記者丨朱治宣

編輯丨蔣韻

國(guó)慶期間，位于安徽合肥的緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置（BEST）項(xiàng)目建設(shè)取得關(guān)鍵突破以后，近期，資本市場(chǎng)對(duì)可控核聚變領(lǐng)域的熱情正以k線圖的形式直觀呈現(xiàn)。

目前，隨著技術(shù)突破與政策紅利的雙重驅(qū)動(dòng)，可控核聚變產(chǎn)業(yè)鏈已初步成型，形成“上游-原材料，中游-設(shè)備與工程建設(shè)，下游-核電站運(yùn)營(yíng)”的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。有研究指出，核聚變能因其資源豐富、清潔綠色、安全高效等特點(diǎn)，被視為未來理想終極能源的首要選擇。

國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，到2030年，全球核聚變市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4965.5億美元，2024至2030年間復(fù)合年均增長(zhǎng)率為7.4%，市場(chǎng)潛力巨大。

技術(shù)突破引領(lǐng)板塊強(qiáng)勢(shì)突圍

截至2025年10月13日，可控核聚變概念股龍頭合鍛智能實(shí)現(xiàn)4連板，報(bào)收26.16元/股。Wind數(shù)據(jù)顯示，核聚變指數(shù)（8841917.WI）逆勢(shì)上漲3.44%，從10月9號(hào)至今，41家成分股中39家漲幅為正，年初至今已有11家企業(yè)股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍，指數(shù)累計(jì)漲幅為66.14%。

截至13日收盤，中洲特材（300963.SZ）以13.84%的漲幅領(lǐng)漲。公開資料顯示，中洲特材憑借高溫合金材料獨(dú)家中標(biāo)BEST核聚變真空室支撐部件，訂單額為1.8億元。此外，中洲特材給BEST堆供的第一壁材料耐溫突破2000℃，BEST項(xiàng)目訂單占中洲特材核電收入的四成。2025年半年報(bào)顯示，公司持續(xù)加大核電、新能源、海工等產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)開發(fā)力度報(bào)告期內(nèi)核電、新能源、海工領(lǐng)域銷售占比23.56%，較2024年度提升4.48%。

合鍛智能（603011.SH）近10個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)有6個(gè)漲停板。根據(jù)其半年報(bào)顯示，公司完成了“BEST真空室首批重力支撐”交付，攻克“卡脖子”難題，率先實(shí)現(xiàn)聚變堆Inconel718超級(jí)螺栓100%自主研制，其參與BEST真空室偏濾器及包層項(xiàng)目研制工作，對(duì)偏濾器及包層制造工藝進(jìn)行了深度開發(fā)，在偏濾器及包層預(yù)研工作中承擔(dān)了重要角色。

但是，合鍛智能在2025年上半年卻增收不增利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司上半年?duì)I業(yè)總收入9.82億元，同比上升8.23%，歸母凈利潤(rùn)951.31萬元，同比下降11.39%。

此輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力源于技術(shù)上的實(shí)質(zhì)性突破，我國(guó)聚變能源研究正從基礎(chǔ)科學(xué)向工程實(shí)踐跨越。

今年1月，全超導(dǎo)托卡馬克裝置"東方超環(huán)"（EAST）創(chuàng)造1億攝氏度1000秒"高質(zhì)量燃燒"的世界紀(jì)錄；10月1日，自主研發(fā)的緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置（BEST）核心部件杜瓦底座成功落位，標(biāo)志著主體工程進(jìn)入新階段，該裝置預(yù)計(jì)2027年建成后將成為全球首個(gè)緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)平臺(tái)，10月11日其總價(jià)值超1億元的偏濾器靶板等核心部件已啟動(dòng)招標(biāo)，建設(shè)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

機(jī)構(gòu)已明確指出板塊投資主線。創(chuàng)證券強(qiáng)調(diào)設(shè)備端將充分受益產(chǎn)業(yè)化加速，建議關(guān)注合鍛智能、聯(lián)創(chuàng)光電等核心部件制造商及稀缺性低溫系統(tǒng)設(shè)備商杭氧股份。在技術(shù)進(jìn)步和資金投入共同推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入快速孵化階段，開源證券建議關(guān)注聚變項(xiàng)目資本開支加速帶來的上游裝備、材料等環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)，西部超導(dǎo)、英杰電氣等標(biāo)的被納入推薦名單。

資本逐鹿萬億級(jí)新賽道

政策端的持續(xù)發(fā)力帶來如今核聚變行業(yè)的穩(wěn)步提升。2024年，工信部等七部門發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》明確將核聚變列為重點(diǎn)領(lǐng)域，要求打造全鏈條裝備體系。生態(tài)環(huán)境部于2025年4月正式發(fā)布《關(guān)于聚變裝置輻射安全管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次將聚變裝置納入統(tǒng)一輻射安全監(jiān)管體系，規(guī)范裝置建設(shè)與運(yùn)營(yíng)安全，填補(bǔ)了傳統(tǒng)核裂變堆與粒子加速器監(jiān)管框架的空白；9月《中華人民共和國(guó)原子能法》正式通過，明確鼓勵(lì)受控?zé)岷司圩兊目茖W(xué)研究與技術(shù)開發(fā)。

此前國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布的"人工智能+能源"實(shí)施意見，更將AI助力等離子體預(yù)測(cè)控制納入技術(shù)路徑，為聚變裝置穩(wěn)態(tài)運(yùn)行提供智能解決方案。接下來，10月14日至18日，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)聚變能大會(huì)在成都舉辦，這使得板塊情緒將得到進(jìn)一步釋放。

若核聚變完全商業(yè)化，根據(jù)研究機(jī)構(gòu)IgnitionResearch的預(yù)計(jì)，到2050年可控核聚變行業(yè)將成為一個(gè)至少萬億級(jí)美元的市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)超導(dǎo)磁體空間超千億美元，潛在市場(chǎng)規(guī)模龐大。同時(shí)，2025年7月FIA（聚變工業(yè)協(xié)會(huì)）發(fā)布的《2025年全球聚變行業(yè)》報(bào)告，印證了全球?qū)τ诤司圩儺a(chǎn)業(yè)的重視，過去5年全球聚變行業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，總投資額從2021年的19億美元飆升至2025年的97億美元。

中航證券指出，可控核聚變有望引領(lǐng)新一輪的科技革命，被認(rèn)為是能源領(lǐng)域的“終極解決方案”。當(dāng)能源不再稀缺，以資源為基礎(chǔ)的國(guó)際秩序也將被改寫，率先掌握核心技術(shù)的國(guó)家將在全球能源領(lǐng)域占據(jù)話語權(quán)。

有行業(yè)分析人士指出，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，隨著BEST裝置將于2027年建成、合肥與上海等地示范項(xiàng)目推進(jìn)，具備核心技術(shù)壁壘與明確訂單的企業(yè)將持續(xù)獲得估值溢價(jià)，而超導(dǎo)材料、精密制造等細(xì)分賽道或成為率先兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的核心領(lǐng)域。

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出品丨21財(cái)經(jīng)客戶端 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

編輯丨劉雪瑩 實(shí)習(xí)生沙昕湲

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