每經(jīng)記者：胥帥 每經(jīng)編輯：黃博文

2025年前三季度A股IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)“數(shù)量小增，募資、市值大增”的特征。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，超過(guò)百億市值的IPO企業(yè)有10家，其中有3家市值超過(guò)700億元，包括千億市值的華電新能、科創(chuàng)板第十五大市值股屹唐股份等。

從城市分布來(lái)看，頭部城市優(yōu)勢(shì)顯著，第三季度，上海以4家IPO企業(yè)獨(dú)占鰲頭，蘇州緊隨其后，共有3家IPO企業(yè)。與此同時(shí)，北交所為衢州、廊坊等三、四線城市提供了上榜機(jī)會(huì)，形成“頭部引領(lǐng)、中小補(bǔ)充”的格局。

值得關(guān)注的是，大市值企業(yè)上市地選擇多與區(qū)域產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)深度綁定：屹唐股份依托北京經(jīng)開區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群落地，聯(lián)合動(dòng)力借力蘇州新能源萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，華電新能則因福州海上風(fēng)電項(xiàng)目錨定當(dāng)?shù)?，折射出IPO布局與區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同的緊密邏輯。

“大塊頭”霸榜導(dǎo)致募資額增加

2025年進(jìn)入第四季度，前三季度的IPO情況已出爐。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，第三季度的A股IPO數(shù)量為27家，募資額合計(jì)約399億元。與去年第三季度相比，IPO數(shù)量小幅上升，募資額同比大增。去年同期，A股新增IPO家數(shù)為25家，合計(jì)IPO募集資金約154億元。

事實(shí)上，今年第三季度IPO募資額已超過(guò)上半年總和。今年上半年，A股共有51家公司IPO上市，共募集資金373.55億元，低于第三季度的399億元。

基于上述數(shù)據(jù)，今年前三季度的IPO數(shù)量為78家，募資總額約772.55億元。其中，募資額同比增長(zhǎng)61.28%。

另一方面，IPO數(shù)量小增、總市值大增是今年第三季度IPO的一大特征，這是因?yàn)樵摷径取按髩K頭”上市企業(yè)較多。截至2025年9月30日，今年第三季度IPO的27家A股公司總市值為6243.5億元，對(duì)比去年同期25家IPO公司的2367億元總市值（取2024年9月30日收盤價(jià)），同比增幅約161.06%。

在今年第三季度IPO的A股企業(yè)中，截至9月30日，超過(guò)百億市值的達(dá)10家，其中有3家市值超過(guò)700億元：排在榜首的是華電新能，市值達(dá)到2665.5億元；排在第二的是屹唐股份，市值為879.87億元；排在第三的是聯(lián)合動(dòng)力，市值為742.12億元。

這也是城市IPO榜單歷史上首次出現(xiàn)三家“大塊頭”霸榜的情況。

從城市維度來(lái)看，在第三季度，上海獨(dú)占鰲頭，共有4家IPO企業(yè)上榜。此外，江蘇省和浙江省共有11家IPO企業(yè)，其中蘇州有3家。值得注意的是，在第三季度，北交所IPO企業(yè)達(dá)到9家，這讓衢州、廊坊等三、四線城市也有了露臉機(jī)會(huì)。

半導(dǎo)體“大塊頭”因地方產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，大市值企業(yè)上市地選擇多與區(qū)域產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)深度綁定，但也有一些例外。

以華電新能為例，作為中國(guó)華電風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合唯一平臺(tái)，上市地選擇在福州市。按照截至2025年6月30日裝機(jī)容量計(jì)算，華電新能在國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)市占率超過(guò)6%，光伏發(fā)電行業(yè)市占率超過(guò)4%，但公司主要資產(chǎn)遍布國(guó)內(nèi)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），覆蓋國(guó)內(nèi)風(fēng)光資源豐沛和電力消費(fèi)需求旺盛的區(qū)域，從風(fēng)光資源稟賦優(yōu)異的三北、西南區(qū)域到消納優(yōu)勢(shì)明顯、電價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯的中部、東南區(qū)域均有布局。華電新能在福州市的項(xiàng)目是海上風(fēng)電，福建區(qū)域長(zhǎng)樂(lè)外海K區(qū)海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目獲福建省發(fā)改委核準(zhǔn)，位于福清的國(guó)家級(jí)海上風(fēng)電試驗(yàn)基地已進(jìn)入設(shè)備檢測(cè)階段。

與上市地結(jié)合較為緊密的則是聯(lián)合動(dòng)力。聯(lián)合動(dòng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)是新能源“三電”系統(tǒng)，蘇州市則是新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展較為齊全的城市。早在2023年，蘇州新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值已突破7500億元，新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)上企業(yè)達(dá)430家，建起以光伏、儲(chǔ)能及動(dòng)力電池、風(fēng)電智能電網(wǎng)、氫能、綠色低碳和新能源汽車為支撐的體系。根據(jù)蘇州《新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2024—2026年）》及光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃（2024—2030年），其已明確將新能源打造為繼電子信息、高端裝備、先進(jìn)材料之后的第四個(gè)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群。

另外，屹唐股份則代表了今年第三季度IPO上市企業(yè)的“含科量”。截至10月14日收盤，它在科創(chuàng)板的市值排名為第15位，僅次于盛美上海、芯原股份。

屹唐股份之所以將上市地選在北京，是因?yàn)樗鼘儆诒本┙?jīng)開區(qū)旗下的晶圓加工設(shè)備廠商，是國(guó)內(nèi)少有的具備多種集成電路設(shè)備研產(chǎn)能力的平臺(tái)型公司。屹唐股份服務(wù)的客戶全面覆蓋了全球前十大芯片制造商和國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先芯片制造商。

北京經(jīng)開區(qū)是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)的區(qū)域之一，中芯國(guó)際在該區(qū)域布局了12英寸晶圓廠，構(gòu)建了從成熟制程到先進(jìn)節(jié)點(diǎn)的全方位產(chǎn)能布局。除中芯國(guó)際外，北京經(jīng)開區(qū)還有存儲(chǔ)芯片雙雄之一的長(zhǎng)鑫集電（北京）存儲(chǔ)技術(shù)有限公司以及半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)。2024年，北京經(jīng)開區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模首次突破900億元，產(chǎn)業(yè)增速超40%，領(lǐng)先全國(guó)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，北京經(jīng)開區(qū)政府扶持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)有自己的一套方法，比如通過(guò)北京經(jīng)開區(qū)政府投資引導(dǎo)基金構(gòu)建投資生態(tài)，成立時(shí)有20%通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金開展重大項(xiàng)目直投，40%用于投資專項(xiàng)子基金及種子基金，30%用于設(shè)立市場(chǎng)化子基金，預(yù)留10%資金靈活支配。投資方向聚焦新一代信息技術(shù)、高端汽車和新能源智能汽車、生物技術(shù)和大健康、機(jī)器人和智能制造等四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，以及其他符合區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的高精尖產(chǎn)業(yè)。

上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示，基金通過(guò)市場(chǎng)化方式運(yùn)作，在保障財(cái)政資金效率的同時(shí)，有效撬動(dòng)社會(huì)資本，放大產(chǎn)業(yè)扶持效果。這一模式通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈布局分散風(fēng)險(xiǎn)，還可以形成“引進(jìn)、培育、上市”的良性階梯發(fā)展。其他地區(qū)在借鑒時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)計(jì)差異化方案，并注意防范同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。（湯輝對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）