24年前，一位來自遼寧遼陽(yáng)前財(cái)政干部，只身南下上海闖蕩美妝行業(yè)。那一年，他37歲。

如今，這位出身東三省的創(chuàng)業(yè)者——鄭春穎，正帶著國(guó)民品牌“自然堂”叩響港交所大門。

一旦順利，身家超百億的鄭春穎將迎來其首個(gè)IPO。

01 東北大哥的“美麗生意”

1964年，鄭春穎出生在遼寧遼陽(yáng)一個(gè)農(nóng)民家庭。

1982年，他以全市文科第二名的成績(jī)考入東北財(cái)經(jīng)大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟(jì)系，畢業(yè)后被分配到地方財(cái)政局工作。

90年代，改革開放的風(fēng)吹到了全國(guó)各地，大量公職人員下海經(jīng)商。

再三思考后，已在體制內(nèi)工作10年的鄭春穎，辭去“鐵飯碗”，毅然投身商海。

他先是干電影放映、再去沈陽(yáng)跟人合伙開美容院，在這里看到了女性消費(fèi)的潛能。

2001年，他只身南下上海創(chuàng)立伽藍(lán)集團(tuán)，推出“自然堂”品牌。

創(chuàng)業(yè)初期，公司產(chǎn)品沒有知名度，根本沒法子進(jìn)入一些百貨商場(chǎng)進(jìn)行銷售。

而那時(shí)中國(guó)化妝品市場(chǎng)被外資品牌壟斷，龐大的商超渠道由海外大牌把持，本土品牌幾乎沒有立錐之地。

面對(duì)這一困境，鄭春穎冥思苦想，決定采用“農(nóng)村包圍城市”的打法，在二、三線城市設(shè)立專營(yíng)店來打開市場(chǎng)。

這一舉措，讓自然堂在2003年就做到了中國(guó)專營(yíng)店渠道的第一大品牌。

2006年，鄭春穎簽下當(dāng)紅影星陳好為自然堂首位代言人，在央視、湖南衛(wèi)視等電視頻道上投廣。

當(dāng)時(shí)陳好拍攝廣告片中的一句廣告詞“你本來就很美”，通過電視廣告?zhèn)鞑ラ_后，自然堂知名度大增。

這一年，自然堂在開啟品牌升級(jí)后，大舉入駐百貨商場(chǎng)專柜。

如今，自然堂已成長(zhǎng)為中國(guó)第三大國(guó)貨美妝集團(tuán)，旗下?lián)碛凶匀惶?、珀芙研、美素、春夏、己出等五個(gè)主要品牌，覆蓋護(hù)膚、彩妝、個(gè)護(hù)、嬰童護(hù)理等細(xì)分市場(chǎng)。

自然堂的崛起，讓出身東北普通家庭的鄭春穎一度成為遼陽(yáng)首富。據(jù)2025年胡潤(rùn)百富榜，鄭春穎以110億元的財(cái)富值，在全球富豪中排2448位。

有意思的是，中國(guó)化妝品行業(yè)主要做女人的生意，但其中涌現(xiàn)不少男性創(chuàng)業(yè)者。

比如，毛戈平品牌創(chuàng)始人毛戈平、韓束創(chuàng)始人呂義雄、珀萊雅的侯軍呈、林清軒的孫來春——都為男性。

其中，毛戈平和侯軍呈均出生于1964年，都來自溫州。1977年出生于廣東汕頭的呂義雄2002年在上海開啟化妝品創(chuàng)業(yè)路，祖籍東北的孫來春于2003年也在上海創(chuàng)辦林清軒。

