10月20日，CPO概念震蕩反彈，板塊指數(shù)盤中一度漲超5%。個股方面，匯綠生態(tài)（001267.SZ）開盤后快速封板，劍橋科技（603083.SH）、景旺電子（603228.SH）等個股隨后也封住漲停，中際旭創(chuàng)（300308.SZ）漲超8%。

國信證券在研報中指出，10月步入第三季度財報季，算力基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商業(yè)績有望持續(xù)驗證算力高景氣度。

CPO技術(shù)開啟光模塊行業(yè)新增長空間

據(jù)了解，CPO是Co-packaged optics的簡寫，意為共封裝光學(xué)，它主要是通過將交換芯片和光引擎共同裝配在同一個Socketed（插槽）上，形成芯片和模組的共封裝。

近年來，隨著ChatGPT、Sora等AI大模型不斷升級，對作為底層基礎(chǔ)設(shè)施的算力提出了更高的需求，作為算力基礎(chǔ)設(shè)施的光模塊，承擔著數(shù)據(jù)中心內(nèi)設(shè)備互聯(lián)的角色，CPO則是光模塊未來的一種演進形式，被視為AI高算力下的高能效比方案。

業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨AI算力高存儲、高計算、高傳輸?shù)男枨?，光模塊需要使用CPO工藝提升光電傳輸效率，為AI算力服務(wù)器提供強大的傳輸能力。

對于CPO的未來發(fā)展，機構(gòu)普遍持有樂觀觀點。咨詢機構(gòu)LightCounting認為，CPO技術(shù)最大的應(yīng)用場景是在HPC和AI簇領(lǐng)域的CPU、GPU以及TPU市場。到2026年，HPC和AI簇預(yù)計成為CPO光器件最大的市場。

上述機構(gòu)預(yù)測，CPO出貨量預(yù)計將在2026年至2027年開始規(guī)模上量，全球CPO端口的銷售量將從2023年的5萬增長到2027年的450萬，4年時間將提升90倍。

板塊業(yè)績增速有望領(lǐng)跑

AI算力需求的持續(xù)大幅增長，正在帶動相關(guān)CPO公司的出貨量提升，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長。

仕佳光子（688313.SH）今年前三季度實現(xiàn)營收15.60億元，同比增長113.96%；歸母凈利潤為3.0億元，同比大幅增長727.74%。仕佳光子表示，受人工智能發(fā)展驅(qū)動，數(shù)通市場快速增長，公司適應(yīng)市場需求，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢凸顯，客戶認可度提高。光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料等產(chǎn)品訂單較上年同期實現(xiàn)不同程度增加。同時，該公司加強降本增效工作，提高產(chǎn)品良率，產(chǎn)品競爭力增強，盈利能力進一步提高。

除仕佳光子外，大部分CPO公司上半年運營良好，預(yù)計第三季度業(yè)績或?qū)⒊A(yù)期。2025年上半年，中際旭創(chuàng)（300308.SZ）實現(xiàn)營收147.9億元，同比增長36.95%；歸母凈利潤為39.95億元，同比增長69.40%。中際旭創(chuàng)表示，公司重點客戶進一步增加資本開支加大算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資，800G等高端光模塊需求顯著增長，并加速了光模塊向1.6T及以上速率的技術(shù)迭代。報告期內(nèi)，得益于800G等高端產(chǎn)品出貨比重的快速增加以及持續(xù)降本增效，公司營業(yè)收入、毛利率和凈利潤進一步得到提升。

天孚通信（300394.SZ）是光器件整體解決方案提供商和光電先進封裝制造服務(wù)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于人工智能、數(shù)據(jù)中心、光纖通信、光學(xué)傳感等領(lǐng)域。該公司在半年報中指出，人工智能行業(yè)加速發(fā)展，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動高速光器件產(chǎn)品需求持續(xù)穩(wěn)定增長，進而帶動公司有源和無源產(chǎn)品線營收增長。2025年上半年，天孚通信實現(xiàn)營收24.56億元，同比增長57.84%；歸母凈利潤為8.99億元，同比增長37.46%。

分析人士指出，受益于全球AI算力需求爆發(fā)以及技術(shù)迭代加速，CPO板塊預(yù)計將維持高景氣度，800G光模塊放量及1.6T研發(fā)推進是核心驅(qū)動力，板塊增速有望領(lǐng)先市場。

哪些方向值得關(guān)注？

近期市場波動回調(diào)，前期表現(xiàn)強勢的AI算力方向今日開啟反彈。10月20日上午，CPO概念板塊大漲3.78%。個股方面，匯綠生態(tài)、劍橋科技、景旺電子等多只個股漲停，天孚通信漲8.94%，仕佳光子漲8.54%，中際旭創(chuàng)漲8.31%。

中信建投表示，AI帶動的資本開支長期空間廣闊，持續(xù)性較強。移動互聯(lián)網(wǎng)周期，Capex由網(wǎng)絡(luò)投資為主走向算力（云/通算）投資為主，CSP云業(yè)務(wù)大幅增長帶動capex飆升，兩者增長倍數(shù)基本可比。如亞馬遜、谷歌、阿里等廠商Capex均實現(xiàn)大幅增長。該機構(gòu)預(yù)測，未來大廠以智算為主的資本開支有望隨AI相關(guān)收入的增長而不斷增長。

華泰證券指出，第三季度海外800G光模塊需求預(yù)計仍延續(xù)快速增長，頭部廠商業(yè)績有望延續(xù)同比高增長態(tài)勢。同時隨著1.6T光模塊有望進一步起量，看好相關(guān)光模塊、光引擎等環(huán)節(jié)廠商。

國信證券認為，10月步入第三季度報告密集披露期，算力基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商的業(yè)績有望持續(xù)驗證算力板塊高景氣度?？梢躁P(guān)注光器件光模塊（中際旭創(chuàng)等），通信設(shè)備（中興通訊等），液冷（英維克等）。