安世半導(dǎo)體位于德國漢堡市的總部外墻。圖攝于2024年6月。（路透社）

中美貿(mào)易戰(zhàn)每天都有新戲碼上演，近日一次還牽涉到荷蘭政府以經(jīng)濟(jì)安全為由，罕見地援引冷戰(zhàn)時(shí)期的法令，接管歐洲晶片制造商安世半導(dǎo)體（Nexperia）。

安世的母公司是上市公司聞泰科技。聞泰因“安世之亂”，在停牌兩個(gè)交易日后恢復(fù)交易，過去兩天接連跌停，市值蒸發(fā)超過100億元（人民幣，下同）。該股星期三（10月15日）小幅回彈漲1.43％，公司市值接近512億元。

根據(jù)聞泰10月12日披露，荷蘭經(jīng)濟(jì)部于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月30日下令凍結(jié)調(diào)整安世的資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)及人員，為期一年。

阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)法庭10月7日舉行緊急聽證會后，初步裁定，暫停聞泰創(chuàng)始人張學(xué)政在安世的董事和首席執(zhí)行官職務(wù)。聞泰間接持有的安世股份，幾乎所有投票權(quán)均交由企業(yè)法庭任命的獨(dú)立管理人管理。

針對荷蘭政府的舉動，北京方面采取了反制措施。安世星期二（10月14日）說，中國政府已禁止該公司從中國出口產(chǎn)品，公司正“積極與北京當(dāng)局接洽”，以爭取豁免。

聞泰七年前“蛇吞象”收購安世引矚目

聞泰與安世的關(guān)系，可以追溯到2018年。那時(shí)候聞泰只是一家低毛利的手機(jī)代工廠，它提出以252億元，收購安世的75.86％股權(quán)。

彭博社當(dāng)時(shí)稱聞泰是一家“鮮為人知的中國公司”。聞泰提出收購時(shí)，它的市值不到200億元，但安世的估值已經(jīng)超過350億元。因此，市場經(jīng)常稱聞泰收購安世，為中國半導(dǎo)體史上規(guī)模最大的一起“蛇吞象”式并購。

安世原是荷蘭半導(dǎo)體大廠恩智浦（NXP）的標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)，2016年出售給中國財(cái)團(tuán)，安世由此誕生。圖為安世生產(chǎn)線

安世原本是荷蘭半導(dǎo)體大廠恩智浦（NXP）的標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)，于2016年出售給一個(gè)由北京建廣資產(chǎn)管理（Beijing Jianguang Asset Management Co.）和北京智路資產(chǎn)管理（Wise Road Capital）組成的財(cái)團(tuán)，安世由此誕生。簡單說，聞泰是向這個(gè)財(cái)團(tuán)收購了安世的75.86％股權(quán)。

為了百分之百持有安世，聞泰同一年還另外提出67億元，向另一名股東收購了安世的其余股份。

張學(xué)政10萬元起家靠小米打下ODM江山

在安世并購案進(jìn)行期間，張學(xué)政接受媒體采訪時(shí)說：“我過去沒做過并購，一上來就整這么大的案子，確實(shí)很有挑戰(zhàn)，但我們底氣很足?！?/p>

張學(xué)政的部分底氣來自格力電器。2018年，格力電器董事長董明珠宣布“500億造芯”計(jì)劃，不僅要成立公司自制晶片，還出資30億元助力聞泰收購安世。

靠手機(jī)代工起家的聞德科技創(chuàng)辦人張學(xué)政，希望借著收購安世，進(jìn)軍上游半導(dǎo)體領(lǐng)域（互聯(lián)網(wǎng)）

張學(xué)政打的如意算盤是借著收購，進(jìn)軍上游半導(dǎo)體零件領(lǐng)域。在那之前，張學(xué)政在手機(jī)代工領(lǐng)域已經(jīng)耕耘超過10年。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)2020年轉(zhuǎn)載的一期深度報(bào)道，2006年，31歲的張學(xué)政以10萬元起家，組建了一個(gè)三四十人的小團(tuán)隊(duì)，開始做手機(jī)主板方案設(shè)計(jì)（IDH）。有業(yè)內(nèi)人士稱，經(jīng)常看到張學(xué)政親自扛著兩臺電腦、帶著手機(jī)，在華強(qiáng)北挨戶推廣。

據(jù)報(bào)道，當(dāng)時(shí)的IDH廠商，最多時(shí)一度接近500家。張學(xué)政推出的第一款手機(jī)主板W100受到市場熱捧，當(dāng)月銷量超過20萬臺，打破了月銷紀(jì)錄，讓張學(xué)政一戰(zhàn)成名。

張學(xué)政曾形容：“那是一個(gè)畫張圖就能接單的好時(shí)代。”

他后來還憑著和展訊合作開發(fā)單晶片雙卡雙待技術(shù)，讓聞泰僅用一年時(shí)間就成為中國最大的手機(jī)IDH公司。

由于行業(yè)競爭過于激烈，張學(xué)政于2008年投資8000萬美元，在浙江嘉興建了自己的手機(jī)制造廠，往原廠委托設(shè)計(jì)代工（ODM）發(fā)展，也就是從“賣主板”，轉(zhuǎn)向“做手機(jī)”。

