2025年10月，一個(gè)普通的交易日里，全球鐵礦石市場(chǎng)迎來劇變。

僅在短短數(shù)日內(nèi)，一家核心礦商作出實(shí)質(zhì)變動(dòng)——將部分交易改為人民幣結(jié)算。這個(gè)節(jié)點(diǎn)，標(biāo)志著資源定價(jià)格局或?qū)⒂瓉砹严丁?/p>

暗潮涌動(dòng)

2025年初秋，鐵礦石市場(chǎng)的氣壓驟然變化。港口碼頭照常作業(yè)，散貨船一艘艘靠岸，鐵礦石依舊被吊起、卸下、堆積，但交易室里的空氣已不再平靜。

幾天前，中的主要采購方對(duì)澳大利亞的鐵礦石報(bào)價(jià)提出異議，要求調(diào)整交易貨幣與結(jié)算方式。必和必拓收到這一要求后沉默了三天，沒有正面回應(yīng)。

市場(chǎng)感受到那股無形的緊張。鐵礦價(jià)格在短期內(nèi)波動(dòng)異常，部分貿(mào)易商延遲簽單，運(yùn)輸計(jì)劃出現(xiàn)滯后。有人認(rèn)為這只是一次短暫的議價(jià)，像往常一樣會(huì)以價(jià)格折中收?qǐng)觯坏煌氖?，這一次，買方提出的不僅是價(jià)格，還有貨幣。貨幣意味著定價(jià)權(quán)，定價(jià)權(quán)意味著結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移。

多年來，鐵礦石貿(mào)易幾乎完全由美元主導(dǎo)。礦商報(bào)價(jià)、結(jié)算、對(duì)沖都在美元體系中完成，買方只能被動(dòng)跟隨。任何匯率波動(dòng)都可能吞掉利潤，而礦商卻憑借美元定價(jià)輕松轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。中鋼企在這種體系下掙扎二十年，幾乎每噸鋼的利潤都被原料端擠壓到極限。

9月底，這根看不見的線終于被拉緊。中礦產(chǎn)資源集團(tuán)向多家鋼廠發(fā)出內(nèi)部通知，暫停以美元計(jì)價(jià)采購必和必拓的鐵礦石。指令短暫而干脆，沒有解釋，也沒有過多評(píng)論。那一刻，供給與需求的平衡被打破。幾艘載著澳洲礦石的船停在海上，等待卸貨許可。必和必拓的交易團(tuán)隊(duì)一度猶豫，不知是臨時(shí)調(diào)整還是徹底的信號(hào)。

在澳大利亞總部的會(huì)議室里，討論持續(xù)到深夜。有人建議強(qiáng)硬應(yīng)對(duì)，維持美元定價(jià)；也有人提醒，這次談判對(duì)象不再是單一鋼廠，而是集體采購平臺(tái)。中礦產(chǎn)資源集團(tuán)整合了主要國企的進(jìn)口權(quán)，代表近四成進(jìn)口量。失去這一市場(chǎng)意味著數(shù)十億美元的空缺。最終，他們決定靜觀其變。

時(shí)間一天天過去，市場(chǎng)的沉默開始轉(zhuǎn)化為焦慮。庫存增加，合同履約受阻，價(jià)格波動(dòng)擴(kuò)大。貿(mào)易商和船運(yùn)公司紛紛要求確認(rèn)新的結(jié)算條件。必和必拓開始感受到壓力。

10月初，變化終于出現(xiàn)。必和必拓宣布，從第四季度起，對(duì)華現(xiàn)貨交易中約三成貨物改用人民幣結(jié)算。消息一出，市場(chǎng)震動(dòng)。人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石期貨成交量在一天之內(nèi)暴漲，港口現(xiàn)貨詢價(jià)全面切換。

對(duì)礦商而言，這是一次被動(dòng)調(diào)整；對(duì)買方而言，這是遲來的突破。多年來關(guān)于定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪終于在結(jié)算層面露出裂口。雖然只是部分交易，仍意味著美元在鐵礦貿(mào)易中的壟斷開始動(dòng)搖。

