來源：市場資訊

（來源：智超講財商）

企業(yè)破產(chǎn)重整流程復(fù)雜周期長，政府、投資人、債權(quán)人、債務(wù)人多方博弈，主要有以下幾點注意事項：

1.普通債權(quán)人不同意重整計劃，法院針對性溝通，依然不通過的法院行使強制批準(zhǔn)權(quán)（謹(jǐn)慎手段）。

2.執(zhí)行案件及時移送破產(chǎn)審查，經(jīng)審查符合破產(chǎn)案件受理條件，即裁定受理，進(jìn)入破產(chǎn)程序。

3.庭外重組是陷入困境但有價值的企業(yè)與其債權(quán)人之間以協(xié)議的方式，先談一個框架性的重組方案，然后再進(jìn)入重整程序，效率更高。

4.破產(chǎn)主體關(guān)聯(lián)公司，如果喪失財務(wù)獨立性（整體運用，資金收支統(tǒng)一運用），可開展合并重整，在召開重整聽證會，聽取各方意見后裁定。進(jìn)入破產(chǎn)清算程序后，如果停產(chǎn)會影響資產(chǎn)價值，可考慮第三方托管。

5.上市公司破產(chǎn)重整并非一定要處置現(xiàn)有資產(chǎn)，再裝入新的資產(chǎn)，只要方案合適，即可執(zhí)行。

6.重整、重組托管可以并行，如果小額債權(quán)人數(shù)量多、清償率低、利益受損大、對立情緒大，可設(shè)立小額債權(quán)組，提高其償付比例。

7.重整程序無法解決債務(wù)問題的情況下，可通過在持續(xù)經(jīng)營條件下整體打包處置破產(chǎn)財產(chǎn)的方式解決。

8.引入同行業(yè)有實力的重組方（可以是聯(lián)合投資人），更利于債務(wù)問題的解決。公司債券本息全額受償。

9.清算組聘請中介機構(gòu)及業(yè)務(wù)專家，保證資產(chǎn)保值增值，引入合適的戰(zhàn)略投資者，保障重整計劃得以實施。實施現(xiàn)金+應(yīng)收款的選擇模式，靈活處理債務(wù)問題。

10.多家關(guān)聯(lián)公司破產(chǎn)，可通過競爭方式指定聯(lián)合管理人；基于體量大難以通過重整方式招募投資人，但有完整產(chǎn)能及技術(shù)支撐的，可通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、招商引資模式解決，即“破產(chǎn)不停產(chǎn)，政府支持，招商引資”；對于高度關(guān)聯(lián)，債權(quán)人高度重合、資產(chǎn)獨立且分散的情況，可合并開會，分別表決，實行非實質(zhì)合并方式處理。

11.執(zhí)行和破產(chǎn)的結(jié)合，更高的效率。

12.大股東讓渡股權(quán)引入戰(zhàn)投，采取資本公積金轉(zhuǎn)增股份抵消債務(wù)等措施予以解決。

13.合并重整的條件是關(guān)聯(lián)企業(yè)人格高度混同、資產(chǎn)和負(fù)債無法區(qū)分或區(qū)分成本過高以致嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人利益，并全面聽取各方意見后，將關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行實質(zhì)合并重整。

14.對于不適合合并重整的項目，如果整個集團“自下而上，債務(wù)總額越來越大，償債資源越來越少”，可確定“自下而上”的重整順序，由子公司先完成重整，保證了下層公司通過償還上層公司內(nèi)部借款，向上輸送償債資源，解決了債務(wù)和償債資源不匹配的問題。

15.通過預(yù)重整模式，可提高重整成功率，加快效率。通過裝入資產(chǎn)并轉(zhuǎn)增股份用于償還債務(wù)，能夠提高債務(wù)清償率和重整計劃的接受程度。

