經(jīng)濟觀察報記者 鄒永勤

2025年10月16日，深圳市紡織（集團）股份有限公司（000045.SZ，下稱“深紡織A”）發(fā)布公告稱，子公司深圳市盛波光電科技有限公司（下稱“盛波光電”）擬在深圳市坪山區(qū)，以自有資金與銀行貸款結(jié)合，購置土地建廠房及配套設施，建設一條1.49米幅寬、規(guī)劃產(chǎn)能約1800萬平方米/年的LCD和OLED用偏光片產(chǎn)線（下稱“8號線”），總投資估算13.34億元。

相關公告同時指出，為滿足8號線項目前段偏光片生產(chǎn)需求，盛波光電擬以約1.79億元（不含稅）向關聯(lián)方恒美光電股份有限公司（下稱“恒美光電”）購買閑置全新偏光片生產(chǎn)前段主機設備（延伸機、涂布機），并擬與恒美光電簽署《偏光片生產(chǎn)設備轉(zhuǎn)讓合同》。

為何此時投建1.49米幅寬產(chǎn)線？

偏光片是一種由多層高分子材料復合而成的具有產(chǎn)生偏振光功能的光學薄膜。目前，市場上主要有0.50米、0.65米、1.49米、1.72米、2.50米等幾種不同裁切幅寬的生產(chǎn)線。

圖表1：盛波光電原有7條偏光片產(chǎn)線

深紡織A是我國偏光片領域的核心企業(yè)之一，其相關業(yè)務集中在盛波光電身上。截至目前，盛波光電共有7條生產(chǎn)線，分別是0.50米幅寬的1號線和2號線、0.65米幅寬的3號線和5號線、1.49米幅寬的4號線和6號線、2.50米幅寬的7號線。

具體來看，隨著時間的前移，盛波光電新建生產(chǎn)線越來越“寬”。其中，2012年量產(chǎn)的4號線是國內(nèi)首條1.49米幅寬產(chǎn)線；2021年量產(chǎn)的7號線是彼時全球為數(shù)不多的2.50米幅寬產(chǎn)線之一，填補了國內(nèi)空白。

自2021年以來，雖然盛波光電沒有新建產(chǎn)線，但友商卻在不斷刷新幅寬數(shù)據(jù)：截至目前，杉杉股份（600884.SH）、恒美光電等均已實現(xiàn)2.60米幅寬產(chǎn)線的投產(chǎn)，其中恒美光電更是在2024年動工建設3米幅寬的產(chǎn)線。

在越走越“寬”已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展趨勢的大背景下，深紡織A于今年4月份舉辦的業(yè)績說明會上表示，未來公司將“通過加快技術(shù)創(chuàng)新，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步提高高端大尺寸LCD電視偏光片產(chǎn)品，高毛利 OLED、車載等前沿偏光片產(chǎn)品比例”，從而驅(qū)動盈利增長。

與此同時，深紡織A在今年半年報中提及偏光片的行業(yè)發(fā)展情況時，明確指出，二季度以來，國際貿(mào)易環(huán)境和政策邊際效應發(fā)生變化，市場觀望情緒提升。由于當前全球政治、經(jīng)濟形勢仍存在諸多不確定性，預計下半年市場整體需求相對上半年或?qū)⑵虮Ｊ?。?shù)據(jù)顯示，上半年，兩家主營偏光片的上市公司業(yè)績同比均出現(xiàn)下滑，其中深紡織A下降了19.73%，三利譜（002876.SZ）下降了31.47%。

為何選擇在自認為行業(yè)景氣不太理想的時點投巨資建設新產(chǎn)線，且新產(chǎn)線的幅寬僅為1.49米而不是市場此前預期的更“寬”？就這些問題，記者以投資者身份致電深紡織A董秘辦公室進行咨詢。

接電話的工作人員表示，雖然下半年市場需求確實相對保守，但8號線項目是專門針對OLED這個新型顯示產(chǎn)業(yè)而設置的。“首先，現(xiàn)在的電子產(chǎn)品普遍都在用OLED；其次，相較LCD產(chǎn)品，OLED的毛利率會更高一些。在這樣的趨勢下，我們預計未來這方面的需求仍會繼續(xù)大增，所以才有了8號線這個立項?！?/p>

新產(chǎn)線為何要購買“二手設備”？

根據(jù)公告，這條8號線的建設內(nèi)容為：通過購置土地新建廠房及配套設施，建設1條幅寬1.49米、規(guī)劃產(chǎn)能約1800萬平方米/年的LCD和OLED用偏光片生產(chǎn)線，主要配置染色拉伸復合生產(chǎn)線、涂布復合生產(chǎn)線、分條機、切片機、磨邊機等生產(chǎn)設備；總投資金額估算為13.34億元，建設周期預計約23個月。

公告同時顯示，為滿足8號線項目前段偏光片生產(chǎn)需求，盛波光電擬向恒美光電購買其閑置的全新偏光片相關設備，總金額約1.79億元（不含稅）。該款項需要在2026年7月24日前全部付清。

“這個項目，要等盛波光電向恒美光電購買相關設備的事項獲得股東大會批準后，才會正式啟動?！鄙鲜龉ぷ魅藛T亦如是表示。

一個讓市場疑惑的地方是，既然項目建設周期長達兩年，為何一定要提前購買相關設備且付款時間限定在2026年7月24日前？對此，該名工作人員表示，快速購買設備是公司作出的商業(yè)決定，目標是搶占機會?！叭绻悻F(xiàn)在不買的話，有可能后面就沒有這個設備了”。