談判的九天，表面平靜，實(shí)則緊繃。買方的策略清晰——暫停采購不只是威脅，而是倒逼礦商讓步。礦商在供應(yīng)鏈上擁有絕對(duì)控制權(quán)，卻也無法承受長期停擺。雙方都在試探底線。買方看的是供給彈性，賣方算的是現(xiàn)金流。

當(dāng)人民幣進(jìn)入結(jié)算體系后，一系列技術(shù)問題隨之而來。匯率鎖定、跨境清算、支付周期、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，全都要重新設(shè)計(jì)。銀行系統(tǒng)連夜調(diào)整賬戶結(jié)構(gòu)，港口結(jié)算中心開辟人民幣專線。貿(mào)易商學(xué)習(xí)新的報(bào)關(guān)流程，財(cái)務(wù)部門測(cè)試CIPS跨境支付系統(tǒng)的對(duì)接。

這些繁瑣的程序背后，是結(jié)構(gòu)性的重構(gòu)。過去二十年，定價(jià)公式、清算路徑、金融工具都圍繞美元建立，如今被迫割裂。這不是一場(chǎng)談判，而是一場(chǎng)體系遷移。

港口的吊機(jī)重新啟動(dòng)，暫停的訂單恢復(fù)。第一批人民幣結(jié)算的鐵礦船靠岸，操作員在結(jié)算單上看到新的符號(hào)——金額后不再是USD，而是CNY。這個(gè)細(xì)節(jié)在業(yè)內(nèi)流傳，被視為象征性的一刻。

沒有人宣稱勝利，也沒人發(fā)表聲明。談判結(jié)束的那天，只留下幾行簡短的交易更新：“自2025年第四季度起，對(duì)部分現(xiàn)貨交易采用人民幣結(jié)算?！币痪湓?，改變了二十年的格局。

西非礦山的回聲

當(dāng)?shù)V商在澳洲辦公室反復(fù)計(jì)算結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，幾內(nèi)亞的雨林正在轟鳴。烈日下，推土機(jī)撕開山體，鐵紅色的礦層裸露出來。這里是西芒杜——世界上儲(chǔ)量最大、品位最高、開發(fā)最久未成的鐵礦項(xiàng)目。

這片礦區(qū)的命運(yùn)幾經(jīng)波折。上世紀(jì)末被發(fā)現(xiàn)后，因政治和基礎(chǔ)設(shè)施限制停滯。它位于幾內(nèi)亞東南部群山之中，地形復(fù)雜，交通閉塞。礦山距離港口670公里，鐵礦要出口，必須穿越高山與密林，鐵路和港口成為生死線。

2019年后，幾內(nèi)亞政府重啟項(xiàng)目，礦區(qū)被劃分為四個(gè)區(qū)塊。南部由中鋁與力拓聯(lián)合開發(fā)，北部由贏聯(lián)盟牽頭。中方企業(yè)不僅是投資方，也是建設(shè)者。從鐵路到港口，從機(jī)車到裝卸設(shè)備，都有中方制造的標(biāo)識(shí)。

2024年起，工程全面加速。數(shù)千名工人晝夜施工，熱帶雨林被切割出一條通道。鐵路橋梁一座接一座矗立，隧道打穿山體。港口擴(kuò)建區(qū)晝夜照明，混凝土澆筑聲不斷。施工難度極大，但進(jìn)度比預(yù)期快。

2025年初，鐵路鋪設(shè)進(jìn)入收尾階段。礦山堆場(chǎng)開始積存第一批礦石，準(zhǔn)備試運(yùn)。那是一種高品位赤鐵礦，含鐵量超過65%，顏色深紅，硬度高，雜質(zhì)少。業(yè)內(nèi)稱它為“工業(yè)黃金”。

到10月，西芒杜礦山正式進(jìn)入出礦調(diào)試。列車沿著新鋪的軌道駛向大西洋沿岸的港口，車廂裝滿礦石，列車鳴笛穿過雨林?，F(xiàn)場(chǎng)管理人員說，這標(biāo)志著項(xiàng)目從建設(shè)轉(zhuǎn)向運(yùn)營。港口堆場(chǎng)的礦石開始裝船測(cè)試，出口通道首次全線貫通。