16.考慮整體利益，法院會審慎適用重整計劃草案強制批準(zhǔn)權(quán)。

特殊企業(yè)的重整，要針對性的選擇投資方，非混同的企業(yè)采取分中有合、合中有分的審理模式。

17.社會問題大的重整，政府會提供更多的資源。

18.對地方影響特別大的重整，也有利用政府資源的優(yōu)勢。

破產(chǎn)重整案例精選

執(zhí)行案件進(jìn)入破產(chǎn)程序——同泰皮革

浙江省安吉縣人民法院（以下簡稱安吉法院）執(zhí)行局在執(zhí)行浙江安吉同泰皮革有限公司（以下簡稱同泰皮革公司）作為被執(zhí)行人的系列案件中，將被執(zhí)行人的廠房、土地依法拍賣，所得價款2484萬元。但經(jīng)審查發(fā)現(xiàn)，截至2015年2月27日，同泰皮革公司作為被執(zhí)行人的案件全省共有29件，標(biāo)的額2200萬元；作為被告的案件全省共達(dá)94件，標(biāo)的額3327萬元，同泰皮革公司已不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，而且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。安吉法院執(zhí)行局根據(jù)《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國民事訴訟法〉的解釋》第五百一十三條規(guī)定，向部分申請執(zhí)行人征詢意見，并得到其中一位申請執(zhí)行人書面同意，將本案移送破產(chǎn)審查。

受理破產(chǎn)申請后，安吉法院立即通知相關(guān)法院中止訴訟、執(zhí)行程序，解除財產(chǎn)保全措施，由管理人接管了同泰皮革公司的全部資產(chǎn)。為公平保障全部債權(quán)人的利益，對全省范圍內(nèi)涉同泰皮革公司執(zhí)行案件進(jìn)行檢索，執(zhí)行人員提醒外地債權(quán)人申報債權(quán)224.3萬元。2015年6月4日，同泰皮革公司破產(chǎn)案召開第一次債權(quán)人會議，會議高票通過了《財產(chǎn)管理、變價和分配方案》等兩項議案。同月26日，安吉法院裁定確認(rèn)上述財產(chǎn)管理、變價和分配方案。啟動執(zhí)行轉(zhuǎn)破產(chǎn)程序后，3個月即審結(jié)完成，并實現(xiàn)職工債權(quán)和稅收債權(quán)全額清償，普通債權(quán)清償比例達(dá)到22.5%。

安吉法院在執(zhí)行同泰皮革公司系列案件的過程中，發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人已經(jīng)符合《企業(yè)破產(chǎn)法》第七條規(guī)定的破產(chǎn)案件受理條件，即根據(jù)民訴法司法解釋的有關(guān)規(guī)定，在征得債權(quán)人同意后，將執(zhí)行案件及時移送破產(chǎn)審查，經(jīng)審查符合破產(chǎn)案件受理條件，即裁定受理，進(jìn)入破產(chǎn)程序。執(zhí)行人員還提醒其他執(zhí)行案件的申請人及時申報債權(quán)，實現(xiàn)了案件執(zhí)行程序和破產(chǎn)程序的有序銜接。案件由執(zhí)行程序轉(zhuǎn)入破產(chǎn)審查，不僅可以迅速啟動破產(chǎn)程序，還有助于執(zhí)行案件的及時結(jié)案，化解執(zhí)行難問題。

上市公司破產(chǎn)重整并非全部處置有效經(jīng)營資產(chǎn)——山東海龍

山東海龍股份有限公司（以下簡稱山東海龍）系在深圳證券交易所掛牌的上市公司。主導(dǎo)產(chǎn)品在國內(nèi)外享有較高的知名度和良好的信譽度。因受整體市場環(huán)境及經(jīng)營問題的影響，公司自2010年連續(xù)兩年虧損，出現(xiàn)經(jīng)營危機及債務(wù)危機。2012年3月1日，中國建設(shè)銀行股份有限公司濰坊寒亭支行向山東省濰坊市中級人民法院（以下簡稱濰坊中院）提出申請，要求依法對山東海龍進(jìn)行重整。