張學(xué)政稱，是聞泰“首次將智能手機(jī)的價(jià)格控制在千元以內(nèi)”。聞泰與小米合作推出的紅米手機(jī)定價(jià)799元，一經(jīng)推出，在市場上一機(jī)難求，據(jù)說還有“黃?！卑褍r(jià)格炒到1000元以上。

市場研究機(jī)構(gòu)IHS Technology的報(bào)告顯示，2015年聞泰穩(wěn)居全球出貨量最大的ODM廠。

盡管安世半導(dǎo)體的收購案遭到了許多質(zhì)疑，根據(jù)太平洋證券的一份報(bào)告，聞泰完成安世半導(dǎo)體收購后，為蘋果供應(yīng)功率器件，成功打入“果鏈”。

這讓聞泰的股價(jià)一路高奏凱歌，張學(xué)政于2020年以270億元的財(cái)富，在胡潤百富榜排名第188。然而，到了今年，張學(xué)政的財(cái)富已大幅縮水到55億元，在出生地廣東梅州，他連10大富豪榜都擠不進(jìn)去。

張學(xué)政踩到了什么紅線？

回溯張學(xué)政的企業(yè)之路，聞泰進(jìn)軍利潤更好的上游半導(dǎo)體領(lǐng)域，如他所言的確是“自然而然的事”，只是這一次，沒有了手機(jī)代工時(shí)代的天時(shí)和地利。

聞泰去年就啟動脫售部分ODM業(yè)務(wù)的計(jì)劃，更加專注半導(dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展。就在它成功把有關(guān)業(yè)務(wù)脫售給“最強(qiáng)打工妹”王來春掌舵的立訊精密后，卻發(fā)生了安世被荷蘭政府接管的事件。

根據(jù)《華爾街日報(bào)》星期三（10月15日）報(bào)道，美國官員在今年6月份的一次會議上向荷蘭官員指出：“如果該公司（指安世）的CEO還是那位中國籍老板，這是有問題的?！?/p>

據(jù)報(bào)道，聞泰去年12月被美國列入實(shí)體清單后不久，一名荷蘭官員就曾致信安世的西方高管，稱該公司必須擁有“獨(dú)立于名單上的股東，保持獨(dú)立運(yùn)營”。

荷蘭否認(rèn)接管安世是屈從于任何國家的壓力。荷蘭經(jīng)濟(jì)部長稱，接管安世是因?yàn)槭盏降淖C據(jù)顯示，安世的首席執(zhí)行官正迅速將公司的產(chǎn)能、財(cái)務(wù)資源和知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移到中國。

荷蘭法庭發(fā)現(xiàn)，張學(xué)政取消了財(cái)務(wù)高管的付款授權(quán)，并交給了沒有財(cái)務(wù)背景的人員，法院稱這樣的行為“近乎魯莽”。張學(xué)政還堅(jiān)持要安世從一家他自己控制的公司購買價(jià)值2億美元的硅片，而安世只需要大約7000萬至8000萬美元。

荷蘭法庭指，張學(xué)政堅(jiān)持要安世從一家他自己控制的公司購買價(jià)值2億美元的硅片，而安世只需要大約7000萬至8000萬美元。圖為安世職員在處理硅片。

目前，聞泰和張學(xué)政沒有針對荷蘭方面的指控作出澄清。雖然有分析認(rèn)為，荷蘭政府這么做是開啟了不良先例，也有人擔(dān)心“荷蘭模式”一旦被復(fù)制，中資企業(yè)出海面臨更大風(fēng)險(xiǎn)，但事實(shí)上，類似情況不是沒有發(fā)生過，同樣的法令在其他國家也有。

2022年，英國政府以“國家安全風(fēng)險(xiǎn)”為由，要求安世出售它收購的威爾士晶圓廠大部分股權(quán)。

美國在2019年命令中國公司昆侖萬維，出售用戶以LGBTQ群體為主的美國社交平臺Grindr的持股。接著在2020年，又命令另一家中國公司石基集團(tuán)，脫售美國云酒店管理軟件公司StayNTouch的股份。

新加坡2023年出臺《重大投資審閱法案》，隔年國會通過實(shí)施，以管理涉及新加坡國家安全的重大投資。根據(jù)法令，一旦涉及到國家安全，或指定實(shí)體提供的必要服務(wù)中斷，政府可以接管這家公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。

在地緣政治局勢越演越烈之際，任何企業(yè)出海都必須更加謹(jǐn)慎，尤其產(chǎn)品和技術(shù)可能用在一些敏感領(lǐng)域，例如國防，或涉及企業(yè)和個(gè)人資料的時(shí)候。國家安全這條紅線，任何政府都不會允許企業(yè)或個(gè)人逾越，只是很多時(shí)候，這條紅線不是那么明確，早年的“蛇吞象”商業(yè)傳奇，現(xiàn)在看來已經(jīng)變成象踩蛇的企業(yè)危機(jī)。

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