這是二十年等待后的突破。Simandou的出礦，不僅意味著新的供給來源，更打破了全球鐵礦石市場(chǎng)長期的“三強(qiáng)”格局。長期以來，必和必拓、力拓、淡水河谷三大巨頭控制著全球海運(yùn)鐵礦八成以上份額。西芒杜的加入，打破了這種壟斷式平衡。

在礦業(yè)領(lǐng)域，新的供給往往意味著新的價(jià)格機(jī)制。當(dāng)西芒杜投產(chǎn)在即，澳洲礦商感受到壓力。市場(chǎng)上開始流傳這樣一種判斷：當(dāng)新的礦源具備穩(wěn)定出口能力，現(xiàn)有巨頭將失去部分議價(jià)權(quán)。

項(xiàng)目的推進(jìn)并非一帆風(fēng)順。幾內(nèi)亞地勢(shì)崎嶇，雨季漫長，工地事故頻發(fā)。2023年至2024年，多起安全事件被媒體披露，施工方被要求整改。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人承認(rèn)管理難度高，但工程仍在推進(jìn)。鐵路沿線不斷延伸，重型機(jī)車成列運(yùn)行。

每一節(jié)軌道的鋪設(shè)，都是供給側(cè)壓力的積累。礦石儲(chǔ)量巨大、品位高、開采條件成熟，一旦全面投產(chǎn)，將改變市場(chǎng)預(yù)期。Simandou成為礦業(yè)資本口中的“第四極”。

10月中旬，幾內(nèi)亞政府宣布鐵路聯(lián)調(diào)成功，第一批礦石將運(yùn)往港口裝船。港口調(diào)度名單中出現(xiàn)了中的接收港，標(biāo)志著供應(yīng)鏈的閉環(huán)。航線計(jì)劃顯示，首船將于年內(nèi)啟航。

與此同步，亞洲市場(chǎng)傳來另一條消息——必和必拓確認(rèn)部分交易以人民幣結(jié)算。兩條新聞被放在同一版面，被視為供給與結(jié)算兩端的呼應(yīng)。一邊是新的礦源正在崛起，一邊是舊的體系被迫調(diào)整。

在幾內(nèi)亞的山谷間，機(jī)車穿行，礦塵升起；在遠(yuǎn)東的港口，人民幣結(jié)算的賬單被打印。兩件事看似無關(guān)，卻構(gòu)成同一條脈絡(luò)。供給端的變動(dòng)讓買方有了第二選擇，結(jié)算端的突破讓交易有了新規(guī)則。

Simandou的鐵路還在延伸，港口還在擴(kuò)建。當(dāng)?shù)毓賳T稱，這不僅是礦業(yè)工程，更是國家基礎(chǔ)設(shè)施的重建。對(duì)全球市場(chǎng)來說，這也是一張新的坐標(biāo)圖。礦石從幾內(nèi)亞出發(fā)，經(jīng)大西洋、繞好望角、駛向亞洲，它將與澳洲礦石在港口并列，成為新的競(jìng)爭(zhēng)品。

當(dāng)?shù)谝涣谢疖囻偝龅V區(qū)，幾內(nèi)亞的山體反射出陽光。那一刻，全球鐵礦石市場(chǎng)的天平輕輕晃動(dòng)。

結(jié)算權(quán)的重塑

2025年10月，鐵礦石交易體系出現(xiàn)罕見變動(dòng)。港口作業(yè)照舊，船舶依次靠泊，但賬面上的結(jié)算符號(hào)悄然改變。必和必拓與中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)的協(xié)議正式生效，人民幣開始在鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易中結(jié)算。這是一個(gè)看似微小的調(diào)整，卻在業(yè)內(nèi)引起連鎖反應(yīng)。

