作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 倪大九

萬科最近有點(diǎn)“兜”不住了。

10月14日，據(jù)第一財(cái)經(jīng)從多個(gè)信源獲悉，萬科原總裁、CEO祝九勝已被采取刑事強(qiáng)制措施。

而就在前一天，10月13日，萬科發(fā)布公告稱，董事長(zhǎng)辛杰因“個(gè)人原因”辭去所有職務(wù)，而在此之前辛杰被曝失聯(lián)28天。

萬科兩位核心人物同時(shí)出事兒，肯定不是巧合，暴露了萬科岌岌可危的處境。在祝九勝之后，王石郁亮這些人能平安落地嗎？

祝九勝的職業(yè)“旋轉(zhuǎn)門”

2025年1月，曾有媒體報(bào)道祝九勝被帶走調(diào)查，彼時(shí)他通過更新朋友圈對(duì)此消息作出回應(yīng)。

但多位深圳地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，從那以后圈子里便極少聽到他的消息。

在深圳金融和房地產(chǎn)圈子里，祝九勝有個(gè)響當(dāng)當(dāng)?shù)年欠Q“九哥”。早年能跟“九哥”搭上關(guān)系，在圈子里足夠吹噓很久。

祝九勝的職業(yè)生涯起步于建設(shè)銀行。1993年到2012年，他在建設(shè)銀行深圳分行任職近20年，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)信貸業(yè)務(wù)審批。萬科早年的很多開發(fā)貸，都是經(jīng)他手審批通過的。也正因如此，他跟萬科很早就建立了深厚的業(yè)務(wù)關(guān)系。

2012 年，在萬科高層的極力邀請(qǐng)下，祝九勝離開建行加入萬科，直接出任高級(jí)副總裁。進(jìn)了萬科后，他分管的全是核心領(lǐng)域 —— 財(cái)務(wù)、合伙人投資平臺(tái)、投融資。

2018年1月，“寶萬大戰(zhàn)”落幕，祝九勝也順勢(shì)登頂，升任萬科總裁兼首席執(zhí)行官。

2017年他曾短暫從萬科上市體系離職，理由是 “規(guī)避關(guān)聯(lián)交易”。

但舉報(bào)信稱，他離職后并沒有脫離萬科，而是以 “第三方顧問” 的身份，繼續(xù)操控影子公司，甚至把深圳地鐵旗下的合作基金也拉了進(jìn)來，形成了一個(gè)覆蓋資本、項(xiàng)目、資金的利益網(wǎng)絡(luò)。

這個(gè)網(wǎng)絡(luò)有多龐大？沒人知道具體數(shù)字，但從舉報(bào)信提到的 “上千家影子公司”“百億級(jí)資金挪用”來看，規(guī)模絕不會(huì)小。

下一個(gè)是誰？

雪崩時(shí)，沒有一片雪花是無辜的。祝九勝被抓的導(dǎo)火索，據(jù)傳就是上文提到的舉報(bào)信。

作為萬科的合作方發(fā)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)被以各種方式轉(zhuǎn)移走了利潤(rùn)，留給合作方一堆爛攤子。

但究其根本，還是萬科的事兒太大了，兜不住了。

公開資料顯示，2025年萬科共有16筆到期或行權(quán)的境內(nèi)公開債，存續(xù)本金規(guī)模合計(jì)326.4億；有兩筆境外債到期，存續(xù)本金規(guī)模約為66.4億，總債務(wù)達(dá)1500+億(這還是賬面上的數(shù)字)。

而萬科的化債情況一直很不樂觀：萬科今年9月單月銷售額為91.8億、同比下降45.16%；1-9月銷售額為1002.9億，相比去年同期下滑同比下降44.43%。

深圳地鐵的“周濟(jì)”不可能一直持續(xù)下去，但意味著之前的借款(國有資產(chǎn))可能有償還風(fēng)險(xiǎn)，這是肯定必須有人“負(fù)責(zé)”。

如今，最令人關(guān)注的是郁亮的處境。這位1990年加入萬科的“活化石”，雖以“戰(zhàn)略研究”角色退居二線，但作為 “盈安合伙” 持股平臺(tái)的核心人物，仍存在被追溯調(diào)查的可能。

而對(duì)于王石而言，當(dāng)前的角色更像是 “精神符號(hào)”——深鐵主導(dǎo)的管理層需要借助他的號(hào)召力穩(wěn)定員工和合作伙伴，但他既無職權(quán)參與實(shí)際運(yùn)作，也未留下與涉案事件直接關(guān)聯(lián)的痕跡，自然不在監(jiān)管調(diào)查范圍內(nèi)。

深鐵系掌舵下的萬科出路

根據(jù)公告，10月12日，辛杰提交書面辭職報(bào)告，因個(gè)人原因申請(qǐng)辭任萬科非執(zhí)行董事及董事長(zhǎng)職務(wù)，辭任后將不再擔(dān)任萬科任何職務(wù)。

他的接任者，則是現(xiàn)任萬科董事、審計(jì)委員會(huì)委員，深鐵集團(tuán)黨委副書記、董事、總經(jīng)理黃力平。事實(shí)上，黃力平已擔(dān)任萬科董事4年，熟悉公司運(yùn)營情況。

這兩年，深鐵集團(tuán)“真金白銀”馳援萬科。截至9月16日，深鐵集團(tuán)今年已9次向萬科提供股東借款，成為萬科最穩(wěn)定的外部資金來源。

截至2025年上半年，萬科短期借款為231.46億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為1347.13億元，已如期完成243.9億元公開債償還，2027年之前已無境外公開債到期。

事實(shí)上，作為中國房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革的標(biāo)桿，萬科的命運(yùn)變遷與樓市穩(wěn)定已形成深度綁定——其戰(zhàn)略調(diào)整、債務(wù)化解乃至股東支持，都是觀察行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要窗口，也在為行業(yè)如何穿越周期、實(shí)現(xiàn)軟著陸積累經(jīng)驗(yàn)。

“萬科與恒大的本質(zhì)區(qū)別，在于還有‘造血’的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和深鐵的國資背景?！?一業(yè)內(nèi)人士指出，若能將優(yōu)質(zhì)板塊順利變現(xiàn)，足以覆蓋部分債務(wù)。

但高管連環(huán)被查引發(fā)的 “信用崩塌”，可能讓金融機(jī)構(gòu)集體抽貸，這才是致命威脅。

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