重整計劃將保留上市公司全部有效經(jīng)營性資產(chǎn)，通過保障債權(quán)人獲得不少于破產(chǎn)清算的清償率，來清理上市公司全部債務(wù)，使得上市公司以自有業(yè)務(wù)重獲持續(xù)經(jīng)營和盈利能力，節(jié)約社會資源，維護了企業(yè)、職工、股東、債權(quán)人、上下游經(jīng)營者多方的利益。

山東海龍重整案維持了上市公司的主業(yè)不變、產(chǎn)品不變、沒有進(jìn)行資產(chǎn)置換、沒有停產(chǎn)半停產(chǎn)，實現(xiàn)了企業(yè)就地重生，保障了社會和諧穩(wěn)定。如果以我國目前的上市公司重整案中普遍采用的將上市公司全部資產(chǎn)進(jìn)行處置，重新注入新的經(jīng)營性資產(chǎn)的方式重整，則可能一方面?zhèn)鶛?quán)人的債權(quán)清償比例會很低，另一方面山東海龍的主業(yè)和優(yōu)質(zhì)資源無法得以保留，影響近萬名公司職工就業(yè)以及債權(quán)人和中小股民的利益。山東海龍重整案中采取了保留公司的全部有效經(jīng)營性資產(chǎn)，通過保障債權(quán)人獲得不少于破產(chǎn)清算的清償，清理其全部債務(wù)。

資產(chǎn)整體打包處置——利達(dá)公司

北京利達(dá)海洋生物館有限公司（以下簡稱利達(dá)公司）是1993年經(jīng)批準(zhǔn)成立的中外合作經(jīng)營企業(yè)，其投資經(jīng)營的北京海洋館于1999年正式開業(yè)。北京海洋館集觀賞、旅游、科普、教育和休閑娛樂為一體，是北京旅游行業(yè)的名片工程。由于利達(dá)公司在成立和建設(shè)過程中的大量貸款導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)成本負(fù)擔(dān)過重，同時，公司內(nèi)部管理混亂，各類有效資產(chǎn)也被法院采取了司法保全措施，客觀上已經(jīng)直接危及北京海洋館的正常經(jīng)營，當(dāng)時300多名職工情緒也嚴(yán)重不穩(wěn)，導(dǎo)致公司難以維持正常經(jīng)營。截至2003年7月，利達(dá)公司的資產(chǎn)總額為人民幣6.55億元，負(fù)債總額為人民幣21億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)320%，屬嚴(yán)重資不抵債。同月，經(jīng)債權(quán)人北京國際信托投資有限公司申請，北京市高級人民法院（以下簡稱北京高院）依法受理了利達(dá)公司破產(chǎn)清算一案。

北京高院受理后，依據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理企業(yè)破產(chǎn)案件若干問題的規(guī)定》第十八條的規(guī)定，決定成立利達(dá)公司監(jiān)管組，主要負(fù)責(zé)清點、保管公司財產(chǎn)，核查公司債權(quán)債務(wù)，為公司利益而進(jìn)行必要的經(jīng)營活動等工作。監(jiān)管組監(jiān)管期間，北京海洋館得以維持運營，避免了因停業(yè)可能帶來的混亂和影響，同時也有效防范了各債權(quán)人對企業(yè)財產(chǎn)的爭相哄搶，穩(wěn)定了職工情緒，解決了社會穩(wěn)定問題。

利達(dá)公司的多數(shù)債權(quán)人系金融機構(gòu)債權(quán)人，沒有通過利達(dá)公司進(jìn)行的相關(guān)重整安排。加之利達(dá)公司管理混亂，存在一系列歷史遺留問題，導(dǎo)致重整投資人疑慮重重而陸續(xù)放棄。2013年10月30日，北京高院裁定宣告利達(dá)公司破產(chǎn)?；趯_(dá)公司下屬的北京海洋館經(jīng)營事業(yè)進(jìn)行拯救的目的，北京高院指導(dǎo)管理人采取在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的狀態(tài)下，將利達(dá)公司的全部財產(chǎn)、業(yè)務(wù)、正在履行的合同等整體打包，通過公開拍賣的方式變價處置。該變價方案在債權(quán)人會議表決中獲全票通過。經(jīng)過公開拍賣，北京信沃達(dá)海洋科技有限公司整體承接了利達(dá)公司的全部資產(chǎn)。承接后，北京海洋館名稱不變。拍賣價款用于清償全體債權(quán)人，職工債權(quán)、稅收債權(quán)100%清償，普通債權(quán)清償率37.60%，307名企業(yè)職工全部得到了安置。

