斑馬消費 楊柘

原本承諾5年內(nèi)徹底剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，珠免集團的動作突然提速。

昨日，公司披露公告，正在籌劃轉(zhuǎn)讓旗下格力房產(chǎn)100%股權(quán)，全面去地產(chǎn)化，有望加速改善業(yè)績和資產(chǎn)狀況。

消息一出，珠免集團股價一字漲停。

已被傳統(tǒng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累了太多年，珠免集團急需用一次徹底的轉(zhuǎn)型，來重新找回投資者對公司的信心。

加速出清地產(chǎn)

一則籌劃重大資產(chǎn)重組的消息，推動珠免集團（600185.SH）昨日的股價拉出一個漂亮的一字漲停。

公告稱，擬以現(xiàn)金交易方式，將上市公司所持格力房產(chǎn)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給投捷控股。交易完成后，珠海免稅將完成全面去地產(chǎn)化，更加聚焦于免稅業(yè)務(wù)等大消費主業(yè)。

投捷控股是珠海投發(fā)控股的全資子公司，與珠免集團一樣，實際控制人均為珠海市國資委。目前，珠海國資委已原則上同意本次交易。

2024年底，格力地產(chǎn)（珠免集團前稱）完成重大資產(chǎn)置換，成功置入珠海市免稅企業(yè)集團51%股權(quán)，同時置出非珠海區(qū)域5家房地產(chǎn)子公司100%股權(quán)。公司的戰(zhàn)略定位發(fā)生改變，主營業(yè)務(wù)由房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型為以免稅業(yè)務(wù)為核心的大消費產(chǎn)業(yè)。

當(dāng)時，公司承諾將在重大資產(chǎn)置換完成之日起5年內(nèi)，逐步去化或處置存量房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，待處置完畢，公司將整體退出并不再經(jīng)營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

格力地產(chǎn)和格力電器曾同屬格力集團下屬子公司。2004年，魯君四帶領(lǐng)7名員工，在珠海的地產(chǎn)市場開啟了一場拓荒之旅。2009年，格力地產(chǎn)借殼海星科技曲線登陸資本市場。

2015年，格力集團將所持格力地產(chǎn)股權(quán)劃轉(zhuǎn)給珠海投資。此后，格力地產(chǎn)開啟了多元化，在房地產(chǎn)之外，相繼布局海洋、旅游、口岸、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，但地產(chǎn)始終是公司的核心。

雖然地處經(jīng)濟發(fā)達(dá)的珠海市，又有上市公司的平臺優(yōu)勢，但格力地產(chǎn)始終未能將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)做大。巔峰時期的2021年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入也僅有60多億元，且集中在珠海市，只能算一個區(qū)域小型房地產(chǎn)商。

隨著中國房產(chǎn)市場調(diào)控的持續(xù)深入，格力地產(chǎn)的日子越發(fā)難過，規(guī)模急劇萎縮，基本只是靠存量業(yè)務(wù)維持。2022年，因房價走低、銷售不暢，公司大額計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，直接導(dǎo)致該年度歸母凈利潤巨虧20.57億元。此后，公司受房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的拖累，持續(xù)虧損。

直到通過資產(chǎn)置換騰籠換鳥，才又讓投資者看到了一線希望。

目前，公司的存量地產(chǎn)項目主要在珠海區(qū)域內(nèi)，包括格力海岸、平沙九號、格力廣場等。截至今年6月末，與房地產(chǎn)有關(guān)的存貨賬面價值約78億元。

4年苦追免稅

其實，多年前格力地產(chǎn)就已開始籌劃對珠海免稅集團的收購，推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。然而，過程一波三折。

早在2020年5月，格力地產(chǎn)就已披露了收購免稅集團100%股權(quán)的預(yù)案，資產(chǎn)重組進入實質(zhì)性階段。

當(dāng)時，投資者對這一次轉(zhuǎn)型也極為看好。相關(guān)消息披露后，公司股價連續(xù)拉出8個漲停板。

但讓外界沒想到的是，2020年12月，時任格力地產(chǎn)董事長魯君四，因涉嫌證券市場內(nèi)幕交易違法行為，被證監(jiān)會立案調(diào)查，重組被迫按下了暫停鍵。

2022年6月，魯君四被免去董事長職務(wù)，他本人也因涉嫌泄露內(nèi)幕信息而被警方采取刑事強制措施。

直到2022年11月，格力地產(chǎn)董事會換屆，魯君四徹底出局，影響公司重大資產(chǎn)重組的障礙才解除。

陳輝接掌上市公司后，調(diào)整方案繼續(xù)推進對免稅集團的收購。預(yù)案披露后，投資者再次用自己手中的鈔票點贊。2022年12月9日-19日，格力地產(chǎn)股價連續(xù)7個交易日一字漲停。

未曾想，重啟資產(chǎn)重組后，意外再次發(fā)生。

2023年7月，因涉嫌信披違法違規(guī)，公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，對免稅集團重組的進程再度中斷。好在，當(dāng)年9月，監(jiān)管層快速完成了調(diào)查并審理終結(jié)，格力地產(chǎn)得以輕裝上陣。

好事多磨。2024年底，格力地產(chǎn)終于通過資產(chǎn)置換，將免稅集團51%股權(quán)收入麾下，初步實現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

今年5月8日，格力地產(chǎn)正式更名為珠免集團。

免稅業(yè)務(wù)利潤下滑

相比傳統(tǒng)的房地產(chǎn)，免稅業(yè)務(wù)擁有更好的發(fā)展前景，且存在稀缺性。

免稅集團本身也具有較強的區(qū)位優(yōu)勢。公司位于粵港澳大灣區(qū)重要樞紐城市珠海，毗鄰香港、澳門、深圳三大灣區(qū)核心城市，而珠海的拱北口岸，也是全國客流量最大的陸路口岸之一，將更有利于公司免稅業(yè)務(wù)的發(fā)展。

免稅集團過往的業(yè)績，也顯示出了較高的成長性，一旦并表可立馬改善上市公司業(yè)績。

重組進入上市公司，交易對方也作出了業(yè)績承諾，2024年-2026年，免稅集團凈利潤分別不低于5.67億元、6.20億元和6.61億元。

2024年，免稅集團即實現(xiàn)對賭業(yè)績凈利潤7.65億元，超過業(yè)績承諾近2億元。

即便有免稅集團并表的業(yè)績助攻，但因房地產(chǎn)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)虧損，加之大額資產(chǎn)減值，2024年，上市公司歸母凈利潤仍然虧損15.15億元。

今年以來，珠免集團免稅業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，已讓部分投資者感到擔(dān)憂。上半年，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤3.91億元，而上年同期為4.38億元。

在今年半年度的業(yè)績說明會上，對于投資者的這一關(guān)切，公司管理層并未直接回復(fù)，而是強調(diào)，控股股東海投公司股權(quán)已無償劃轉(zhuǎn)給華發(fā)集團。公司將依托華發(fā)集團雄厚的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，加速優(yōu)化調(diào)整戰(zhàn)略運營體系，構(gòu)建“免稅+商管+商貿(mào)”生態(tài)建設(shè)，對接粵港澳消費升級機遇和政策紅利。

此番，珠免集團加速剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，公司的業(yè)績和資產(chǎn)狀況有望快速改善。對于投資者來說，更關(guān)心的是，免稅集團剩余49%股權(quán)何時收入上市公司。