一、市場分化的表象與本質

10月16日的A股市場呈現(xiàn)出一幅耐人尋味的圖景。Choice數(shù)據(jù)顯示，當天5141只可交易個股中，僅有1134只上漲，3938只下跌，79只平盤。表面上看，這是一個典型的調(diào)整市況，但仔細觀察漲停榜就會發(fā)現(xiàn)另一番景象：55只個股強勢漲停（不含新股），跌停個股僅9只。

醫(yī)藥生物、化工、汽車、建筑裝飾和電子等行業(yè)成為漲停股的集中地。這種結構性特征讓我想起了2025年三季度的芯片概念行情——當時80%的散戶在追逐各種"概念股"，而機構資金卻抱團少數(shù)個股。結果相關概念股平均漲幅超過30%，但實際漲幅超過30%的不到200家，翻倍股更是僅有30家左右。

這種現(xiàn)象絕非偶然。作為一名量化投資的實踐者，我深知市場的真相往往隱藏在數(shù)據(jù)背后。散戶們總是熱衷于尋找"即將翻倍的黑馬股"，卻忽視了最關鍵的規(guī)律：牛市中真正的主角永遠是那些機構達成共識的股票。

二、機構資金的定價權之謎

股市從來就是一個弱肉強食的競技場。大資金對股價擁有絕對的定價權，這是不爭的事實。但有趣的是，大多數(shù)人對"機構票"的理解存在嚴重誤區(qū)。

很多人認為只要有機構參與，股價就不容易跌；甚至天真地以為就算跌了，機構也在虧錢，股價早晚會漲回去?，F(xiàn)實卻殘酷得多——如今每年發(fā)行的公募基金、私募基金多如牛毛，幾乎九成的個股都有機構資金參與交易，但為什么依然有的股票漲有的股票跌？

關鍵在于：機構持股不等于機構天天在交易！有些機構壓根就不是沖著獲取差價收益來的。沒有大資金持續(xù)參與的個股，下跌容易上漲難——跌時沒有足夠規(guī)模的資金接盤很難翻身；漲時遇到大資金兌現(xiàn)散戶又無力接盤。

上圖展示了兩只經(jīng)歷調(diào)整后企穩(wěn)的股票。左側股票拔地而起看似更有反彈趨勢；右側股票漲幅不大但走勢穩(wěn)健。如果僅憑肉眼觀察K線形態(tài)，大多數(shù)人會選擇左側那只"強勢股"。這正是行為金融學中的"代表性偏差"——人們傾向于根據(jù)表面特征做出判斷。

三、量化數(shù)據(jù)的穿透力

如何才能知道機構有沒有持續(xù)參與交易？十年前我也為此困擾不已。但隨著計算機技術的發(fā)展，尤其是量化大數(shù)據(jù)方法的進步，這個問題已經(jīng)迎刃而解。

核心思路很簡單：先把所有"交易行為"數(shù)據(jù)保存下來，經(jīng)過長期積累后通過大數(shù)據(jù)模型計算不同"交易行為"特征。這種方法讓我看到了傳統(tǒng)技術分析無法觸及的市場真相。

圖中橙色柱體是我使用了十多年的量化系統(tǒng)中反映機構資金活躍程度的指標數(shù)據(jù)（為避嫌隱去具體名稱）。這個指標反映了機構資金的交易意愿——數(shù)值越高意味著參與交易的機構資金越多、時間越長。

對比兩只股票的數(shù)據(jù)差異一目了然：左側股票雖然反彈力度大但沒有指標數(shù)據(jù)出現(xiàn)；右側股票漲幅不大但指標數(shù)據(jù)顯示機構資金開始活躍。結果如何？

正如預期的那樣：右側股票從反彈演變?yōu)榉崔D；左側股票曇花一現(xiàn)后繼續(xù)調(diào)整。這就是量化數(shù)據(jù)的價值——它能夠穿透表象揭示市場本質。

四、回歸10月16日的市場

讓我們回到文章開頭的10月16日市場數(shù)據(jù)。為什么醫(yī)藥生物等行業(yè)能夠逆勢走強？為什么55只漲停股集中在少數(shù)幾個板塊？答案就在機構的交易行為中。

當大多數(shù)散戶被整體市場的低迷嚇退時，專業(yè)投資者正在特定領域悄然布局。這不是什么內(nèi)幕消息或未卜先知的能力差異，而是投資方法論的根本區(qū)別——前者靠感覺和傳言做決策；后者用數(shù)據(jù)和邏輯指導行動。

三十年投資生涯讓我明白一個道理：在這個信息過載的時代，"看見"不等于"看懂"。普通投資者需要找到適合自己的工具和方法來識別真正的機會——不是那些曇花一現(xiàn)的概念炒作，而是有持續(xù)資金支持的優(yōu)質標的。

免責聲明

本文所涉市場數(shù)據(jù)及信息均來源于公開渠道和個人經(jīng)驗總結。文中提及的任何個股及行業(yè)僅作案例分析之用，不構成任何投資建議或操作指引。投資有風險入市需謹慎。如內(nèi)容涉及侵權請聯(lián)系刪除。本人從未也絕不會以任何形式開展收費薦股等活動,請廣大投資者提高警惕謹防受騙。