在未能通過重整程序拯救利達(dá)公司的情形下，法院依法指導(dǎo)管理人通過在持續(xù)經(jīng)營條件下整體打包處置破產(chǎn)財產(chǎn)的變價方式，依法保護了職工、稅務(wù)部門以及其他債權(quán)人的權(quán)益，同時拯救了利達(dá)公司的經(jīng)營事業(yè)即北京海洋館。

引入實力重組方及聯(lián)合投資人——超日公司

上海超日太陽能科技股份有限公司（以下簡稱超日公司）是國內(nèi)較早從事太陽能光伏生產(chǎn)的民營企業(yè)，注冊資本1.976億元。2010年11月，超日公司股票在深圳證券交易所中小企業(yè)板掛牌交易。2012年3月7日，超日公司發(fā)行了存續(xù)期限為五年的“11超日債”。此后公司整體業(yè)績持續(xù)虧損，生產(chǎn)經(jīng)營管理陷于停滯，無力償付供應(yīng)商貨款，銀行賬戶和主要資產(chǎn)處于被凍結(jié)、抵押或查封狀態(tài)，應(yīng)付債券不能按期付息，“11超日債”也因此成為我國債券市場上的首個公司債違約案例。受制于財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重以及光伏產(chǎn)業(yè)整體處于低谷時期等因素的影響，超日公司已經(jīng)很難在短期內(nèi)通過主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營恢復(fù)持續(xù)盈利能力。2014年4月3日，債權(quán)人上海毅華金屬材料有限公司以超日公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由，向上海市第一中級人民法院（以下簡稱上海一中院）申請對該公司進(jìn)行破產(chǎn)重整。

管理人通過公開招標(biāo)，確定由9家公司作為聯(lián)合投資人。2014年10月8日，管理人公告發(fā)布《超日公司重整計劃草案》、《關(guān)于確定投資人相關(guān)情況的公告》等文件。管理人結(jié)合超日公司的實際情況以及對意向投資人綜合考察，確定由江蘇協(xié)鑫能源有限公司等九家單位組成聯(lián)合體作為超日公司重整案的投資人。九家聯(lián)合投資人將出資19.6億元用于超日公司重整，其中18億元用于支付重整費用和清償債務(wù)，剩余1.6億元作為超日公司后續(xù)經(jīng)營的流動資金。根據(jù)重整計劃，超日公司職工債權(quán)和稅款債權(quán)全額受償；有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)按照擔(dān)保物評估價值優(yōu)先受償，未能就擔(dān)保物評估價值受償?shù)牟糠肿鳛槠胀▊鶛?quán)受償；普通債權(quán)20萬元以下（含本數(shù)）部分全額受償，超過20萬元部分按照20%的比例受償。此外，長城資產(chǎn)管理公司和久陽投資管理中心承擔(dān)相應(yīng)的保證責(zé)任，“11超日債”本息全額受償。超日公司更名為協(xié)鑫科技股份有限公司，并于2014年實現(xiàn)盈利。

