一場由AI引發(fā)的能源需求風(fēng)暴，正在將核能重新推向全球舞臺的中心。

追風(fēng)交易臺消息，10月20日，摩根大通亞太分析師團(tuán)隊(duì)研報(bào)指出，科技巨頭們正以前所未有的姿態(tài)擁抱核電，特別是小型模塊化反應(yīng)堆（SMR），以滿足其數(shù)據(jù)中心失控的電力需求。

與此同時(shí)，一場旨在創(chuàng)造“人造太陽”的核聚變技術(shù)競賽正在美國等創(chuàng)新中心激烈上演，這預(yù)示著全球能源轉(zhuǎn)型正迎來關(guān)鍵時(shí)刻。研報(bào)指出，這場變革不僅限于傳統(tǒng)的核電站，而是延伸至兩個(gè)關(guān)鍵賽道：

• 其一是滿足當(dāng)前AI電力缺口的小型模塊化反應(yīng)堆及相關(guān)供應(yīng)鏈，這為韓國、日本等擁有成熟技術(shù)和制造能力的國家?guī)砭薮髾C(jī)遇。
• 其二是代表未來的核聚變技術(shù)，由美國私營部門主導(dǎo)的技術(shù)突破正吸引著巨額資本，有望在未來十年內(nèi)重新定義全球能源格局。

分析師認(rèn)為，這意味著從上游的鈾礦，到中游的設(shè)備制造，再到下游的創(chuàng)新技術(shù)，整個(gè)核能價(jià)值鏈都蘊(yùn)藏著巨大的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

核能成為AI的“心臟”

人工智能革命正在重塑能源版圖，AI和超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心已成為清潔、可靠電力的核心驅(qū)動力。

報(bào)告指出，科技巨頭面臨著滿足急劇增長的電力需求和兌現(xiàn)自身“凈零”承諾的雙重壓力。這使得零排放、高穩(wěn)定性的核能，特別是小型模塊化反應(yīng)堆（SMR），成為它們的理想選擇。

數(shù)據(jù)顯示，自2024年10月以來，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商已簽署了超過23吉瓦的新核電項(xiàng)目。今年9月，微軟成為首家加入世界核能協(xié)會的全球科技公司，更是標(biāo)志著科技與核能戰(zhàn)略結(jié)盟新時(shí)代的到來。

報(bào)告指出，美國已將其2050年的核電裝機(jī)容量目標(biāo)提升至400吉瓦，這預(yù)示著未來可能需要高達(dá)約6000億美元的投資。

（2030年及以后的核電裝機(jī)容量預(yù)測，單位：吉瓦）

從亞馬遜到谷歌，科技公司正通過直接投資、電力采購協(xié)議（PPA）等多種方式，深度介入核能領(lǐng)域，成為推動核能復(fù)興的關(guān)鍵力量。

終極能源競賽，一場“人造太陽”的革命

如果說核裂變的小型模塊化反應(yīng)堆是解決當(dāng)前能源焦慮的“現(xiàn)實(shí)解”，那么核聚變則是通往能源未來的“終極解”。

核聚變的燃料幾乎取之不盡（來自海水），無長期放射性廢料，也沒有傳統(tǒng)核裂變反應(yīng)堆的熔毀風(fēng)險(xiǎn)。

（主要發(fā)電技術(shù)的對比）

在對44位受訪者進(jìn)行的調(diào)查中，大多數(shù)人認(rèn)為，首座能夠?qū)崿F(xiàn)足夠高效率、從而具備商業(yè)可行性的核聚變反應(yīng)堆有望在2036年至2040年間投入運(yùn)行。

（第一座實(shí)現(xiàn)低成本高效率的聚變反應(yīng)堆，具備商業(yè)可行性的時(shí)間預(yù)期）

不過摩根大通對此表示質(zhì)疑，認(rèn)為真正的商業(yè)化應(yīng)用還需要更長的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。在技術(shù)挑戰(zhàn)方面，大多數(shù)受訪者指出了諸如核聚變能的效率、資金支持以及氚的自我供應(yīng)能力等問題。

（到2030年，核聚變能源發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)）

報(bào)告指出，高溫超導(dǎo)（HTS）技術(shù)的突破是核聚變能源競賽的關(guān)鍵。傳統(tǒng)的超導(dǎo)體只能在液氦溫度下運(yùn)行，而這對于一種以產(chǎn)生熱量為主要功能的裝置來說顯然是個(gè)問題。

