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根據(jù)獨(dú)立財(cái)政機(jī)構(gòu)（IFI）發(fā)布的《公共債務(wù)與稅收》報(bào)告，巴西聯(lián)邦公共債務(wù)預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的77.6%，在2026年達(dá)到82.4%，并將在2035年前呈上升趨勢(shì)。

分析假設(shè)在現(xiàn)行財(cái)政規(guī)則下存在經(jīng)常性初級(jí)赤字，實(shí)際利率維持在約5.1%，年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為2.2%。在這種情境下，為穩(wěn)定公共債務(wù)所需的初級(jí)財(cái)政結(jié)果為GDP的2.1%盈余。

由于第1303號(hào)臨時(shí)法案（MP 1303）未能通過以增加財(cái)政收入以覆蓋聯(lián)邦預(yù)算，預(yù)計(jì)2026年的財(cái)政缺口為200億雷亞爾。IFI執(zhí)行董事Marcus Pestana警告稱，“財(cái)政支出和公共預(yù)算并非無限制”。他指出：“如果不改變路線，嚴(yán)重的限制和重要后果遲早會(huì)出現(xiàn)。某個(gè)時(shí)刻，問題必須以結(jié)構(gòu)性方式應(yīng)對(duì)，延遲解決方案將不再可能。此外，債務(wù)增長(zhǎng)問題還涉及代際契約。以未來債務(wù)換取當(dāng)前支出的策略必須考慮未來世代的根本利益?！?/p>

公共債務(wù)情況

公共支出主要通過稅收和債務(wù)融資。來自資產(chǎn)出售、特許權(quán)授予和特許權(quán)使用費(fèi)等的替代收入可以作為補(bǔ)充，但無法提供經(jīng)常性資金。

由于國(guó)會(huì)對(duì)增加稅負(fù)持抵制態(tài)度——2024年稅負(fù)已達(dá)到GDP的32.14%——政府通過稅收融資行動(dòng)將面臨困難。公共債務(wù)則受初級(jí)財(cái)政結(jié)果、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（以GDP衡量）和債務(wù)隱含利率影響。報(bào)告指出，通過稅收和債務(wù)融資公共行動(dòng)并非“無限制”選擇，并顯示出明顯的“枯竭跡象”。

嚴(yán)重的財(cái)政約束

報(bào)告指出，巴西正面臨嚴(yán)重財(cái)政緊縮，原因是強(qiáng)制性支出急劇增長(zhǎng)，使聯(lián)邦預(yù)算受限，同時(shí)債務(wù)/GDP比例高、初級(jí)赤字反復(fù)出現(xiàn)、公共投資不足。

這種“嚴(yán)重財(cái)政約束”抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)樗魅趿税臀鞯纳a(chǎn)力杠桿。在這種情況下，聯(lián)邦政府已無法主導(dǎo)公共投資，也難以繼續(xù)作為向各州和市提供財(cái)政解決方案的主要角色——這些地方政府的投資已超過聯(lián)邦水平。

報(bào)告重申，聯(lián)邦政府需要進(jìn)行深度財(cái)政調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)初級(jí)盈余、遏制公共債務(wù)增長(zhǎng)、靈活執(zhí)行預(yù)算，并恢復(fù)聯(lián)邦投資能力。

財(cái)政平衡的聯(lián)邦挑戰(zhàn)

Pestana在文件中強(qiáng)調(diào)，需要重新審視財(cái)政動(dòng)態(tài)和支出結(jié)構(gòu)，指出財(cái)政平衡也是聯(lián)邦層面的挑戰(zhàn)。他表示：“各州和市在公共支出和投資中的作用越來越重要，平均來看，它們的財(cái)政狀況比聯(lián)邦政府更為健康。”

報(bào)告還提到，中央政府歷來會(huì)救助各級(jí)地方政府。文件強(qiáng)調(diào)了2025年第212號(hào)補(bǔ)充法（PROPAG）的批準(zhǔn)——該法為各州與聯(lián)邦再次協(xié)商債務(wù)奠定基礎(chǔ)；以及2025年第136號(hào)憲法修正案（EC 136/25），該修正案限制各州和市支付法院判決金（precatórios）的水平，并為與社會(huì)保障制度（RGPS）或自主制度（regimes próprios）及其他合同債務(wù)的債務(wù)重組提供優(yōu)惠條件。

編譯 ：Marcos

本文由《中巴商業(yè)資訊網(wǎng)》編譯，文章版權(quán)歸原作者及原出處所有 。內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)，并不代表《中巴商業(yè)資訊網(wǎng)》贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，《中巴商業(yè)資訊網(wǎng)》只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議?！吨邪蜕虡I(yè)資訊網(wǎng)》擁有對(duì)此聲明的最終解釋權(quán)。