記者通過相關渠道查詢發(fā)現(xiàn)，這個被深紡織A視為“寶貝”的設備，曾經(jīng)是正威集團旗下的資產(chǎn)，且閑置數(shù)年。

具體的情況是，正威集團旗下的江蘇海威光電科技有限公司（下稱“海威光電”）為了建設偏光片生產(chǎn)線，于2021年初向日本西工業(yè)株式會社購買了一套設備。這套設備主要包括兩大部分，分別是前段主機設備和其他設備。其中，前段主機設備由延伸機和涂布機組成，其他設備則包括了磨邊機、裁切機等機器設備以及電子設備。

2023年底，正威集團退出海威光電。2025年5月，海威光電將上述設備在南通市公共資源交易平臺（下稱“交易平臺”）掛牌轉(zhuǎn)讓。讓人奇怪的是，自2021年購買至2025年掛牌轉(zhuǎn)讓，海威光電一直未對該套設備的前段主機設備拆封使用，其他設備雖已安裝投入運行但未量產(chǎn)使用。

上述設備的掛牌轉(zhuǎn)讓時間為2025年5月28日至2025年6月27日，但直到2025年7月份，才被恒美光電以起始價（不含稅金額約為1.87億元）獲得，顯示這套設備似乎并不像深紡織描述的那樣搶手。

恒美光電競得上述設備后僅3個月，便又要將其出售給盛波光電。截至目前，前段主機設備仍然存放在海威光電的南通倉庫中。根據(jù)交易平臺信息，前段主機設備需在掛牌轉(zhuǎn)讓合同生效之日起12個月內(nèi)搬離，逾期須額外支付保管費用。這和恒美光電要求盛波光電需要在2026年7月24日前全部付清款項的時間點相近。

值得注意的是，恒美光電并不是把該套設備全部出售給盛波光電，而是僅把其中的前段主機設備出售給盛波光電，其他設備部分則留為己用。

那么，盛波光電既然要投建新產(chǎn)線，為何不去買新的設備而非要買一個幾經(jīng)轉(zhuǎn)手的設備？畢竟存放了4年之久，質(zhì)量能否有保證？并且，如果非要買“二手貨”，為何不整套買下來？畢竟根據(jù)建設內(nèi)容，8號線也是需要配置磨邊機等機器設備的，難道日后又要重新購買？

對此，上述工作人員表示，這個設備是由偏光片領域領先的制造商生產(chǎn)的，雖然幾經(jīng)轉(zhuǎn)手，但是在整個過程中從來沒有拆封過，所以仍然屬于全新狀態(tài)?！拔覀儸F(xiàn)在是只需要前段主機設備這部分，所以就只買這部分的設備了”。

恒美光電是對手還是伙伴？

此次向盛波光電轉(zhuǎn)售前段主機設備（延伸機、涂布機）的恒美光電，亦是我國偏光片領域的核心企業(yè)之一，且持有盛波光電40%股權(quán)。那么，恒美光電與深紡織A究竟是競爭對手還是合作伙伴？這是困擾深紡織A二級市場投資者的一個問題。

公開信息顯示，原名昆山奇美的恒美光電，成立于2014年，而彼時的盛波光電，已完成國內(nèi)首條1.49米幅寬產(chǎn)線（即4號線）量產(chǎn)兩年，已在行業(yè)內(nèi)占據(jù)一定地位。

2017年，盛波光電籌劃7號線時，與恒美光電一起就引進日本日東電工株式會社（下稱“日東電工”）的2.50米幅寬偏光片生產(chǎn)線技術(shù)的相關事項與日東電工簽署了《技術(shù)合作合同書》。從此，恒美光電的身影就頻繁出現(xiàn)在深紡織A的公告中。

2022年12月，深紡織A擬通過重大資產(chǎn)重組將恒美光電收入旗下，但這一重組事項經(jīng)過一年半的籌劃后，于2024年5月宣告失敗。在此期間，恒美光電卻于2023年1月成功獲取了盛波光電40%股權(quán)，此事件引發(fā)了投資者對同業(yè)競爭的質(zhì)疑。

針對與恒美光電的關系，深紡織A在今年4月份舉行的業(yè)績說明會上進行了詳細地闡述，指出恒美光電雖是競爭對手，但也是合作伙伴，雙方做強做優(yōu)偏光片主業(yè)的目標和愿望是一致的。

深紡織A此次籌劃8號線，又一次出現(xiàn)了恒美光電的身影，從而引發(fā)市場猜測其會否展開第二次重組的可能。對此，上述工作人員表示，關于重組方面目前沒有太多可透露的消息。

值得注意的是，恒美光電正是從協(xié)助盛波光電籌劃7號線共同引進日東電工的2017年開始，其經(jīng)營業(yè)績迅猛增長，先后投建了2.50米幅寬、2.60米幅寬以及3米幅寬產(chǎn)線，其在行業(yè)中的地位已經(jīng)超越盛波光電。

（作者 鄒永勤）

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鄒永勤

深圳采訪部記者 重點關注金融市場交易主體（主要包括公私募基金、社?；?、證券公司、創(chuàng)投公司等等），以及華南區(qū)上市公司的發(fā)展狀況。