韓束母公司上美股份(2145.HK)和毛戈平(1318.HK)已分別于2022年12月和2024年12月在港交所上市。

而已于2017年11月在上交所掛牌上市的珀萊雅(603605.SH)，正緊鑼密鼓為赴港上市做準(zhǔn)備。

因山茶花護(hù)膚油被公眾熟知的林清軒，已于今年5月底向港交所主板遞交港股上市申請(qǐng)。

上述資本動(dòng)作，表明國(guó)貨美妝正處資本化的高潮期。

另外，除了港股市場(chǎng)，植物醫(yī)生和谷雨兩大護(hù)膚品牌也正沖刺A股IPO。

02 IPO前夕引入歐萊雅投資

2025年9月29日，自然堂全球控股有限公司(簡(jiǎn)稱“自然堂”)向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，整體協(xié)調(diào)人為華泰國(guó)際和瑞銀集團(tuán)。

最新招股書顯示，公司2022至2024年?duì)I收分別為42.92億元、44.42億元、46.01億元，2025年上半年收入24.48億元。

同期，凈利潤(rùn)分別為1.39億元、3.02億元、1.90億元和1.91億元；毛利率也逐年上升，從2022年的66.5%升至2025年上半年的70.1%。

不過，自然堂的盈利能力雖穩(wěn)，但增長(zhǎng)乏力。2024年?duì)I收僅同比增長(zhǎng)3.58%，遠(yuǎn)低于珀萊雅21.04%、上美股份62.09%的增速。

同時(shí)，2022至2024年凈利潤(rùn)波動(dòng)也比較大，2024年錄得37.13%的同比跌幅。

值得注意的是，公司的營(yíng)銷成本不低。2024年銷售及營(yíng)銷費(fèi)高達(dá)27.17億元，占營(yíng)收59.0%。

從收入結(jié)構(gòu)看，自然堂品牌貢獻(xiàn)始終超過94%，公司其他子品牌的營(yíng)收貢獻(xiàn)仍有限。

2025年上半年，自然堂主品牌營(yíng)收23.23億元，占總收入94.9%。

相比之下，珀萊雅的彩妝品牌“彩棠”、上美股份的嬰童護(hù)膚品牌“newpage一頁(yè)”均已被打造為兩家企業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線。

從目前的情況來看，自然堂的多品牌布局，還處于潛伏期，第二增長(zhǎng)曲線還有待進(jìn)一步培育。

招股書顯示，自然堂旗下五個(gè)品牌，定位多樣，主要產(chǎn)品價(jià)格在49元至680元之間，下限和上限差距頗大。

據(jù)披露，此次IPO募集資金的主要用途包括加強(qiáng)加強(qiáng)在銷售渠道的DTC能力、產(chǎn)品研發(fā)與豐富多品牌矩陣等。

上市前夕，自然堂完成最新一輪融資，引入兩家戰(zhàn)略投資方——?dú)W萊雅與加華資本。

全球化妝品巨頭歐萊雅旗下美町公司出資4.42億元，獲得6.67%股份；加華資本通過Himalaya International投資3億元，持股4.20%。

完成這輪融資后，自然堂IPO前估值已超71億元。

招股書還披露，盡管引入外部投資者，自然堂管理層依然具有濃厚家族色彩。

資料顯示，鄭春穎擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼CEO，弟弟鄭春彬、鄭春威為執(zhí)行董事，妹妹鄭小丹為非執(zhí)行董事。

IPO前，鄭家四兄妹作為公司控股股東，通過境外信托結(jié)構(gòu)合計(jì)持股87.82%。

03 結(jié)語(yǔ)

鄭春穎的創(chuàng)業(yè)史，本質(zhì)上是一代企業(yè)家從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的縮影。

從地方財(cái)政局干部到化妝品巨頭掌舵人，他靠執(zhí)行力與韌勁，在女性消費(fèi)行業(yè)占下了一席之地。

如今，赴港IPO的資本動(dòng)作讓這位東北富豪創(chuàng)辦的國(guó)貨品牌再次走到聚光燈下。

自然堂能否借資本東風(fēng)完成二次生長(zhǎng)，并向“成為中國(guó)第一、世界領(lǐng)先的科技美妝企業(yè)”這一目標(biāo)邁進(jìn)一步，值得關(guān)注。

*封面圖由AI生成