結(jié)算中心最先感受到變化。港口財(cái)務(wù)部門被要求設(shè)立人民幣賬戶，銀行系統(tǒng)連夜調(diào)試跨境支付接口。過去依賴美元的清算網(wǎng)絡(luò)被重新劃分通道，部分結(jié)算改走CIPS系統(tǒng)。對(duì)外匯部門而言，這意味著要重新分配頭寸，對(duì)沖模型全部重算。

礦商最初猶豫。美元體系熟悉、安全、對(duì)沖工具齊全；人民幣則是新領(lǐng)域，匯率波動(dòng)、市場(chǎng)深度、流動(dòng)性都需要重新評(píng)估。但交易的現(xiàn)實(shí)讓他們別無選擇。暫停采購九天后，中港口開始恢復(fù)部分訂單，前提是人民幣結(jié)算。必和必拓最終同意，讓出部分交易貨幣權(quán)。

人民幣進(jìn)入系統(tǒng)的那一刻，全球鐵礦石市場(chǎng)的坐標(biāo)輕微晃動(dòng)。價(jià)格仍然以美元標(biāo)記，但港口報(bào)價(jià)單上多了一欄人民幣對(duì)照。鋼廠、貿(mào)易商、船運(yùn)公司在同一張結(jié)算單上看到雙幣金額。貨幣的雙軌運(yùn)行成了過渡的現(xiàn)實(shí)。

初期執(zhí)行并不順利。部分保險(xiǎn)公司拒絕以人民幣計(jì)價(jià)，要求補(bǔ)充美元擔(dān)保；部分境外承運(yùn)商要求美元支付港雜費(fèi)。金融層面的摩擦反映出體系尚未完全適配?？蓭字苤螅嗣駧沤Y(jié)算量逐漸穩(wěn)定，付款周期未出現(xiàn)滯后。港口作業(yè)恢復(fù)節(jié)奏，市場(chǎng)信心回升。

上海、青島、大連三地交易中心陸續(xù)上線人民幣鐵礦石合約。交易員發(fā)現(xiàn)，人民幣計(jì)價(jià)波動(dòng)更平緩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的透明度提高。進(jìn)口商不再需要提前購匯，也無需承擔(dān)美元融資利差。銀行報(bào)告顯示，人民幣結(jié)算在10月底已覆蓋對(duì)華進(jìn)口鐵礦約一成交易量。

礦商內(nèi)部也開始適應(yīng)。必和必拓在香港、新加坡增設(shè)人民幣賬戶，部分員工被派往亞洲清算中心培訓(xùn)。公司季度報(bào)告新增“CNY Exposure（人民幣敞口）”項(xiàng)目，承認(rèn)這一機(jī)制的存在。文件措辭謹(jǐn)慎，卻等于確認(rèn)人民幣已成為公司資產(chǎn)負(fù)債表的一部分。

這場(chǎng)突圍沒有喧囂，卻影響深遠(yuǎn)。買方以貨幣為杠桿，撬動(dòng)了定價(jià)體系的底層邏輯。二十年來被動(dòng)接受美元定價(jià)的局面第一次松動(dòng)。交易雙方都清楚，人民幣結(jié)算只是開始，更深層的競(jìng)爭(zhēng)在于金融基礎(chǔ)設(shè)施——誰掌握結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，誰就擁有定價(jià)話語權(quán)。

十月，港口吊機(jī)繼續(xù)作業(yè)。卸船、計(jì)重、錄單、簽章，一切按慣例進(jìn)行。不同的是，結(jié)算單底端那一行數(shù)字后不再是USD，而是CNY。那是沉默的改變，無須宣布。

供給線上的倒計(jì)時(shí)

貨幣體系的裂縫尚未愈合，供給端的壓力又開始累積。幾內(nèi)亞的西芒杜礦區(qū)進(jìn)入出礦調(diào)試階段。鐵路貫穿雨林，機(jī)車滿載礦石駛向大西洋沿岸。港口的堆場(chǎng)堆起紅褐色的礦山新貨。全球市場(chǎng)的目光再次轉(zhuǎn)向這片被稱為“第四極”的礦源。