高溫超導(dǎo)體的發(fā)展，尤其是稀土鋇銅氧化物（REBCO）帶材的商業(yè)化進(jìn)程的加快，為這一領(lǐng)域帶來了新的生機(jī)。多家初創(chuàng)公司正抓住這一機(jī)遇，迅速朝著實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的聚變能源目標(biāo)邁進(jìn)。報(bào)告強(qiáng)調(diào)了幾個(gè)關(guān)鍵進(jìn)展：

• 谷歌與初創(chuàng)公司 Commonwealth Fusion Systems (CFS) 簽訂了電力購買協(xié)議，計(jì)劃購買其首座商用聚變電站200兆瓦的電力。這是商業(yè)世界對聚變能源投下的最重要的一張信任票。
• 美國的初創(chuàng)公司正在吸引巨額投資。行業(yè)總投資額已達(dá)到97億美元，僅去年一年就籌集了26億美元。TAE Technologies 已累計(jì)融資超過12億美元，而由OpenAI創(chuàng)始人Sam Altman支持的 Helion Energy 則獲得了5億美元的投資，并承諾在達(dá)成技術(shù)里程碑后再追加17億美元。

這些由私營企業(yè)推動的突破，正在將核聚變從遙遠(yuǎn)的科學(xué)概念，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)具有明確商業(yè)化路徑和巨大投資潛力的前沿領(lǐng)域。

亞太供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略機(jī)遇

隨著美國等發(fā)達(dá)市場核能復(fù)興勢頭增強(qiáng)，以及行業(yè)向核聚變轉(zhuǎn)型，擁有成熟制造能力和成本優(yōu)勢的亞太供應(yīng)鏈將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)了韓國設(shè)備供應(yīng)商的突出優(yōu)勢。

韓國企業(yè)以其專業(yè)知識、具備成本競爭力的出口能力以及在阿聯(lián)酋Barakah核電站等項(xiàng)目上成功的交付記錄而著稱。

在全球市場尋求多元化、可靠的供應(yīng)鏈合作伙伴時(shí)，韓國企業(yè)有望在發(fā)達(dá)市場的核電復(fù)興和SMR設(shè)備需求增長中分一杯羹。

與此同時(shí)，日本的供應(yīng)商也準(zhǔn)備好迎接新的機(jī)遇。

隨著日本國內(nèi)重啟核反應(yīng)堆的計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，其目標(biāo)是在2040財(cái)年將核電占比提升至約20%，像IHI（7013 JP）這樣的公司將從國內(nèi)重啟和設(shè)備訂單中受益。

此外，日本企業(yè)也參與了多個(gè)國際SMR項(xiàng)目的設(shè)計(jì)與價(jià)值鏈合作，使其能夠在全球核能技術(shù)轉(zhuǎn)型中占據(jù)一席之地。

亞太地區(qū)在全球新建反應(yīng)堆中的主導(dǎo)地位也十分穩(wěn)固，占2025年全球計(jì)劃建造新反應(yīng)堆的69%。具體來看：

• 印度的雄心尤為突出，其目標(biāo)是將核電裝機(jī)容量從目前的8.8GW，到2031-32年提升至23GW，并設(shè)定了到2047年達(dá)到100GW的宏偉藍(lán)圖。
• 日本的《第七次戰(zhàn)略能源計(jì)劃》確認(rèn)，到2040財(cái)年，核電在電力結(jié)構(gòu)中的占比將達(dá)到約20%，這意味著多個(gè)現(xiàn)有反應(yīng)堆的重啟將有序進(jìn)行。
• 韓國的第11次基本計(jì)劃提案旨在將核電占比提升至35%以上。盡管存在一些政治風(fēng)險(xiǎn)的討論，但由于電價(jià)上漲，公眾對核能的支持情緒已變得更加有利。

（正在建設(shè)的核反應(yīng)堆，10月25日與9月24日、6月23日的對比情況）

整體來看，區(qū)域內(nèi)強(qiáng)大的價(jià)值鏈和堅(jiān)定的監(jiān)管承諾，正驅(qū)動亞太地區(qū)在全球核電建設(shè)領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)先。