本案是全國首例公司債違約的上市公司破產(chǎn)重整案件，選擇同行業(yè)企業(yè)作為重整方是本案迅速重整成功的關(guān)鍵。超日公司若要恢復(fù)上市，避免破產(chǎn)清算，必須在2014年內(nèi)重整成功，扭虧為盈，這意味著重整工作的有效時間至多半年。而超日公司負(fù)債規(guī)模大、資產(chǎn)情況復(fù)雜，還涉及6萬多股民及大量海外資產(chǎn)，重整難度較大，因此引入同行業(yè)有實力的重組方是較優(yōu)選擇，經(jīng)過公開征集投資人，最終確定由同行業(yè)的江蘇協(xié)鑫能源有限公司等作為重整方。引入同行業(yè)投資人可以加快推進(jìn)重整進(jìn)程，還可以解決企業(yè)現(xiàn)有員工的就業(yè)問題，有利于保障社會穩(wěn)定。

聘請專家，引入戰(zhàn)投，現(xiàn)金+應(yīng)收款模式——無錫尚德

無錫尚德太陽能電力有限公司（以下簡稱無錫尚德）成立于2001年1月22日，主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為研究、開發(fā)、生產(chǎn)、加工太陽能電池及發(fā)電產(chǎn)品系統(tǒng)等。尚德電力控股有限公司（以下簡稱尚德電力）是2005年在美國紐約證券交易所上市的民營企業(yè)。無錫尚德則是尚德電力旗下資產(chǎn)規(guī)模最大的生產(chǎn)基地，集中了95%以上的產(chǎn)能，10年間成長為全球最大的光伏組件生產(chǎn)商之一。2012年，由于行業(yè)惡性價格戰(zhàn)、全球產(chǎn)能過剩，以及自身決策頻繁失誤和內(nèi)部管理問題等原因，無錫尚德運行陷入極端困境，并導(dǎo)致尚德電力股價一度跌至0.6美元以下，三次收到紐約證券交易所停牌警告，并一度被強制進(jìn)入退市程序。2013年3月18日，中國銀行股份有限公司無錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)支行等8家銀行以無錫尚德不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由，向江蘇省無錫市中級人民法院（以下簡稱無錫中院）申請對無錫尚德進(jìn)行破產(chǎn)重整。

無錫中院受理后，指定由地方政府職能部門組成清算組擔(dān)任管理人，同時建議清算組通過市場化運作遴選審計、評估、法律、財務(wù)等中介機構(gòu)，充實清算組團隊，發(fā)揮中介機構(gòu)在市場價值判斷、營業(yè)管理咨詢等方面的專業(yè)優(yōu)勢。由于無錫尚德是一家高科技型生產(chǎn)企業(yè)，營業(yè)事務(wù)涉及面廣、專業(yè)要求高，需要熟悉公司業(yè)務(wù)和企業(yè)管理的專業(yè)人員參與，在無錫中院指導(dǎo)下，管理人聘請了在資產(chǎn)重組領(lǐng)域及企業(yè)管理等方面具備人才優(yōu)勢和豐富經(jīng)驗的公司負(fù)責(zé)管理無錫尚德重整期間的營業(yè)事務(wù)，實現(xiàn)了無錫尚德的復(fù)工。為了徹底恢復(fù)無錫尚德的持續(xù)經(jīng)營能力，從2013年6月下旬開始，在無錫中院的指導(dǎo)下，管理人從全球范圍內(nèi)上百家光伏行業(yè)及上下游企業(yè)中，篩選潛在戰(zhàn)略投資者，通過報名、資格審查、盡職調(diào)查、提交投標(biāo)文件、工作小組專業(yè)評議等嚴(yán)格的招募程序，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司（以下簡稱順風(fēng)光電）獲得無錫尚德戰(zhàn)略投資者資格。

2013年10月底管理人提交了重整計劃草案，重整計劃中明確順風(fēng)光電作為戰(zhàn)略投資者支付30億元現(xiàn)金，用于解決無錫尚德相關(guān)費用與債務(wù)的清償。出資人持有的無錫尚德100%股權(quán)全部無償讓渡。職工債權(quán)、稅收債權(quán)、擔(dān)保債權(quán)均按照100％比例以現(xiàn)金方式一次性受償。為提高普通債權(quán)的清償比例，每家債權(quán)人10萬元以下部分的債權(quán)全額受償；10萬元以上部分在“現(xiàn)金”及“現(xiàn)金＋應(yīng)收款”兩種方式中擇一受償。以“現(xiàn)金”方式受償，受償比例為31.55%。以“現(xiàn)金＋應(yīng)收款”方式受償，即每家債權(quán)人除按照30.85%的清償比例獲得現(xiàn)金受償外，還可以無錫尚德賬面9筆應(yīng)收款受償。