這座礦山儲(chǔ)量巨大，品位高、雜質(zhì)少。過去十多年受制于交通與資金，如今鐵路、港口同步建成，首次具備規(guī)?；隹跅l件。每一車礦石離開山體，舊有格局就被削弱一分。

10月中旬，西芒杜首列試運(yùn)列車發(fā)車。照片傳遍業(yè)內(nèi)，幾內(nèi)亞政府稱之為“國家經(jīng)濟(jì)動(dòng)脈的啟動(dòng)”。隨后的港口裝船測(cè)試成功，首批礦石即將發(fā)往亞洲市場(chǎng)。對(duì)于澳洲礦商，這個(gè)信號(hào)再明顯不過：新的競(jìng)爭(zhēng)者已在路上。

必和必拓開始重新評(píng)估產(chǎn)銷策略。公司分析報(bào)告指出，西非礦山的年產(chǎn)能若達(dá)預(yù)期，將相當(dāng)于澳洲對(duì)華出口量的近一半。市場(chǎng)一旦形成替代供應(yīng)，長期議價(jià)優(yōu)勢(shì)將動(dòng)搖。此時(shí)的人民幣結(jié)算安排，被外界視為對(duì)供給變化的“先手防御”。

鐵礦石價(jià)格在10月底短暫波動(dòng)。交易員發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)人民幣報(bào)價(jià)的接受度上升，部分買家甚至要求以人民幣鎖價(jià)，理由是匯率穩(wěn)定。貨幣與供給的雙重變化讓舊體系難以維持單一主導(dǎo)。

幾內(nèi)亞的鐵路仍在延伸，港口晝夜施工。重型機(jī)械沿山運(yùn)行，貨車穿梭于堆場(chǎng)和裝船線之間。建設(shè)人員來自多國，指令混雜多種語言，但節(jié)奏一致——快。每一個(gè)節(jié)點(diǎn)的提前，都在縮短澳礦的安全窗口。

必和必拓、力拓、淡水河谷三巨頭依舊掌握大部分海運(yùn)鐵礦供給，但市場(chǎng)情緒已變。投資機(jī)構(gòu)開始下調(diào)他們的議價(jià)預(yù)期。

11月初，澳大利亞政府召開礦業(yè)會(huì)議，討論出口市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)議紀(jì)要提到“亞洲市場(chǎng)結(jié)算貨幣結(jié)構(gòu)變化”及“新興礦源競(jìng)爭(zhēng)壓力”。言辭克制，卻流露擔(dān)憂。與此同時(shí)，亞洲港口的人民幣結(jié)算交易量仍在上升。

礦石、貨幣、航線，三條線在同一時(shí)間交織。買方的議價(jià)力量正從供給鏈延伸到金融鏈。西芒杜礦的火車鳴笛聲與港口的清算信號(hào)音交疊，成為新的時(shí)代噪音。

年末，第一船西芒杜礦石裝船離港。海面平靜，船身緩緩駛出港灣，船尾浪跡延綿數(shù)里。目的地是中國青島。幾內(nèi)亞的山影漸遠(yuǎn)，澳洲的海岸燈火仍亮。市場(chǎng)在靜默中完成一次重組。

九天的談判已經(jīng)成為注腳，但它揭開的結(jié)構(gòu)裂縫仍在擴(kuò)大。貨幣的轉(zhuǎn)向、供給的分流、價(jià)格的重構(gòu)，這些原本分散的力量正在匯合，推動(dòng)一場(chǎng)看不見硝煙的權(quán)力轉(zhuǎn)移。

沒有終局，只有新的起點(diǎn)。

參考信源：
《中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)首批人民幣計(jì)價(jià)鐵礦石采購?fù)瓿伞贰氯A社，2025年10月12日
《幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦鐵路全線貫通，年內(nèi)將發(fā)運(yùn)首船鐵礦石》——央視新聞客戶端，2025年10月15日
《人民幣計(jì)價(jià)鐵礦石現(xiàn)貨交易啟動(dòng) 標(biāo)志中國資源貿(mào)易結(jié)算多元化》——經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，2025年10月13日