年上市以來同期歷史最佳業(yè)績。在調(diào)味品行業(yè)整體增速趨緩的背景下，取得這樣的成績實(shí)屬不易?；厮萜浒l(fā)展歷程，2019年蓮花控股曾因財(cái)務(wù)困境被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，經(jīng)國厚資產(chǎn)董事長李厚文主導(dǎo)的戰(zhàn)略重整后，公司化解退市危機(jī)并"摘星脫帽"。

需特別指出的是，蓮花控股距離其2022年提出的"521品牌復(fù)興戰(zhàn)略"中設(shè)定的"十四五期間實(shí)現(xiàn)50億元營收、200億元市值"目標(biāo)仍有顯著差距，企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展之路仍面臨諸多考驗(yàn)。與此同時(shí)，調(diào)味品行業(yè)市場競爭格局持續(xù)深化，據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前中國調(diào)味品領(lǐng)域存量企業(yè)已達(dá)34.93萬家，行業(yè)集中度較低，企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展及品牌建設(shè)等維度均面臨激烈的市場角逐。

此前，味精品類曾因深陷"致癌""脫發(fā)"等不實(shí)傳言，疊加雞精等替代品的市場擠壓，導(dǎo)致消費(fèi)需求長期低迷。但根據(jù)蓮花味精的包裝顯示，其配料表僅含小麥單一成分，且獲得"綠色食品"認(rèn)證。相較之下，以太太樂雞精為代表的競品，其配料表首位即為味精成分，且含有5'-呈味核苷酸二鈉、食用香精等添加劑。

圖片來源于：京東

調(diào)味品基本盤穩(wěn)固，布局算力尋求突破

截至目前，蓮花控股尚未正式披露2025年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，但從2025年上半年來看，核心產(chǎn)品蓮花味精等氨基酸調(diào)味品實(shí)現(xiàn)營收10.81億元，同比增長15.01%，占公司總營收比重達(dá)67%，而液態(tài)調(diào)味品（醬油、蠔油等）實(shí)現(xiàn)營收5956.38萬元，同比增長916.79%，有望成為新的增長引擎。

圖片來源于：蓮花控股2025年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)

與此同時(shí)，蓮花控股的算力業(yè)務(wù)，也在2025年上半年迎來爆發(fā)期，營收6928萬元，同比增長209%。自2023年公司首次跨界算力以來，便備受市場關(guān)注，"主業(yè)荒廢""概念炒作"等質(zhì)疑聲不絕于耳，上交所亦就業(yè)務(wù)協(xié)同性、資金實(shí)力匹配度及考核指標(biāo)合理性等關(guān)鍵問題發(fā)出問詢。

面對市場質(zhì)疑，蓮花控股以實(shí)際成果交出答卷。截至2025年上半年，公司已完成呼和浩特、寧波、無錫等9個(gè)核心城市的智算中心服務(wù)器部署，目前累計(jì)簽約項(xiàng)目達(dá)34個(gè)，合同總額突破15億元。值得一提的是，自2023年末啟動轉(zhuǎn)型以來，蓮花控股按照監(jiān)管要求每月末定期披露算力業(yè)務(wù)進(jìn)展，一定程度上彰顯管理層對新興業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定力與執(zhí)行魄力。

從費(fèi)用端來看，2025年上半年蓮花控股銷售費(fèi)用攀升至1.3億元，同比大幅增長81.2%，而同期營收僅實(shí)現(xiàn)32.68%的同比增長，單位費(fèi)用投入帶來的營收增長呈現(xiàn)邊際遞減。此外，公司研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)1971萬元，同比增長38.71%，其中近期推出的"蓮寶"款蓮花味精系列產(chǎn)品，通過"國風(fēng)文化賦能、IP跨界突破"的創(chuàng)新策略，成功實(shí)現(xiàn)對年輕消費(fèi)群體市場的切入。

圖片來源于：微信

蓮花控股的業(yè)績增長，某種程度上是傳統(tǒng)行業(yè)老字號在新時(shí)代突圍的縮影：一面借健康化、國潮化喚醒品牌生命力，一面以跨界轉(zhuǎn)型謀求新藍(lán)海。對于蓮花控股而言，真正的崛起并非短期業(yè)績的沖高，而是在堅(jiān)守配料表純凈之余，精準(zhǔn)平衡主業(yè)與新興板塊的資源投入，最終在調(diào)味品的存量戰(zhàn)場與算力的增量賽道上，贏得市場信賴。

作者 | 沈言

編輯 | 吳雪

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