無錫中院在審理過程中，依法保護金融債權(quán)，有效化解金融風(fēng)險。本案中，金融債權(quán)占債權(quán)總額的75.45%，為依法保護金融債權(quán)，有效化解金融風(fēng)險，一方面是加大資產(chǎn)清收力度，根據(jù)應(yīng)收款的具體情況采取發(fā)催收函催收、直接接洽、論證后起訴等多種方式，共追回應(yīng)收款7.08億元，增加了破產(chǎn)財產(chǎn)總額；另一方面在制訂重整計劃時引入“現(xiàn)金＋應(yīng)收款”與“現(xiàn)金”兩種清償方式供債權(quán)人選擇

執(zhí)行和破產(chǎn)的結(jié)合——松暉公司

松暉實業(yè)（深圳）有限公司（以下簡稱“松暉公司”）成立于2002年12月10日，主要經(jīng)營工程塑料、塑膠模具等生產(chǎn)、批發(fā)業(yè)務(wù)。2015年5月，松暉公司因經(jīng)營不善、資金鏈斷裂等問題被迫停業(yè)，繼而引發(fā)1384宗案件經(jīng)訴訟或仲裁后相繼進(jìn)入強制執(zhí)行程序。在執(zhí)行過程中，深圳市寶安區(qū)人民法院（以下簡稱寶安法院）查明，松暉公司名下的財產(chǎn)除銀行存款3483.13元和機器設(shè)備拍賣款1620000元外，無可其他供執(zhí)行的財產(chǎn)，459名員工債權(quán)因查封順序在后，拍賣款受償無望，執(zhí)行程序陷入僵局。2017年2月23日寶安法院征得申請執(zhí)行人深圳市寶安區(qū)人力資源局同意后，將其所涉松暉公司執(zhí)行案移送破產(chǎn)審查。

深圳中院受理松暉公司破產(chǎn)清算申請后，立即在報紙上刊登受理公告并依法指定管理人開展工作。經(jīng)管理人對松暉公司的資產(chǎn)、負(fù)債及經(jīng)營情況進(jìn)行全面調(diào)查、審核后發(fā)現(xiàn)，松暉公司因欠薪倒閉停業(yè)多年，除銀行存款3483.13元和機器設(shè)備拍賣款1620000元外，已無可變現(xiàn)資產(chǎn)，而負(fù)債規(guī)模高達(dá)1205.93萬元，嚴(yán)重資不抵債。2017年6月28日，深圳中院依法宣告松暉公司破產(chǎn)。按照通過的破產(chǎn)財產(chǎn)分配方案，可供分配的破產(chǎn)財產(chǎn)1623645.48元，優(yōu)先支付破產(chǎn)費用685012.59元后，剩余938632.89元全部用于清償職工債權(quán)11347789.79元。

本案是通過執(zhí)行不能案件移送破產(chǎn)審查，從而有效化解執(zhí)行積案、公平保護相關(guān)利益方的合法權(quán)益、精準(zhǔn)解決“執(zhí)行難”問題的典型案例。由于松暉公司財產(chǎn)不足以清償全部債權(quán)，債權(quán)人之間的利益沖突激烈，尤其是涉及的459名員工權(quán)益，在執(zhí)行程序中很難平衡。通過充分發(fā)揮執(zhí)行轉(zhuǎn)破產(chǎn)工作機制，一是及時移送、快速審查、依法審結(jié)，直接消化執(zhí)行積案1384宗，及時讓459名員工的勞動力資源重新回歸市場，讓閑置的一批機器設(shè)備重新投入使用，有效地利用破產(chǎn)程序打通解決了執(zhí)行難問題的“最后一公里”，實現(xiàn)對所有債權(quán)的公平清償，其中職工債權(quán)依法得到優(yōu)先受償；二是通過積極疏導(dǎo)和化解勞資矛盾，避免了職工集體鬧訪、上訪情況的發(fā)生，切實有效的保障了職工的權(quán)益，維護了社會秩序，充分彰顯了破產(chǎn)制度價值和破產(chǎn)審判的社會責(zé)任；三是通過執(zhí)行與破產(chǎn)的有序銜接，對生病企業(yè)進(jìn)行分類甄別、精準(zhǔn)救治、及時清理，梳理出了盤錯結(jié)節(jié)的社會資源，盡快釋放經(jīng)濟活力，使執(zhí)行和破產(chǎn)兩種制度的價值得到最充分、最有效地發(fā)揮。

實質(zhì)合并重整——江蘇省紡織集團

江蘇省紡織工業(yè)（集團）進(jìn)出口有限公司（以下簡稱省紡織進(jìn)出口公司）及其下屬的五家控股子公司江蘇省紡織工業(yè)（集團）輕紡進(jìn)出口有限公司、江蘇省紡織工業(yè)（集團）服裝進(jìn)出口有限公司、江蘇省紡織工業(yè)（集團）機電進(jìn)出口有限公司、江蘇省紡織工業(yè)（集團）針織進(jìn)出口有限公司、無錫新蘇紡國際貿(mào)易有限公司，是江蘇省紡織及外貿(mào)行業(yè)內(nèi)有較高影響力的企業(yè)，經(jīng)營范圍主要為自營和代理各種進(jìn)出口業(yè)務(wù)及國內(nèi)貿(mào)易。在國際油價大幅下跌的背景下，因代理進(jìn)口化工業(yè)務(wù)的委托方涉嫌違法及自身經(jīng)營管理等原因，省紡織進(jìn)出口公司及其五家子公司出現(xiàn)總額高達(dá)20余億元的巨額負(fù)債，其中80%以上為金融債務(wù)，而六公司經(jīng)審計總資產(chǎn)僅為6000余萬元，資產(chǎn)已不足以清償全部債務(wù)。

管理人對六家公司清理后認(rèn)為，六家公司存在人員、財務(wù)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)等人格高度混同的情形，據(jù)此申請對六家公司進(jìn)行合并重整。南京中院在全面聽證、審查后于2017年9月29日裁定省紡織進(jìn)出口公司與五家子公司合并重整?；诹夜驹诩徔椉巴赓Q(mào)行業(yè)的影響力及經(jīng)營前景，管理人通過談判，分別引入江蘇省紡織集團有限公司及其母公司等作為戰(zhàn)略投資人，投入股權(quán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)增資近12億元，對債務(wù)人進(jìn)行重整并進(jìn)行資產(chǎn)重組，同時整合省紡織進(jìn)出口公司與子公司的業(yè)務(wù)資源，采用“現(xiàn)金清償＋以股抵債”的方式清償債權(quán)。

該案是探索關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并重整、實現(xiàn)企業(yè)集團整體脫困重生的典型案例。對分別進(jìn)入重整程序的母子公司，首先在程序上進(jìn)行合并審理，在確認(rèn)關(guān)聯(lián)企業(yè)人格高度混同、資產(chǎn)和負(fù)債無法區(qū)分或區(qū)分成本過高以致嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人利益，并全面聽取各方意見后，將關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行實質(zhì)合并重整。合并重整中，通過合并清理債權(quán)債務(wù)、整合關(guān)聯(lián)企業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，同時綜合運用“現(xiàn)金清償＋以股抵債”、重整的同時進(jìn)行資產(chǎn)重組等方式對危困企業(yè)進(jìn)行“綜合診治”，不僅使案件審理效率大為提升，債權(quán)人的整體清償利益得到有效維護。